【時碩工業法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260720【時碩工業法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260720

1. 時碩工業營運摘要

時碩工業 (4566) 於 2026 上半年展現強勁成長動能，合併營收達新台幣 28.22 億元，年增 13%，創下同期歷史新高。其中，2026 年 6 月營收達 5.3 億元，不僅月增 16%、年增 44%，更創下單月歷史新高，帶動第二季營收達 14.68 億元，同創單季歷史新高。

公司強調，上半年的成長主要來自既有業務的穩健貢獻，而備受市場關注的 AI 液冷散熱等新業務尚未完全發酵。2026 上半年散熱系統營收佔比僅 1.9%，但相關訂單預計自 7 月起開始量產，將成為下半年及未來的主要成長引擎。

公司的核心策略為「大水桶思維」，拒絕追逐短期熱點的「淺盤」經營，專注於「築底蓄能」。透過鞏固汽車、工業應用等「存量市場」的規模經濟基礎，同時全力衝刺 AI 液冷散熱、人形機器人、航太等「增量市場」，以多元業務驅動結構性、非線性的長期成長。

2. 時碩工業主要業務與產品組合

時碩工業定位為全球精密金屬完整製程技術的戰略合作夥伴，提供從設計開發、精密成型 (鑄造、鍛造、沖壓)、機械加工到特殊後處理 (熱處理、真空焊接) 的一站式服務。

• 2026 上半年產品營收組合分析：
  • 工業應用: 佔比 34%，營收 9.54 億元，年增 11%。
  • 燃油動力: 佔比 23%，營收 6.46 億元，年增 10%。
  • 航太應用: 佔比 17%，營收 4.71 億元，年增 20%，成長快速。
  • 汽車安全系統: 佔比 14%，營收 4.04 億元，年增 4%。
  • 新能源車: 佔比 10%，營收 2.91 億元，年增 16%。
  • 散熱系統: 佔比 1.9%，營收 5,318 萬元，年增率高達 549%，展現爆發性成長潛力。
• 各地區廠區營運概況：

  公司採「兩岸 + 東協」的多元佈局，深耕在地並拓展國際化營運。

  • 無錫廠：佔總營收 38%，為最大營收來源。
  • 台灣廠：佔總營收 36%，上半年營收年增 24%，成長最為顯著。
  • 西安廠：佔總營收 14%。
  • 轉投資：佔總營收 13%。

  未來泰國廠加入後，營收來源將更趨多元化。

3. 時碩工業財務表現

• 2026Q1 財務簡報：
  • 營業收入：13.55 億元，年增 8%，季增 11%。
  • 營業毛利：2.96 億元，毛利率為 21.9%。
  • 營業利益：3,841 萬元，營業利益率為 2.8%。公司說明第一季因薪資與年度獎金提列，致營業費用偏高。
  • 稅後淨利：4,279 萬元。
  • 單季 EPS：0.37 元。
• 內部管理目標：
  • 管理層設定內部 KPI (非財務預測) 為：毛利率 25%、營業利益率 10%、稅前淨利率 10%，以此作為各廠區及業務單位的執行標準。
• 營收成長趨勢：
  • 2026 上半年合併營收 28.22 億元，年增 13%。
  • 公司過去月營收約在 4 億元水準，2026 年 6 月已突破 5 億元，管理層認為這可能成為未來的營運常態。

4. 時碩工業市場與產品發展動態

• AI 液冷散熱市場：
  • 市場規模預估將從 2026 年的 37 億美元成長至 2036 年的 178 億美元，年複合成長率達 16.9%。
  • 時碩已成功獲得日系大廠在 TPU 伺服器液冷系統的關鍵零組件訂單，包含微通道均熱板 (MCP)、精密鑄造歧管 (Manifold) 等，並於 2026 年 7 月開始量產。
  • 公司憑藉多元製程整合能力 (鍛造、鑄造、機加、真空焊接) 與規模經濟實力，獲得客戶青睞。此外，也正與另一家全球最大的美系客戶洽談合作。
• 人形機器人市場：
  • 市場預測至 2035 年全球市場規模可達 380 億至 500 億美元。
  • 時碩已成功切入此領域，為中國大陸指標性大廠供應關節模組內的旋轉執行器 (Rotary Actuator) 與 線性執行器 (Linear Actuator) 等精密零組件，並已獲得初期訂單。
• 航太業務：
  • 旗下天陽航太營收年增率遠高於產業平均成長的兩倍，提供從成型、機加到後處理的一站式服務，持續穩定貢獻成長。

5. 時碩工業營運策略與未來發展

• 核心策略—拒絕淺盤，專注築底：
  • 公司採取「大水桶思維」，透過長期佈局多元業務，建立穩固且具韌性的營運結構，而非追求單一產品的短期爆發。
• 雙輪驅動—鞏固存量，衝刺增量：
  • 存量市場：以汽車安全、傳動系統及工業應用為基石，透過持續的自動化與改善來維持規模經濟與穩定現金流。
  • 增量市場：將 AI 液冷、人形機器人與航太視為開啟第二成長曲線的全新動能。
• 全球化佈局—泰國新廠：
  • 為滿足客戶「China +1」的需求，公司在泰國春武里府設立新廠，土地面積達 17.76 萬平方米。
  • 新廠已於 2026Q1 試營運，預計於 2026 年 10 月 20 日舉行開幕儀式，將投入汽車、工業及航太產品的生產，擴大營運規模。

6. 時碩工業展望與指引

• 營收展望：
  • 管理層明確指出，2026 下半年的營收成長率將顯著高於上半年的 13%。
  • AI 液冷散熱訂單將自 2026Q3 起全面放量，成為推動營收爆發的主要動能。
  • 每月超過 5 億元的營收有望成為新常態，顯示公司營運已跨越臨界點，進入非線性成長階段。
• 成長動能：
  • 公司的成長非單點事件，而是由 AI 液冷、人形機器人、航太等多個增量市場所驅動的系統性綜效。
  • 泰國新廠的產能開出將進一步支撐營收成長並放大規模效益。公司認為，過去多年的「築底蓄能」已完成，正迎來「多元齊發」的收穫期。

7. 時碩工業 Q&A 重點

Q: 關於公司在重訊中揭露的資本支出計畫，尤其在 AI 散熱與泰國廠方面的實際投入與未來規劃？

A:

• 針對單一日系液冷散熱客戶，公司已公告在中國大陸投資 1.37 億人民幣的資本支出，而這僅是一個開始。
• 針對泰國廠，初期廠房建設已投入 10 億泰銖，這同樣只是打底的基礎投資。
• 公司強調，為掌握人形機器人等其他增量市場的商機，未來會持續進行必要的投資規劃，並依規定發布重訊。公司的目標是為股東打造一個更大的增長平台，而非僅專注於短期的獲利數字。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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