【買進 – 崇越(5434) 】新廠擴產帶動需求，材料營收成長近2成，預估2026年營收挑戰連三年創新高！

投資建議 中砂受惠於台積電 2 奈米及 Intel 18A 量產，鑽石碟（DBU）憑藉 CMP 技術壟斷先進製程，在先進製程取得超高市占率。再生晶圓（SBU）因 AI 測試需求爆發，2026 Q3 產能衝上 40 萬片。傳產砂輪（ABU）結合子公司進行交叉銷售擴展客群樂觀看待，三箭齊發帶動營收成長來到 21.3%。我們以 2027 年 EPS 16.63 元估算，給予本益比 35 倍評價，目標價

投資建議 Q3 合約負債續創歷史新高，2H25 進入認列高峰，隨著台積電海內外擴廠，亞翔積極爭取相關訂單，加上記憶體大廠持續擴充 HBM 產能，有利海外訂單維持，26 年有望每季賺 10 元。目前本益比僅 11 倍，成長即將爆發，評價明顯低估，按 26 年 EPS 41.08 元給予合理評價 15 倍，目標價 616 元。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃）股票寬鬆，且

投資建議 26 年預估出貨 68~80 台，YoY 高達 566%，光台積電機台，就可貢獻晶彩科 EPS 至少 5 元，產業整體評價落於 15~20 倍，晶彩科目前處於評價下緣，具備評價上修的空間。預估 26 年 EPS 達 5.65 元，將虧轉盈，給予合理本益比 20 倍，目標價 113 元，給予強力買進。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃）股票寬鬆，且無每日漲跌幅限