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1. 麗豐-KY 營運摘要
- 2026Q1 營運表現亮眼：麗豐-KY 2026Q1 合併營收為新台幣 9.18 億元，年增 15%；稅後淨利為新台幣 1.16 億元，年增 100%，EPS 為 1.41 元。公司將成長歸因於加盟店質量的提升與營運策略的成功。
- 各事業體穩定發展：2026 年前五個月自結營收顯示，核心業務「克麗緹娜」美容連鎖加盟年增 7%，「HomeSPA」電商業務年增 13%。醫美業務「雅樸麗德」因策略性縮減門市數量，營收年減 7%。
- 策略聚焦提升門店質量：公司策略從追求加盟店數量轉向提升單店盈利能力（店均）。透過數位化賦能、標準化管理及線上代運營服務，成功提升單店對公司的平均銷售額，從 2025 年 1 月的約人民幣 1.7-1.8 萬元提升至 2026Q1 的 2.3 萬元。
- 產品創新與市場拓展：2026 年推出口服美容飲品，切入內服保養新賽道。同時，公司開始評估東南亞市場的擴展機會，目前已在越南設有 1 家直營店與 19 家加盟店。
- 第三代接班完成：2026 年 5 月，公司完成第三代接班，為擁有 37 年歷史的企業注入新動能。
2. 麗豐-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務：麗豐-KY 為中國最大的美麗健康產業集團之一，核心為「克麗緹娜」美容連鎖加盟事業，佔集團營收約 93%。業務遍及中國 34 個省份、超過 380 個城市，並延伸至台灣、香港及越南。
- 事業體組合：
- 克麗緹娜 (CHLITINA)：美容連鎖加盟為主要營收來源，全球擁有超過 4,000 家門市。商業模式以銷售產品給加盟主為主，提供從研發、生產、銷售到培訓的一條龍服務。
- HomeSPA：電商與新零售事業體，產品線與院線產品有所區隔，主攻年輕化市場。目前已找到最適合的分銷商模式，營運狀況持續改善，虧損逐步收窄。
- 雅樸麗德 (UPLÍDER)：醫療美容與全科健康事業。為集中資源、建立品牌口碑，已將門市從 5 家縮減至上海的 3 家（2 家醫美、1 家全科）。現階段策略為培養直客，降低對美容院引流的高額佣金依賴，目標是達成損益兩平。
- RnD 璦緹：由現任董事長創立的彩妝、美甲美睫品牌，瞄準年輕族羣。
- 哲美學院 (GÉRMES INSTITUTE)：提供加盟主及美容師持續性的專業培訓，是維持服務標準化與專業度的重要基石。
3. 麗豐-KY 財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q1)：
- 營業收入：新台幣 9.18 億元 (年增 15%)
- 營業毛利：新台幣 7.31 億元，毛利率維持在 80% 的高水準。
- 營業利益：新台幣 1.43 億元
- 稅後淨利：新台幣 1.16 億元 (年增 100%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.41 元
- 營運結構：營收約 95% 來自中國市場，其中美容連鎖加盟事業體佔比達 93%。費用結構方面，銷售費用因品牌建設（如代言人費用）佔比較高，約佔四成。
- 財務結構與現金流：公司財務結構穩健，現金及約當現金佔總資產比率達六成以上。負債比有時略高，主因是為發放股利而進行的適度借款，以替代從中國大陸的盈餘匯回。
- 股利政策：公司維持對股東的穩定回饋。2025 年 EPS 為 7.13 元，但現金股利發放達 10 元，發放率達 140%。以 2026 年 6 月 30 日收盤價計算，現金殖利率約 9.13%。
4. 麗豐-KY 市場與產品發展動態
- 數位化與 AI 應用：公司積極推動數位轉型，建構「AI 智美顧問」、「AI 店務運營師」等系統，從前端消費者膚況檢測、中台門店運營管理到後台總部數據分析，全方位運用 AI 技術提升效率與服務品質。
- 產品創新：
- 口服美容賽道：看好口服美容市場每年約 8.5% 的增長潛力，2026 年推出「早抗黑」的靚白方雙艙飲與「晚抗老」的 333 白樺膠原飲，實現「內補外養」的全方位護理。
- 再生醫學應用：持續與策略夥伴合作，如與永立榮生醫合作的「小鹿羊水外泌體」等，將尖端生醫技術應用於美容保養品。
- 品牌力提升：啟用知名藝人劉詩詩為全球代言人，並在一線城市如上海陸家嘴等重要據點進行大規模廣告投放，有效提升品牌知名度與形象，協助加盟店引流。
5. 麗豐-KY 營運策略與未來發展
- 長期策略：聚焦門店、雙核驅動、品質引領
- 聚焦門店經營：核心目標是讓加盟店賺錢。透過提升單店營運效率與盈利能力，鞏固加盟體系的穩定性。雖然近兩年加盟店家數略有下滑，但此為公司主動進行的優化調整，淘汰不符標準的店家，留下的門店忠誠度與貢獻度更高（71% 的加盟店經營超過五年）。
- 雙核驅動增長：結合線下實體服務的深度體驗與線上數位化工具的廣度觸及，打造「線下體驗建立信任、線上管道便捷回購」的良性循環。公司總部提供線上平台代運營服務，協助加盟主拓展客源。
- 品質引領未來：堅持研、產、銷一條龍，嚴格控管產品品質。同時在 ESG 方面持續投入，2025 年已完成範疇三的碳盤查，並對範疇一、二進行第三方確信。
- 競爭優勢：
- 成熟的商業模式：超過 30 年驗證的加盟體系，壁壘較高。
- 標準化盈利模式：提供全方位賦能，協助加盟主在 1-2 年內實現獲利。
- 強大的產品力：每年推出新品，並擁有多項專利技術。
- 穩健的財務結構：高毛利、高現金流，具備高抗風險能力。
6. 麗豐-KY 展望與指引
- 未來發展重點：公司將持續推動加盟體系優化，透過新加盟方案吸引優質加盟主。2026Q1 已舉辦六場招商會，獲 134 家潛在加盟主繳付意向金。
- 新業務成長動能：HomeSPA 電商業務在調整通路策略後，有望持續減虧；雅樸麗德醫美業務在聚焦上海市場、培養直客後，以損益兩平為中期目標。
- 國際化佈局：除深耕中國大陸市場外，將持續拓展以越南為主的東南亞市場。
7. 麗豐-KY Q&A 重點
Q1: 關於 2026Q1 招商會收到 134 家加盟意向金的進度？預計何時能看到展店？
A: 截至目前，已有 36 家完成開店。開店過程需要 3-4 個月，包含選址評估、店面裝修、人員培訓等，公司會與加盟主密切討論，確保開店成功率。雖然進度看似不快，但這是確保開店品質的必要流程。
Q2: 傳統旺季是否仍在 9、10 月？
A: 是的，傳統上 Q3 是旺季，主要因為公司最暢銷的「五大金剛」系列會在此時推出促銷方案，帶動加盟店大量備貨。但每年情況會因新品上市節奏而略有不同。
Q3: 關於 6 月 17 日招商會的狀況、HomeSPA 第二季的營運以及醫美業務的損平時程？
A:
- 招商會：於上海舉辦，規模盛大，約有近 2000 人參加，代言人劉詩詩亦到場支持。活動主要目的為品牌宣傳、新品發布及加盟主預購，場面熱絡。
- HomeSPA：2026Q1 仍在虧損，但虧損金額較去年同期已大幅減少。策略上已轉向與分銷商合作，減少了直營電商平台及網紅行銷的投入，成本結構優化，正朝持續減虧的方向發展。
- 醫美業務 (雅樸麗德)：2026Q1 仍處於虧損狀態。主要挑戰在於中國市場品牌眾多，建立口碑需要時間。目前策略是深耕上海市場，提升服務品質以吸引更多直客，目標是達成損益兩平，但未提供明確時間表。
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