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1. 營運摘要
崇越科技執行長謝明穎報告了公司 2023 年第四季及全年的營運表現。2023 年整體營運表現優異，營收、淨利及每股盈餘皆創下歷史新高。
- 2023 年全年營收達 571 億 新臺幣，年成長 15.7%。
- 歸屬於母公司業主淨利達 36.6 億 新臺幣，年成長 29%。
- 全年每股盈餘 (EPS) 高達 19.29 元，年成長 25.6%。
- 2023 年第四季雖有較多獎金提撥影響淨利，但與去年同期相比，淨利及 EPS 仍呈現雙位數成長。
- 公司營運趨勢穩健向上，並對 2025 年的營運展望表示樂觀，預期將再創佳績。
2. 主要業務與產品組合
崇越集團主要營運涵蓋三大領域：高科技、環保綠能及大健康。
- 高科技事業：為核心業務，主要產品為半導體相關材料（如矽晶圓、光阻等）及設備代理。2023 年半導體相關業務佔營收比重顯著提升，從 2022 年的 78.9% 增加至 83.5%。
- 環保綠能事業：包括環保工程、綠色能源及光電相關業務。2023 年環保工程佔營收比重為 10.6%。公司表示，儘管 2024 年數字可能因入帳時程影響相對較少，但對 2025 年的環保工程業務表現抱持期待。
- 大健康事業：涵蓋運動、食品及商店等業務，目前持續進行中。
公司持續進行全球據點擴展，以因應全球供應鏈分散趨勢：
- 2024 年 7 月成立美國達拉斯據點。
- 2024 年 10 月成立韓國子公司。
- 2025 年 3 月預計成立泰國辦事處，服務當地 PCB 及載板產業客戶。
- 正積極考慮在 2025 年於歐洲及東南亞（包括印度）設立新據點。
- 為服務美國客戶，已設立小型實驗及檢驗室，以提升當地服務效率。
3. 財務表現
以下為崇越科技 2023 年主要財務數據：
| 科目 | 2023 年 (Million TWD) | 年成長率 (YoY %) |
|---|---|---|
| 營業收入 | 57,100 | 15.7% |
| 營業毛利 | 7,500 | 20% |
| 稅前淨利 | 4,200 | 21.9% |
| 歸屬於母公司業主淨利 | 3,660 | 29% |
| 每股盈餘 (EPS) (TWD) | 19.29 | 25.6% |
- 2023 年毛利率為 13.13%。
- 2023 年股東權益報酬率 (ROE) 為 21.98%，近年來維持在 20% 以上。
- 2023 年第四季每股盈餘為 4.84 元。第四季淨利較前一季（2023 年第三季）略有減少，主要因提撥較多員工獎金所致。
- 公司董事會決議 2024 年將發放現金股利 12 元，為歷史新高，股利發放率約為 62.21%，符合公司過去 60-70% 的穩定分配政策。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：
- 全球半導體產業受惠於 AI 及高效能運算 (HPC) 需求成長，晶圓代工及先進製程需求強勁。
- CoWoS 供應鏈產能持續增加，帶來新的成長契機。
- 全球供應鏈分散及移轉趨勢，促使公司在美國、日本、東南亞等地據點營運成果不錯。
- 中國大陸成熟製程新廠持續開出，對光阻等材料需求增加。
- 中國大陸政府推動半導體國產化政策，特別在成熟製程及功率晶片 (NPC) 領域，國產矽晶圓用量增加，對海外供應商在中國大陸的成熟製程矽晶圓業務可能造成影響。
- 產品發展：
- 持續在高階製程及先進封裝（HBM, CoWoS）所需材料方面進行開發與供應。
- 與客戶共同開發新產品，並探索半導體中古設備整合服務。
- 與 3M 中國簽署合作協議，引進電路印、Underfill 及音片（應變片或晶片，待確認）等產品。
- 光阻產品方面，因其技術複雜（涉及數百種原料配方），中國大陸國產化進展緩慢，技術差距仍存在，為公司帶來相對穩定的市場地位。
- 石英新廠已加速客戶產品驗證 (PCN)，預計於 2025 年 2 月開始供貨。
- 夥伴關係：與 3M 中國簽署協議引進新材料。在美國，已完成許多許可申請，建立平台，歡迎更多供應商加入。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 持續深耕高科技領域，特別是先進製程材料及設備代理。
- 積極拓展海外營運據點，強化服務功能，以因應客戶全球佈局需求。
- 精進環保綠能事業，提升廢棄物處理及循環再利用業務能力。
- 運用集團在環工、機電、環評檢測（觀影）及電力儲能（家遇能源）等領域的核心能力，整合為整體解決方案，切入 AI 資料中心建置市場。
- 競爭優勢：
- 在高科技材料代理領域深耕多年，與客戶及供應商關係穩固。
- 具備跨領域整合能力，特別是在環保工程及 AI 資料中心建置方面，能提供客戶一站式服務。
- 已成功取得美國當地營運所需的多項許可證，為在美發展奠定基礎。
- 風險與應對：
- 中國大陸半導體國產化政策可能影響部分材料（如矽晶圓）在當地市場的銷售，公司透過強化光阻等技術門檻較高的產品優勢，並加速全球（特別是海外）佈局來分散風險。
- 持續加強在美國的投資與服務能力，以應對美國製造及可能的貿易壁壘。
6. 展望與指引
- 營運展望：公司對 2025 年的營運展望表示相當樂觀，預期整體營運將持續成長並可望再創歷史新高。
- 成長動能：
- AI 及 HPC 帶動的半導體先進製程及先進封裝需求。
- 全球供應鏈重組下的海外市場擴張（美國、日本、東南亞、歐洲、印度等）。
- 海外半導體廠擴建帶來的環保工程需求。
- 切入 AI 資料中心建置市場。
- 潛在挑戰：全球經濟及半導體產業景氣波動、地緣政治風險、中國大陸國產化進程等。
7. Q&A 重點
Q1: 請問今年(2025)矽晶圓的預算出貨量增幅，臺灣大陸各為如何？ LTA 的價格是否有變化？ 2025 年矽晶圓產業的競爭態勢？
A1: 今年 12 吋晶圓出貨仍依 LTA 合約進行。8 吋產能利用率仍低迷，約五到六成。臺灣部分沒有變化。中國大陸有小幅個位數成長。LTA 價格沒有變化，維持之前價格。原預計 2025 年後調升價格，但目前狀況下客戶請求維持 2024 年價位。臺灣矽晶圓市場競爭態勢維持現狀，各廠市佔率差不多。中國大陸國產矽晶圓產能稼動率約八成，因政府國產化政策，晶圓廠須增加採購國產矽晶圓。主要影響是功率晶片 (NPC) 領域，大量數量被大陸國產取代（長江存儲每月約四五十萬片使用國產）。國產矽晶圓廠商（新生、易識維、中環、中芯）因國家補助可降價求售，甚至低於成本，聽說補助今年（2025）將停止。
Q2: 被列入美國商務黑名單的晶片製造商或 IC 設計公司，在中國 12 吋矽晶圓已經開始使用國產化的矽晶圓了嗎？
A2: 應應中國國家政策，成熟製程部分要求 2025 年達 50% 國產化，未來（2026/27）提高到 70%。成熟製程因有補貼，已廣泛使用國產化晶圓。先進製程方面，中國大陸國產矽晶圓在良率技術上與海外著名廠商（信越、SUMCO、Siltronic）有差距，大陸晶圓廠不願犧牲良率而全部使用國產。公司在大陸的 LTA 仍持續進行，沒有變化。
Q3: 請問光阻劑預估的展望？
A3: 先進製程需求非常強勁。今年（2025）光阻展望正向發展。成熟製程方面，隨中國大陸新廠開出，對光阻需求持續。光阻配方複雜，中國國產化難以突破，包括 KRF 部分也是，國產化一直沒有辦法有突破。
Q4: 請問石英廠的目前的進度，是否已經開始量產供貨？
A4: 石英新廠 PCN 認證原定 8-12 個月，客戶要求盡快供貨已盡速縮短驗證時間。預計今年（2025）2 月可以開始供貨。
Q5: 請問今年（2025）海內外環工接案的情形？
A5: 大陸子公司承接大量中國 12 吋廠廢水訂單，今年度大陸市場已處理訂單約人民幣 10 億（約新臺幣 40 億）。海外部分（越南、新加坡）合計約新臺幣 20-30 億。臺灣部分維持以往，訂單約新臺幣 45 億。總計今年（2025）預計完工可認列的目標會超越以往。東南亞在新加坡接到世界先進大案子，越南接到光寶三期及昇達案子。印度大型晶圓廠案子已在興建，公司下週（應為 2025 年 3 月中）將過去最終討論，應可取得此案。
Q6: 請問 2025 年的營運展望，是否可以方便分享公司的營運方向？
A6: 公司幾乎年年創新高，維持一定成長。2025 年營運相當樂觀，大家可以拭目以待。營運方向：
- 半導體：先進技術及高階製程相關材料、HBM 及 CoWoS 先進封裝材料（與 3M 中國簽署電路印、Underfill、音片）。持續加速海外佈局（美國、日本、泰國 3 月新增據點，下一步歐洲），為成長最大動能。
- 環保工程：廢水回收、製程水、水系統、無塵室、機電等在東南亞取得豐碩成果。印度大案子 likely secured。
- AI 資料中心：運用集團環工核心能力（環工、機電、環評測試-觀影、電力儲能-家遇能源），整合提供 AI 資料中心案子服務。
Q7: 臺積電擴大美國廠計劃，特殊化學品廠商應該如何應應，特殊化學品是否有運輸上的困難？
A7: 美國製造及 ESG 理念提升，在地化生產可降低運輸成本及碳排放，在地分裝或代地供應需求將成長。喬立化工、長春化學、李長榮等供應鏈都在佈局。崇越在美國佈局已完成許多困難的許可申請，歡迎更多供應商加入平台。運輸有困難，需在地設點。特殊化學品運輸對公司沒有問題，已掌握且申請完成，目前很順暢。
Q8: 臺積電加碼美國投資，公司如何看？
A8: 臺積電是全球半導體領導企業。加大投資是穩固與美國政府及主要客戶（蘋果、Nvidia）的戰略夥伴關係。助美國確保 AI 及高科技競爭優勢，助臺積電取得先進基礎科學研究資源及人才。應是雙贏。對臺灣半導體供應鏈而言，可趁機提升國際能見度。公司樂觀看待。
Q9: 川普對臺灣晶片課稅，臺灣的看法是什麼？公司的看法怎麼樣？
A9: 川普目標是美國製造，將先進技術移入美國。製造供應鏈正隨此移動。先進投資美國及關稅戰是不可逆趨勢。公司持續加緊美國腳步，強化服務功能（設立小型石英檢測實驗室，雖小但花費不少，尤其 3D 檢測）。爭取在德州設辦公室，德州是半導體及未來 AI 資料中心重鎮。公司會持續加碼美國投資。
Q10: 公司今年的股利政策？
A10: 股利政策由董事會決議，一貫維持 EPS 的 60-70% 發放率。今年（2024 年發放 based on 2023 earnings）12 元創歷史新高，接近 60 幾%。
免責聲明
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