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1. 逸昌營運摘要
逸昌科技(櫃:3567) 2025 年前三季營運受整體消費市場需求疲軟及客戶庫存水位偏高影響，營運表現較去年同期下滑。2025 前三季累計營收為新臺幣 2.05 億元，年減 14%；稅後淨利為 2,400 萬元，年減 52%，每股稅後盈餘 (EPS) 為 0.69 元。
然而，2025Q3 單季營運因特定客戶季節性需求增加，營收季增 16.74%，毛利率與淨利率均較 2025Q2 改善。展望未來，公司對 2026 年營運持「平保守看待」的看法，但強調目前正導入數家新客戶與新產品，若市場反應良好，將有機會為未來營收注入成長動能，因此整體仍抱持「正面看待」的態度。公司將持續投資擴充產能，預計 2025 年與 2026 年資本支出合計約 1 億元。
2. 逸昌主要業務與產品組合
根據本次法說會內容，公司主要業務為半導體測試服務，涵蓋晶圓測試 (CP, Chip Probing) 與成品測試 (FT, Final Test)。主要終端應用市場包含消費性 3C 產品及海外汽車市場。
- 晶圓測試 (CP)：此部分訂單主要受到客戶庫存水位偏高且去化速度緩慢的影響，導致客戶下單動能持續低迷。
- 成品測試 (FT)：此部分業務與整體大環境景氣連動性高，因消費市場復甦緩慢，表現不如預期。為因應市況，部分客戶為追求低成本，已將產品轉移至較新的測試平台進行生產。
3. 逸昌財務表現
2025Q3 財務概況
- 營業收入：約 7,400 萬元，季增 16.74%，年減 5.83%。營收季增主要來自特定客戶的季節性需求。
- 毛利率：32.18%，優於 2025Q2 的 27.98%，但低於去年同期的 39.35%。
- 淨利率：14.37%，顯著優於 2025Q2 的 6.97%。主要受惠於 2025Q3 新臺幣由升轉貶，產生匯兌收益。
- 每股盈餘 (EPS)：0.31 元，優於 2025Q2 的 0.13 元。
2025 前三季累計財務表現
- 營業收入：2.05 億元，較去年同期的 2.38 億元減少 14%。主因為整體消費需求未明顯好轉，且客戶庫存水位仍高。
- 營業毛利：6,200 萬元，較去年同期減少 30%。因營收下滑，但成本多為固定或半變動成本，導致毛利率下滑。
- 營業利益：2,800 萬元，較去年同期的 5,300 萬元顯著下滑。
- 稅後淨利：2,350 萬元，較去年同期的 4,926 萬元減少 52%。業外收益減少亦是原因之一，去年同期有股利收入及較多的匯兌收益。
- 每股盈餘 (EPS)：0.69 元，低於去年同期的 1.45 元。
財務結構與現金流量
- 財務比率：公司的流動比率與負債比率皆維持在穩健水準，財務狀況健康。
- 資本支出：2025 年前三季資本支出約 2,800 萬元，預計全年將達 5,000 萬元以上，主要用於增加 FT 測試機台。
- 現金流量：期末現金及約當現金餘額為 1.15 億元，維持穩定水位。
4. 逸昌市場與產品發展動態
- 市場趨勢與挑戰：
- 庫存去化緩慢：客戶端庫存水位偏高，且去化速度不如預期，持續影響 CP 測試訂單。
- 終端需求疲軟：消費性 3C 產品及海外汽車市場復甦力道緩慢，壓抑 FT 測試需求。
- 產業產能過剩：2021-2022 年間，IC 設計公司為確保產能而大量下單，導致後段封測供應鏈大幅擴充。如今需求放緩，造成產能過剩，增加公司開發新客戶與新產能的困難度。
- 客戶動態：為應對成本壓力，部分客戶將產品轉移至較新、成本較低的測試平台進行生產，導致公司部分舊有平台的稼動率偏低。
5. 逸昌營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 新客戶與新產品導入：公司正積極導入數家新客戶與新產品，此為未來營收成長的關鍵動能。
- 產能擴充：為滿足未來客戶需求，公司已啟動新一輪的資本支出計畫。預計 2025 年資本支出約 5,000 萬元，2026 年計畫再投入約 5,000 萬元，兩年合計約 1 億元，主要用於擴充 FT 測試產能。
- 營運現況：
- 設備稼動率：目前整體設備稼動率約 五到六成。其中，新舊平台稼動率存在差異，部分舊有平台因客戶產品轉移而使用率較低。
6. 逸昌展望與指引
- 短期展望：基於目前從客戶端獲得的訊息，公司對 2026 年的營收展望持平保守看待。
- 成長機會：主要的成長潛力來自於正在導入的新客戶與新產品。若這些產品在市場上獲得成功，將能有效挹注營收表現。
- 整體看法：儘管短期展望保守，但考量到新業務的潛在貢獻，公司對明年營運仍持正面看待的態度。
7. 逸昌 Q&A 重點
- Q1: 今年營收較去年減少的主要原因為何？今年的獲利是否也會大幅減少？A: 1. CP 訂單：受客戶庫存水位高且去化緩慢影響，下單持續低迷。
2. FT 訂單：受大環境影響，消費性 3C 產品復甦緩慢，且海外汽車市場表現不如預期。
3. 產業結構：前兩年後段供應鏈過度擴充導致產能過剩，增加了公司開發新客戶的困難度。
4. 獲利影響：受營收下滑影響，2025 前三季 EPS 僅約 0.7 元，獲利確實不如過去。
- Q2: 目前設備的稼動狀況如何？A: 整體設備稼動率約五到六成。此為平均值，因部分客戶為追求低成本，將產品轉移至較新的測試平台，導致部分舊有平台的使用率較低，新舊平台稼動率有差異。
- Q3: 對明年營收的展望如何？A: 基於現有客戶訊息，我們持平保守看待。不過，目前有數家新客戶及新產品正在導入中，若未來這些產品在市場上的反應良好，將有機會挹注營收表現。因此，我們對明年的營收展望仍是正面看待。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
