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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 杭特營運摘要
杭特電子（櫃：3297） 2025 年前三季營運表現顯示，儘管本業仍處於虧損，但受惠於產品組合優化及高毛利產品比重提升，整體財務結構有所改善。公司將營運重心轉向 AI 智慧化應用、利基型產品 及 系統整合解決方案，以應對傳統安防市場的飽和與競爭。
- 財務表現：2025 年前三季合併營收為 1.5 億元，營業淨損為 1,900 萬元。然而，毛利率顯著提升至 36%，主要由 AI 產品及軟體銷售帶動。加上 3,700 萬元 的營業外收入，稅後淨利轉正為 1,900 萬元，EPS 為 0.57 元。
- 主要進展：公司持續深化 AI 技術，應用於智慧停車、防火預警及防詐騙等領域。近期取得台灣及日本的「電動車充電警示系統」發明專利，並獲得 ATEX / IECEx 防爆認證與 ISO 27001 資安管理系統認證，強化其在特殊應用市場的競爭力。
- 未來展望：公司預期 2025 全年因有業外收入挹注，稅後有機會維持獲利。展望 2026 年，能否實現本業轉虧為盈，關鍵在於專案業務的營收貢獻。公司將持續以 MIT (Made in Taiwan) 為號召，鎖定日本、歐洲等外銷市場，並爭取更多政府與大型企業專案。
2. 杭特主要業務與產品組合
杭特電子成立於 1988 年，專注於安全監控產業超過三十年，主要經營模式為 OEM/ODM，並與大型企業合作投入專案領域。主要客戶為經銷商與系統整合廠商。
- 核心業務：網路攝影機 (IP Camera) 為營收主力，佔比超過八成。產品線完整，涵蓋各類應用場景。
- 產品組合與技術：
- AI 網路攝影機：自 2019 年成立 AI 研發團隊，已開發出人臉辨識、車牌辨識、入侵偵測、跌倒偵測及火焰偵測等演算法。目前約 90% 的 IP Camera 已預置 AI 算力，其中 40-50% 已導入 AI 演算法。
- 特殊應用攝影機：
- 防爆攝影機：應用於石化、化工等高風險場域，為國內少數取得 ATEX 及 IECEx 國際防爆認證的廠商。
- 溫測熱成像攝影機：由疫情期間的體溫偵測技術延伸，應用於倉儲防火預警及電動車充電過熱偵測。
- 5G/4G 網路攝影機：適用於網路佈線困難的偏遠地區或移動式監控需求（如工地）。
- 系統與軟體：提供網路影像錄放影機 (NVR)、錄影軟體及中央管理系統 (CMS)，致力於軟硬體整合，提供完整解決方案。
3. 杭特財務表現
公司財務長指出，2025 年前三季的財務狀況在毛利率方面有顯著改善，且資產結構更趨穩健。
- 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
- 營業收入：1.5 億元
- 營業毛利：5,500 萬元
- 毛利率：36% (相較 2023 年的 23% 及 2024 年的 32% 明顯提升)
- 營業淨損：1,900 萬元
- 營業外收入：3,700 萬元
- 本期淨利：1,900 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.57 元
- 財務結構 (截至 2025Q3)：
- 資產總額：6.84 億元
- 負債總額：1 億元
- 權益總額：5.83 億元
- 每股淨值：16.19 元
- 流動比率：2.22 倍
- 驅動與挑戰因素：
- 毛利率成長驅動：總經理說明，毛利率提升主因有三：(1) 產品組合優化，銷售更多高毛利產品；(2) AI 產品佔比增加，具備 AI 功能的 IP Camera 毛利較傳統產品高出 10% 至 15%；(3) 軟體銷售 貢獻高毛利。
- 營運挑戰：本業仍面臨虧損，顯示營收規模尚不足以完全覆蓋營運成本，未來需仰賴高毛利的專案業務來改善獲利能力。
4. 杭特市場與產品發展動態
公司觀察到，全球安防產業在 AI 技術驅動下呈現穩定成長趨勢，並圍繞此趨勢進行產品開發與市場佈局。
- 產業趨勢與機會：根據產業報告，全球實體安全產品市場預計從 2020 年的 338 億美元成長至 2026 年的 535 億美元。主要趨勢包括 AI 智慧化應用、雲端與邊緣運算整合，以及對資通安全與個資保護的高度重視。
- 重點產品開發：
- AI 影像分析：已開發出應用於金融防詐的解決方案，可偵測提款人在 ATM 的異常行為（如遮蔽臉部、緊張操作手機等）。此外，也正為日本客戶開發「熊偵測」演算法，展現客製化研發能力。
- 防火預警解決方案：利用熱感應技術偵測倉儲、物流中心或鋰電池的溫度異常，達到火災發生前的預警效果。
- 智慧停車解決方案：提供停車場在席偵測功能，可辨識一般車位、親子車位或電動車車位，準確率高。
- 電動車充電警示系統：此項新專利技術利用溫度感測，預防電動車充電時因過熱引發火災，已取得台灣及日本的發明專利。
- 資安與認證：為應對市場對資安的嚴格要求，公司不僅自身取得 ISO 27001 資安管理系統認證，旗下產品也陸續取得 CNS 16120 影像監控系統安全標準認證，以 MIT 及高資安規格作為市場區隔。
5. 杭特營運策略與未來發展
杭特電子以「整合應用 AI 技術，成為智慧化安全監控、影像分析系統之專業廠商」為願景，透過研發、業務及市場策略，尋求轉型與突破。
- 長期發展計畫：
- 研發面：持續提升 AI、5G 及熱感應 (Thermal) 等核心技術能量；開發利基型產品與新應用領域；並強化軟體平台開發，實現軟硬體系統整合。
- 業務面：在既有 OEM/ODM 基礎上，積極拓展專案市場，為政府、公家機關或大型企業提供客製化服務。
- 市場面：強調 MIT (Made in Taiwan) 的品質與資安優勢，與低價的紅色供應鏈做出區隔。外銷市場以日本為主力，歐洲為輔。
- 競爭優勢：
- 技術整合能力：擁有自主的 AI 研發團隊與軟體開發能力，能提供從硬體到系統的完整解決方案。
- 利基市場佈局：在防爆攝影機等高技術門檻領域已建立競爭優勢。
- 客製化彈性：能根據客戶需求（如日本市場的熊偵測）快速開發對應的 AI 演算法。
6. 杭特展望與指引
- 2025 年全年展望：
- 本業獲利：要達到獲利並不容易。
- 稅後淨利：因有業外收入支持，全年淨利有機會為正數。
- 2026 年全年展望：
- 本業獲利：有機會轉虧為盈，但達成與否高度依賴專案或標案的營收貢獻。
- 成長動能：目標將搭載 AI 演算法的攝影機比重提升至 50% - 60% 或更高，以持續優化毛利率。
7. 杭特 Q&A 重點
- Q1: 公司營收上升且毛利率明顯提高的原因是什麼？
A: 今年前三季營收與去年相比僅略有成長。毛利率顯著提升的原因主要有三點：第一是產品組合的改變，高毛利產品銷售佔比提高；第二是 AI 產品的比重增加，具備 AI 功能的 IP Cam 毛利率通常高出 10% 到 15%；第三是銷售了自行開發的軟體，軟體屬於高毛利產品。
- Q2: 公司目前 AI 產品佔營收比重及毛利率是多少？明年目標為何？
A: 在 IP Cam 產品中，約 90% 已預置 AI 算力。今年 (2025) 大約有 40% 到 50% 的 IP Cam 實際搭載了 AI 演算法。明年的目標是希望將此比例提升至 50% 到 60% 或更高，進一步拉高毛利率。AI 演算法的開發會依據市場需求，例如近期因應日本客戶要求，正在開發熊的偵測功能，預計年底前可將樣品送至日本。
- Q3: 公司 2025 年全年及 2026 年全年的展望如何？本業是否有機會轉虧為盈？
A: 以 2025 年來看，本業要達到獲利並不容易，但因有業外收入，全年淨利有機會是正數。至於 2026 年，如果專案類型的營收足夠多，本業有機會實現獲利。
- Q4: 公司如何應對匯率波動對營業外收支的影響？
A: 公司目前受匯率波動的影響較小。主要原因是採取了自然避險機制：外銷收入以美金為主，而許多關鍵零組件（如鏡頭、主晶片、感測器）也以美金採購。收付美金可以相互抵銷，因此營運上受到的衝擊不大。主要的影響會是在資產價值上，例如公司持有的美金金融投資或現金部位，其價值會隨匯率變動。
免責聲明
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