【宜鼎法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260827【宜鼎法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260827

1. 宜鼎營運摘要

• 2026 上半年營運表現: 2026 上半年合併營收達 NT$ 356.26 億，每股盈餘 (EPS) 為 NT$ 166.45。2026Q2 單季營收 NT$ 224.43 億，較去年同期大幅成長 641.1%，較前一季成長 70.3%；毛利率達 65.0%，單季 EPS 為 NT$ 108.93。
• AI 業務佔比顯著提升: AI 基礎建設相關業務已成為最主要的成長動能，2026 上半年營收佔比已超過 40%。此類別客戶涵蓋全球雲端服務供應商 (CSP)、資料中心、AI 加速卡、光通訊及網路交換器領導廠商。
• 產能與研發擴充: 為因應未來強勁的市場需求，公司已規劃在宜蘭科學園區興建三廠，預計於 2026 年底動工，其規模將超過一廠與二廠的總和。同時，汐止總部已收回千坪空間，擴充為新的研發中心，持續擴大研發團隊。
• 未來展望樂觀: 公司認為 AI 基礎建設市場的需求將持續強勁，能見度至少看到 2027 年底。在工控與 AI 應用領域，DRAM 與 Flash 的價格預期將持續上漲至 2027 年。

2. 宜鼎主要業務與產品組合

• 核心業務: 宜鼎專注於 AI 發展的三大核心：運算 (Computing)、儲存 (Storage) 與記憶體 (Memory)，是全球少數能同時提供這三項核心技術整合方案的公司。公司已從傳統的工控市場，成功升級至金字塔頂端的 AI 應用市場。
• 市場區隔策略: 公司將客戶群體分為三大類，以實現價值最大化：
  • AI 基礎建設: 成長最快速的市場，包括 CSP、資料中心、Physical AI (如人形機器人) 及企業級 AI 等，此部分營收佔比已超過 40%。
  • 全球垂直應用領導品牌: 服務各垂直領域 (如醫療、網通、安防) 的全球前五大客戶，這些客戶具備強大的市場主導權與成本轉嫁能力。
  • 高附加價值工控客戶: 擁有超過 4,000 家的穩固客戶基礎，提供高度客製化、長生命週期的解決方案。
• 產品組合 (2026Q2):
  • DRAM: 營收佔比 61%
  • Flash: 營收佔比 34%
  • 其他 (含 AI 系統解決方案): 營收佔比 5%
  • 董事長特別說明，雖然系統類產品佔比看似下降，但其絕對營收金額仍呈倍數成長，僅因 DRAM 與 Flash 產品線成長更為迅猛。

3. 宜鼎財務表現

• 2026Q2 關鍵財務指標:
  • 營業收入: NT$ 224.43 億 (YoY +641.1%, QoQ +70.3%)
  • 營業毛利: NT$ 145.9 億 (YoY +1758.3%)
  • 毛利率: 65.0%
  • 營業利益: NT$ 131.46 億 (YoY +3615.5%)
  • 營業利益率: 58.6%
  • 歸屬母公司淨利: NT$ 103.68 億 (YoY +5493.8%)
  • 基本每股盈餘 (EPS): NT$ 108.93
• 獲利驅動因素: 公司強調，毛利率的大幅提升並非來自低價庫存，而是源於三大核心價值:
  • 市場與應用價值: 專注於 AI 等高價值市場，客戶具備強大的成本轉嫁能力。
  • 產品技術與服務價值: 提供從運算、儲存、記憶體到軟體的「五層 AI 產品技術架構」，創造技術壁壘。
  • 快速整合落地價值: 提供完整的軟硬體整合方案，解決客戶在 Edge AI 落地過程中的痛點，創造高附加價值。

4. 宜鼎市場與產品發展動態

• 趨勢與機會: AI 仍是市場最核心的趨勢。公司認為 Edge AI 的潛力將遠大於雲端，因其客戶基礎涵蓋數百萬家企業，市場規模更為龐大。Physical AI (如人形機器人) 將是未來最大的成長動能之一。
• 關鍵產品發展:
  • 算力層: 與 NVIDIA、Qualcomm、Intel 及全球 AI ASIC 廠商深度合作，提供從低算力到高算力的異質核心算力平台。
  • 記憶體層: 推出 CXL 記憶體模組 與 DDR5 8000MT/s RDIMM 等高階產品，滿足 AI 伺服器與邊緣運算對高頻寬、低延遲的需求。
  • 儲存層: 推出 PCIe Gen5 規格的資料中心等級 SSD，包括開機碟 (Boot Drive) 與資料碟 (Data Drive)，滿足大規模資料吞吐需求。
  • 感測與傳輸層: 推出 GMSL2 相機模組與光纖網路擴充卡，提供完整的邊緣視覺解決方案。
  • 軟體層: 自主研發的軟體堆疊是關鍵的價值來源，提供從底層 BIOS、BSP、Driver 客製，到上層 iCAP 雲端設備管理與 iVIT AI 推論訓練工具等完整方案。

5. 宜鼎營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 產能擴張: 啟動宜蘭三廠建設計畫，預計 2028 年完工，以支撐未來數年的營收成長。現有一、二廠產能足以應付至三廠完工前的需求。
  • 研發投資: 將持續擴充研發團隊，尤其在軟體與系統整合領域，以維持技術領先地位。
  • 子公司發展: 子公司安提 (Aetina) 今年獲利呈倍數成長，IPO 計畫已在規劃與進行中。
• 競爭優勢: 核心競爭力在於提供完整的整合解決方案。透過自主研發的軟硬體，填補 AI 系統導入過程中的「相容性缺口」、「落地賦能缺口」與「信任價值缺口」，為客戶分擔技術整合的複雜性，加速產品上市。
• 價值主張: 宜鼎不僅是硬體供應商，更是扮演客戶的解決方案夥伴，協助客戶從硬體選型、軟體整合到場域驗證，實現 Edge AI 的快速部署。

6. 宜鼎展望與指引

• 財務預測: 公司不提供具體的財務預測。然而，管理層對公司營運保持正面與信心，預期下半年及明年將維持穩定成長。
• 產品線展望:
  • 儲存與記憶體: 預期將穩定成長。
  • 系統類產品: 成長動能將會加速。
  • 軟體: 將扮演長期附加價值的關鍵角色，是驅動 Edge AI 順利落地的核心。
• 市場展望: AI 基礎建設市場需求強勁，能見度清晰。在工控與 AI 領域，DRAM 與儲存產品的價格預期將持續上揚至 2027 年底。

7. 宜鼎 Q&A 重點

Q1: 公司毛利率大幅上升，主因是產品組合優化還是低價庫存效益？

A1: 主因是價值創造，而非低價庫存。我們的客戶位於 AI 基礎建設等高價值領域，他們本身也具備強大的成本轉嫁能力。此外，宜鼎提供完整的軟硬體整合方案，創造了更高的附加價值，因此能維持優異的毛利率。

Q2: 2026Q3 及全年的營收、毛利展望？宜蘭三廠何時投產？

A2: 公司不提供財務預測。三廠預計 2028 年完工投產。

Q3: 對於 DRAM 及儲存產品下半年及明年的價格展望？

A3: 在工控與 AI 應用領域，供給依然非常緊缺，價格只會上漲，不會下跌，此趨勢預計將持續到 2027 年底。

Q4: 子公司安提 (Aetina) 的成長展望與 IPO 規劃？

A4: 安提今年獲利預期將有倍數成長。IPO 已在規劃藍圖中，正在進行相關程序。

Q5: 公司的研發費用率相較同業似乎較低，是否影響發展？

A5: 不同產業的研發費用率本就不同。但我們的研發投資金額與團隊規模近年來持續快速增加，未來三年也將急速擴充，這些投入將為未來帶來巨大的回報。

Q6: 超高容量 SSD 在 AI 資料中心的放量時程？

A6: 現在就已經開始放量了。

Q7: 公司 EPS 表現優異，但股價似乎未完全反映，原因為何？

A7: 我們尊重市場機制。經營團隊的責任是把公司經營好，為股東創造最大價值。我們相信，只要持續創造價值，市場最終會看見，股價也會反映。

Q8: 在三廠 2028 年完工前，現有產能是否足夠支撐成長？

A8: 是的，我們現有的一廠與二廠產能，已將未來幾年的成長納入考量，足以支撐到三廠完工前的所有需求。

Q9: 未來營業費用率的趨勢？

A9: 費用率是一個結果。我們預期公司營收與獲利將正面成長，因此整體費用率不會有太大的變化。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。