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1. 晶睿營運摘要
晶睿通訊 2025 年第三季營運表現顯示，儘管獲利尚未轉正，但整體營運體質已見改善，虧損幅度逐步收斂。公司自第二季起積極推動營運優化措施，包括調整產品售價、優化海內外產線配置及強化庫存管理，帶動第三季毛利率較前一季回升。
- 2025Q3 財務表現：合併營收為新臺幣 17.5 億元，稅後淨損 5,090 萬元，每股淨損 (EPS) 為 -0.59 元。
- 2025 前三季累計表現：累計營收達 57.8 億元，年增 12%。
- 主要發展：於 9 月成功舉辦全球合作夥伴高峰會，並正式上線 Vortex 雲端平臺的 AI Hub 應用，推出結合視覺語言模型的 Think Search 搜尋功能及多款入門級 AI 攝影機，強化 AI 與雲端安防市場的領導地位。
- 未來展望：公司將持續深化在 AI 與雲端技術的投資，並審慎應對全球政經局勢與通膨動態，目標是穩健推動獲利改善，並維持營運韌性。
2. 晶睿主要業務與產品組合
晶睿通訊的核心業務為提供全面的 AI、雲端及安防產品解決方案，業務涵蓋品牌與代工兩大事業群。公司地理市場以北美為重，美國市場營收佔比將近六成。
- 核心業務：專注於 AI 影像分析技術與雲端服務的整合，產品涵蓋 AI 攝影機、網路錄影機 (NVR) 及雲端安防服務平台 (Vortex)。
- 近期產品發展：
- 雲端服務：推出 Vortex AI Hub，整合深度搜尋、智慧事件洞察、特徵再識別及 Think Search 等多項 AI 功能，簡化影像搜尋流程。連接至 Vortex 平台的攝影機數量以每季超過四成的速度成長。
- 硬體產品：發表 C 系列三款入門級 AI 攝影機，讓 AI 影像分析功能普及化。同時，針對指定款 AI NVR 推出韌體更新，優化使用者介面與系統效能。
- 業務佈局：
- 品牌業務：積極拓展智慧城市、交通、工廠、零售及教育等垂直市場，並透過成功案例（如美國渡假村、85°C 門市、日本京阪巴士）展現 AI 解決方案的效益。
- 代工業務：配合客戶需求，逐步導入支援大語言模型的高算力邊緣運算產品。
3. 晶睿財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q3)：
- 合併營收：17.52 億元 (年減 7%，季減 15%)
- 毛利：4.72 億元 (年減 26%，季減 9%)
- 毛利率：27.0% (相較 2025Q2 的 25.1% 有所回升)
- 營業淨損：6,420 萬元 (營業淨利率 -3.7%)
- 稅後淨損：5,090 萬元
- 每股淨損 (EPS)：-0.59 元
- 驅動與挑戰因素：
- 正面因素：
- 產品價格調整：為應對關稅、匯率及零組件成本壓力，公司在全球範圍進行價格調整，有效提升第三季毛利率。
- 營運優化：透過調整產線配置、控管費用及強化庫存週轉，改善整體營運體質。
- 庫存去化：公司庫存（含成品與原物料）年減約 15%，庫存壓力降低。
- 挑戰因素：
- 營收下滑：第三季虧損主因是客戶因應景氣與政策變化調整出貨，導致營收較前一季衰退。
- 成本壓力：記憶體等電子零組件因 AI 需求而價格上漲，對成本造成影響。
- 研發投入：為維持技術領先，公司持續在 AI 與雲端服務領域進行必要的研發投資，影響短期獲利。
- 正面因素：
4. 晶睿市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- AI 應用落地：AI 仍是安防產業主流，市場需求快速轉向智慧化與自動化解決方案。晶睿推出的 Think Search 功能，運用視覺語言模型，讓使用者能以自然語言搜尋影像，深受客戶好評。
- 雲端服務需求強勁：市場對雲端安防應用的需求高度成長，晶睿透過 Vortex 平台整合多元安防服務（如煙霧、聲音感測、門禁），打造一站式實體安全雲端服務。
- 北美市場：安防需求依然強勁，晶睿將憑藉高品牌認同度及技術優勢，持續深化垂直市場佈局。
- 關鍵產品與技術：
- Vortex AI Hub：作為雲端平台的核心應用，整合多項 AI 分析工具，提升安防管理效率。
- 入門級 AI 攝影機：C 系列產品讓更多用戶能以可負擔的預算導入 AI 影像分析功能。
- 合作夥伴關係：
- 臺達集團：雙方合作面向廣泛，包括：
- 自動化技術：優化測試設備，提升產能效率。
- 採購議價：利用集團優勢降低物料採購成本。
- 供應鏈韌性：共同規劃海外生產基地，分散風險。
- 解決方案合作：共同參與專案及各大展會，擴大市場影響力。
- 永續發展：合作推動範疇三減碳專案。
- 聯合參展：預計邀請臺達樓宇自動化部門共同參加明年美國安防展。
- 臺達集團：雙方合作面向廣泛，包括：
5. 晶睿營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 聚焦 AI 與雲端：堅定將資源優先投入 AI 能力與雲端平台建設，相信這是安防產業的未來趨勢，也是說服市場與投資人的關鍵。
- 優化供應鏈：向臺達集團承租廠房，旨在加速營運成長，優化供應鏈效率，並為未來產能需求預作準備。臺灣與海外產能佔比約為 75:25，明年將延續海外增產計畫。
- 精實成本控制：持續透過營運優化措施改善獲利能力，並善用集團資源應對記憶體漲價等成本挑戰。
- 競爭定位：晶睿觀察到傳統安防品牌若無法與時俱進，提供 AI 或雲端服務，將面臨整併或出售的壓力。因此，公司憑藉在 AI 與雲端技術的持續投入，建立差異化優勢，滿足市場對智能化與自動化的需求。
- 風險與應對：
- 市場風險：審慎應對全球政經變化與通膨動態，彈性調整出貨計畫與資源配置。
- 中美貿易變數：公司將持續因應國際局勢變化，靈活調整策略，並憑藉品牌與技術優勢拓展全球市場。
6. 晶睿展望與指引
- 產業前景：安防產業仍具剛性需求，邊緣運算與 AI 的發展將持續推進市場成長，尤其看好各國在智慧城市領域的發展潛力。
- 成長動能：
- AI 與雲端服務：將是提升營收與毛利率的最重要動力。
- 北美市場：將持續透過新技術與產品，積極拓展客戶與開發新專案。
- 營運目標：
- 獲利轉正：將 EPS 轉正視為必要目標，並透過持續的營運優化措施改善公司體質。
- 資本支出：將維持審慎與紀律，優先投入能強化產品競爭力與營運效率的項目。
7. 晶睿 Q&A 重點
- Q: 第三季虧損原因為何？
A: 主要受到客戶因應景氣及政策變化，調整出貨時程，導致營收較上一季衰退。同時，公司為維持長期競爭力，仍持續對 AI 與雲端服務進行必要的研發投資。
- Q: 公司如何看待第四季及明年展望？
A: 安防產業仍是剛性需求，看好 AI 與邊緣運算的發展。預期各國在智慧城市領域將有更多機會。儘管專案出貨速度受經濟影響，但北美市場需求依然最大，公司將積極拓展客戶與新專案。
- Q: 目前海外產能與訂單能見度如何？
A: 目前臺灣與海外產能佔比約為 75:25。公司將利用集團資源，預計明年延續海外增產計畫。訂單方面，有多項新案正在開發，部分專案型業務也陸續接到新訂單，將依市場需求彈性調整出貨。
- Q: 日前與臺達租賃簽約的公告，是否會對資本支出造成影響？2026 年資本支出預估？
A: 此舉是為加速營運成長的策略佈局，旨在優化供應鏈效率，對資本支出沒有太大影響。資本支出將聚焦於 AI 能力與雲端平台建設，整體配置會維持審慎。
- Q: 對美國市況的看法？
A: 美國市場佔公司營收近六成，我們正面看待其發展。公司深耕北美多年，品牌認同度高，將加速拓展 AI 解決方案及優化雲端服務。
- Q: 記憶體漲價對公司營運及毛利率的影響？
A: 記憶體供不應求確實帶來影響。公司將透過精實成本控制、優化量大機種的毛利，並善用集團資源強化供貨來降低衝擊。
- Q: 以目前狀況評估，今年全年有辦法維持正 EPS 嗎？
A: EPS 轉正是我們的必要目標。除了已執行的營運優化措施及匯率回穩外，我們將持續投資 AI 及雲端服務的研發，希望透過產品優化來增加營收。
- Q: 公司營運狀況不好，內部是否有解決困境的方式？
A: 預算將優先投入在營運成長及策略佈局，包括 AI、雲端等核心業務，以及製造端的整體優化。相信透過提升實質經營成效，能為股東帶來更穩定的報酬。
- Q: 最近許多科技業都在裁員，公司近期會有這方面的考量嗎？
A: 人才是公司珍貴的資源，目前沒有裁員計畫，會持續透過營運優化來改善體質。
- Q: 整體安防產業明年發展趨勢？看到哪些市場機會？
A: AI 仍是主流，晶睿積極推動 AI 應用落地，如 Think Search 功能，並深耕智慧城市、交通、零售等領域。此外，雲端整合是另一大趨勢，我們透過 Vortex 平台打造實體安全雲端服務。代工客戶也逐步導入高算力的邊緣運算產品。
- Q: 公司產品漲價幅度為何？預期對營收挹注多少？
A: 為應對美國關稅、匯率及記憶體漲價等衝擊，我們對全球產品線進行了價格調整。這也是第三季毛利率較第二季提升的原因。目標是維持整體毛利穩定。
- Q: 公司雲端產品 Vortex 未來展望？
A: 連接到 Vortex 平台的攝影機數量，每季以超過四成的速度成長，顯示市場需求強勁。應用案例已涵蓋零售、物業管理和教育等領域，將持續透過雲端服務推動產業數位轉型。
- Q: 目前公司庫存去化的進度？
A: 公司庫存年減約 15%，包含成品及原物料。我們將持續進行庫存調整，並配合客戶拉貨節奏，降低庫存壓力。
- Q: 美國電商平台下架中國安防產品，對晶睿通訊是否為利多？
A: 公司主要透過經銷商通路銷售，一向合法合規。面對中美貿易這類外部變數，我們將靈活調整策略，並憑藉品牌與技術優勢拓展全球市場。
- Q: 公司如何拉高毛利率？
A: 第三季毛利率的改善，顯示降低庫存與價格調整已奏效。但最重要的還是透過 AI 及雲端服務的動力來提高營收，才能真正提升利潤表現。
- Q: 公司是否會因近期營運狀況，大幅降低員工分紅？
A: 根據公司章程，員工分紅與經營績效連結。因今年的營運狀況，可以預期明年員工分紅會比較低。但這並非主要的成本控制手段，正途還是前面提到的各項營運優化措施。
- Q: 與臺達合作面向上有什麼進度？
A: 合作涵蓋六大面向：自動化技術、採購議價能力、供應鏈韌性、解決方案合作、永續發展，以及明年共同參加美國安防展。
- Q: 公司一直提到投資 AI 和雲端，但營收沒有因此成長，如何說服投資人？
A: 安防產業相對保守，傳統品牌若無法提供 AI 或雲端等新技術，正不斷被整併或出售。我們觀察到這是產業必然趨勢，因此必須持續投資。雖然營收尚未大幅成長，但透過提供智能化、自動化的解決方案，不但能說服市場，也能說服投資人這是正確的長期發展方向。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
