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1. 台嘉碩營運摘要
台嘉碩 (3221) 於 2026 年上半年法人說明會中，說明公司營運成果與未來市場策略。受惠於網通、AI、低軌衛星及國防等高成長領域需求強勁，公司營運表現穩健。
- 營收與獲利增長：2026Q2 營收達新台幣 6.59 億元，季增 20.55%，年增 18.14%。2026 上半年累計營收 12.06 億元，年增 8.9%。毛利率顯著提升，2026Q2 單季毛利率達 26%，上半年平均為 24.05%。上半年歸屬母公司淨利為 8,600 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.82 元。
- 成長動能強勁：訂單狀況維持健康，2026Q2 訂單出貨比 (B/B Ratio) 為 1.14，顯示 2026Q3 出貨需求穩定。公司策略聚焦於高門檻、長生命週期、高毛利的「長尾市場」，包括低軌衛星、國防軍工、醫療器材、工業自動化及車用電子。
- 未來展望樂觀：管理層對 2027 年的營運展望持「審慎樂觀」態度。預期低軌衛星將於 2027 年進入爆發成長期，而 AI 數據傳輸與國防軍工等新興應用，合計營收佔比有望挑戰 20%，將進一步優化公司產品組合與毛利結構。
2. 台嘉碩主要業務與產品組合
台嘉碩擁有從晶圓製造到封裝測試的完整製程能力，提供業界最完整的頻率元件產品線。
- 核心業務：公司專注於頻率元件的研發與製造，產品涵蓋聲表面波/體波濾波器 (SAW/BAW)、石英振盪器 (Xtal/Osc)、陶瓷天線、DR 濾波器及射頻模組等。公司總部位於台灣平鎮，並在台灣、中國無錫及菲律賓設有生產基地。
- 產品應用組合 (2026Q2)：
- 網通 (Networking)：佔比 38%，為最大宗且成長最快的業務，主要動能來自 AI 相關應用、WiFi 7 及低軌道衛星 (LEO)。
- 車用 (Automotive)：佔比 28%，市場表現持平穩健。
- 手機與物聯網 (Mobile & IoT)：佔比 19%，受消費市場需求疲軟影響，表現相對衰退。
- 其他 (Others)：佔比 14%，包含醫療與國防軍工等利基市場。
- 地區銷售分佈 (2026Q2)：
- 亞洲地區 (AP)：佔比 31%。
- 美洲 (US)：佔比 25%。
- 中國 (CHN)：佔比 18%。
- 歐洲 (EU)：佔比 14%。
- 台灣 (TWN)：佔比 12%。
3. 台嘉碩財務表現
公司財務結構穩健，獲利能力持續改善。
- 關鍵財務指標 (2026 上半年)：
- 營業收入：12.06 億元，較去年同期成長 8.9%。
- 營業毛利：2.9 億元，毛利率為 24.05%，較去年同期提升 4 個百分點。
- 營業利益：7,800 萬元，營益率為 6.47%。
- 歸屬母公司淨利：8,600 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：0.82 元。
- 資產負債狀況 (截至 2026Q2)：
- 總資產：31.8 億元。
- 總負債：9.64 億元。
- 負債比例：30.31%。
- 股本：10.51 億元。
- 驅動因素：高毛利的網通與國防軍工產品佔比提升，是帶動整體毛利率與獲利成長的主要原因。消費性電子市場的疲軟則對手機與物聯網業務構成挑戰。
4. 台嘉碩市場與產品發展動態
台嘉碩積極佈局具備高複合成長率的市場，並開發對應的高階產品。
- 趨勢與機會：
- 低軌道衛星 (LEO)：未來五年複合成長率預估達 11.9% - 14%。公司產品已應用於地面接收站與傳輸設備，預期 2027 年將是市場起飛的關鍵年。
- 國防與軍工：各國國防預算增加，無人載具等新興國防概念帶動客製化天線與濾波器需求呈現倍數成長。
- AI 與光通訊：AI 伺服器與資料中心帶動高速光收發模組需求，公司已量產 156.25 MHz 及 312.25 MHz 的低抖動石英震盪器，並正開發 625 MHz 產品以對應 1.6T 甚至 3.2T 的下一代規格。
- 車用電子：隨著汽車智慧化與電動化，電子零件需求年複合成長率約 8.2% - 9.5%，公司產品涵蓋車聯網 (T-Box)、ADAS、充電樁等多種應用。
- 子公司發展：子公司嘉碩生醫 (tstbio) 的 iPOCT 免疫定量分析儀已獲台大、榮總、長庚等多家大型醫療院所採用，其核心的生物感測晶片半成品由台嘉碩製造。
5. 台嘉碩營運策略與未來發展
公司採取「長尾市場」策略，專注於高進入門檻與高附加價值的應用領域，以鞏固競爭優勢。
- 長期計畫：持續深耕低軌衛星、國防、醫療、工控及車用等市場，透過提供高度客製化的產品，提升客戶黏著度與獲利能力。
- 競爭定位：
- 技術完整性：擁有 SAW、BAW、DR Filter 等多種濾波器技術，並具備從晶圓到封裝的自主製程能力，能為客戶提供一站式解決方案。
- 產品廣度：產品品項接近或超過一萬種，服務超過一千家客戶，建立難以取代的供應鏈地位。
- 供應鏈韌性：為因應地緣政治風險，已規劃中國與非中國兩條獨立的供應鏈，以無錫廠支援中國市場，並透過台灣及菲律賓廠滿足其他地區需求。
- 資本支出：因應戶外應用 (如無人載具) 及差分石英震盪器等高階產品需求，2026 年資本支出預計將提升至 1.8 億至 2 億元，較折舊金額高出 30% 至 50%，主要用於產線的解瓶頸。
6. 台嘉碩展望與指引
管理層對未來營運抱持正面看法，預期新興應用將成為公司下一階段的成長引擎。
- 營收佔比預測 (2027 年)：
- AI 數據傳輸：預估佔比 5% - 10%。
- 低軌道衛星：預估佔比 10% - 15%。
- 新興應用 (AI+LEO+國防) 合計營收佔比有望超過 20%，將顯著優化公司毛利結構。
- 成長機會：
- LEO 市場將從 2027 年開始顯著貢獻營收。
- AI 帶動光通訊模組規格升級，高階、低抖動的石英震盪器需求強勁。
- 新興國防應用需求具備乘數效應，成長潛力巨大。
- 風險管理：消費性市場的波動為短期挑戰，公司透過拓展長尾市場應用來分散風險。地緣政治風險則透過產地調整與供應鏈分流進行管控。
7. 台嘉碩 Q&A 重點
Q1: 對 2026 年及 2027 年的年對年 (YoY) 成長看法？
A1: 對 2027 年的應用前景審慎樂觀。主要成長動能來自低軌道衛星 (LEO)，市場預估年複合成長率達 11% 至 14%，2027 年將是真正起飛的一年。此外，新興國防應用如無人載具，其關鍵零組件需求是倍數成長，將帶來顯著貢獻。
Q2: AI 相關產品主要提供給哪些客戶？是光通訊還是電傳輸應用？
A2: 目前主要供應給光通訊收發模組的廠商，客戶包含台灣與中國主要廠商。未來光、電傳輸應用將並存，公司的產品不僅用於光收發器，也涵蓋交換器、伺服器等領域，已獲多家 IC 設計公司認證。
Q3: 低軌道衛星目前的營收佔比？
A3: 目前約 5% - 10%。預計 2026 下半年將持續提升，2027 年將是爆發年，佔比有望達到雙位數。
Q4: 低軌道衛星的客戶類型及毛利狀況？
A4: 已與數家主要的衛星發射公司合作，但因保密協議無法透露名稱。台嘉碩是台灣主要的聲表面波濾波器廠商，客戶選擇有限，具備一定議價能力，許多專案客戶會支付 NRE 設計費用。此類產品毛利健康，是推升 2026Q2 整體毛利率至 26% 的動能之一。
Q5: AI 光通訊客戶是台廠還是中國廠？美國的出口管制是否有影響？
A5: 兩邊都有出貨。若未來美國的管制成真，對公司反而是有利因素，因為非中國供應鏈的產品單價 (ASP) 通常更高。
Q6: 各應用別的毛利率排序？
A6: 網通與 Others (衛星、國防) > 車用 > 手機與物聯網 (IoT)。此排序獲管理層證實。
Q7: 營業費用率 (OpEx Ratio) 的展望？
A7: 營業費用率穩定維持在 16% - 17% 之間。隨著營收規模擴大，費用率有機會下降 1 - 2 個百分點。
Q8: 光通訊產品的營收貢獻？400G/800G/1.6T 產品歸類？
A8: 光通訊歸類在「網通」業務。若以「AI 相關數據傳輸」來看，預估佔比約 7% - 10%。目前以 400G、800G 為出貨主力，1.6T 產品正在客戶驗證與設計導入階段。
Q9: 差分石英震盪器的競爭對手 (如 SiTime、Epson) 與台嘉碩的優勢？
A9: 在 312.5 MHz (對應 800G) 等領域，傳統石英方案仍具優勢。在更高頻的 625 MHz (對應 1.6T) 產品上，台嘉碩提出以 SAW (聲表面波) 技術為基礎的解決方案，相較於蝕刻成本較高的 Photo-quartz 技術，具備成本優勢。相對於 SiTime 的 MEMS 方案，SAW 在高頻的低抖動、低噪聲特性上表現更佳，在未來 CPO 整合趨勢下具備競爭力。
Q10: 差分石英震盪器的產能是否足夠？
A10: 2026 年增加的資本支出已包含擴充差分石英震盪器的產能，以應對市場需求。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
