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1. 台嘉碩營運摘要
- 2025 年營運概況: 全年合併營收為 新台幣 22.31 億元，年成長 2.34%。營業毛利為 新台幣 4.58 億元，毛利率為 20.53%。因提列子公司與韓國 Genbody 訴訟相關費用約 新台幣 4,600 萬元，以及匯兌損失影響，歸屬母公司稅後淨利為 新台幣 800 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 新台幣 0.08 元。
- 主要發展與策略:
- 菲律賓新廠: 為因應「非中非台」(NCNT) 的客戶需求，設立菲律賓廠，主要生產表面聲波濾波器與石英晶振，預計於 2026 年 4 月 開始量產出貨。
- 第二成長曲線: 子公司嘉碩生醫為集團的第二成長動能，預期 2026 年營收可達去年的 2-3 倍，並有機會實現單月或全年損益兩平。
- 未來展望:
- 2026 年成長動能: 主要來自 AI 伺服器與光通訊模組、WiFi 7 升級、低軌衛星 (LEO) 通訊及國防與無人機等四大應用領域。
- 訂單能見度: 2026Q1 的訂單出貨比 (B/B Ratio) 約為 1.08，預期 2026Q2 也將大於 1，顯示訂單需求穩健。
2. 台嘉碩主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司為全球頻率元件解決方案供應商，擁有從上游 6 吋與 4 吋壓電材料晶圓製程，到後段封裝測試的完整產線。產品線涵蓋濾波器、石英元件、天線及相關模組。全球據點包含台灣總部、中國無錫廠、菲律賓新廠，並轉投資韓國 Sonix。
- 產品組合概況 (2025Q4 營收佔比):
- 濾波器 (Filter): 營收佔比約 60%。台嘉碩在非手機應用的表面聲波濾波器領域，全球市佔率約 25%，位居全球第二。
- 石英元件 (Crystal/Oscillator): 營收佔比約 40%。
- 主要應用市場 (2025Q4 營收佔比):
- 網通 (Networking): 佔 35%，為最大宗，成長動能包括 AI 相關應用、WiFi 7/8、低軌道衛星網路。
- 車用 (Automotive): 佔 27%，持續耕耘車用電子，目標將單車元件使用量從 10 顆提升至 20 顆。
- 行動通訊與物聯網 (Mobile & IoT): 佔 22%。
- 其他 (Others): 佔 16%，包含軍用及醫療，成長動能來自國防防衛系統及無人機需求。
3. 台嘉碩財務表現
- 2025 全年度合併損益:
- 營業收入: 新台幣 2,231 百萬元 (年增 2.34%)
- 營業毛利: 新台幣 458 百萬元 (毛利率 20.53%)
- 營業利益: 新台幣 27 百萬元
- 歸屬母公司淨利: 新台幣 8 百萬元
- 每股盈餘 (EPS): 新台幣 0.08 元
- 2025Q4 單季營運表現:
- 營業收入: 新台幣 570 百萬元，季增 3.08%，年增 8.06%。
- 財務挑戰與說明:
- 2025 年費用較高，主因為子公司與韓國 Genbody 的訴訟案，公司提前認列約 新台幣 4,600 萬元 的費用。目前官司仍在訴訟中，未來仍有勝訴機會。
- 營業外支出主要受匯率波動影響，產生約 新台幣 3,400 萬元 的匯兌損失。
- 資產負債狀況 (截至 2025/12/31):
- 資產總額: 新台幣 30.36 億元
- 負債總計: 新台幣 9.34 億元
- 歸屬母公司權益: 新台幣 20.38 億元
4. 台嘉碩市場與產品發展動態
- AI 伺服器與高速光通訊:
- 成功開發出應用於 GPU 模組及 AI 伺服器的低抖動 (low-jitter) 石英震盪器。
- 產品已於 2025 年下半年開始量產，並穩定出貨給 2 家伺服器客戶及 5-6 家光通訊模組客戶。
- 鎖定 800G 光通訊模組市場，預期 2026 年全球 Smart NIC 出貨量將有雙位數成長。
- 網通與 WiFi 7:
- 企業與家用市場對 WiFi 7 路由器的需求激增，預估出貨量將從 2025 年的 6,600 萬台倍增至 2026 年的 1.17 億台，成為濾波器與石英元件的重要成長動能。
- 低軌衛星 (LEO) 通訊:
- 公司在此領域佈局完整，產品涵蓋聲表/體波濾波器、高精度石英元件及天線等。
- 一家策略代工客戶被大型衛星業者併購，預期相關訂單將隨其內部需求成長而倍增。
- 衛星應用市場預計在 2027 年迎來爆發性成長，而 2026 年已可見顯著需求。
- 國防與無人機:
- 國防相關應用需求明顯增長，特別是多模多工的通訊需求，以應對電子反制。台嘉碩擁有多達數千種的濾波器產品，能滿足非主流頻段的客製化需求。
- 無人機客戶涵蓋國內外十多家廠商，因應「去中化」趨勢，台灣供應鏈具備優勢。
5. 台嘉碩營運策略與未來發展
- 長期計畫與成長動能:
- 多元化應用佈局: 長期耕耘非手機市場，專注於少量多樣、技術門檻較高的工業、車用、國防及衛星等領域，建立穩固的競爭優勢。目前服務客戶超過千家。
- 供應鏈韌性: 透過台灣、中國無錫、菲律賓的「兩個前段、三個後段」生產佈局，提供客戶彈性且可靠的供應鏈，特別是滿足地緣政治下的「去中化」及「NCNT」需求。
- 新產品線整合: 整合轉投資公司的產品，如低雜訊放大器 (LNA)、磁性感測器 (Magnetic sensor) 及電流感測電阻 (CSR)，提供客戶更完整的解決方案，鎖定智慧電表、電動車充電樁、5G 基站及無人機等市場。
- 競爭定位:
- 相較於日、韓、中競爭對手多集中於手機市場，台嘉碩憑藉在工業物聯網、寬溫及特殊應用領域的長期耕耘，成功建立市場區隔。
- 公司持續投入研發，例如在 SAW Oscillator 領域耕耘二十年，其高頻、低抖動產品性能可直接與國際大廠競爭。
- 毛利率改善策略:
- 目標是將石英元件產品的毛利率提升至同業平均水準以上，並維持濾波器產品高於同業至少 5% 的毛利優勢。
- 透過菲律賓廠的規模效應，以及客戶因「去中化」願意支付的風險溢價，預期整體毛利率將站穩 20% 以上，並朝歷史高點努力。
6. 台嘉碩展望與指引
- 短期展望:
- 從上游陶瓷基材的需求回溫判斷，2026 上半年的市場需求樂觀。
- 2026Q1 BB Ratio 約 1.08，預期 2026Q2 將持續大於 1。
- 台灣地區客戶的需求預計在上半年將有顯著提升。
- 中長期展望:
- AI、衛星通訊、WiFi 7 等新興應用將是未來幾年的主要成長引擎，其中衛星市場的爆發期預計落在 2027 年。
- 「去中化」趨勢為公司帶來結構性機會，部分過去轉單至中國的客戶已陸續回流，並願意支付合理的風險溢價，有助於提升訂單量與毛利率。
- 子公司嘉碩生醫及泰盟光電的營運狀況持續改善，泰盟毛利率已接近 20%，有助於集團整體獲利結構優化。
7. 台嘉碩 Q&A 重點
Q1: 關於低軌衛星與 AI 等新應用的成長動能與營收佔比？
A1: 2026 年可看到顯著成長，訂單量已從過去的數十萬顆 (幾十 K) 提升至百萬顆 (KK) 等級，下半年預期將進一步放量。營收佔比尚難精準預估，但上半年在新應用區塊可看到雙位數成長，明年 (2027) 更有機會實現倍數成長。
Q2: 中東衝突是否會影響上游原物料供應？
A2: 氦氣、鹵素氣體等可能受影響。稀土因中美關係持續管制。黃金、白銀等貴金屬價格上漲已對成本造成壓力，公司正與客戶溝通價格調整，預計在 Q2、Q3 陸續反應成本，特別是在中少量多樣的產品上。此外，衝突也帶來了部分無人機相關的急單。
Q3: 無人機業務的成長動能，以及國內外客戶比重？
A3: 國外客戶比重遠大於國內，但許多是透過國內 EMS 廠代工出貨。因應「去中化」趨勢，台灣無人機供應鏈具備優勢，今明兩年有機會倍數成長。國防應用方面，除了無人機，公司也供應濾波器給全球五大軍工廠商，應用於雷達等防禦系統。
Q4: 石英元件與濾波器的營收比重？
A4: 2025 年比重約為石英元件低於 40%，濾波器約 60%。未來隨著菲律賓廠量產及 OEM 客戶訂單增加，石英元件佔比可能回升至 40% 至 45%，形成 45% 比 55% 的結構。公司目標是提升石英產品的毛利率，同時維持濾波器產品的毛利優勢。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
