【法說會備忘錄】燦星網 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

• 燦星網通於 2024 年（113 年）的營運報告顯示，整體營收較同期 成長 15%，主要受惠於歐美及亞洲市場的銷售斬獲，其中又以美洲國家貢獻較大。
• 營運總額隨營收成長而增加，但受原物料成本上漲及市場競爭激烈影響，毛利率較同期衰退。
• 營業費用因應營收成長而增加，且為追求未來獲利投入更多研發費用，導致營業利益較同期衰退。
• 業外收入表現良好，彌補部分本業衰退。特別是 2023 年（112 年）因漳州廠區配合政府整改進行租約調整，認列一次性租賃修改利益約 2.26 億元。若排除此項目，2024 年集團獲利略優於 2023 年。
• 公司調整理財策略，從保本型金融商品轉向長期定存，增加業外收益。同時透過短期借款進行金融操作，爭取利差。
• 2024 年稅後每股盈餘（EPS）約為 2.67 元，本業獲利維持一定水平。
• 展望 2025 年，公司將持續拓展行銷通路及經銷業務，特別是過去較少涉獵的俄羅斯及中東市場，並積極攻略中國市場，期待內需復甦帶來成長機會。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務架構： 2024 年集團營運投資架構無大幅更動，主要分為品牌經銷代理及家電製造兩大區塊。
  • 品牌經銷代理： 以台灣燦星網通及廈門燦坤為據點，負責台灣境內及中國市場的品牌經銷與代理業務。
  • 家電製造： 漳州廠及印尼 PT PSCI 廠為主要生產基地，客戶來源以歐洲及美洲國家為主。亞洲市場包含日本、韓國、俄羅斯及中東市場亦持續拓展銷售通路。
• 餐飲事業：
  • 金礦咖啡： 作為集團內部咖啡豆原料烘焙廠，主力客戶為台灣境內燦坤及其他烘焙食品廠。
  • 五花馬集團： 燦星網為投資者身份，由五花馬專業團隊負責營運。
• 其他事業：
  • 日本燦坤： 擁有物業管理公司。2024 年因日本環境保守，投資操作較謹慎，2025 年將持續觀察。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2024 年 vs 2023 年):
  • 營收： 成長 15%。
  • 毛利率： 較同期衰退，主因原物料（尤其大眾貴金屬）價格上漲及小家電市場競爭激烈。
  • 營業利益： 較同期衰退，主因毛利下滑及研發投入增加。
  • 業外收入： 2023 年因漳州廠租賃修改認列一次性利益 2.26 億元，金額較高。2024 年透過調整理財策略（長期定存）及金融操作（短期借款）爭取利差，業外收入仍有相當掌握。
  • 稅後淨利： 若排除 2023 年一次性租賃修改利益，2024 年獲利略優於 2023 年。
  • 每股盈餘 (EPS)： 2024 年約 2.67 元。
• 資產負債：
  • 現金及金融商品： 較同期成長，反映理財策略調整及本業獲利挹注。
  • 應收帳款及存貨： 隨營收成長而增加，應收帳款周轉正常，無重大預期款。
  • 遞延所得稅資產： 有所減少。
  • 應付帳款： 較同期成長，主因進貨付款週期較長。
  • 短期借款： 有所增加，用於金融操作以爭取利差。
  • 非流動負債： 主要受遞延所得稅及租賃負債變動影響。
• 整體財務狀況： 2024 年資產負債狀況略優於 2023 年，主要受惠於營收拉升。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會： 小家電市場競爭激烈。市場需求除了功能性外，更趨向於具備聯網、遠端操作、獨特外觀設計、以及環保、減碳、節能等永續發展特性的產品。
• 產品發展： 透過技術研發，因應市場需求調整產品，包含聯網功能、外觀設計，並引進新材料以符合環保、節能減碳等永續目標。
• 供應鏈合作： 積極開發供應鏈在地化，特別是在中國廠及印尼廠，以因應原物料價格上漲及國際競爭壓力，尋找較具成本優勢的供應商，並已在中國找到不錯的合作夥伴，有助於成本控制。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 行銷通路拓展： 提升經銷業務，積極攻略俄羅斯及中東市場（過去較少涉獵），並加強中國市場拓展，期待內需復甦帶來機會。
  • 技術研發： 投入更多資源於研發，提升產品附加價值，開發具聯網、遠端操作、環保節能特性的產品。
  • 供應鏈優化： 推動供應鏈在地化，特別是在中國及印尼，以降低成本並提升供應鏈韌性。
  • 製程與效能提升： 持續優化生產製程，結合廠區調整及設備更新汰換，提升單位生產效率。
  • 廠區整改： 漳州廠區配合當地政府進行整改，預計需 2-3 年過渡期，但不影響現有生產及接單計畫。
• 競爭定位： 透過拓展新市場、提升產品附加價值、優化成本結構及生產效率來強化競爭力。
• 風險與應對： 原物料價格波動及市場競爭激烈是主要挑戰。應對策略包括供應鏈在地化以控制成本、透過技術研發差異化產品、以及調整經營策略維持市佔率。

6. 展望與指引

• 展望： 2025 年營運重點聚焦於行銷通路拓展（俄羅斯、中東、中國市場），期待中國內需市場回溫帶來成長。
• 機會： 新市場的拓展、中國市場的復甦、市場對高附加價值及環保節能產品的需求增加。
• 風險： 全球原物料價格波動、小家電市場的激烈競爭、新市場開拓的不確定性。

免責聲明

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