【聚積法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260827

1. 聚積營運摘要

• 2026 上半年財務表現：聚積 (3527) 2026 上半年累計營收約 7.3 億元，與去年同期約略持平，小幅下滑 3%。毛利率維持在 40%，稅後小幅獲利約 670 萬元，EPS 為 0.15 元。公司對未來發展持審慎樂觀的態度。
• 三大成長策略：公司未來成長動能聚焦於 Micro LED 在三大領域的應用：
  • PCB 基板：在傳統顯示屏市場，透過高階技術迭代與地標性專案（如巨型球屏）維持競爭力，並推出 T-CON 整合方案切入一體機市場。
  • 玻璃基板：與台灣及中國大陸主要面板廠合作開發 Micro LED 透明屏及高階電視，相關 T-CON 加 DDIC 方案預計於 2026Q4 進入量產，將成為 2027 年明確的成長動能。
  • 矽基板 (車用)：深耕車用市場十餘年，產品組合完整，已打入中國前十大新能源車廠。目標在未來兩到三年內將車用營收佔比從目前的 10% 以上提升至 20-30%。
• 重要專案進展：已確定承接位於阿布達比的第二座巨型球屏專案，預計在 2026 至 2027 年間貢獻約 6,000 萬元台幣營收，且後續仍有多個專案在規劃中。車用方面，賓士 (奔馳) 專案已進入量產，預計 2026Q4 開始貢獻營收。

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2. 聚積主要業務與產品組合

• 核心業務：專注於 LED 驅動 IC 的開發與銷售，近年策略核心為 Micro LED 相關技術的應用拓展。
• 業務板塊摘要：
  • LED 顯示屏 (PCB 基板)：此為聚積的傳統業務，但面臨中國市場的激烈價格競爭。公司的策略是透過技術升級（如對應高階攝影需求）與開發新應用市場來實現產品差異化。重點成長領域包括：
    • 地標型建築：如拉斯維加斯與阿布達比的巨型球屏，此類專案毛利率優於公司平均。
    • 會議一體機：推出整合聯發科 SoC 與自家 T-CON 的完整解決方案，取代傳統投影機，目標 2027Q1 量產，搶攻 135 至 200 吋的商用市場。
  • 高階顯示 (玻璃基板)：此為聚積重要的第二成長曲線。與台灣及中國大陸三大面板廠合作已久，開發應用於高階電視與透明顯示屏的 Micro LED 驅動方案。聚積提供從 T-CON 到 DDIC 的完整架構，預計 2027 年將有商業化產品問世。
  • 車用產品 (矽基板)：聚積在車用領域佈局完整，涵蓋車內面板背光、車內外氛圍燈、互動燈及車頭燈。關鍵產品為高價值的 ADB (自適應性遠光燈) 光學模組，預計 2027 年 7 月向客戶交付樣品。憑藉在台積電松江廠投片被認可為「本土化」供應鏈的優勢，成功打入中國電動車市場。

3. 聚積財務表現

• 2026 上半年關鍵指標：
  • 合併營收：約 7.3 億元 (年減 3%)
  • 毛利率：40%
  • 營業費用率：40%
  • 稅後淨利：約 670 萬元
  • 每股盈餘 (EPS)：0.15 元
• 驅動與挑戰：
  • 驅動因素：車用產品的穩定成長、高毛利的建築標案，以及即將量產的新產品（如玻璃基板方案）為未來營運提供支撐。
  • 挑戰：傳統 LED 顯示屏市場因技術成熟及產能過剩，尤其在中國大陸市場面臨嚴峻的價格競爭，對整體營收與獲利造成壓力。
• 營運策略：公司已於 2022 年完成兩套供應鏈的建置（China for China, Overseas for worldwide），以應對中美貿易爭端及滿足不同市場的在地化需求。

4. 聚積市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 顯示器大型化：不論是商用會議室或家庭劇院，市場對 100 吋以上超大尺寸顯示器的需求持續成長，為 LED 一體機帶來取代投影機的機會。
  • 中國電動車本土化：中國政府要求 2030 年前電動車國產化比例達 65%，聚積憑藉其供應鏈佈局，在此趨勢中佔有獨特優勢。
  • 產品品質標準化：為解決顯示屏行業品質參差不齊導致的價格戰，聚積將於 2026 年 9 月發表 AI-Pin 評分系統，類似手機界的「安兔兔」，建立一套客觀的顯示品質評分標準，協助客戶辨識產品優劣。
• 關鍵產品更新：
  • T-CON 晶片：開發已進入收尾階段，預計 2027Q1 量產。此晶片將作為核心，整合驅動 IC，應用於 PCB 一體機與玻璃基板兩大市場。
  • ADB 光學模組：產品已完成設計定案 (tape out)，預計 2027Q2 交樣，2028Q2 進入量產。預期進入市場時，每套模組售價約為 100 美金，具備高產值潛力。
• 合作夥伴關係：
  • 面板廠：與台灣面板雙虎合作長達七年，並與中國三大面板廠合作進入第二年，產品已在驗證階段。
  • 車廠：已打入中國前十大新能源車廠供應鏈，與吉利汽車合作深入，並成功導入賓士、本田及華為體系（享界、問界）等品牌車款。

5. 聚積營運策略與未來發展

• 長期計畫：聚積的長期策略是從單純的驅動 IC 供應商，轉型為提供 T-CON 加驅動 IC 的整合方案提供者，藉此提高產品價值並深化客戶合作。同時，積極從成熟的 PCB 顯示市場，拓展至高成長的玻璃基板顯示與車用電子領域。
• 競爭定位：
  • 技術領先：在 Micro LED on Glass 領域是市場的早期進入者，擁有長期的技術積累與合作經驗。
  • 供應鏈彈性：建立的兩套供應鏈能有效應對地緣政治風險，並滿足中國市場的本土化要求。
  • 完整產品組合：在車用領域提供從車內到車外的完整 LED 相關應用方案，提高客戶黏著度。
• 風險與應對：為應對傳統顯示屏市場的紅海競爭，公司專注於開發高技術門檻、高毛利的利基市場，如地標建築、高階電視及車用 ADB 模組，並透過推出 AI-Pin 評分系統，引導行業走向良性競爭。

6. 聚積展望與指引

• 財務預測與指引：
  • 玻璃基板業務：預期 T-CON 加 DDI 方案在 2027 年將貢獻公司 5% 至 10% 的營收，且毛利率將優於公司目前的平均水準。
  • 車用業務：目標在 2027 至 2028 年間，將營收佔比從目前的 10% 以上提升至 20% 到 30%。
• 成長機會：
  • 2027 年將是 Micro LED 在玻璃基板應用（電視、透明屏）的商業化元年。
  • 中國新能源車市場的蓬勃發展，以及聚積在其中的深入佈局。
  • 2028 年洛杉磯奧運等大型專案，有望帶來更多地標型顯示屏的商機。

7. 聚積 Q&A 重點

Q：總經理提到許多未來展望與新產品的發展時程，但對於營收或獲利的量化影響較少著墨，可否提供更具體的說明？

A：針對面板相關的 T-CON 加 DDI 業務，預計在 2027 年有機會佔公司整體營收的 5% 到 10%。此業務的毛利率將會略高於公司目前的平均毛利率。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。