【瑞鼎法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260507

1. 瑞鼎營運摘要

• 2026 年第一季營運表現: 瑞鼎 (3592) 2026 年第一季合併營收為新台幣 54.4 億元，季增 2.7%，年減 6.7%。毛利率為 28.6%，營業淨利率為 5.3%。稅後淨利為新台幣 2.9 億元，基本每股盈餘 (EPS) 為新台幣 3.82 元。整體營收在傳統淡季中，仍較前一季呈現溫和成長。
• 近期重要事件: 公司治理方面，瑞鼎連續三年在臺灣證券交易所主辦的公司治理評鑑中，名列上市公司第二級距 (前 6% 至 20%)，顯示公司在深化企業永續治理、資訊揭露及利害關係人溝通等方面獲得肯定。
• 第二季展望與指引:
  • 預期出貨動能將較第一季明顯成長。主要動能來自於 AI 應用的強勁需求排擠到上游成熟製程的產能，加上成本上升壓力，促使品牌客戶提前備貨。
  • 成本壓力為主要挑戰：公司表示，從 2025 年下半年至 2026 年上半年，上游成本（晶圓代工、封測）增加相對明顯，對毛利率造成影響。因此，2026 年第二季的重要工作是與客戶協商共同承擔成本壓力。
  • 下半年展望: 目前能見度仍不明朗。

2. 瑞鼎主要業務與產品組合

• 核心業務: 瑞鼎為顯示驅動 IC 設計公司，總部位於新竹科學園區。產品主要應用於 LCD 及 AMOLED 兩大顯示技術領域。
• 2026 年第一季產品組合營收佔比:
  • 中小尺寸驅動 IC (AMOLED): 佔營收 44%。主要應用於智慧型手機、穿戴式裝置、平板與筆電。2026Q1 手機部分因記憶體價格上漲，客戶備貨較為謹慎；但高階穿戴裝置需求穩定，支撐整體營收表現持平。
  • 大尺寸驅動 IC: 佔營收 37%。包含時序控制 IC (T-CON) 與電源管理 IC (PMIC)，應用於電視、桌上型顯示器及筆電。2026Q1 因客戶提前備貨，電視與筆電出貨動能較強。
  • 車載工控驅動 IC: 佔營收 19%。應用於車用顯示與工業控制領域，2026Q1 需求保持穩健的成長動能。

3. 瑞鼎財務表現

• 2026 年第一季關鍵財務數據:
  • 營業收入: 新台幣 54.37 億元 (季增 2.7%，年減 6.7%)
  • 營業毛利: 新台幣 15.54 億元 (季增 1.1%，年減 9.7%)
  • 毛利率: 28.6% (較 2025Q4 的 29.0% 減少 0.4 個百分點)
  • 營業淨利: 新台幣 2.87 億元 (季增 4.9%，年減 38.2%)
  • 營業淨利率: 5.3% (較 2025Q4 的 5.2% 增加 0.1 個百分點)
  • 本期淨利: 新台幣 2.90 億元 (季減 8.0%，年減 36.9%)
  • 基本每股盈餘 (EPS): 新台幣 3.82 元
• 資產負債表重點 (截至 2026/03/31):
  • 存貨: 新台幣 25.8 億元，季增 13.0%。存貨天數由 2025Q4 的 53.9 天略增至 56.3 天，主要是為了因應第二季預期的需求增加而備貨。
  • 現金及約當現金: 新台幣 39.57 億元。
• 驅動與挑戰:
  • 成長驅動力: 來自新產品導入（如 OLED IT）及在客戶端的滲透率提升。
  • 主要挑戰: 上游供應鏈成本持續增加，對毛利率造成壓力。公司正積極與客戶進行價格協商，期望能將成本有效轉嫁，讓毛利率回到正常水準。

4. 瑞鼎市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • OLED IT 應用: 隨著面板廠 8.6 代線產能投入，將大幅帶動 OLED 在筆電與平板市場的滲透率，為瑞鼎的 Source IC 及 T-CON 產品帶來成長動能。
  • 手機規格升級: 瑞鼎在高階 Android 手機所需的高刷新率 (達 240Hz) 驅動 IC 開發上保持領先，目前驗證順利。
  • RAM-less 方案: 為因應記憶體漲價，中低階手機採用 RAM-less 驅動 IC 的比例預期將達 50%。瑞鼎的 MUX 1:1 及 1:2 產品皆已量產，其中 MUX 1:1 的 ASP 與毛利率較佳。
• 重點產品開發進度:
  • OLED IT T-CON: 目前在客戶端驗證進度符合預期，預計於 2026 年下半年進入量產。
  • 大尺寸 LCD: 透過 T-CON 搭配 Source IC 的 bundle sale 模式來提高市佔率。
  • 車載應用: 持續擴大車載 TDDI 的市佔率，並整合 Local Dimming、Image Enhance 等影像處理技術至新產品中。
  • 新興技術:
    • Micro LED: 第二代 TDDI 產品驗證順利，預計 2026 年下半年量產。
    • 膽固醇液晶: 第二代主動式顯示器解決方案 (Source + T-CON) 同樣預計 2026 年下半年量產。

5. 瑞鼎營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 高階產品佈局: 持續往高毛利的 OLED IT、車用 OLED、高刷新率手機等高階應用開發，以提升產品組合價值。
  • 供應鏈管理: 採取多元化的封測供應鏈，包含中國大陸的在地供應鏈，以維持成本競爭力。目前兩岸的投片與封測產能分配與過往相比無太大變化。
  • 技術創新: 積極投入 Micro LED、膽固醇液晶等新興顯示技術，並開發半客製化產品，以鞏固技術領先地位與毛利率。
• 競爭定位:
  • 在穿戴式裝置與運動攝影機等利基市場已是主要領導廠商。
  • 在 OLED IT 領域處於市場領頭羊地位，並將產品線從 Source IC 延伸至 T-CON。
  • 面對中國同業競爭，公司透過提升中高階產品佔比及多元化供應鏈策略來維持市佔率與成本競爭力。

6. 瑞鼎展望與指引

• 2026 年第二季展望:
  • 整體營收: 預期出貨動能將較第一季明顯增溫。
  • 大尺寸驅動 IC: 受惠於品牌廠提前備貨，需求動能預期季增。
  • 中小尺寸 AMOLED 驅動 IC: 整體需求回溫，智慧型手機因新機上市與供應鏈漲價影響，預期出貨增溫；穿戴式產品則維持穩定。
  • 車載工控驅動 IC: 預期維持穩健成長態勢。
• 2026 全年展望:
  • 公司預期全年總體出貨量仍會有所成長，主要動能來自新產品貢獻與客戶市佔率提升。
  • 毛利率: 面臨上游成本增加的挑戰，第二季與客戶的價格協商結果將是關鍵。

7. 瑞鼎 Q&A 重點

• 營運與產業展望

Q: 第二季及第三季各產品線的能見度為何？

A: 第二季因 AI 應用排擠產能及上游成本上升，品牌客戶提前備貨，預期出貨動能將較第一季明顯成長。下半年展望尚不明朗。第二季的重要工作是與客戶協商共同承擔成本壓力。中小尺寸 AMOLED 產品線中，除了手機與穿戴裝置，OLED IT 應用出貨也將逐季增溫。

Q: 今年各應用別 (TV, IT, Mobile, Wearable, Auto, PMIC) 的成長性排序？

A: 雖然下半年不明朗，但基於客戶發展及新產品導入，預期今年公司總體出貨量仍會成長。

Q: 如何應對中國同業在封測成本上的競爭？

A: 除了提升中高階產品比重，公司已採取多元化封測供應鏈，其中也包括在中國大陸的在地供應鏈，整體成本競爭力保持得相當不錯。

• 價格與毛利率

Q: 上游晶圓代工與封測漲價，公司與客戶協商轉嫁成本的進展如何？

A: 第二季的漲價協商是非常重要的工作。期望能將成本有效地反映給客戶，但這需要努力執行。

Q: 對第二季及全年的毛利率展望？

A: 上游成本增加是本期最大挑戰，毛利率面臨壓力。公司正持續與客戶協商漲價，希望協商完成後能讓毛利回到正常水準。

• 產品與技術

Q: 中國安卓手機第二季的需求看法？

A: 3 月已看到 OLED 手機拉貨回溫，且第二季回溫態勢明顯。市場衰退主要在低階 LCD TDDI 手機，瑞鼎專注的中高階 OLED 產品受影響程度較不明顯。

Q: 車用 DDIC 今年能否達到雙位數成長？

A: 因持續有新機種導入，且在客戶端的滲透率提升，預計今年的出貨量仍可維持穩健成長。

Q: OLED IT 產品開發進展？2027 年有哪些新產品會貢獻營收？

A: OLED IT 的 T-CON 預計今年下半年量產。新技術方面，Micro LED 的第二代 TDDI 與膽固醇液晶的第二代解決方案也預計在下半年量產。

Q: OLED IT 相關的 28/22 奈米產能是否充裕？

A: 目前不論是 IT 應用的 55/22 奈米，或手機應用的 28/22 奈米，產能取得都沒有問題。公司是供應商的重要合作夥伴，產能供應無虞。

• 財務與其他

Q: 目前的庫存水位與天數？

A: 2026 年第一季存貨天數為 56.3 天，較上一季略為增加，主要是為了因應第二季的需求增加而提前準備。

Q: 預計何時發放現金股利？

A: 依照往年慣例，規劃在今年 7 月底發放。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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