【法說會備忘錄】寶島科 2024Q4【法說會備忘錄】寶島科 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

寶島科 (股票代號: 5312) 於本次法說會中說明了公司基本概況、發展歷程、品牌分佈以及最新的財務表現。公司主要經營眼鏡連鎖業務，旗下擁有寶島、文雄、鏡匠、La MODE、SoloMax、米蘭等六個品牌。截至 2024 年底，直營店數達 377 家，含策略聯盟店共計 470 家。

在財務表現方面，受惠於疫後商機及門市店數持續增加，2024 年度合併營收達 39.72 億元，創下歷史新高。透過成本及銷售組合控管，毛利率提升至 62.93%。在業外收入增加的助益下，稅前淨利達 6.18 億元，較前一年度成長 23%。每股盈餘 (EPS) 達到 8.23 元，亦創歷史新高。公司並維持穩定的股利政策，本次擬配發現金股利 7.5 元，盈餘分配率達 91%。

展望未來，公司預計 2025 年度將持續進行策略聯盟店的整併，目標超過 20 家。同時也積極尋找適合地點開立新店。公司預期 2025 年第二季營收可望較去年同期成長 3% 至 6%，並以年度營收達到雙位數 (10%) 成長為目標。此外，公司也觀察到市場趨勢變化，如拋棄式隱形眼鏡總量減少，正積極應對並調整策略。

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2. 主要業務與產品組合

寶島科的核心業務為 眼鏡連鎖零售，經營項目包含眼鏡、隱形眼鏡、太陽眼鏡及其周邊商品銷售，並提供專業驗光服務。公司在台灣市場擁有廣泛的地理分佈，旗下涵蓋六個主要品牌：

• 寶島眼鏡: 定位為上班族及商務人士，全國皆有佈局，含策略聯盟店共 349 家。
• 文雄眼鏡: 主要分佈在雲林以南，共 65 家，鎖定學生及年輕客群、組合價或多副價位帶。
• 鏡匠眼鏡: 主要分佈在中北部，共 26 家，鎖定學生及年輕客群、組合價或多副價位帶。
• La MODE: 成立於 2017 年 (106 年)，搶進百貨公司專櫃市場。
• SoloMax: 成立於 2018 年 (107 年)，因應快時尚流行，在各大百貨及賣場設點，共 10 家，鎖定學生及年輕客群、組合價或多副價位帶。
• 米蘭: 定位為精品眼鏡，共 4 家。
• 墨鏡專櫃品牌: 主要分佈於各大賣場，約有 16 個櫃位。

公司曾於 2003 年 (92 年) 及 2004 年 (93 年) 分別併購文雄及鏡匠眼鏡以拓展銷售版圖。自 2011 年 (100 年) 起加入複合式商品，如葉黃素、面膜等，提供消費者多元選擇。2022 年 (111 年) 成立寶安視科技股份有限公司，負責眼科相關業務。公司並持續推動二代店改裝及複合式櫃位，結合旗下不同品牌優勢，提供整合性服務。

3. 財務表現

以下為寶島科 2024 年度 (113 年度) 與 2023 年度 (112 年度) 的合併損益表現：

科目	2024 年度 (百萬元)	2023 年度 (百萬元)	YoY %
合併營收	3,972	-	成長
營業毛利	2,500 (約)	-	成長
營業毛利率	62.93%	-	-
營業費用	-	-	成長 5.5%
營業淨利	333 (約)	-	-
業外收支淨額	285 (約)	-	成長 66%
稅前淨利	618	-	成長 23%
稅後淨利	-	-	-
每股盈餘 (EPS)	8.23 元	-	再創新高

註：根據講者於 03:00 提及之營業淨利為 3.3 億元，推測 04:33 提及之 33.27 億元應為口誤或誤植，本表採用 3.3 億元。

財務表現驅動因素與挑戰：

• 營收成長： 受惠於疫後商機及直營店數持續增加。
• 毛利率提升： 透過成本及銷售組合控管得宜。
• 營業費用增加： 主要因店數增加及二代店裝潢攤提影響。
• 業外收入顯著成長： 投資金融資產部位增加及標的表現良好，帶動利息及股利收入上升。
• 獲利創新高： 本業及業外表現均有所提升。

季度營收概況 (不含策略聯盟店)：

公司近年的季度營收呈現穩定回升趨勢，特別是疫情趨緩後，居家辦公及遠端上課等因素帶動需求，營收較 2023 年同期有所成長，並再創歷史新高 (參見講者圖表)。

平均單店營收：

平均單店營收在疫情趨緩後同樣有所回升並再創新高。

4. 市場與產品發展動態

產業趨勢：

1. 快速配鏡與時尚功能提升： 大型百貨興起帶動人流集中，提升快速配鏡需求。眼鏡逐漸從使用需求轉變為時尚穿搭配件。
2. 數位交易轉型及大數據分析： 消費習慣改變，數位交易模式普及。企業需透過大數據及 AI 輔助，進行精準行銷，整合線上線下通路。
3. 驗光人員法實施： 驗光為醫療行為，從業人員需具證照。該法落日條款將於 2026 年 1 月初到期，未考取證照者不得經營相關業務。此法實施提升驗光人員素質，使專業得以發揮，形成消費者與業者雙贏。

產品與服務：

• 複合式商品： 推出葉黃素、面膜等商品，提供多元選擇。
• 專業設備引進： 門市陸續引進七合一全自動像差測量儀 (約 200 多家)、德國蔡司數位光學影像系統、極致焦距定位儀 (全國門市)，提升驗光精準度與效率，提供更專業的視光體驗。
• 科技運用： 推動電子病歷表系統，使驗光數據更完整，提升配鏡品質。
• 聯名商品： 定期與知名品牌聯名 (如航海王、北港朝天宮媽祖)，透過商品創意提升話題度及購買意願。
• 環保永續商品： 將永續環保融入商品設計，部分商品採用環保材質製成。推出「極舒適 3.0 系列」環保概念新品，榮獲 IF 設計獎。

5. 營運策略與未來發展

深根經營：

透過「四大保護」服務 (例如一定期間內配鏡技術不滿意可更換)，確保消費者權益，達到深根經營目標。

會員經營：

整合社群平台發展 APP 會員制度 (下載數突破 35 萬)、LINE 好友 (超過 50 萬人)，提升會員忠誠度。運用 AI 大數據輔助精準行銷，提升消費意願。目前會員數超過 400 萬名，近七成會員年回購。透過前進企業及校園活動、異業合作等方式，擴大宣傳並導入高消費力族群。配合行動支付便利性，推動配送服務及會員優惠，強化會員經營。

虛實整合：

發展智慧零售通路、加強網路社群平台操作、推動行動支付 (i-plus pay 累積支付金額超過 7.64 億元)、以及寶島眼鏡會員經營，提升消費者便利性。

專業提升與人才培育：

每年編列千萬以上人才培育經費，提供新進人員知識傳授、經驗傳承、技能檢定等訓練。培養一個能管理單店的經理人約需三年培訓時間。公司視優良人才為長期競爭力基石，投入大成本、大規模教育訓練。提供驗光證照輔導專案及考前衝刺班，協助同仁取得證照。與專科院校開設產學合作專班，提供實習名額及優先錄取，協助驗光人才進入職場。

門市升級：

積極推動二代店裝潢，目前新裝修門市達 208 家，佔總店數約六成。新裝潢受消費者高度喜愛 (100%喜愛度)，並提升進店吸引度 (>六成)。打造視光體驗中心，強調與消費者互動及店內質感。文雄及鏡匠眼鏡也陸續進行改裝，展現年輕化設計感。

數位化轉型：

七項具體做法包含：會員經營、無接觸經濟擴大/虛實整合、簡化/優化數位平台工具、落實各項營運、科技化大數據分析應用、精準行銷、點數經濟。

企業社會責任 (CSR) 與 ESG：

推動 ESG 理念，包含環保鏡框、行動會員卡、電子保護卡、辦公室無紙化。推出環保商品及回收計劃 (隱形眼鏡 PP 杯回收、forEco 舊鏡回收)。連續 15 年舉辦智慧巡演公益服務，深入偏鄉提供視力檢測與免費配鏡。

員工關懷：

推動員工持股信託計劃，由員工及公司共同提撥，使員工成為公司股東，體現勞資一體精神並規劃退休金。

公司治理：

重視內部管理與透明度，遵循法規，參考公司治理藍圖與評鑑，持續優化治理架構，確保資訊透明，保障投資人及利害關係人權益。

6. 展望與指引

公司對於 2025 年的營運展望如下：

• 店數擴張： 預計整併策略聯盟店超過 20 家。持續尋找適合地點開立新直營店，第一季已開 1 家，第二季目標開 2 家，但新開店機會較少。
• 營收成長： 預期 2025 年第二季營收較去年同期成長 3% 至 6%。年度營收目標挑戰達到 雙位數 (10%) 成長，此目標包含整併店的貢獻。
• 市場觀察： 觀察到拋棄式隱形眼鏡總量有減少趨勢，可能受消費需求變化或藥妝店/電商競爭影響。公司正積極應對，引導消費者轉往多功能及矽水膠拋棄式產品，以掌握單價。

公司認為，隨著驗光人員法落日條款到期，無證照的個人單店可能陸續退場，市場競爭環境有望趨於合緩，這對具備規模及專業證照團隊的寶島科而言是一個機會。

7. Q&A 重點

Q1: 請問一下我這邊剛好說明裡面的那個十年到期之後的那個驗光的這個結果會有什麼變動，有什麼影響?

A1: 臺灣早期沒有證照規定，105 年立法後需經國考取得證照才能執行驗光業務。該法對既有業者有十年落日條款，明年 (2026) 1 月初到期。財政部數據顯示，總店數近兩年開始遞減 (109 年 4221 家降至現在約 4168 家)，代表可能陸續有無證照者退場。實際退場多少仍不確定，需待明年統計資料。個人獨資店家面臨較大經營壓力 (新裝潢、優異設備、高薪資、租金)。集團規模經營可分散風險。預期經營環境競爭可能合緩，對公司是機會。

Q2: 那我這邊請問一下今年的度的一個展望，大概成長的情況。

A2: 今年 (2025) 預計整併策略聯盟店目標超過 20 家 (Q1 已實施 4 家，Q2 目標 6-8 家)。新開店持續尋找地點 (Q1 開 1 家，Q2 目標開 2 點)，但機會較少。百貨專櫃與快時尚店數可能增減 (觀察到能量衰退有撤點，但因平均單店營收較小影響不大)。主要擴充直營店。營收部分希望維持成長或持平去年同期。2025 Q1 營收與去年同期持平 (約 10.1 億 vs 10.3 億)。連三年成長後可能有反作用力。觀察到拋棄式總量減少 (需觀察是需求減或同業競爭)。2025 Q2 預計營收較去年同期成長 3% 至 6%。年度目標成長到兩位數 (10%)，包含整併店貢獻。

Q3: 新增併店是不是如期裡面...那這個是大概會就是年度完成 20 家以上目標。那年度我們可能也會成長希望能夠往大概兩位數的 10% 裡面能不能做年度成長目標再賣進。包含是包含這個 20 家店對對對對對。

A3: 對，包含這 20 家店。因為陸續進來，月份不同，不是整年度貢獻，只有少數幾個月貢獻。年度目標是兩位數成長。

Q4: 請教一下第一季，新整併的事家，再加上一家新開店，我說上面呈現是一個持平的一個情況。

A4: 今年面臨拋棄式高峯期過了 (去年 Q1 是歷史高峯)。今年 Q1 拋棄式能量有點遲緩。Q2 開始下猛藥應對。四月份看來拋棄式有恢復成長，但整季情況仍需觀察。就 Q1 來看，總量確實有減少。

Q5: 請問一下如果定 1000 點那個增加的營收，大概每個月的情況大概長什麼樣子?

A5: 寶島店平均年營收約 1100 多萬。整併進來的店營收狀況差不多，會因區域不同有差異。這是大資料庫計算出的平均值。

Q6: 所以這個所謂你剛剛提到的彩拋的客戶有掉，所以影響蠻大的，因為你第一季每個月大概是 400 萬，是 500 萬的營收，結果彩拋掉...

A6: 對，彩拋客戶減少影響蠻大。公司分析資料精準，應對速度快。正透過系統綁定客戶 (固定採購者沒來會通知、備貨) 做精準銷售。也透過會員制深度綁定消費者，消費點數可折抵。

Q7: 對過去，去年有這個情況發生嗎?所以這個情況是持續，因為其實那個藥妝店跟電電在賣隱形眼鏡其實已經一段時間了。

A7: 對，這個情況持續。與臺灣人口結構有關。隱形眼鏡使用者往中高齡移動，多功能化 (散光、老化拋棄式) 增加。但少子化導致年輕族群 (彩拋愛用者) 減少。面臨此狀況需調整經營策略。

Q8: 請問一下我們並進來的這些店的毛利率是比我們過去的出明加盟店比較高還是比較低?

A8: 他們的狀況如果整併進來，毛利率差不多。因為公司全國定價一致，銷售策略與成交價也一致。也推廣四大保護服務。差異只在是否列入合併報表。

Q9: 請教一下我們有看到，因為有那個寶島科跟保威。這個保威是怎麼怎麼拆分?

A9: 寶威包含文雄、鏡匠、SoloMax 這三個品牌。

Q10: 這個毛利率上面這兩個是不是有差?

A10: 鏡匠 (中北部) 拋棄式銷售比重高。文雄 (雲林以南) 配鏡比重較高，毛利率會比較高一點。因為配鏡的整體毛利率比純賣拋棄式高很多。

Q11: 剛有看到你們的不同的自品牌，它的就對應的市場區隔不一樣。就在毛利率上面是不是也從這上面反映得出來?

A11: 以往中低單價毛利率較好，但現在受日系競爭影響。目前上班族群 (寶島主線) 整體毛利率較佳，因配鏡可能用到多功能鏡片 (多焦點、變色片) 機率高，可加值。精品米蘭毛利率可能不高 (高單價兩三萬一副，搭配高單價進口品牌，廠商供應，能達六成就很不錯)。La Mode (大眾品牌、太陽眼鏡) 毛利率介於 45-55%，相對偏低，因掌握在供應商手裡。SoloMax 是純配鏡，毛利率比較高。

Q12: 像這個的話，這兩個區分出我們的營收大概什麼比重大概怎麼樣?

A12: 營收比重可參考財報部門別資訊。寶島主線佔比結構大約接近六成。寶島主線內，配鏡佔比約 36%。

Q13: 隱形眼鏡...像第一季這種拋棄時在掉，這個比重還是維持在三成以上嗎?

A13: 對，比重仍維持在三成以上。公司正引導消費者轉往多功能拋棄式及矽水膠拋棄式。希望在拋棄式總量不佳時，能掌握單價。

Q14: 因為請問一下業外的部分，因為去年跟前年業外都成長了蠻多。這個是其中是不是有這個清和 18.4% 左右的這個持股。

A14: 對，包含金可持股 (18.4%)。金可去年獲利約 1.1 億元 (對寶島科的貢獻)。金可獲利動能主要來自大陸獲利成長及財務成本下降，有助於寶島科業外貢獻成長。

免責聲明

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