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1. 麗豐-KY 營運摘要
麗豐-KY (4137) 於 2026 年第一季繳出亮眼成績，營運呈現向上趨勢。新任董事長趙晟右上任後，提出三大發展主張，將引領集團走向品牌年輕化、AI 智能化及國際化。
- 2026Q1 財務表現：合併營收為新台幣 9.18 億元，年增 15%；營業利益為 1.43 億元，年增 49%；稅後淨利達 1.16 億元，年增 108%，每股盈餘 (EPS) 為 1.41 元。
- 主要發展與策略：新任董事長趙晟右於 2026 年 5 月 11 日接任，揭示未來三大營運方針：
- 品牌年輕化：透過打造多品牌矩陣，吸引 Z 世代年輕族群。
- AI 智能化：將 2026 年訂為「麗豐 AI 元年」，全面導入 AI 技術於前、中、後台營運。
- 國際化：積極拓展舒適區以外的國際市場，目前已在越南、柬埔寨、印尼、澳洲等地設有據點。
- 未來展望：公司對 2026 年全年營運持樂觀態度，預期中國大陸消費市場將持續回溫。公司目標維持全年雙位數的營收成長，並力求 EPS 表現超越 2025 年。
2. 麗豐-KY 主要業務與產品組合
麗豐-KY 為中國市場領先的美麗健康產業集團，以美容連鎖加盟為核心業務，並逐步拓展至電商、醫美及大健康領域。
- 核心業務：主要營收來源為美容連鎖加盟品牌「克麗緹娜 (CHLITINA)」，佔集團總營收約 93%。其商業模式以銷售產品給加盟店為核心，而非一次性加盟金，確保了穩定且持續的現金流。
- 地理分佈：營運重心在中國大陸，營收佔比約 95%。截至 2026 年 4 月底，全球門市總數達 4,096 家，遍布中國 34 個省份、超過 380 個城市，並已擴展至台灣、香港及越南等地。
- 事業體組合：
- 克麗緹娜 (CHLITINA)：美容連鎖加盟，為集團最主要的營收來源。
- CHLITINA HOME SPA：線上電商與新零售平台，擁有超過 140 萬平台會員。
- 雅樸麗德 (UP LÍDER)：佈局醫療美容與全科健康，目前在上海及南京設有醫美診所與抗衰中心。
- 哲美 (GÉRMES INSTITUTE)：專業培訓學校，為加盟體系提供標準化、專業化的技術與服務培訓。
- WEISHUO：供應鏈中心，位於上海松江，年產能超過 2,000 萬件，確保產品品質與供應穩定。
3. 麗豐-KY 財務表現
2026 年第一季財務表現強勁，營收與獲利均實現顯著增長，顯示內部調整與市場策略已見成效。
- 2026Q1 關鍵指標：
- 營業收入：新台幣 9.18 億元 (年增 15%)。
- 營業毛利：穩定維持在 80% 以上。
- 營業利益：新台幣 1.43 億元 (年增 49%)。
- 稅後淨利：新台幣 1.16 億元 (年增 108%)。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 1.41 元。
- 驅動因素：
- 店均提升：透過數位化工具賦能加盟店，單店月平均下單金額從 2025 年初的 1.7 萬人民幣提升至 2.3 萬人民幣。
- 費用結構：銷售費用佔營收約 41%，管理及研發費用約佔 23%。
- 稅務優化：旗下供應鏈工廠 WEISHUO 於 2025 年取得「高新技術企業」資格，享有稅率優惠。
- 股利政策：2025 年度盈餘預計配發現金股利每股 10 元，盈餘發放率達 140.25%，以 2026 年 5 月 28 日收盤價計算，現金殖利率約 9.76%。股利預計於 2026 年 7 月底發放。
4. 麗豐-KY 市場與產品發展動態
麗豐-KY 積極佈局數位化轉型，並拓展「口服美容」新賽道，以滿足市場新興需求。
- 市場趨勢與機會：
- 中國美容連鎖市場集中度低 (僅約 3%)，具備品牌力的連鎖企業有極大發展空間。
- 「口服美容」市場被視為新興藍海，預估年均複合成長率達 8.5%。
- 重點產品與技術：
- 2026 年新品：預計於 6 月推出「由內而外」的全身煥亮產品，結合口服機能飲品與外部護膚療程。
- 口服系列：「早抗黑 靚白方双舱饮」與「晚抗老 333 白桦胶原饮」。
- 護膚系列：「酶力抛光套组」(臉部) 與「琉光美肌系列」(身體)。
- 數位化工具：
- 店務通：已 100% 覆蓋所有加盟門店，用於數據分析與精準賦能。
- AI 測膚：提供標準化的膚況分析與產品推薦。
- 花精部落 AI 機器人：提升服務體驗與效率，目前已部署 107 台。
- 2026 年新品：預計於 6 月推出「由內而外」的全身煥亮產品，結合口服機能飲品與外部護膚療程。
- 品牌行銷：2025 年 10 月宣布由知名藝人劉詩詩擔任品牌代言人，並於 2026 年在北京、上海等一線城市進行大規模廣告投放，提升品牌能見度。
5. 麗豐-KY 營運策略與未來發展
公司以可複製的加盟模式、強大的供應鏈及卓越的產品力為核心優勢，並透過清晰的增長策略持續鞏固市場領導地位。
- 長期發展計畫：
- 店數增加：持續穩健拓展加盟店網絡。
- 店均提升：深化數位化轉型，提升單店營運效率與營收。
- 品類拓展：豐富產品組合，切入高增長潛力的新市場。
- 核心競爭優勢：
- 高存活率的加盟模式：商業模式經歷市場長期考驗，店齡 5 年以上的門店佔比高達 71%，顯示加盟商忠誠度與營運穩定性極高。
- 一體化供應鏈：自有工廠 WEISHUO 確保產品質量與供應穩定，成品合格率達 100%。
- 強大產品研發力：擁有 18 大系列、超過 120 種產品，並擁有多項獨家專利技術，產品屢獲國際大獎肯定。
- 市場定位與護城河：公司估算，若要在市場上複製麗豐-KY 目前約 4,100 家的門店規模，其重置成本高達 160 億新台幣，構建了難以跨越的競爭壁壘。
6. 麗豐-KY 展望與指引
管理層對 2026 年全年展望保持樂觀，認為業務節奏在預期之內，並看好中國消費市場的逐步復甦趨勢。
- 全年預測：公司將維持雙位數的營收成長目標，並期望 EPS 表現優於 2025 年。
- 成長動能：
- 市場復甦：中國大陸經濟形勢與消費步調正逐漸回溫。
- 策略執行：2026 年的業務計畫於 2025 年底已制定完成，目前正按部就班執行，各項費用與預算均在掌控之中。
- 機會與風險：機會在於品牌力與數位化策略的深化，風險則需關注宏觀經濟復甦的力道與速度。
7. 麗豐-KY Q&A 重點
Q: 公司如何看待今年的營運展望？
A: (由董事長趙晟右回覆)我們對 2026 年的營運展望持相當樂觀的態度。
- 第一季表現：我們已交出非常不錯的成績單。
- 市場環境：觀察到中國大陸的經濟與消費正逐漸回溫，雖然不是爆發性增長，但趨勢是向上的。
- 營運節奏：今年的業務計畫在去年底已基本確定，所有業務、預算和費用都在規劃之內，我上任董事長不會改變既定節奏。
- 財務目標：我們認為今年會保持雙位數的成長，且在 EPS 方面會盡可能做到比去年更好。請各位投資先進持續關注。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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