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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
大綜電腦（櫃：3147） 2025 上半年營運表現強勁，主要受惠於 AI 產業應用的落地與高科技產業客戶的強勁需求。
- 整體營收：2025 上半年合併營收達 44.6 億元，較去年同期大幅成長 125.5%。其中 2025Q1 營收為 31.47 億元，2025Q2 營收為 13.11 億元。
- 獲利表現：上半年稅後 EPS 為 4.03 元，年增 17%。然而，2025Q2 因台幣升值產生 6,437 萬元 的匯兌損失，影響 EPS 約 1.65 元，導致單季 EPS 降至 0.49 元。
- 主要動能：AI 相關業務為主要成長引擎，從大型企業的算力建置擴展至一般企業及醫療院所的應用導入。此外，海外市場如馬來西亞、日本已開始貢獻訂單。
- 未來展望：公司看好 AI GPU 伺服器與 AI Edge 應用的併發需求，以及表後儲能市場的發展潛力。已取得重要客戶未來兩年的伺服器與儲存設備訂單，並預計日本與美國的大型專案將於 2025Q3 決標，為下半年營運增添動能。
2. 主要業務與產品組合
大綜電腦定位為系統整合商，提供客戶「一站式服務」，業務範疇廣泛，並強調跟隨台商客戶進行全球佈局。
- 核心業務：公司提供從終端設備 (PC/NB) 到資料中心基礎建設 (伺服器、儲存、網路) 的全方位解決方案，並涵蓋資安、雲端服務、AI 應用、ERP/CRM 顧問導入等。
- 客戶結構：客戶群累積超過 20,000 家，每年固定成交約 2,000 多家。產業分佈以製造業為最大宗，佔比達 65%，其餘為服務業 (20%)、醫療產業 (10%) 及政府學校 (5%)。
- 2025 上半年產品組合：
- 主機 (Server)：佔營收 54%
- 基礎建設軟硬體：佔 25%
- 軟硬體解決方案：佔 10%
- 資安、軟體、雲端：佔 7%
- 諮詢顧問、應用軟體、合約服務：佔 4%
- 四大業務強項：
- 新世代資料中心：因應 AI 高算力需求，協助客戶規劃建置包含液冷散熱技術的新一代資料中心。
- AI 應用解決方案：結合硬體算力與 ISV 軟體夥伴，提供瑕疵檢測、智能客服等落地應用。
- Apple 自動化部署：提供企業級 Apple 設備的自動化部署與資安整合服務，為市場上少數具備此技術能力的系統整合商。
- 企業軟體顧問：導入 SAP (ERP) 與 Salesforce (CRM) 系統，深化與製造業及服務業客戶的合作關係。
3. 財務表現
公司 2025 上半年營收與獲利同步成長，但 2025Q2 受匯損影響較大。
- 關鍵財務數據 (2025 上半年)：
- 營業收入：44.6 億元，年增 125.5%。
- 每股盈餘 (EPS)：4.03 元，年增 17%。
- 季度表現分析：
- 2025Q1：營收 31.47 億元，毛利率 9.7%，營益率 5.3%，EPS 3.54 元。此季因大型 AI 主機硬體出貨佔比較高，營收衝高但毛利率較低。
- 2025Q2：營收 13.11 億元，毛利率回升至 15.8%，營益率 7.8%。然而，單季產生 6,437 萬元的匯兌損失，侵蝕 EPS 約 1.65 元，最終 EPS 為 0.49 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長驅動力：主要來自半導體、IC 設計及航運業等大型客戶對 AI 伺服器的採購需求。2025 上半年前五大合作品牌為 Gigabyte、HPE、Apple、NVIDIA、Dynabook。
- 主要挑戰：傳統產業及中小企業客戶的營運狀況依然辛苦。此外，匯率波動為短期獲利帶來不確定性，公司解釋持有美金是為支應美國、越南、德國等海外據點的下單及擔保需求。
4. 市場與產品發展動態
公司積極把握 AI 與 ESG 兩大市場趨勢，並憑藉獨特的技術服務建立市場區隔。
- AI 伺服器與 Edge AI：市場需求已從雲端大型算力中心，擴散至企業地端的應用。同時，AI Edge 需求浮現，客戶可透過採購數十萬元的 Apple Mac Studio 或 NVIDIA DGX Spark 等設備，在無法投資數百萬元 AI 伺服器的情況下，先行導入 AI 應用。
- 表後儲能系統：針對中南部用電量大的製造業客戶，推廣「削峰填谷」的儲能解決方案。透過夜間儲存較便宜的電力於日間使用，以節省電費。目前單一案場金額約在 2,000 萬至 4,000 萬元之間，已成交 3 至 5 家客戶，後續仍有多家洽談中。
- 新世代 AI 晶片：客戶對 NVIDIA 新一代 GB300 與 B300 晶片的興趣增加，因其效能較前代提升 1.5 倍且更為省電，性價比更高。
- 海外市場拓展：配合客戶全球化腳步，馬來西亞與日本據點已開始接單，美國據點亦有數個大型專案正在洽談，展現海外佈局的初步成效。
5. 營運策略與未來發展
大綜電腦以技術服務為核心，透過全球化佈局與多元技術投資，強化長期競爭力。
- 全球擴展與人才佈局：秉持「客戶到哪，服務就到哪」的理念，已在美國、日本、德國、越南、馬來西亞等地設立據點，並計劃在另外兩個國家成立新據點。公司強調，海外擴展的成功關鍵在於具備外語能力的專業人才招募與培養。
- AI 技術投資：除了主流的 NVIDIA CUDA 平台，公司技術團隊也同步投入 AMD ROCm 平台，以應對未來多樣化的 AI 市場。同時，在新竹設有液冷實驗室，持續投入新世代資料中心的設計、測試與建置能力。
- 強化資安服務：因應 AI 帶來的多元化攻擊手法，公司將提供更全面、具備協作能力的資安解決方案，並強化自身內部資安防禦能力。
- 商業模式差異化：與零壹、聯強等通路代理商不同，大綜定位為系統整合服務商。公司人員結構中，技術工程師佔比高達 60%，而代理商則以業務人員為主。此結構確保公司能提供客戶深度的顧問、導入與維運服務。
6. 展望與指引
公司對 2025 下半年及未來發展保持正向看法，多項業務成長動能明確。
- 短期展望 (2025Q3/Q4)：
- 日本與美國市場：預計有數個大型專案將於 2025Q3 做出決策，並於 Q3 季末至 Q4 季初開始出貨。
- 長期訂單：已成功取得某大客戶未來兩年的伺服器與儲存設備合約訂單，確保穩定的營收來源。
- 長期成長動能：
- AI 應用深化：持續與 AI 軟體商 (ISV) 結盟，推出智能客服、AI 會議助理、研發輔助等解決方案。
- 儲能與智慧製造：表後儲能業務將持續增加，並結合 ERP/CRM/MES 等系統，提供智慧製造整合服務。
- 海外業務成長：隨著海外據點的成熟，預期將為公司帶來大幅度的營收貢獻。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
