【宜鼎法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251124【宜鼎法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251124

1. 宜鼎營運摘要

宜鼎 (5289) 於 2025 年迎來成立 20 週年，營運表現強勁。2025 年前三季累計營業額達 94.5 億元，已超越 2024 全年表現，每股盈餘 (EPS) 為 12.46 元。公司持續深耕工控與 AI 應用，全球客戶數超過 4,000 家。

受惠於記憶體市場需求回溫及價格上漲，公司營收自 2025Q1 起逐季成長，2025Q3 單季營收達 38.07 億元，毛利率回升至 32.8%，單季 EPS 達 6.87 元。

展望未來，公司預期記憶體與 Flash 的缺貨及漲價趨勢將持續至 2026 年底。Edge AI 相關應用為主要成長動能，預計 2025 年相關營收佔比將近 25%，並以 2026 年達到 30% 為目標。DDR5 產品滲透率將顯著提升，預計 2026 年營收佔比將與 DDR4 各佔 50%。

2. 宜鼎主要業務與產品組合

宜鼎的核心業務專注於工業級儲存裝置與記憶體模組，並積極轉型為全方位的 Edge AI 解決方案提供商，定位為「智慧建構師」(Architect Intelligence)。公司將 Edge AI 解決方案拆解為九大智能板塊 (Building Blocks)，從感測器、儲存、運算平台到軟體服務，提供客戶完整的整合方案。

• 核心業務: 主要產品涵蓋工業級 DRAM 模組、Flash 儲存裝置 (SSD)，並擴展至嵌入式周邊、相機模組及 Edge AI 系統。
• 市場策略: 鎖定兩大 Edge AI 應用市場：
  • 產業型邊緣 AI (Industry Edge AI): 針對製造、交通、農業、機器人等垂直市場的智能化升級。
  • 企業型邊緣 AI (Enterprise Edge AI): 協助企業導入生成式 AI (GAI)，整合內部 ERP、CRM 等系統，建立知識庫。
• 2025Q3 產品組合營收佔比:
  • DRAM: 58% (因 2025Q2 起缺貨漲價，佔比超越 Flash)
  • Flash: 34%
  • AI 解決方案: 6%
  • 其他: 2%

3. 宜鼎財務表現

公司 2025Q3 營運表現亮眼，營收與獲利均顯著成長，毛利率在經歷 2025Q2 匯率等因素影響後，已恢復至健康水準。

• 2025Q3 關鍵財務指標:
  • 營業收入: 38.07 億元 (年增 64.0%，季增 25.7%)
  • 營業毛利: 12.49 億元 (年增 89.7%，季增 59.1%)
  • 毛利率: 32.8% (相較 2025Q2 的 25.9% 大幅回升)
  • 營業利益: 7.18 億元 (年增 192.7%，季增 102.9%)
  • 歸屬母公司淨利: 6.43 億元 (年增 240.9%，季增 246.9%)
  • 每股盈餘 (EPS): 6.87 元
• 成長動能:
  • 主要受惠於記憶體市場自 2025Q2 開始的缺貨與漲價趨勢，帶動 DRAM 產品線營收大幅成長。
  • Edge AI 相關解決方案與周邊產品的需求持續增長。
• 財務長補充: 2025Q3 毛利率回升主要基於產銷平衡的貢獻，存貨評價回升的影響佔比較小。

4. 宜鼎市場與產品發展動態

宜鼎持續強化在 Edge AI 領域的技術與產品佈局，並透過與國際大廠的深度合作，提供從端到雲的完整解決方案。

• 市場趨勢: AI 應用從雲端走向邊緣落地已成明確趨勢，不同垂直產業對算力、功耗與 I/O 介面的需求呈現多樣化，為宜鼎的整合方案帶來龐大商機。
• 重點產品更新:
  • 相機模組: 推出 GMSL 相機模組 (IP67 防水防塵) 及獲台灣精品獎的 MIPI over Type-C 專利技術，全面支援 NVIDIA、Intel 等主流 AI 平台。
  • 記憶體: 全球首發 DDR5 7200 RDIMM，並推出 CXL AIC (Add-in-Card) 記憶體擴充方案，專為高階 Edge AI 運算設計。
  • 固態硬碟: 針對 Edge AI 推出低延遲、高耐用的 16TB On-Device SSD；並為企業本地伺服器提供高達 128TB (QLC) 的 On-Prem SSD。
  • 嵌入式周邊: 推出適用於機器人、AGV/AMR 的 CAN Bus 模組及光纖網路卡，強化 I/O 控制能力。
  • AI 運算平台: 產品線涵蓋從低於 100 TOPS 到超過 10,000 TOPS 的全系列 AI 系統，整合 NVIDIA、Qualcomm 及 Intel 的解決方案。
• 合作夥伴:
  • 公司為 Intel Gold Partner、NVIDIA Elite Partner 及 Qualcomm IoT 官方合作夥伴，並與多家 AI ASIC 公司緊密合作。
  • 2025 年 10 月與 NVIDIA、Qualcomm、Intel 及鼎新、廣運等台灣夥伴共同舉辦大型 Edge AI 論壇，吸引超過 1200 人參與。

5. 宜鼎營運策略與未來發展

宜鼎以過去 20 年在工控領域累積的軟硬體整合能力為基礎，目標成為 Edge AI 時代的關鍵賦能者。

• 長期規劃:
  • 深化 Edge AI 整合: 持續開發軟硬體整合方案，提供客戶從感測、儲存、運算到管理的「一站式服務」。
  • 產能擴充: 宜蘭二廠已於 2024 年啟用，為當前業務擴張提供充足空間。同時已預留三廠建地，並正在評估於 2026 年啟動的可能性。
• 競爭優勢:
  • 完整解決方案: 公司自主研發涵蓋硬體、韌體、軟體的完整產品線，從底層模組到上層管理平台皆能掌握，形成高技術門檻。
  • 深厚客戶基礎: 長期經營超過 4,000 家垂直市場客戶，深刻理解不同產業的應用痛點，能快速發展符合市場需求的產品。
• 庫存策略:
  • 因應未來市場缺貨及漲價趨勢，策略上將積極增加庫存。庫存備料完全針對工業與 AI 應用，不涉及消費性產品市場。

6. 宜鼎展望與指引

公司對未來營運抱持樂觀看法，認為 AI 帶動的產業升級將是長期且明確的趨勢。

• 營收展望:
  • Edge AI 應用: 預期相關營收佔比將從 2025 年的近 25% 提升至 2026 年的 30%。
  • DRAM 產品: 預期 2026 年 DDR5 與 DDR4 的營收佔比將達到 50/50 的黃金交叉。
  • Flash 產品: Flash 市場於 2025Q4 開始起漲，預期 2026 年 Flash 與 DRAM 的營收佔比將趨於平衡。
• 市場機會與風險:
  • 機會: Edge AI 落地需求強勁，記憶體市場進入上升週期。
  • 風險: 主要風險在於上游供應鏈的供貨穩定性。公司憑藉與原廠的長期穩固關係，持續獲得支持。

7. 宜鼎 Q&A 重點

Q: 2025 年 Edge AI 應用的營收佔比及 2026 年的目標？

A: 2025 年預估接近 25%，產品涵蓋 Flash、DRAM、系統及周邊。2026 年的目標是達到 30%。主要的成長動能來自 AI 相關應用。

Q: 2025Q3 毛利率回升的主因？存貨評價的影響性為何？

A: 主要原因是庫存與價格回歸正常水平。財務長補充，存貨評價回升的影響在財報上佔比並不顯著。

Q: 公司目前的存貨策略？

A: 預期未來幾季甚至到 2026 年底，缺貨與漲價的趨勢不變，因此策略上會盡量增加存貨。公司的庫存完全針對工業及 AI 應用，沒有任何消費性產品。

Q: 宜蘭三廠明年 (2026 年) 是否會啟動？

A: 目前正在評估與規劃中。幸運的是二廠於 2024 年落成，提供了充足的空間，目前的產能擴充僅需增加設備與人員即可。

Q: DDR5 目前佔 DRAM 出貨比例及未來預估？庫存中 DRAM 的佔比？

A: 2025 年 DRAM 營收中，DDR4 仍佔 70%。預估 2026 年 DDR4 與 DDR5 將各佔 50%。目前庫存仍以 DDR4 為主，但已逐步建立 DDR5 的庫存水位以應對 2026 年的需求。預期 DDR4 在未來 2-3 年內仍是重要產品。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。