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1. 長佳營運摘要
- 營收與獲利概況：長佳機電 (4550) 2025 年 (民國 114 年) 前三季累計營收為新臺幣 5.86 億元，稅後淨利 2,474 萬元，EPS 為 0.65 元。相較於前兩年 (112、113 年) 的高峰期，今年因工程進度延宕導致營收認列遞延，整體營收與獲利表現呈現下滑趨勢。
- 重大里程碑：公司於本月 (12 月) 正式通過台積電 (TSMC) 審核，成為其合格廠商，目前已開始陸續參與相關案件投標，為未來營運注入新的成長動能。
- 營運模式調整：鑑於傳統新建工程工期長 (約 2-3 年) 且受缺工影響大，管理層今年成功切入工期短 (約半年至一年) 的裝修工程市場 (如 SOGO 大巨蛋、酷澎物流中心)，此策略有助於提升資金週轉率及毛利率，將是未來重點發展方向。
- 運動場館業務重啟：板橋國民運動中心完成 ROT 整建升級，於 11 月 4 日正式營運，預計將帶動 2026 年委辦營運項目的營收回升。
2. 長佳主要業務與產品組合
- 核心業務結構：長佳核心業務分為「機電工程」與「運動場館營運」兩大區塊。
- 機電工程：目前主力集中於商辦大樓、廠房及物流中心。過去曾參與的公共工程與住宅工程，近七、八年來已非承攬重心。
- 運動場館營運：目前營運據點包含大安、板橋、新店、蘆竹四座國民運動中心及和平籃球館。
- 營收佔比變化：
- 2025 年前三季工程類營收受缺工遞延影響而萎縮，導致委辦營運佔比大幅提升至 44.47% (營收約 2.6 億元)。
- 商辦大樓佔比約 24.70%，廠房及其他佔比約 30.83%。
- 主要在建專案：
- 物流中心：聯華食品富岡物流中心 (預計 2026Q2 完工)、酷澎彰化物流中心 (預計 2026Q1 完工)。
- 商辦與商業設施：遠東 SOGO 大巨蛋裝修 (預計 2026Q1 完工)、遠東國際會議中心、台肥南港 C4 商辦大樓 (預計 2028Q1 完工)。
3. 長佳財務表現
- 財務數據重點 (2025 前三季)：
- 營業收入：586,398 仟元。
- 營業毛利：90,476 仟元。
- 稅後淨利：24,739 仟元。
- 每股盈餘 (EPS)：0.65 元。
- 營收下滑主因：
- 工程延宕：營建業普遍面臨嚴重缺工問題，導致工期拉長，營收認列時程順延，連帶影響毛利表現。
- 場館整修：板橋運動中心因進行 ROT 重新整修，上半年暫停營運，影響該事業體營收貢獻。
- 獲利能力分析：雖然 2025 年獲利不如前三年 (111-113 年) 亮眼，但公司仍維持正成長。隨著短期裝修案 (如 SOGO、酷澎) 的投入，管理層發現此類案件雖金額較小，但工期短 (約半年)，對毛利提升與營收挹注有顯著效益。
4. 長佳市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 台商回流與擴廠：面對地緣政治與關稅衝擊，跨國企業與台商回流設廠需求持續，帶動廠辦機電工程商機。
- 智慧化運動科技：配合政府運動科技化政策，長佳在場館導入 AI 與 IoT 技術。
- 關鍵產品與技術應用：
- 智慧場館：板橋運動中心首創導入 AI 人工智慧客服系統 (客服 3.0)，並全台率先採用泳池防溺系統及智慧空氣品質偵測，提升安全性與服務效率。
- 節能減碳：場館導入再生能源與次氯酸機 (改善水質消毒)，落實環境永續。
- 合作夥伴關係：
- 台積電：新取得合格廠商資格，將開始參與高科技廠房標案。
- 遠東集團：長期合作夥伴，承攬多項指標案 (SOGO 大巨蛋、遠東國際會議中心、忠孝勤靜商辦)。
- 永聯物流/酷澎：切入現代化物流中心供應鏈。
5. 長佳營運策略與未來發展
- 工程接案策略轉型：
- 短長並重：除了維持傳統的長工期 (2-3 年) 廠辦新建工程外，將積極爭取工期短 (1 年內) 的「裝修工程」與「機電改修工程」。
- 效益：短期案件能快速挹注營收，避免因長期缺工造成的成本不可控風險，優化現金流與毛利結構。
- 長期發展計畫：
- ESG 永續經營：今年首次發布永續報告書，聚焦綠色商機與資訊安全。
- 人才培育：面對缺工挑戰，加強人力資源補助與友善職場環境建設，以維持工程執行力。
- 競爭優勢：具備從五星級飯店到高科技廠房的多元機電整合經驗，並擁有獨特的運動場館營運能力，形成雙引擎業務模式。
6. 長佳展望與指引
- 未來營收展望：
- 機電工程：2026 年營收成長動能取決於新接案量，特別是短期裝修案的獲取狀況。若能順利爭取更多如大巨蛋裝修類的短期案件，將對 2026 年營收有明確且立即的貢獻。
- 場館營運：隨著板橋運動中心於 2025 年底全面投入營運，預期 2026 年場館營收將重回成長軌道，目標營收設定為 4.4 億元以上。
- 機會與風險：
- 機會：台積電合格供應商資格帶來的潛在新訂單；板橋場館整改後的營收紅利。
- 風險：營建業缺工問題尚未緩解，可能持續影響長工期案件的完工進度與成本控管。
7. 長佳 Q&A 重點
- Q: 請問對於明年各個工程案的成長排序性，經營團隊怎麼看？A: 過去長佳承攬許多飯店與公共工程，這兩年專注於物流與高科技廠辦。明年開始，除了繼續主攻廠辦與商辦外，會新增「裝修工程」為重點。因為新建工程工期長 (2-3 年)，營收挹注慢；而今年承接 SOGO 與酷澎的裝修案經驗顯示，裝修案工期短 (約半年)、毛利不錯且人力調度較靈活。因此，未來除了廠辦外，將積極發展裝修案與場館營運 (板橋場館回歸) 作為成長動力。
- Q: 對於明年營收還有獲利率有什麼想法嗎？A: 具體數字不便透露，但會朝成長方向努力。目前手上有部分案件將於明年第一、二季結束，裝修案也在接洽中。加上運動中心 (特別是板橋) 營運回穩並開始成長，預期明年整體表現會比今年好。
(董事長補充)：明年營收成長幅度取決於我們能拿到多少新案件。如果是傳統長工期案件 (飯店、大樓)，對明年營收影響有限；若能爭取到更多像酷澎或大巨蛋這類短期 (一年內完工) 的裝修工程，對明年營收就會有明確的貢獻。我們正積極爭取新案源。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
