【眾福科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260825

1. 眾福科營運摘要

• 2026 上半年營運穩健成長：眾福科 (3168) 2026 上半年合併營收達 18.9 億元，年增 11%。歸屬母公司淨利為 1.07 億元，年增 19%，每股盈餘 (EPS) 為 1.43 元。
• 產品組合與成長動能：工業控制與特殊車輛為 2026 上半年主要成長動能，營收佔比分別提升至 32% 與 19%。其中，工業控制受惠於加油站大型顯示器需求，特殊車輛營收成長近六成。
• 毛利率受產品組合影響：2026 上半年毛利率為 23%，較去年同期下滑，主因是毛利率介於 20-25% 的工業控制與特殊車輛產品營收佔比提升。公司已啟動原物料成本控制 (Cost down) 及生產效率提升計畫，以改善獲利能力。
• 策略性備料應對市場需求：因應 AI 需求導致部分 IC 及被動元件缺料與交期拉長，公司採取政策性備料以確保後續生產與供貨穩定，導致存貨週轉天數增至 97 天。
• 下半年展望樂觀：公司預期，隨著航海應用進入旺季及多項新產品陸續量產出貨，2026 下半年營運表現將優於上半年。

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2. 眾福科主要業務與產品組合

• 核心業務：公司專注於戶外耐候強固型顯示器的設計與生產，整合光學貼合、觸控技術與系統應用。製造據點涵蓋台灣、中國大陸及越南，並於全球設有超過 10 個銷售據點。
• 主要產品應用：
  • 工業控制 (Industrial Control)：2026 上半年營收佔比 32%，主要產品為加油機大型顯示器、月台訊息看板 (Open-Frame Monitor) 及電動車快速充電站人機介面。毛利率約 20-25%。
  • 休閒航海 (Marine Leisure)：營收佔比 25%。雖然因產品組合變化導致營收微幅下降，但出貨數量實為增加。此領域為公司高毛利產品線，毛利率約 25-30%。
  • 專業醫療 (Professional Medical)：營收佔比 19%。產品佈局以高規格、高附加價值為導向，如 OLED 超音波顯示器及大型手術房專用顯示器。毛利率約 25-30%。
  • 特殊車輛 (Special Vehicles)：營收佔比 19%，為上半年主要成長動能之一。產品包含全地形車輛儀表及智能儀表。毛利率約 20-25%。

3. 眾福科財務表現

• 2026Q2 財務數據：
  • 銷貨淨額：10.2 億元，年增 15%，季增 17%。
  • 營業毛利：2.35 億元，毛利率 23%。
  • 營業淨利：8,700 萬元，營益率 8%。
  • 歸屬母公司淨利：6,200 萬元。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.83 元。
• 2026 上半年累計財務數據：
  • 銷貨淨額：18.9 億元，年增 11%。
  • 營業毛利：4.34 億元，毛利率 23%。
  • 營業淨利：1.46 億元，因研發支出增加而較去年同期減少。
  • 歸屬母公司淨利：1.07 億元，年增 19%。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.43 元。
• 財務結構與指標 (截至 2026/06/30)：
  • 總資產：39.56 億元，維持穩定。
  • 存貨：8.68 億元，年增 58%，主因應對訂單需求及政策性備料。
  • 負債比率：負債佔總資產約 39%，權益比重達 61%，財務結構穩健。
  • 存貨週轉天數：97 天 (去年同期為 78 天)。
  • 年化股東權益報酬率 (ROE)：由去年同期的 9% 提升至 11%。

4. 眾福科市場與產品發展動態

• 工業控制：
  • 美國加油機 27 吋大型顯示器已開始放量，為 2026 年營收主要動能之一。
  • 43 至 65 吋的月台訊息看板預計於 2026Q4 開始批量出貨。
  • 15 至 32 吋的電動車快速充電站人機介面已開始少量出貨。
• 專業醫療：
  • 27 吋 OLED 超音波顯示器已量產出貨，出貨量逐步拉升。
  • 55/65 吋手術房專用顯示器出貨量預計較 2025 年成長 100%。
  • 正與客戶密切合作開發下一代超音波顯示器，若下半年順利接案，預計將貢獻 2027 年營收。
• 特殊車輛：
  • 全地形車輛儀表新產品已通過客戶認證，預計 2026Q4 量產。
  • 開發中的特殊車輛智能儀表已進入樣品驗證階段。
• 休閒航海：
  • 採用 FPD-Link 整合方案的新產品正在客戶端進行樣品驗證。
  • 與集團合作的聲納魚探器已開始出貨，並已啟動下一代 AI 聲納魚探器專案。
• 技術創新：
  • FPD-Link 串接技術：此技術可簡化客戶在電源、觸控及顯示訊號的佈線複雜度，降低其生產成本。對眾福科而言，此技術具備一定門檻，能提升產品單價與毛利，並拓展業務機會。

5. 眾福科營運策略與未來發展

• 長期計畫：以戶外強固型顯示器為核心，持續發展智能化整合方案，例如導入嵌入式 MCU 平台，讓顯示器具備運算能力，提供更高附加價值的產品。
• 策略性備料：為應對半導體產能受 AI 應用排擠所造成的缺料風險，公司已針對工控類產品所需的 IC 及被動元件進行長線佈局，備料已涵蓋至 2027 上半年，以確保未來營收成長動能。
• 提升獲利能力：公司將持續推動產品組合優化，鎖定高附加價值產品，同時透過原物料成本控制及生產線的製造費用 (MOH) 管控，進一步改善整體毛利率與獲利表現。
• 集團合作：透過與集團資源整合，共同開發如 AI 聲納魚探器、農業無人機等新興應用領域。眾福科在其中專注於提供地面遙控站的顯示方案。

6. 眾福科展望與指引

• 短期展望：預期 2026 下半年營運表現將優於上半年。從訂單能見度來看，下半年成長動能將以航海應用為主，其次為工業控制。
• 長期展望：預期 2027 年，在高附加價值與差異化產品比重提升、成本控制及生產效率改善下，整體獲利能力將進一步提升。
• 成長動能：智能化方案的導入（如 FPD-Link、MCU 整合）、大尺寸顯示器在工業領域的應用擴展（加油機、充電樁），以及醫療產品線的持續放量，將是未來主要的成長驅動力。

7. 眾福科 Q&A 重點

Q：關於明年的展望？

A：2026 下半年陸續有新產品量產出貨，預期下半年營運表現會優於上半年。展望 2027 年，透過產品組合優化（高附加價值及差異化產品）、成本控制及生產效率提升，將進一步改善整體獲利能力。

Q：下半年各產品線的成長情況，可否依順序排列？

A：下半年適逢航海應用旺季，從接單狀況看，航海出貨將會最多。其次是工控，主要受惠於大尺寸加油機和充電樁等應用的業績成長。

Q：請問如何提升毛利率？

A：公司已針對原物料進行成本控制 (cost down)，雖然部分元件因市場缺貨而漲價，但其他料件已成功降低成本。此外，產線也持續推動製造費用 (MOH) 的管控，精準計算每件產品的生產成本。

Q：FPD-Link 顯示技術是否可提升單價跟毛利？效益如何？

A：是的，FPD-Link 技術可以提高產品的單價和毛利率。此技術能幫助客戶簡化生產佈線，降低其製造成本。由於此方案屬於高速串流，具備一定技術門檻，對公司而言是技術提升，有助於拓展未來的業務機會。

Q：公司在特殊顯示器領域是否有新的領域在推展？未來有機會切入的領域是什麼？

A：公司的核心技術仍在耐候與強固型顯示方案，近年來持續發展智能化方案，如 FPD-Link 及 MCU 平台，讓顯示器更智能。新應用已擴展至大尺寸電動車充電樁、加油機廣告顯示器、月台資訊看板等。此外，也與集團合作開發 AI 魚探機，進行魚群辨識。

Q：之前提到的無人機領域目前是否有進展？

A：澄清一下，眾福科是做無人機的地面遙控方案（顯示器），而非無人機本身。集團有投入農業無人機的開發，且正與多方洽談合作。

Q：負債比提升的原因為何？

A：主要有兩個原因：第一，股利在財報截止日（6 月底）仍列為應付帳款，直到 7 月才發放。第二，因應策略性備料，應付帳款隨之增加，導致負債金額提升。

Q：備料主要是哪些原料？用在哪方面？

A：備料最關鍵的品項是 IC 及被動元件，主要應用於工控類產品。由於 AI 應用佔據大量半導體產能，導致這些元件的交期有時長達一年。因此公司已提前佈局 2027 年第一季和第二季的用料，以確保明年的營收成長。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。