0%
文章內容僅供參考，不構成任何投資建議，投資前請務必獨立判斷，並自行承擔投資風險及盈虧。
本文已於 更新
本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
晶睿通訊 (Vivotek Inc.) 2024 年合併營收為新臺幣 73.3 億元，稅後純益 2.96 億元，每股盈餘 (EPS) 3.42 元。公司表示，2024 年上半年因訂單相對保守，整體表現較為遲緩。然而，受惠於品牌及代工事業業績成長以及客戶庫存去化，2024 年第四季合併營收達 21.73 億元，季增 15%，稅後純益 1.72 億元，創下近兩年以來高點。
公司持續掌握 AI 與 Cloud 趨勢，推出創新產品與服務，以維持安防市場競爭優勢。AI 解決方案結合邊緣 AI 運算、大型語言模型訓練、深度搜尋技術、雲端管理平臺 Vortex 及混合雲架構，旨在提高事件分析準確率並降低客戶營運成本。公司並與各國系統整合商合作，推動智慧城市、智慧交通、智慧工廠等多元應用。
在營運佈局方面，晶睿通訊結合集團資源，建置泰國產線，已於 2024 年第四季完成試產，預計 2025 年第一季啟動量產，以提高營運韌性及供應鏈競爭力。公司亦積極參與海外展會（如法國國際安全博覽會、美東安全科技專業大展），推廣品牌形象及智慧安防解決方案。
展望 2025 年，公司引述美國權威安防雜誌調查，普遍認為是樂觀成長的一年。晶睿通訊將持續投入研發能量，站在 AI 與雲端發展浪尖，並致力於永續議題，目標於 2030 年達成全球據點 100% 使用再生能源及碳中和。公司對後續營收成長持審慎樂觀態度。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務： 晶睿通訊專注於安防產業，提供智慧安防解決方案。
- 主要產品/服務： 涵蓋網路攝影機、NVR (網路影像錄影機)、管理軟體、AI 影像分析技術、AI 智慧雲端安防平臺 Vortex (混合雲架構) 等。
- 地理分佈： 銷售市場遍及全球超過 120 個國家，其中美加地區為最大宗，佔比約六成。
- 業務組合： 公司營收主要分為品牌 (Vivotek) 與代工 (OEM/ODM/JDM) 兩大事業。2024 年全年營收佔比約為代工 6 比 品牌 4。公司長期目標是希望雙事業比重達到 5 比 5。
- 近期變動： 加速發展 AI 雲端整合方案，擴充海外生產據點 (越南、泰國)。
3. 財務表現
晶睿通訊 2024 年及 2024Q4 主要財務數據如下：
| 項目 | 2024 全年 (百萬元) | 2024Q4 (百萬元) | 2024Q4 YoY % | 2024Q4 QoQ % |
|---|---|---|---|---|
| 合併營收 | 7329.9 | 2173 | +47% | +15% |
| 營業淨利 | 291 | - | +122% | +80% |
| 稅後淨利 | 296 | 172.2 | - | - |
2024 全年 EPS：3.42 元
2024Q4 EPS：1.99 元
2024 全年現金股利：2.3 元
其他 2024Q4 費用及淨利表現：
- 研發費用 (R&D)：年對年 -3%，季對季 -9%。
- 銷管費用 (SG&A)：年對年 0% (持平)，季對季 -5%。
- 總營業費用 (OPEX)：年對年 -1%，季對季 -7%。
- 業外損益合計：28.3 百萬元 (包含利息收益 2.8 百萬元，匯兌損益 1.4 百萬元，其他 26.8 百萬元)。
- 稅前淨利：年對年 +110%，季對季 +81%。
- 息稅折舊及攤銷前利潤 (EBITDA)：年對年 +69%，季對季 +59%。
財務表現驅動因素：
- 2024Q4 營收及獲利增長主要受惠於品牌及代工事業業績回升，以及客戶庫存水位下降。
- 2024Q4 稅後淨利創下近兩年高點，反映公司在 AI 與 Cloud 產品服務的成效。
- 毛利率表現恢復良好，主要貢獻來自於銷售產品組合優化 (新產品貢獻)及海外生產。
4. 市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- AI 與雲端技術已成為安防產業的基礎。
- 邊緣運算產品市場需求強勁。
- 各國積極推動智慧城市、智慧交通、智慧工廠等基礎建設項目，帶動安防需求。
- 地緣政治及資安考量 (如中美的貿易戰、美國製裁、對中國大陸製產品的擔憂)，為非中國大陸製品牌提供更多發展機會。
- 安防被視為剛性需求。
- 關鍵產品：
- AI 安防解決方案： 整合邊緣 AI 算力安防產品、大型語言模型訓練、深度搜尋、Vortex 雲端平臺及混合雲架構，提升分析準確率，降低營運成本。
- AI 智慧雲端安防平臺 Vortex： 提供混合雲架構，整合 AI 攝影機及雲端影像管理軟體。持續拓展市場 (如進軍英國、歐洲)，未來將推出結合視覺語言模型 (VLM) 功能以優化搜尋。透過 Open API 及 RTSP 加速與夥伴整合。
- 裝置管理員 (Device Manager) 軟體： 針對大型企業需求，提供一站式遠端管理，降低時間及人力成本。
- 具備 AI 功能的產品線： 代工產品幾乎 100% 具備 AI 分析能力，品牌產品從 2024 年開始新款皆具備 AI 功能。公司將擴展邊緣運算相關產品線。
- 合作夥伴：
- 與臺灣新創夥伴串串合作，將 Vortex 平臺整合，提供零售門店語音管理解決方案，首波鎖定美國、日本及臺灣市場，服務超過 450 家連鎖品牌、15000 家門店。
- 透過代理商及系統整合商建構全球銷售及服務網絡。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 持續投入 AI 與雲端技術的研發創新。
- 加強智能製造佈局。
- 擴充海外生產產能 (臺灣加一，再加一)，提高營運韌性及供應鏈競爭力。
- 長期目標將品牌與代工營收比重調整至 5 比 5。
- 致力於永續發展，推動減碳計畫，研發節能產品，響應集團 2030 年再生能源 100% 及碳中和目標。
- 競爭定位：
- 核心競爭優勢在於長年的研發能量與創新能力 (「唯快不破」)。
- 積極建構 AI 生態系，與策略夥伴以合作為主。
- 具備從 ODM、OEM 到 JDM 的合作能力。
- 透過在地研發能力，滿足客戶客製化需求。
- 持續強化產品與服務的資安防護能力。
- 風險與因應：
- 全球經濟變動與市場挑戰：透過提高營運韌性及核心競爭力應對。
- 各國政策變化 (如美國關稅及資安政策)：透過海外產能佈局分散單一製造風險，並持續關注政策變化。加強產品資安認證與滲透性測試。
6. 展望與指引
- 預測：
- 引用產業調查，認為 2025 年安防產業整體將樂觀成長。
- 公司對 2025 年營收成長持審慎樂觀態度。
- 受惠於新產品組合及海外產線陸續啟動，正向看待 2025 年毛利率走勢。
- 2025 年訂單能見度較 2024 年更為明朗。
- 泰國產線預計今年第一季量產，預估佔今年產值約 20%。越南產線約佔整體產值五分之一。台灣加上海外產能足以滿足今年成長需求。
- 機會與風險：
- 機會： AI/雲端技術應用擴大、智慧城市/交通/工廠等基礎建設需求、邊緣運算產品市場強勁、資安需求帶動非中國大陸製產品訂單、客戶庫存去化後的拉貨動能。
- 風險： 各國政策變化、全球經濟不確定性。
7. Q&A 重點
Q: 關於今年的營收及毛利率的走向為何？
A: 即使各國政策不斷出臺，但根據產業調查回報，正面看待今年整體安防產業實況。公司將持續投入 AI 與雲端技術研發，加強智能製造與海外產線佈局，以核心競爭力提高營運韌性，應付政策變化、滿足客戶需求。
Q: 公司品牌近期在海外取得不錯的成果，發展力道最佳的區域城市有哪些？具指標性的專案有哪些？
A: 公司累積許多成功案例，例如日本工業設備製造商野馬工廠導入 AI 解決方案改善無人搬運車路線；巴西馬林加市導入 AI 解決方案，整合人臉車牌辨識與大數據，提升城市治理及安全性。這是比較指標性的專案。
Q: 想問代工事業羣的訂單動能如何？有哪一些區域的市場的客戶動能有最佳的表現呢？
A: 代工訂單持續成長，主因 AI 技術發展促進新市場應用需求。中美的貿易戰、美國製裁及市場對中國大陸製產品資安隱私的擔憂，也為非中國大陸製品牌帶來更多發展機會。
Q: 2024 年營收年衰退，但毛利率表現恢復非常好，請分析主要貢獻原因？2025 年有機會維持嗎？若不能影響的變數有哪些？
A: 毛利成長主因是銷售產品組合優化 (新產品貢獻) 及海外生產。2025 年海外產線陸續啟動，正向看待毛利率走勢。
Q: 2024 年代工跟品牌營收的佔比，銷售市場佔比為何？各市場銷長情況為何？
A: 2024 全年代工跟品牌營收佔比大約是 6 比 4。公司長期目標希望達 5 比 5。銷售市場佔比目前仍以美加為最大宗，佔比約六成。
Q: 目前在手訂單的金額或訂單能見度為何？
A: 2025 年客戶陸續開案，訂單能見度較去年更為明朗。對後續營收成長持審慎樂觀。
Q: 想請教 AI 產品雲端服務於 2024 年的成長性及來源為何？營收佔比為何？對於 2025 年來說，成長性及來源為何？
A: 代工產品幾乎 100% 具備 AI 分析能力。品牌產品從 2024 年開始新款皆具備 AI 功能。公司運用邊緣 AI 技術發展影像分析、深度搜尋等功能。邊緣運算產品需求強勁，將擴展相關產品線。 (未提及營收佔比及具體成長數字)
Q: 想請教因應美國關稅的規劃。
A: 目前美國總統行政命令變化性大。關稅範圍在加拿大、墨西哥、中國，非晶睿產地，目前評估影響不大。會持續關注美國政策變化。
Q: 對於 2025 年的展望為何？成長方向來自於新的業務或客戶，主要應用於哪些產業？
A: AI 與雲端已是安防基礎。晶睿 AI 解決方案結合網路安全監控產品與 AI 技術搭載 Vortex 平臺，提升使用者體驗與營運效率。目前佈局垂直市場以智慧城市、智慧交通、智慧工廠為主，這些是各國極力推動的基礎建設項目。
Q: 對於公司未來二到三年的營運看法為何？
A: 看好各國大力推動智慧城市、樓宇自動化。安防屬於剛性需求。將結合 AI 與雲端趨勢，發展 AI 解決方案，為客戶安全賦能。
Q: 如何拓展 Vivotek 自有品牌，是否透過各地的代理商、系統整合商？彼此間如何協作？業務如何掌握訂單的延續性及能見度？
A: 深耕全球市場逾 20 年，銷售超過 120 國。透過熟悉當地文化、具經濟規模及專業知識的代理商作為公司與消費者橋樑，負責銷售。系統整合商在案場負責規劃、安裝及客戶回饋。以此提供最佳安防體驗。
Q: 產品從前端安控鏡頭到後方系統管理，是否需高度客製化？公司針對硬體及雲端服務的營運收費方式為何？是否有許多經常性收入？
A: 提供混合雲架構 Vortex 平臺整合軟硬體，滿足客戶需求。在地研發能力能滿足客製化需求。透過 Open API、RTSP 加速與雲端生態系夥伴整合。 (未明確說明收費方式及經常性收入比例)
Q: 公司主要的代工客戶為何？代工的品項有哪些？
A: 代工有保密要求，不評論個別客戶。基於網路攝影機、NVR 及軟體開發能力，具備 ODM、OEM、JDM 合作能力。
Q: 公司毛利率影響的因子為何？代工業務及品牌業務獲利的差異為何？
A: 影響毛利率因素多，包含匯率、銷售產品組合、材料選用、製造成本、營運管理能力。品牌產品毛利較代工為高。公司正向看待毛利率發展。
Q: 分設新廠的資本支出為何？後續是否會影響公司現金股利配發能力？近期是否有籌資計畫？
A: 結合集團資源拓展產能，資本支出可妥善應用。股利政策將綜合評估財務表現、成長目標、市場趨勢，在兼顧成長與獲利下穩定回饋股東。今年主要投資在 AI 開發與海外產能佈局，泰國產地成熟，資金需求不大，今年不應會有特別的募資計畫。
Q: 想請問 Vortex 產品線的營運狀況及佔比展望。
A: Vortex 已有美國、紐澳、日本成功案例，今年開始進軍英國、歐洲市場。將推出結合 VLM 功能優化搜尋，強化使用者體驗。持續提供混合雲方案協助客戶降低上雲成本。(未提及具體營運狀況或佔比)
Q: 能談談目前市場競爭對手有哪些？我們的競爭護城河是什麼？
A: 技術創新下，更著重增加生態系與策略夥伴合作。產業趨勢在 AI 與雲服務。雲服務開始整合影像監控以外應用，如門禁管理、智能建築。競爭護城河是研發競爭力，以內部研發創新為主 (「唯快不破」)。
Q: 如果接下來產能，假設能充分利用的話，可以實現怎麼樣的收入規模？
A: 今年成長計畫已盤點研發支出與營運投資。結合集團資源拓展產能，目前規劃可滿足今年成長需求。泰國產線預估佔今年產值 20%，加上台灣、越南產能，足以滿足品牌與代工客戶需求。(未提供具體收入規模數字)
Q: 在美國乾淨網路計劃之下以及臺灣的資安需求之下，是否能因此接到更多的訂單？各區的銷售展望目前為何？
A: 資安考量下確實收到更多客戶需求。公司正導入資安系統認證，持續做產品服務滲透性測試，結合技術力強化資安抗駭能力。美加市場佔比約六成，是最大市場，希望增加投資提升業績表現。
Q: 川普上任後，對今年的市場拓展、整體營運成長預估是否有所提升？美加市場市佔比例大概多少？是否希望再提升這塊份額？
A: 2017 年 NDA 後已收到政策幫助，市場拓展有成果。對目前成長預估樂觀審慎。美加市場佔比約六成。美國是最大市場，希望增加投資提升業績表現。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。
