【法說會備忘錄】揚智 2024Q4【法說會備忘錄】揚智 2024Q4

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1. 營運摘要

揚智科技定位為數位多媒體 SOC 設計領導公司，在全球付費電視機頂盒市場佔有率居冠，約 40%至 45%。公司擁有領先的網路安全技術，並投入創新人工智慧解決方案，特別是邊緣 AI 專用 SOC，應用於智慧家庭與智慧工業。

2024 年度營運績效顯著優化，財務結構改善。營收較 2023 年成長 13%，毛利率提升 8 個百分點 至 29%。稅後淨損大幅縮減 83%。營業費用有效降低 25%。現金流量穩健，應收帳款回收效率提升，負債結構進行調整以求穩定資金。

展望 2025 年，揚智將採取「雙引擎成長」策略。第一引擎為拓展 ASIC 設計服務及 IP 授權， leveraging 公司累積的 IP 資產，預期成為重要營收驅動力。第二引擎為持續經營核心多媒體 SOC 業務，目標達成雙位數成長，並將 AI 能力導入產品，發展 4K/8K 影像應用。

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2. 主要業務與產品組合

• 核心業務： 揚智科技專注於數位多媒體系統單晶片(SOC)設計。主要產品應用於付費電視機頂盒市場，於全球新興國家擁有廣泛的運營商通路，遍佈 40 多個國家，終端運營商超過 200 家，累計晶片出貨量約 1 億顆。公司在全球設有研發與銷售中心，包括臺北、大陸、韓國及印度。
• 技術優勢： 核心 SOC 整合了 CPU、GPU、NPU、安全引擎、顯示引擎、影像處理、內存管理及高速資料傳輸等多項功能。晶片支援全球主流多媒體標準，並通過國際先進的加解碼安全技術認證。
• 新業務發展： 揚智自 2024 年開始提供「全流程 ASIC 設計及產品化服務」。服務範圍涵蓋從規格定義、架構設計、線路設計、Layout、晶圓製造(流片)、封裝測試至出貨。此外，還提供產品整合服務，包括將晶片製成模組、參考設計，並整合作業系統及驅動程式。此服務聚焦於多媒體及 AI ASIC 設計。
• 產品平台與 IP： 基於累積的設計能力，揚智將 USB、Ethernet、HDMI 等常用介面獨立為可銷售的系統 IP。並推出「4K/8K 多媒體顯示平台」，此平台為已驗證的核心設計，可快速依客戶需求客製化為家電、智慧音箱、衛星接收等專用 ASIC。
• Chiplet 策略： 針對 AI/HPC 對顯示/I/O 介面的需求，揚智開發了相關介面的 Chiplet，可透過 CoWoS 等先進封裝技術與客戶的 HPC 主晶片整合，以提升時效並降低成本。

3. 財務表現

揚智科技 2024 年度財務狀況相較 2023 年有顯著改善：

• 營收： 2024 年營收為 1,628 百萬，較 2023 年的 1,400 百萬成長 13%。成長主要來自機頂盒市場需求穩定及 ASIC 營收挹注。
• 毛利率： 2024 年毛利率為 29%，較 2023 年的 21% 增加 8 個百分點。提升主因產品組合優化、ASIC 較高毛利率及積極去化低價值舊庫存。
• 營業費用： 2024 年營業費用為 700 百萬，較 2023 年的 950 百萬減少 25%。主要透過費用節省及研發資源聚焦於核心技術達成。
• 稅後淨利(損)： 2024 年稅後淨損為 280 百萬，較 2023 年淨損 1,600 百萬大幅縮減 83%。虧損減少主要受惠於營收成長、毛利率提升及營業費用降低。
• 現金及約當現金： 2024 年底餘額為 860 百萬，較 2023 年底成長 47%，資金較為充足。
• 應收帳款： 2024 年底餘額為 68 百萬，較 2023 年底 133 百萬減少 49%。應收帳款週轉天數由 2023 年的 35 天 縮短至 2024 年的 23 天，收款效率提升。
• 存貨： 兩年度底存貨金額約維持在 300 百萬 左右，但內部結構已進行調整，去化舊庫存並為 2025 年新產品備貨。
• 總負債： 2024 年底總負債為 1,260 百萬，較 2023 年底 939 百萬增加 34%。主要係進行負債結構調整，增加長期借款以穩定資金狀況。
• 股東權益： 2024 年底股東權益為 1,300 百萬，較 2023 年底 1,600 百萬減少，主要因持續虧損（儘管幅度降低）及先前辦理減資所致。預期隨著虧損降低，未來 ROE 表現將改善。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢： 新興市場對多媒體影音產品需求持續成長。AI 興起帶動高算力運算需求，同時也需要高效能的顯示與 I/O 介面。
• 產品創新：
  • AI 整合： 將 AI 功能導入多媒體晶片，用於影像內容優化、畫質提升（如放大、平滑、旋轉、格式轉換、景深、顏色、色調調整等），提供更佳的視覺體驗。
  • 節能設計： 新推出的系統晶片較前一代方案功耗降低 20%，有助於家庭與運營商節能減碳，符合 ESG 趨勢。以 1000 萬用戶計算，每年可省電約 3 億度，減少約 300 萬噸二氧化碳排放。
  • 升級方案： 推動 AI Home Center 概念，讓用戶透過更新機上盒即可享受 AI 服務，無需更換電視，延長舊有設備壽命。
  • ASIC 服務應用： 提供的多媒體/AI ASIC 設計服務可應用於機器人、無人機、8K 商用顯示、公共顯示等市場。
  • IP 與平台： 將 USB, Ethernet, HDMI 等介面獨立為系統 IP，並建構 4K/8K 多媒體顯示平台，以快速回應客戶的客製化晶片需求。
  • Chiplet 應用： 針對 HPC 應用提供介面 Chiplet，解決先進製程整合 I/O 介面成本高的問題。

5. 營運策略與未來發展

• 「雙引擎成長」策略：
  • 引擎一：ASIC 設計服務與 IP 授權。 leveraging 公司累積的約 400 項多媒體相關專利 及約 200 項 IP 細智財，提供從設計到產品化的全流程服務。此業務已取得進展，並向國內外客戶交付 IP 與設計，預期成為公司重要的成長動能，貢獻 NRE、IP 授權金及量產權利金收入。
  • 引擎二：核心多媒體 SOC 業務。 持續經營高市佔率的付費電視晶片市場，拓展新興國家通路。持續開發具備 AI 能力的系統單晶片，朝 4K/8K 應用發展，並擴展應用領域至商用顯示、VR/AR 頭盔等。
• 研發聚焦： 將研發資源聚焦於核心技術，確保技術競爭力，並投入邊緣 AI 佈局，創造新的 AI 創新應用。
• 財務優化： 持續優化財務結構，提升經營績效，增進股東權益效益。

6. 展望與指引

揚智科技展望 2025 年將透過「雙引擎成長」策略驅動營運。

• 核心業務： 目標在市場平均成長率約 4.6% 的情況下，達成雙位數成長。
• ASIC 服務與 IP 授權： 預期成為今年業績持續成長的重要驅動力。
• 成長機會： 來自於 ASIC 客製化需求增加、IP 資產變現、核心業務在新興市場的擴展、以及將 AI 技術應用於新產品和新市場（如商顯、VR/AR）的機會。

免責聲明

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