0%
文章內容僅供參考，不構成任何投資建議，投資前請務必獨立判斷，並自行承擔投資風險及盈虧。
本文已於 更新
1. 波力-KY 營運摘要
波力-KY (8467) 於 2026 年 10 月 29 日舉行法人說明會，說明公司營運概況與未來展望。2026 上半年營收為 11.3 億元，毛利率 36%，受高階冰上曲棍球桿銷售比重降低及匯兌損失影響，表現較去年同期下滑。本期淨利為 1.2 億元，EPS 為 2.53 元。
公司核心業務涵蓋運動器材 ODM、自有品牌，並成功跨足碳纖維汽車輪圈與航太複材領域。公司強調與主要客戶 Bauer 及空中巴士 (Airbus) 的長期穩固合作關係。總經理洪進山預告，未來計畫將年度所得的至少 50% 用於發放股利，此提案將於 2026 年 11 月 5 日的董事會中進行追認。
2. 波力-KY 主要業務與產品組合
波力集團以碳纖維複合材料為核心技術，擁有超過 40 年的開發與製造經驗，累積專利超過 200 項。
- 運動器材 ODM:
- 冰上曲棍球桿: 為全球第一品牌 Bauer 的主要供應商，市佔率超過 60%。波力是 Bauer 高級球桿與客製化選手用桿的唯一供應商。雙方合作關係已延長至 2036 年。
- 自有品牌 (Bonny):
- 主要產品為羽球拍、網球拍及相關運動配件。Bonny 品牌羽球拍在中國市場已獲得著名品牌證書。公司透過 Bonny Live 商城、雲羽集 App 等數位平台，結合線上線下通路，打造運動生態圈。
- 碳纖維汽車輪圈:
- 生產碳纖維輪輞與鍛造鋁輪輻組合的「碳加鋁」輪圈，重量較傳統鍛造鋁圈減少 30%。生產基地已取得 IATF 16949 認證，產線自動化程度達 80%，年產能可達 24,000 顆。
- 航太複材次結構件:
- 自 2019 年起與漢翔航空工業 (AIDC) 獨家合作，於臺中大里成立先進複材研發中心，並取得 AS9100 航太品質管理系統認證。
- 2023 年通過空中巴士 (Airbus) 驗廠並取得供應商 ID，訂單轉移計畫已於 2025 年完成，並於 2025 年 2 月開始量產，年產能為 480 架量。
3. 波力-KY 財務表現
- 2025 全年度財務數據:
- 營業收入: 24.3 億 元
- 毛利率: 42%，主要因高階冰上曲棍球桿銷售比重增加。
- 本期淨利: 5.1 億 元
- 基本 EPS: 10.03 元
- 2026 上半年財務數據:
- 營業收入: 11.3 億 元
- 毛利率: 36%，主要受高階冰上曲棍球桿銷售比重降低影響。
- 本期淨利: 1.2 億 元，同時受到匯兌損失影響。
- 基本 EPS: 2.53 元
- 成本與挑戰: 總經理提及，因 2026 年初中東戰爭影響，導致日本碳纖維原料價格上漲 15%，對公司成本造成壓力，預估 2026 全年整體財務表現將與 2025 年相近。
4. 波力-KY 市場與產品發展動態
- 冰上曲棍球桿: 2018 年為 Bauer 成功開發出僅重 355 公克的世界最輕冰上曲棍球桿，被客戶譽為「革命性 (revolutionary)」產品。波力產品的疲勞測試標準遠高於同業，可承受 3,000 次以上的撞擊，而當時市場第一品牌 Easton 的產品則在 900 次以下。
- 羽球拍: 憑藉深厚的碳纖維技術，於 2018 年推出僅重 68 公克的世界最輕專業攻防型羽球拍，展現其在輕量化技術的領先地位。
- 航太產品: 公司研發的碳纖維複合材料飛機經濟艙座椅椅腳，成功取代現有金屬材質，並與空中巴士等國際大廠一同入圍 2025 JEC World 國際複合材料展創新獎。
- 數位轉型: 透過大數據分析及全通路整合，自有品牌 Bonny 的線上頂級球拍市佔率已成長至 42%，整體市佔率從 2% 成長至 12%。此商業模式榮獲「金舶獎」及「哈佛商業評論數位轉型鼎革獎」。
5. 波力-KY 營運策略與未來發展
- 產能擴張 (柬埔寨新廠):
- 位於柬埔寨金邊的新廠已建設完成，設備正在進行驗收，預計 2026 年底完成。
- 計畫於 2027 年初 (農曆年後) 正式啟動量產，初期將用於生產冰上曲棍球桿。
- 新廠採用最新自動化設備，可將新進員工的訓練期從 9 個月大幅縮短至 1-2 個月。
- 長期客戶關係:
- 與冰球桿客戶 Bauer 的合約已續簽至 2036 年。
- 與空中巴士 (Airbus) 雖無正式長約，但已獲其高層口頭提出至少 20 年的長期合作期望，顯示雙方合作關係的深度與穩定性。
- ESG 實踐: 公司積極推動永續發展，連續兩年舉辦「ESG 波力盃羽球賽」，並推動廢棄羽球回收再利用的「修球計畫」，教導偏鄉學童珍惜資源，同時也贊助身障運動賽事。
- 人才策略: 總經理強調公司實行「終身僱用」理念，從不輕易遣散幹部，致力於打造穩定且經驗豐富的團隊，以支持公司追求技術極致與永續經營的目標。
6. 波力-KY 展望與指引
- 短期展望: 受到碳纖維原料成本上漲的影響，公司預期 2026 年的整體營運表現將與 2025 年大致持平。
- 長期成長動能: 公司看好航太、冰上曲棍球桿及自有品牌等各業務線的持續成長。特別是航太業務，在克服初期來自德國競爭對手以「臺灣類戰區」為由的干擾後，訂單已步入正軌。
- 股東回饋政策: 公司計畫將年度所得的至少 50% 用於發放股利，以回饋股東的長期支持。此政策預計在 2026 年 11 月 5 日的董事會中正式確認。
7. 波力-KY Q&A 重點
Q: 關於 2026 年上半年高階冰球桿銷售比例較低的原因及未來影響？
A: 總經理說明，雖然高階球桿的「相對」比例較低，但獲利最高的客製化選手用桿出貨量顯著增長，例如 9 月份就出貨了約 3 萬多支。公司在冰球桿市場的整體市佔率已達到 60%。2026 年的業績主要受到碳纖維成本上漲 15% 的挑戰，因此預期全年表現與去年相近。
Q: 公司柬埔寨廠的目前進度為何？
A: 廠房已完工，其生產流程規劃獲得 Bauer 研發經理的高度評價，認為優於中國廠。生產設備均已運抵柬埔寨，目前正在進行設備驗收。公司強調，移往柬埔寨的設備是最新、自動化程度最高的機型，並非淘汰舊機，目的是為了大幅縮短當地員工的學習曲線。
Q: 柬埔寨廠預計何時啟動？
A: 預計 2026 年底前完成所有設備的驗收作業，並計畫在 2027 年初（農曆新年過後）正式啟動生產。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
留言
