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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
禾瑞亞科技股份有限公司（以下簡稱禾瑞亞）於 2025 年第一季實現合併營收約 2.5 億元，較上季增加 14%，但較去年同期減少 6%，公司表示營收回溫速度較為緩慢。本季毛利率為 48%，較上季及去年同期均有所下降，主要原因在於本季存貨跌價回升利益減少。營業外收支因金融資產評價損失及兌換損失增加，導致較上季及去年同期減少。稅後淨利約 2200 萬元，歸屬母公司淨利約 2600 萬元，每股盈餘（EPS）為 0.41 元。
公司表示，2025 年開年後前三個月景氣訊號較去年稍有回溫，但隨後受到美國關稅政策變動及新臺幣匯率波動影響，整體大環境轉趨保守觀望。目前公司產品線仍在關稅豁免清單中，關稅影響尚未發生。匯率波動則透過自然避險方式管理，影響在可控範圍內。公司目前所有營收均來自於工控產品應用。
2. 主要業務與產品組合
禾瑞亞成立於民國 91 年 9 月，資本額約 6.4 億元，總部位於臺灣臺北。公司主要產品線分為兩大類：
- 觸控面板控制器晶片： 涵蓋電阻式、表面式電容及投射式電容控制器。
- 影音語音控制晶片模組： 應用於視訊會議、多人協作系統、網路影音串流與截取模組、醫療與工業影像訊號轉換控制等。
根據 2025 年第一季的營收比重，觸控產品與影音產品的營收佔比約為 98:2。公司說明，過去兩三年來，禾瑞亞已不再供應消費性筆記型電腦（NB）相關產品，目前所有的營收均來自於工控產品的應用。
3. 財務表現
- 2025Q1 合併營收： 250 Million (較上季增加 14%，較去年同期減少 6%)，主要因產品需求緩慢回溫。
- 合併毛利： 120 Million
- 合併毛利率： 48% (較去年同期 52% 下降，較上季 49% 下降)，主因存貨跌價回升利益減少。
- 營業淨利： 30 Million
- 稅前淨利： 26 Million
- 稅後淨利： 22 Million
- 歸屬母公司淨利： 26 Million
- 每股盈餘 (EPS)： 0.41 元
資產負債項目變動 (本季與上季比較)：
- 現金及約當現金： 增加 25 Million，主因本季營運活動產生現金流入。
- 存貨： 減少 32 Million，主因原料減少。
- 應付股利： 增加 133 Million，係本年度董事會決議通過之現金股利。
非營業項目影響：
- 本季合併營業外收入較去年同期及上季減少，主要係因金融資產評價損失及兌換損失增加所致。
4. 市場與產品發展動態
市場趨勢：
公司觀察到，2025 年初景氣訊號有回溫跡象，但近期受到美國關稅政策變化及新臺幣匯率大幅波動影響，整體市場轉趨保守觀望。客戶下單狀況也反映此一不確定性。
新產品發展：
禾瑞亞目前在投射式電容領域持續推出新產品，主要聚焦於兩個方向：
- 主動筆書寫應用： 新產品將擴大支援不同的主動筆通訊協定，包括 Microsoft MPP 和 Wacom WGP，並提升不同主動筆之間的共用性。
- 工控應用 (中小尺寸)： 針對此領域推出的新產品系列將著重於提供更好的性價比和更強的抗干擾能力。
公司表示，這兩類新產品均已完成開發，並正開始向業界推廣。
競爭態勢：
公司指出，目前在工控觸控晶片市場中，專注於此領域的競爭者並不多。主要的競爭對手包括禾瑞亞自身、臺灣的益力 (Etron)，以及美國的 Microchip 和 Synaptics (transcript: matics)。由於工控產品應用範圍廣泛且缺乏專門調查，目前沒有確切的市場佔有率數字可提供。
5. 營運策略與未來發展
禾瑞亞的營運策略目前完全專注於工控產品的應用，已不再參與消費性 NB 市場。在存貨管理方面，公司遵循既定的政策進行，並且從財報上可見存貨金額呈現逐季遞減的趨勢，顯示存貨狀況持續改善。面對整體經濟大環境的不確定性，公司將持續觀察市場銷售狀況，並配合既有的營運流程進行庫存管理與業務開展。
6. 展望與指引
公司表示，受近期美國關稅政策變動及新臺幣匯率波動影響，整體產業及大環境轉為保守觀望。客戶下單狀況也受到影響。目前難以明確預估 2025 年上下半年的營收比重。公司將持續關注包括關稅及匯率在內的總體經濟因素走向，並根據實際狀況進行應對。工控產品並無明顯的淡旺季之分，主要營運表現仍取決於整體經濟大環境的走勢。
7. Q&A 重點
Q: 公司存貨已連續七季下降，大概何時會重新回補庫存？
A: 公司所有存貨管理都有既定政策，目前均依此原則處理。該提列存貨跌價損失的也按時程提列。後續銷售完畢何時回沖跌價損失，完全遵循現有流程。何時重新回補庫存，需看後續整體市場銷售狀況並配合既有存貨流程進行。
Q: 2025 年上下半年營收與客戶下單近況，以及上下半年營收比重如何看待？
A: 今年開年前三個月景氣有較去年回溫，但四月初因美國關稅問題（雖有緩衝期及部分豁免）及新臺幣匯率短時間巨大波動，整體景氣回溫訊號受到影響，大環境轉為保守觀望。目前市場在觀察關稅及匯率未來走向，再做應對。因此目前無法清楚說明上下半年營收比重。
Q: 關稅與新臺幣匯率的影響？
A: 關稅部分，公司產品目前仍在豁免清單內，影響尚未發生，後續看整體經貿談判結果。新臺幣匯率方面，公司採用自然避險，變動影響在可控範圍內，不致造成重大財務影響。
Q: 第一季為何有匯損？
A: 主要與前一陣子匯率在極短時間內大幅波動有關（提到極短時間內大幅升值，但 Q1 應為貶值，可能指波動導致評價損失）。主要來自金融資產評價往下，以及部分美金兌換臺幣產生的匯差。
Q: （追問 Q1 匯損）臺幣大幅升值應在第二季，第一季美金是升值，匯損主要因素為何？
A: 主要因素是 Q1 業外收支中，既有金融資產評價往下盪，造成部分損失狀況。這在財報中應有揭露。
Q: 可否介紹一下新產品線？
A: 新產品主要分兩部分：1. 主動筆書寫：擴大支援不同主動筆通訊協定 (Microsoft MPP, Wacom WGP) 及共用性。2. 工控應用 (中小尺寸)：著重性價比及抗干擾能力。兩者均已完成開發並向業界推廣。
Q: 工控營收佔比？
A: 過去兩三年已無消費性 NB 產品營收，現在所有營收都來自工控產品。
Q: 工控市場主要競爭對手？
A: 市場上專注工控的玩家不多。除了禾瑞亞，臺灣有益力 (Etron)，美國有 Microchip 和 Synaptics (transcript: matics)，大概是這幾家。
Q: 市佔率多少？
A: 工控產品涵蓋範圍廣，且缺乏專門針對工控觸控 IC provider 的廣泛調查，目前沒有確切市佔率數字可提供。
Q: 工控產品有分旺季嗎？
A: 工控產品旺季區別不明顯，主要用於產業應用設備，不像消費性電子有明顯淡旺季區分，主要看整體經濟大環境走勢而定。
Q: 之前 COVID-19 後工控產品的庫存調整是否結束，朝向成長方向？
A: 存貨狀況完全遵循公司政策執行，從財報可見存貨逐季遞減，狀況持續改善。
免責聲明
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