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1. 鑫創營運摘要
- 營收結構轉型成功：鑫創(櫃:3259)營運重心已成功轉向音訊相關產品。2025 年前三季，音訊相關 IC (含 MEMS 麥克風與 USB Audio) 營收佔比已達 81%，而傳統的快閃記憶體控制 IC 則降至 19%。截至 2025 年 11 月，累計營收已達 2.5 億元，超越去年全年水準。
- 財務狀況趨於穩健：公司積極去化庫存，存貨金額從 2022 年的 3.9 億元大幅降至 2025Q3 的 1.62 億元。同時，費用控管得宜，呈現逐年下降趨勢，整體財務構造更為健康。
- 車用市場佈局：與國際大廠 onsemi (安森美) 合作開發應用於 ADAS (先進駕駛輔助系統) 的超聲波感測模組，結合 MEMS 麥克風與壓電元件，用於停車輔助與自動停車。該方案已進入國際一階 (Tier-1) 車廠客戶驗證階段，預計 2027 年開始量產，為公司長期成長注入動能。
- AI 應用拓展：公司利用 MEMS 麥克風可捕捉寬廣頻段聲音的特性，積極拓展 AI 偵測應用，涵蓋次聲波 (健康監測)、聲波 (語音辨識) 及超聲波 (工業監測) 等領域，提升產品附加價值。
2. 鑫創主要業務與產品組合
鑫創科技主要業務分為三大產品線，近年來產品組合已有顯著調整，重心明顯轉向音訊相關領域。
- MEMS 麥克風：
- 此為公司當前發展核心，擁有超過 30 年經驗的自有研發團隊，從 MEMS 感測器、ASIC 晶片、封裝到測試機台皆為自主開發，並擁有超過 100 項的全球專利，其專利結構與市場主流樓氏 (Knowles) 不同。
- 產品主打高度一致性，在感度 (±1dB 內) 與相位 (同批次差異 3 度內) 表現優異，能滿足降噪 (ANC)、波束成形 (Beamforming) 等高階應用需求。產品線完整，可提供類比、數位 (PDM)、差分等多種介面。
- 快閃記憶體控制 IC (Flash Controller)：
- 公司在此領域擁有 27 年開發經驗，為市場上少數曾開發過快閃記憶體本身的廠商。
- 目前主力產品為 USB 3.2 控制 IC，支援 Type-A/C 雙接頭與 TLC/QLC 規格，並提供 SSD 整體解決方案。
- 2025Q3 營收佔比為 19%，相較 2022 年的 45% 有所下降。
- 音訊 IC (USB Audio)：
- 公司耕耘 USB Audio 市場超過 16 年，主要應用於有線耳機及音訊擷取/播放裝置。
- 目前主流產品為支援 24-bit 高解析度的音訊編解碼器 (Codec)。
- 未來將開發支援超音波、多麥克風陣列及語音拾取等更複雜應用的介面解決方案。
3. 鑫創財務表現
- 關鍵財務指標 (截至 2025Q3)：
- 流動資產：約 5.48 億元，與 2022 年水準相當。
- 現金及約當現金：約 4,200 萬元。
- 定存：持有 3 億元的定期存款。
- 存貨：自 2022 年的 3.9 億元降至 1.62 億元，庫存壓力顯著減輕。
- 資產總計：約 6.65 億元。
- 股本：約 7.29 億元。
- 損益趨勢：
- 營收：截至 2025 年 11 月，累計營收已達 2.5 億元以上，超越 2024 全年。第四季營收表現良好，主要受惠於 MEMS 麥克風產品銷售顯著改善。
- 毛利率：呈現逐步回升的趨勢，但仍有待加強。
- 營業費用：費用控管見效，呈現逐年下降趨勢。
- 營業損益：公司目標將虧損控制在 2022 年的水準。
- 銷貨結構變化：
- 2022 年：音訊 IC 佔 49%，快閃記憶體控制 IC 佔 45%。
- 2025 年前三季：音訊相關產品 (MEMS 麥克風 + USB Audio) 佔比大幅提升至 81%，快閃記憶體控制 IC 則降至 19%。
4. 鑫創市場與產品發展動態
- 創新應用 - AI 偵測：
- 公司將 MEMS 麥克風定位為智能系統的前端感測器，不僅用於通話，更拓展至 AI 應用。
- 次聲波 (5Hz~20Hz)：應用於醫療健康監測。
- 聲波 (20Hz~20KHz)：應用於語音識別、聲紋辨識、智慧音箱等。
- 超聲波 (20KHz~90KHz)：應用於工業領域的氣體洩漏偵測、馬達故障預警等。
- 關鍵產品 - ADAS 超聲波感測方案：
- 此為公司切入車用市場的重點項目，與 onsemi 合作開發用於停車輔助及自動停車的新型感測模組。
- 系統架構：每個模組由 1 顆 onsemi DSP 晶片、2 顆鑫創 MEMS 超聲波麥克風及 1 顆壓電元件組成。
- 車輛配置：一台車標準配備 6 個模組，共需 12 顆鑫創 MEMS 麥克風。
- 進度與展望：目前正在國際 Tier-1 車廠客戶端進行驗證，進展順利，目標於 2027 年實現量產。
- 筆記型電腦市場：
- 公司產品已通過聯想 (Lenovo) 研發端的驗證，正等待進入其內部採購的提會流程，期望能在 2026 年第一季排入議程。
5. 鑫創營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- MEMS 麥克風：持續去化庫存，並將資源集中於高毛利的應用市場，如車用、AI 偵測等，以提升市佔率及改善獲利能力。
- 快閃記憶體控制 IC：將開發新一代具備成本優勢的產品，以提升毛利率，並支援最新的低功耗、高速傳輸介面。
- 音訊 IC：強化既有客戶關係，並開發支援多音軌、多頻段擷取的新介面方案，與 MEMS 麥克風業務產生綜效。
- 競爭優勢：
- 自主技術與專利：從晶片設計到測試的全方位自主研發能力，以及完整的專利佈局，構成穩固的技術護城河。
- 產品高度一致性：優異的產品一致性使其能切入對品質要求嚴格的高階應用市場。
- 完整的解決方案：能提供從前端感測元件 (MEMS 麥克風) 到介面 IC (USB Audio) 的整合方案。
6. 鑫創展望與指引
- 短期目標：2026 年的營運目標為改善毛利率、提升營收、控制費用，期望過去幾年的研發投入與市場佈局能開始展現成果。
- 中期展望：車用 ADAS 方案是未來幾年重要的成長動能，預計 2027 年量產後將對營收產生實質貢獻。
- 長期趨勢：AI 應用的普及將放大 MEMS 麥克風的價值，公司將持續在此領域耕耘，拓展更多元的應用場景，從單純的元件供應商轉型為解決方案提供者。
7. 鑫創 Q&A 重點
- Q: 與安森美 (onsemi) 的合作案何時能有成效？A: 此專案已合作三年，系統層面的驗證已無問題，目前正進行車廠要求的驗證。由於車用產品驗證期長，預期最快要到 2027 年才會開始有營收貢獻。
- Q: 公司有機會打進聯想 (Lenovo) 的一般型筆記型電腦嗎？A: 產品在聯想研發端的驗證已經通過，但尚未排入後續的內部採購會議流程。公司希望能在 2026 年第一季將此案排入議程。
- Q: 電子煙未來是否還有機會接到新訂單？A: 會的。公司目前已是電子煙應用 MEMS 麥克風的量產供應商，佔據了有利位置，將會持續爭取其他潛在的訂單機會。
- Q: 公司 MEMS 音訊產品跟鈺太 (Intelligo) 的聲學 IC 有何不同？A: 兩者定位不同。鑫創提供的是前端的聲音拾取元件 (MEMS 麥克風)，將聲音轉換為電子訊號。鈺太則提供後端的聲音處理 IC，進行如波束成形、降噪等演算法處理。鈺太本身沒有生產麥克風，兩者產品屬於互補關係。
- Q: 第四季營收表現較佳的原因為何？A: 主要受惠於 MEMS 麥克風產品線的銷售在 10 月和 11 月有明顯的改善，過去的努力達到很好的效果。
- Q: 近期記憶體概念股大漲，公司是否有機會受惠？A: 公司的產品是快閃記憶體控制 IC，並非記憶體本身，因此關聯性較低。公司不便對股市影響做預測。
- Q: 2026 年的營運目標為何？A: 主要目標是改善毛利率、提升營收並控制費用，希望改善整體的營運狀況。過去的努力，如與 onsemi 的合作案，預期將陸續發酵。
- Q: 控制器或記憶體方面是否有新產品開發？A: 有的。針對現有的快閃記憶體控制器，將會推出一個成本更優化 (cost down) 的新版本，以提升毛利率，並支援最新的低功耗、高速介面，提升系統效能且不易過熱。
- Q: HBM base die 還有機會做嗎？A: 公司內部仍在評估中 (review)，尚未有明確結論。目前 DRAM 大廠可能將重心放在利潤較好的傳統 DRAM 產品上。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
