【竣邦-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260520【竣邦-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260520

1. 竣邦-KY 營運摘要

• 2026Q1 營運表現：竣邦-KY (4442) 2026 年第一季合併營收為新台幣 4.37 億元，較去年同期成長 6.5%，主要受惠於出貨動能提升。毛利率為 27.15%，較去年同期的 29.11% 下滑，主因為運動類產品佔比季節性下降及匯率影響。稅後淨利為 3,719 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 1.17 元。
• 主要發展：為因應地緣政治風險及客戶需求，公司正積極建置越南二廠，目前已進入整地階段，規劃為織布、染整至後加工的一貫廠，預計於 2027 年上半年完工。此舉有助於完善供應鏈佈局，提升接單彈性。
• 客戶與產品動態：公司持續深化與 Nike、CANADA GOOSE 等核心客戶的合作，並由高端機能面料延伸至中端量產產品線。新客戶如 Nike SKIMS、ITOCHU 已開始下單，同時新增 Tumi、NO BULL 等品牌合作，擴大營收來源。
• 全年展望：儘管第一季毛利率受短期因素影響，公司對 2026 全年營運維持樂觀看法，預期將維持雙位數的成長。運動類產品訂單預計於下半年集中出貨，將成為主要成長動能。

2. 竣邦-KY 主要業務與產品組合

• 核心業務：公司定位於紡織產業中游，專注於機能性面料的研發、設計與供應鏈管理。其商業模式為直接與國際品牌客戶合作開發，確立規格後，整合供應鏈進行生產，並由竣邦-KY 負責品管，最終交貨給品牌指定的成衣廠。
• 集團佈局：以台灣為總部，作為全球品牌接單與研發設計中心；生產管理與產品開發則整合中國大陸與越南的據點。越南除了現有一廠外，正在建置二廠以擴充非中產能。
• 產品組合：
  • 平織布料為核心產品，佔 2025 年營收比重達 88%。
  • 針織布料與複合機能布料為未來重點發展方向，以提升產品組合多樣性。
• 產品應用領域：產品廣泛應用於運動 (Sports)、戶外 (Outdoor)、滑雪/衝浪 (Snowboard/Surfing)、工裝 (Workwear) 及運動休閒 (Athleisure) 等領域。
  • 2026Q1 營收佔比：運動 45%、戶外 24%、滑雪衝浪 20%、其他 11%。運動領域因客戶下單排程延後，佔比較 2025 全年的 58% 有所下降，為影響第一季毛利率的主因。

3. 竣邦-KY 財務表現

• 2026Q1 關鍵財務數據：
  • 營業收入：4.37 億元，年增 6.5%。
  • 營業毛利：1.19 億元，毛利率 27.15%。
  • 營業淨利：4,341 萬元，營業利益率 9.9%。
  • 稅後淨利：3,719 萬元。
  • EPS：1.17 元。
• 財務驅動與挑戰：
  • 營收成長：主要來自整體出貨動能提升。
  • 毛利率下滑：主要受兩大因素影響：(1) 產品組合改變，毛利較高的運動類產品佔比季節性下滑；(2) 匯率影響，因公司在中國以人民幣採購，美元對人民幣貶值對毛利率造成約 0.5% 的負面影響。
  • 稅率與 EPS 影響：有效稅率由去年同期的 16.9% 上升至 23.4%，主因為越南子公司可抵扣的稅務虧損已於 2025 年使用完畢。此外，因公司債轉換使股本膨脹，對 EPS 產生稀釋效果。
• 股利政策：2025 年度 EPS 為 5.23 元，配發現金股利 3.5 元，配發率為 67%。公司目標維持 60% 以上的現金股利配發率。

4. 竣邦-KY 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 全球運動服飾市場：預計至 2030 年市場規模將達 3,000 億美元，年複合成長率約 6-8%。運動休閒 (Athleisure) 風潮及 2026 世足賽、2028 奧運等大型賽事將持續帶動需求。
  • 供應鏈重組：品牌客戶持續集中化供應商，並要求生產基地多元化。竣邦-KY 憑藉其核心供應商地位及在越南的產能佈局，已看到明顯的轉單效益。
• 關鍵產品與技術：
  • 永續機能面料：公司早在 2019 年即發展 Textile-to-Textile (T2T) 回收技術，並於 2026 年 2 月全產品線導入 PFAS Free，符合品牌與歐盟的環保規範，失去相關能力的競爭同業訂單將轉移至竣邦-KY。
  • 數位化解決方案：透過自建的數位布料圖書館 (NunoX 平台) 與 3D 模擬技術，客戶可快速預覽布料製成成衣後的效果，大幅縮短開發時程並提高選用率。
  • 複合機能產品：防水透濕等複合機能面料是公司成立初期的核心技術，隨著運動品牌客戶擴大採購此類產品，將成為新的成長動能。

5. 竣邦-KY 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 越南產能擴張：越南二廠的建置是核心戰略，旨在滿足客戶對非中產能的需求，完善區域供應鏈，並提升接單能力。該廠將具備織布、染整、後加工一貫化能力，解決越南在平織布產能不足的瓶頸。
  • 深化客戶合作：除了既有的高端產品，也開始承接品牌客戶的中端及中高端量產訂單，擴大市場份額與出貨量。
  • 拓展新客戶與新領域：持續開發袋材、工裝及新運動品牌客戶，擴大多元營收來源。
• 競爭優勢：
  • 緊密的客戶關係：直接與品牌端合作，能精準掌握市場趨勢與客戶需求。
  • 強大的研發設計能力：憑藉二十多年累積的數據資料庫與開發經驗，能快速提供最佳解決方案。
  • 完善的供應鏈管理：靈活調度位於中國及越南的供應鏈，並透過輕資產模式維持營運彈性。

6. 竣邦-KY 展望與指引

• 2026 全年展望：公司維持樂觀，預期全年營收將實現雙位數成長。
• 短期展望 (2026Q2)：
  • 營收：預期將較第一季緩步回升。
  • 毛利率：預期不低於第一季，但因運動類產品出貨高峰集中在下半年，第二季毛利率回升幅度有限。
• 未來成長動能：
  • 品牌採購市佔率擴大：從高端延伸至中端量產產品線。
  • 新客戶訂單放量：Nike SKIMS、ITOCHU 等新合作夥伴訂單持續提升。
  • 越南二廠貢獻：完工後將大幅提升接單能力與供應鏈彈性。
  • 運動賽事商機：大型國際賽事將持續挹注訂單需求。

7. 竣邦-KY Q&A 重點

Q：第一季運動類產品的營收佔比有明顯下滑，請問原因為何？

A：主要原因是季節性排程差異。第一季戶外與滑雪品牌客戶 (如 CANADA GOOSE) 下單量較多，而運動品牌客戶的訂單則稍微向後遞延。以全年角度來看，運動領域的佔比預期仍會比去年更高，僅是下單時間點的差異。

Q：若運動類產品佔比在第二季提升，對毛利率的展望如何？

A：運動領域的訂單高峰預計會集中在下半年 (H2)。因此，第二季的毛利率預期不會比第一季差，但顯著攀升的機率較低，會呈現緩步回升的態勢。匯率也是影響毛利率的因素之一。

Q：若第二季運動產品尚未明顯回溫，第二季的營收動能 QoQ 表現如何？

A：第二季營收預期會比第一季慢慢變好。運動產品的佔比會逐漸恢復正常，因此整體營收預估仍不錯。

Q：關於越南稅率的影響，今年後續季度的有效稅率大概會是多少？

A：預估全年的有效稅率大約會在 23% 左右。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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