【振發法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251029【振發法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251029

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 振發營運摘要

振發事業股份有限公司（以下簡稱振發）於 2025 年 10 月 29 日舉行法人說明會，說明公司營運概況與未來展望。2024 年在客戶庫存去化後接單狀況樂觀，全年由虧轉盈，每股盈餘 (EPS) 為 0.99 元。進入 2025 年，上半年營收為 8.87 億元，較去年同期成長，主要受惠於客戶需求回溫；上半年 EPS 為 0.28 元，獲利受第二季匯率波動影響。

展望未來，公司已確定將在越南投資設廠，以滿足客戶供應鏈移轉的需求並進行策略性合作。同時，公司也開始切入 AI 伺服器機殼相關產品的打樣與小量生產，並持續深耕 ESG 企業永續經營。

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2. 振發主要業務與產品組合

• 核心業務：振發集團（櫃：5426）成立於 1964 年，總部位於新北市三重，並於中國江蘇常州設有子公司（正陽電子）。公司核心業務為提供一條龍式的精密沖壓件與部分塑膠件製造服務，涵蓋產品設計、模具開發、量產至二次加工組裝，主要應用於電腦、電信、網路、電子及汽車零件等領域。
• 產品組合：
  • 工業電腦與伺服器機殼：為公司最主要的營收來源，佔比達 77%。產品包含伺服器機殼、IPC 工業電腦機殼、儲存伺服器機殼等。
  • 網路連接器：佔比約 12%。
  • 消費性電子產品：包含列表機元件、筆記型電腦面板、網通機箱外殼等。
  • 塑膠件：公司已通過 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證，可提供醫療器材相關塑膠件服務。
• 銷售地區：以出口為導向，2024 年銷售地區以美洲為主，佔比高達 63%，其次為台灣（28%）及亞洲（7%）。

3. 振發財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2024 全年度：
    • 營業收入約 15 億元。
    • 因客戶庫存去化後接單狀況優於預期，且有匯兌利益，全年轉虧為盈。
    • 每股盈餘 (EPS) 為 0.99 元。
  • 2025 上半年：
    • 營業收入為 8 億 8741 萬 6000 元，較去年同期成長。
    • 每股盈餘 (EPS) 為 0.28 元。
• 驅動與挑戰因素：
  • 成長驅動：主要來自客戶在歷經庫存調整後，需求顯著提高，帶動營收成長。
  • 獲利挑戰：公司業務以出口為主，匯率波動為影響獲利的主要因素。2025 年第二季因匯率走貶，產生業外匯兌損失，影響上半年整體獲利表現。
• 毛利率表現：
  • 近四年毛利率約維持在 15% 至 20% 之間。
  • 2021 年因美金兌台幣匯率僅 27 元，毛利率較差。
  • 2025Q1 因匯率有利出口，毛利率有所提升。

4. 振發市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 因應中美貿易戰等地緣政治風險，部分客戶要求將生產基地移出中國。振發順應此趨勢，規劃越南設廠，以就近服務客戶並爭取新訂單。
  • AI 趨勢帶動伺服器市場轉型，公司已開始佈局相關領域。
• 關鍵產品發展：
  • AI 伺服器：目前已與數個客戶合作，進入 AI 伺服器機殼的打樣與小量生產階段，但尚未進入大規模量產。
  • 散熱解決方案：公司內部正在進行散熱技術的研究，包含傳統散熱及針對 AI 伺服器的散熱方案。
  • 傳統伺服器：管理層預估，2025 年及 2026 年傳統伺服器的出貨量可能較 2024 年微幅下滑，但市場變化快速，仍需持續觀察。

5. 振發營運策略與未來發展

• 長期規劃：
  • 全球佈局：最重要的策略是在越南設立新生產基地，以分散地緣政治風險，並滿足客戶供應鏈多元化的需求。
  • 市場開發：除了鞏固既有客戶關係，也將持續開發新客戶與新市場。
• 競爭優勢：
  • 提供從設計開發到量產組裝的「一條龍」整合服務，能有效控管品質並滿足客戶多元化需求，提升自身競爭力。
• 風險與應對：
  • 匯率風險：公司將透過匯率避險措施及與客戶協商調整部分報價等方式，減緩匯率波動對獲利的衝擊。
  • 關稅風險：雖然終端客戶在美國，但公司出貨地點多為墨西哥、越南等地，直接受美國關稅的影響相對有限。

6. 振發展望與指引

• 業務展望：
  • 雖然傳統伺服器需求可能放緩，但 AI 伺服器相關專案的進展將是未來重要的成長動能。
  • 越南新廠的設立，預期能帶來新的合作機會與訂單。
• 財務指引：
  • 公司未提供明確的營收或獲利預測。
  • 管理層預期，隨著匯率回穩及公司採取應對措施，2025 年第三季後的匯損影響應會減輕。

7. 振發 Q&A 重點

• Q1：公司對美洲銷售佔比高達 63%，請問美國關稅的影響及公司的因應措施？A：我們的終端客戶雖在美國，但實際交貨地點多為墨西哥、越南或中國。因應中美貿易戰，部分客戶已指定將貨物從中國移至越南組裝。因此，關稅雖有影響，但衝擊沒有預期中嚴重。
• Q2：公司電腦外殼業務佔比近八成，請問在 AI 伺服器機殼或散熱領域的佈局進度？A：
  • AI 伺服器：我們已經有承接 AI 伺服器機殼的打樣與小量生產專案，但尚未量產。
  • 散熱：公司內部有在研究散熱技術，目前已有生產傳統散熱產品，同時也正在研究 AI 伺服器相關的散熱解決方案。
  • 傳統伺服器：預計今年（2025）及明年的量可能會比去年稍微減少，但市場變化很快，仍有不確定性。
• Q3：公司 2025 前三季營收成長約三成，但獲利表現似乎未同步跟上，主要原因為何？A：
  • 營收成長：部分原因是 4 月份貿易戰議題升溫，導致客戶在 7 月前提前拉貨，使營收集中在上半年。
  • 獲利受影響：最主要的原因是匯率因素。2025 年第二季（4-6 月）匯率大幅走貶，導致產生匯兌損失，侵蝕了獲利。預期第三季後，隨著匯率回穩及公司採取避險、調整報價等措施，匯損的衝擊將會減緩。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。