【欣大健康法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251226

1. 欣大健康營運摘要

• 財務概況：欣大健康 (4198) 於 2025 年前三季累計營收為新台幣 1.48 億元，較去年同期減少約 3,461 萬元；儘管營收下滑，但受惠於營業費用控管得宜（減少約 2,467 萬元），歸屬母公司淨損收斂至 3,764 萬元，每股虧損 (EPS) 由去年同期的 -1.87 元 改善至 -1.56 元。
• 毛利率表現：公司 2025 年前三季毛利率維持在 34%，與去年同期持平，顯示在營收規模縮減下，產品組合仍維持一定的獲利品質。
• 主要進展：旗下子公司在各領域皆有具體進展，包括欣大首美達在泰國市場導入動物保健品並累積數百家客戶、致瑩生技完成工廠機台更新、以及瑞亞生醫光學部門在中國市場展開上市前臨床試驗。
• 未來展望：管理層對 2026 年持正向展望，重點策略包括拓展東南亞市場人力編制、推出具專利的保健食品原料、以及取得中國光學產品上市許可，目標帶動整體營運體質改善。

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2. 欣大健康主要業務與產品組合

• 欣大首美達 (動物醫療)：
  • 核心業務：專注於動物用醫療設備，代理高單價設備如 MRI (核磁共振)、CT (電腦斷層) 及超音波設備。
  • 市場概況：台灣市場呈現 M 型化 趨勢，高端設備需求仍存；中國與港澳市場內需疲弱且出現價格破壞（內捲）；泰國市場則因政府重視而相對活絡。
• 致瑩生技 (代工與藥局通路)：
  • 代工行銷：涵蓋保健品代工與行銷，工廠端已完成機台更新，預期將帶來營運增長。
  • 藥局通路：已佈局兩年，建立自有品牌並打下穩健市場基礎。
• 瑞亞生醫 (特販與光學)：
  • 特販事業部：主要銷售美容與保健產品（如膠原蛋白胜肽、MISSHA 品牌產品），透過大型連鎖藥妝與社群媒體（Instagram、TikTok）經營。
  • 光學事業部：主力產品包含角膜塑型片相關技術，與「優你視光學」合作經銷醫院通路，並積極佈局海外。

3. 欣大健康財務表現

• 2025 年前三季累計損益表現：
  • 營業收入：148,493 仟元 (去年同期：183,100 仟元)。
  • 營業毛利：50,157 仟元 (去年同期：62,452 仟元)。
  • 毛利率：34% (去年同期：34%)，毛利率維持穩定。
  • 營業費用：83,570 仟元 (去年同期：108,238 仟元)，費用大幅下降顯示成本控管成效。
  • 本期淨損：37,925 仟元 (去年同期：46,064 仟元)。
  • 每股虧損 (EPS)：-1.56 元 (去年同期：-1.87 元)。
• 驅動因素與挑戰：
  • 營收下滑：主要受台灣下半年市場投資趨向保守，以及中國市場內需疲弱影響。
  • 獲利改善：儘管營收減少，但透過導入高毛利產品改善結構，以及有效的費用縮減，使整體虧損幅度縮小。

4. 欣大健康市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 動物醫療 M 型化：台灣市場逐漸 M 型化，欣大首美達鎖定高端客群，持續引進高單價設備以領先同業。
  • 東南亞崛起：泰國市場對動物醫療的重視提升，公司已導入動物保健品，下半年累積約 200 家 客戶。
• 關鍵產品發展：
  • 保健食品原料：致瑩生技計劃於 2026 年成立原料部門，與國內博士合作研發具突破性的保健食品原料，預計 2025 年底 取得專利。
  • 新代理產品：引進德國銀杏產品，預計上市後能有效提升藥局通路營收，目標實現由虧轉盈。
• 合作夥伴關係：
  • 光學業務：與馬來西亞代理商合作申請上市許可；與中國代理商簽署合約，並已展開上市前的臨床實驗。
  • 通路協作：特販部持續深化與大型連鎖藥妝通路的合作，擴展實體版圖。

5. 欣大健康營運策略與未來發展

• 垂直整合與深化服務：
  • 動物醫療：除了設備銷售，欣大首美達規劃投資新設醫院，創造上、中、下游的垂直整合服務收益；並透過與各科醫師 (KOL) 合作舉辦課程，強化產品推廣深度。
• 研發與專利佈局：
  • 致瑩生技：轉型投入原料研發，預計 2026 年 正式將專利原料投入市場，打造全新的競爭力。
• 數位行銷與品牌經營：
  • 瑞亞生醫：2025 年規劃導入 KOL/KOC 網紅合作，並建立消費者回饋機制，以優化產品調整與行銷策略。
• 國際化佈局：
  • 人員擴編：為因應東南亞市場崛起，欣大首美達預計於 2026Q2 擴大海外人員編制。

6. 欣大健康展望與指引

• 2026 年正向展望：
  • 光學事業：預計 2026 年 完成中國市場的上市許可，屆時將拓展台灣與國際市場，預期成為新的成長動能。
  • 生技事業：藉由新原料部門成立與德國銀杏產品上市，期望藥局通路能達成轉虧為盈的目標。
• 成長驅動與風險：
  • 機會：東南亞市場（特別是泰國）的活絡以及高單價動物醫療設備（MRI、CT）的專案執行，將是營收支撐點。
  • 挑戰：需持續觀察中國市場內捲現象對價格的破壞性影響，以及台灣市場投資保守的氛圍是否延續。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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