【昇達科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260828【昇達科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260828

1. 昇達科營運摘要

昇達科（3491）長期專注於微波及毫米波技術領域，憑藉超過 20 年的研發經驗，成功切入低軌衛星產業。低軌衛星業務已成為公司最主要的成長動能，其營收佔比從 2025 年的 50% 至 60%，顯著提升至 2026 上半年（H1）的 77%，並預期未來將接近 80%。

公司未來二至三年的成長動能主要來自：

• 既有客戶：S 客戶次世代衛星每年平均發射量目標為 5,000 顆；A 客戶則需在 2028 年前完成剩餘 2,900 顆第一代衛星及 4,500 顆次世代衛星的發射，對昇達科的拉貨動能將會提升。
• 新客戶與新產品：已與數家寬頻通訊、骨幹網路及資料中心領域的大型新客戶進入共同開發階段，預計未來一至三年開始貢獻營收。同時，公司積極拓展產品線至放大器模組、高速連接方案及太赫茲傳輸模組等。
• 產能擴張：為應對強勁的市場需求，公司積極在越南擴充產能，一座大型新廠預計於 2027 年 Q3 完工，將使總產能提升數倍。

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2. 昇達科主要業務與產品組合

• 核心業務：專注於微波與毫米波被動元件的客製化設計、精密製造與組裝測試。主要產品應用於低軌衛星通訊、5G/4G 行動通訊回傳網路及射頻天線。
• 低軌衛星業務：為目前營收主力。2026 上半年業務結構中，85% 營收來自衛星本體（天上）的元件，15% 來自地面接收站（Gateway）。衛星元件因需在太空嚴苛環境下運作，技術要求與價值較高。
• 近年變革：透過併購巨頻，擴展產品線並切入半導體設備與資料中心等新市場，期望發揮交叉銷售及市場拓展的綜效。
• 產品廣度延伸：公司正積極延伸產品組合，新增放大器模組、高速連接方案，以及應用於資料中心的太赫茲（THz）傳輸模組，旨在深化客戶關係並開拓新營收來源。

3. 昇達科財務表現

• 關鍵營收佔比：
  • 低軌衛星業務：2025 全年佔總營收 50% - 60%；2026 上半年已攀升至 77%。
• 成長驅動因素：
  • 低軌衛星產業需求：受惠於主要客戶（如 S 客戶、A 客戶）的衛星發射計畫加速，帶動相關元件需求強勁成長。
  • 高技術門檻：公司提供從設計到製造的垂直整合服務，產品高度客製化，形成了穩固的護城河，客戶依賴性高。
  • 產品組合優化：新產品線如太赫茲模組預期將在 2028 年進入量產，為未來營收提供新動能。
• 重大事項：完成對巨頻的併購案，此舉旨在擴大產品線並跨足半導體設備與資料中心領域。

4. 昇達科市場與產品發展動態

• 產業趨勢與機會：
  • 低軌衛星產業處於早期階段：公司認為，即使不考慮資料中心等新應用，僅國防、政府及太空骨幹網路市場就已具備龐大的發展潛力。
  • 太空骨幹網路：隨著星間光鏈路（OISL）技術成熟，低軌衛星將發展成類似「太空中的光纖網路」，克服地面與海底電纜的建置維護挑戰，成為未來通訊的基礎設施。
• 關鍵產品發展：
  • 高精密毫米波元件：因應更高頻段的需求，產品的公差精度已從 5 微米提升至 3 微米，展現公司在精密製造上的技術優勢。
  • 太赫茲（THz）傳輸模組：與美國新創晶片設計公司合作，開發用於資料中心內部短距離高速傳輸（1.6T 或 3.2T）的解決方案。此模組已開發完成並送交終端客戶驗證，預計 2027 年試產，2028 年量產。
• 客戶合作：
  • 持續與 S、A、AS、F 等主要客戶深化合作，並已針對 A 客戶 2028 年發射的次世代衛星進行共同設計。
  • 與數家規模相當於現有大客戶的新進業者已在共同開發產品，預計未來一至三年內進入發射階段。

5. 昇達科營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 鞏固核心業務：憑藉客製化設計、高精度製造及豐富的飛航履歷（Flight Heritage），維持在低軌衛星供應鏈中的關鍵地位。
  • 拓展新應用市場：透過併購與自主研發，將微波毫米波技術延伸至資料中心、半導體設備等高成長領域。
  • 積極擴充產能：為滿足客戶未來幾年（特別是 SpaceX 提前部署 AI 衛星）可能出現的需求爆發，公司正積極在越南及泰國等地尋找擴產機會。
• 競爭優勢：
  • 高度整合的製造流程：從機電設計、精密製造、電鍍到組裝測試，整個流程環環相扣，難以被分割或取代。
  • 高進入門檻：產業需要長時間的技術積累、飛航履歷認證與高昂的時間成本，新進者難以在短期內構成威脅。
  • 穩固的客戶關係：產品的高度客製化特性，使客戶對昇達科具備高度依賴性。

6. 昇達科展望與指引

• 成長預測：公司看好未來二至三年至 2027-2030 年的長期成長趨勢，主要動能來自低軌衛星產業的持續擴張。
• 主要成長機會：
  • 既有客戶訂單能見度高：A 客戶與 S 客戶在 2028 年前皆有明確且大量的衛星發射計畫。
  • SpaceX 提前部署：SpaceX 計劃將資料中心衛星的部署從原定的 2028 年提前至 2027 年，此舉將加速對相關元件的需求，公司已為此做好準備。
  • 新客戶與新產品放量：未來一至三年內，新客戶將陸續進入量產，而太赫茲等新產品亦將開始貢獻營收。
• 風險與應對：公司並未在本次法說會中提及具體風險，但其積極擴充產能的策略顯示其正主動應對未來可能的需求波動，確保供應無虞。

7. 昇達科 Q&A 重點

Q1: 請問公司在巨頻併購案上的綜效為何？

A1:

• 產品線擴張：巨頻的產品與昇達科原有產品不同，此次併購擴大了公司的產品組合，能滿足客戶更多元的需求。
• 交叉銷售機會：可將巨頻的產品導入昇達科現有的低軌衛星客戶群中，進行技術交流或直接供應。
• 進入新市場：巨頻在半導體設備與資料中心領域已有穩定的營收基礎，此次併購為昇達科提供了進入這兩個高潛力市場的絕佳機會。

Q2: 近期 SpaceX 表明要提前 AI 衛星的部署，公司這邊的看法為何？

A2:

• 正面看待：公司樂見此發展，SpaceX 將資料中心衛星部署從 2028 年提前至 2027 年，更多的衛星發射數量意味著更多的元件訂單。
• 供應無虞：公司在供應上不會有任何問題。資料中心衛星與通訊衛星（如 Starshield 或 V2 衛星）所使用的元件在設計上差異不大，因為兩者都需要與地面或其他衛星進行通訊。因此，昇達科的元件在不同類型衛星中的重要性與設計相似度都很高，能夠順利供貨。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。