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本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
宜鼎國際於 2025 年迎來成立 20 週年，公司定位已從工控儲存模組廠，成功轉型為全面的邊緣 AI 解決方案供應商。
- 2024 年營運表現:
- 全年合併營收為新台幣 89.1 億元，年增 7.2%。
- 毛利率為 31.7%。
- 歸屬母公司稅後淨利為新台幣 11.06 億元，每股盈餘 (EPS) 為 12.20 元。
- 儘管 2023 年工業電腦 (IPC) 市場景氣趨緩，公司營收仍實現成長，主要動能來自 AI 相關專案，其營收佔比已達 23% 至 24% 以上。
- 重要發展:
- 產能擴充: 宜蘭二廠已於 2023Q3 開始量產，專注於 AI 系統、解決方案及相關週邊產品的生產。汐止總部也預計收回千坪空間，以擴充 AI 軟體及整合性研發中心。
- 全球佈局: 持續深化全球營運，新增日本辦公室，全球營運據點達 25 個。
- 策略轉型: 確立「Architect Intelligence (智構未來)」的品牌策略，以「智能積木 (Intelligence Building Block)」概念，提供從感測器、儲存、運算平台到軟體工具的模組化方案，協助客戶加速 AI 落地。
- 未來展望:
- 公司對未來發展持審慎樂觀態度，特別是看到生成式 AI (GAI) 的「小模型化」趨勢，將加速邊緣 AI (Edge AI) 的落地應用。
- 預期 2025 年營收有機會挑戰 2022 年創下的百億規模。
2. 主要業務與產品組合
宜鼎的核心業務已從傳統的工業級 DRAM 與 Flash 儲存產品，擴展至涵蓋軟硬體整合的邊緣 AI 解決方案。
- 核心業務:
- 工控儲存與記憶體: 仍為公司基石，產品線涵蓋 DDR5、PCIe Gen 5 SSD 等最新規格，並針對工業及企業級 AI 伺服器市場推出相應解決方案。
- 邊緣 AI 解決方案: 鎖定「產業 AI 化」與「企業 AI 化」兩大市場，提供高度整合的軟硬體產品。
- 產品組合 (2024):
- Flash: 佔營收 51%
- DRAM: 佔營收 39%
- AI Solutions: 佔營收 7%
- 其他: 佔營收 3%
- 公司指出，若將所有應用於 AI 專案的模組產品納入計算，整體 AI 相關營收佔比已超過 23%。
- 業務分部摘要:
- 儲存與記憶體: 成長動能來自兩方面：一是傳統工控市場的穩定需求，二是企業級 AI 伺服器帶來的新興應用。
- AI 解決方案與平台: 透過子公司安提 (Aetina) 作為市場箭頭，安提身為 NVIDIA Elite Partner，在獲取 AI 資源與市場開發上具備優勢。宜鼎則提供從底層模組到上層軟體平台的全面支援。
- 軟體與服務: 公司投入大量資源發展軟體能力，提供包括遠端管理平台 (iCAP)、視覺 AI 訓練工具 (iVIT)、企業級生成式 AI 工具 (AccelBrain)，以及支援 RAG 與 Fine-tune 的軟體，構成完整的 AI-Stack，是公司建立差異化優勢的關鍵。
3. 財務表現
- 關鍵指標 (2024 全年度):
- 營業收入: 89.16 億元，年增 7.2%。
- 營業毛利: 28.25 億元，毛利率為 31.7%。
- 營業利益: 11.78 億元，營業利益率為 13.2%。主要因持續投入研發，營業費用年增 12.3%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 11.06 億元，年減 3.6%。
- 基本每股盈餘 (EPS): 12.20 元。
- 驅動與挑戰:
- 成長驅動: AI 相關應用是主要成長引擎，成功抵銷部分工控市場的疲軟。美國市場營收佔比從 14% 提升至 19%，表現強勁。
- 挑戰: 為佈局長期 AI 發展，研發費用持續增加，對短期營業利益率造成壓力。公司預期，未來營收成長率將超過費用成長率，營業費用佔比可望明顯下滑。
- 產品與地區營收佔比 (2024):
- 產品別: Flash (51%), DRAM (39%), AI Solutions (7%), Others (3%)
- 地區別: 台灣 (30%), 歐洲 (21%), 美洲 (19%), 亞洲 (17%), 中國 (12%), 其他 (1%)
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 邊緣 AI 加速落地: 公司觀察到，市場主流已從討論雲端 AI 轉向關注邊緣 AI 落地。關鍵催化劑是 LLM 小模型化，使 GAI 能更有效率地部署在邊緣裝置上 (GAI on Edge)。
- 兩大應用市場:
- 產業邊緣 AI (Industrial Edge AI): 從傳統工控、IIoT 應用升級，如智慧製造、機器人等。
- 企業邊緣 AI (Enterprise Edge AI): 企業基於資安與客製化需求，將雲端 AI 模型部署於內部伺服器 (On-premise)。
- 關鍵產品與技術:
- 智能積木 (Intelligence Building Blocks): 提供客戶模組化的選擇，涵蓋感測器 (相機模組)、嵌入式週邊、AI 平台、AI 加速器及軟韌體，客戶可依需求組合，加速開發進程。
- 軟體實力: 強調軟體是整合關鍵，已開發出 iVIT (無程式碼 AI 視覺模型訓練工具)、AccelBrain (企業級 RAG 知識管理工具) 及 AccelTune (LLM 微調工具)，形成從數據收集、模型訓練到部署的完整方案。
- APEX-S100 邊緣 AI 伺服器: 展示集團整合能力的具體產品，從內部模組、軟體到系統設計均由集團自主研發。
- 合作夥伴關係:
- 與 NVIDIA、Qualcomm、Intel、Microsoft 等國際大廠建立緊密合作關係。
- 子公司安提為 NVIDIA Elite Partner，具備技術與市場的優先優勢。
- 與 Qualcomm 有深入的專案合作，預計在今明兩年陸續看到成果。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 延續過去十年的策略，持續從硬體模組廠轉型為全方位 AI 解決方案品牌公司。
- 未來的發展路徑將從目前的 GAI on Edge 邁向 AGI (通用人工智慧) on Edge。
- 產能規劃: 宜蘭廠區已備有第三期擴建的土地，為未來市場需求預做準備。
- 競爭優勢:
- 高度整合能力: 是少數能提供從底層韌體、硬體模組到上層應用軟體全自主研發的公司，能為客戶提供高度客製化與快速整合的服務。
- 生態系夥伴關係: 與 IPC 同業為夥伴關係，提供其所需的「智能積木」，協助他們快速進入 AI 市場，共同建立生態系。
- 市場通路掌握: 憑藉 20 年在工控領域的深耕，擁有全球化的通路與深刻的客戶需求理解。
- ESG 承諾:
- 積極推動永續發展，發起「宜蘭縣無尾港生物多樣性三年計畫」，並導入責任商業聯盟 (RBA) 標準，強化供應鏈永續經營。
6. 展望與指引
- 財務預測:
- 對 2025 年營運審慎樂觀，期待營收能重返 100 億元的規模。
- AI Solution 產品線營收佔比目標在未來 2-3 年內提升至 10% 以上。
- 整體 AI 相關專案營收佔比目標是超過 30%。
- 預期 2025 年營收成長將快於費用成長，營業費用率預計將下滑。
- 機會與風險:
- 機會: 邊緣 AI 應用市場快速起飛，尤其在機器人、智慧製造、智慧城市等領域需求強勁。
- 風險: 記憶體市場價格波動與供應狀況。高層指出，目前 DRAM 與 Flash 原廠因 AI 需求強勁及先前減產，供給已相當吃緊，預期價格將上漲，且幅度不小。公司已透過長期合作關係與安全庫存來應對。
7. Q&A 重點
Q: 公司相較於 IPC 廠的解決方案有何優勢？
A: 我們與 IPC 廠是夥伴關係。宜鼎提供約 70% 至 90% 的「智能積木」半成品方案，讓 IPC 客戶能快速整合並完成最後一哩路。我們的優勢在於所有關鍵模組與軟體皆為內部研發，整合度高、客製化彈性大，並擁有深厚的通路經驗。
Q: 記憶體報價上漲對公司的影響？
A: 皆有影響，但因公司專注於工控利基市場，衝擊相對較小。目前 DRAM 確實處於漲價趨勢。
Q: 對於中國與美國市場的看法？
A: 美國市場去年成長強勁，今年預期會持續成長。中國市場在特定垂直應用領域仍有許多機會。整體來看，今年各區域的成長力道都相當不錯。
Q: 在機器人、無人機等市場的佈局？
A: 有，我們在機器人、智慧製造、智慧城市等領域均有佈局，且已擁有不錯的 Tier 1 客戶。
Q: 子公司安提 (Aetina) 的角色與上市櫃規劃？
A: 安提是集團在 Edge AI 解決方案的市場先鋒，扮演箭頭角色。公司有規劃讓安提朝上市櫃方向發展，但目前尚無明確時間表，會依市場狀況而定。
Q: 與高通 (Qualcomm) 的合作進度？
A: 雙方有非常深入的合作，目前有多項專案正在進行中，預計成果將在今年及明年陸續展現。
Q: 2024 年營業費用率較高的原因？
A: 主要是公司堅定執行長期策略，持續大量投資於 AI 相關的研發（特別是軟體人才）。我們預期今年營收成長率將高於費用成長率，因此費用佔比會明顯下降。
Q: 記憶體市場的供給與價格展望？
A: (由副總回答) 上游原廠去年經營辛苦，資本支出保守且有減產，而今年 AI 相關需求強勁，導致供給全面吃緊。原廠已提出漲價要求，且幅度不小。宜鼎透過與原廠的長期緊密合作及足夠的預測、安全庫存，確保客戶需求能被滿足。
免責聲明
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