【法說會備忘錄】聯詠 20220506

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

聯詠科技於 2022 年第一季表現「淡季不淡」，營收與前一季約略持平。展望第二季，公司預期將面臨總體經濟挑戰，包括通貨膨脹、升息循環、俄烏衝突及中國部分城市封控等不確定因素，導致終端消費性產品需求疲軟，部分客戶進入庫存調整階段。

• 2022Q1 財務表現:
  • 合併營收為新台幣 365.1 億 元，季減 0.08%，年增 38.48%。
  • 毛利率為 50.73%，季減 0.72 個百分點，符合財測上緣，主要受產品組合變動影響。
  • 營業利益率為 36.37%。
  • 稅後每股盈餘 (EPS) 為新台幣 18.30 元。
• 2022Q2 財務指引:
  • 預估合併營收介於新台幣 345 億至 358 億 元之間（以匯率 29:1 計算）。
  • 預估毛利率介於 46% 至 49% 之間。
  • 預估營業利益率介於 32% 至 35% 之間。
• 股利政策:
  • 董事會提議 2021 年度每股配發現金股利 51.5 元，現金股利總金額約 313.4 億 元，配發率達 80.63%。

2. 主要業務與產品組合

聯詠科技為全球領先的 IC 設計公司，專注於提供以顯示與影像為中心的完整解決方案，產品涵蓋全系列面板驅動晶片 (Driver IC) 及系統單晶片 (SoC)。

• 2022Q1 產品營收比重:
  • 中小尺寸驅動晶片 (SMDDIC): 45%
  • 系統單晶片 (SoC): 31%
  • 大尺寸驅動晶片 (LDDIC): 24% *(註：簡報中將大小尺寸驅動晶片合併為 69%，此處依據發言人於法說會中提供之細項分類)*
• 各產品線第二季展望 (與第一季相比):
  • SoC: 預期銷售將持續增加。
  • 大尺寸驅動晶片: 預期將微幅減少 (slightly down)。
  • 中小尺寸驅動晶片: 因手機市場庫存修正較多，預期將呈現衰退。
• 非消費性產品應用展望:
  • 商用筆電、電競筆電、車用相關驅動 IC/TDDI、TV SoC 及 Scaler 等產品線，預期銷售將相對持穩。

3. 財務表現

• 2022Q1 關鍵財務數據:
  • 合併營收: 365.1 億 元，季減 0.08%，年增 38.48%。
  • 營業毛利: 185.2 億 元，毛利率為 50.73%。
  • 營業利益: 132.8 億 元，營業利益率為 36.37%。
  • 稅後淨利: 111.3 億 元，季增 1.84%，年增 89.52%。
  • 每股稅後盈餘 (EPS): 18.30 元。
• 財務驅動與挑戰:
  • 第一季營收動能: 主要來自 TV SoC、Scaler 及影像處理相關產品的成長。
  • 第一季營業費用率下降: 營業費用率為 14.36%，相較 2021Q4 的 14.65% 略為下降，主因是 2021Q4 支付了一次性的 IT 使用費。
  • 第一季業外收入: 業外收入達 4.85 億 元，主要來自匯兌利益 3.08 億 元及股利收入 1.33 億 元。
  • 存貨狀況: 截至第一季末，存貨金額季增 15% 至 163.4 億 元。公司說明，因生產週期拉長，成本上升有遞延效應，目前庫存內容健康且可控。考量供應鏈不確定性，未來可能視情況適時調高庫存水位以應對風險。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 總體環境: 消費性電子產品（如手機、電視、部分 IT 產品）需求趨於保守。
  • 正面因素: 可觀察中國大陸 618 促銷活動及歐美市場逐步開放後的返校季 (Back to school) 銷售動能。
  • 面板產業: 面板廠正因應市場需求變化，動態調整產線稼動率。
• 長期產品成長機會:
  • 大尺寸驅動晶片:
    • 高階 IT 應用（如電競顯示器）。
    • 8K 顯示器滲透率提升。
    • 高速傳輸介面 (High-speed interface) 產品。
  • 中小尺寸驅動晶片:
    • 手機 OLED 驅動晶片、筆電與平板用 OLED 驅動晶片。
    • OLED TDDI、車用 LCD TDDI。
    • AR/VR 及特殊應用的 TDDI ASIC。
  • SoC:
    • 4K UHD 120Hz TV SoC。
    • 安防、電競相關應用。
    • 與畫質 (PQ) 及顯示相關的 ASIC 晶片。
• 供應鏈狀況:
  • 晶圓代工: 大尺寸驅動 IC 與 TDDI 供應正常，但部分邏輯製程因急單需求仍相對緊張。
  • 封裝測試: 供應正常，但偶有物流因素導致交期拉長。
  • 其他原物料: 供應正常，成本依市場供需與供應商動態調整。

5. 營運策略與未來發展

• 長期策略:
  • 維持毛利率: 透過提升產品設計技術、採用先進製程、開發高附加價值 (Value-added) 新產品及優化產品組合 (Product Mix) 來維持毛利率穩定。
  • 人才招募: 2022 年預計招募至少 500 名研發人才，以投入先進技術研發。
  • 客戶關係: 與客戶及供應商維持長期夥伴關係，並提供客戶 Total Solution。
• 競爭定位:
  • 產品線廣泛: 具備彈性調整產能至不同應用的能力，以應對市場變化。
  • 技術領先: 在顯示與影像領域擁有核心技術優勢，能持續推出具競爭力的新產品。
• ESG 發展:
  • 公司已被納入多項永續指數成分股，如 FTSE for Good。
  • 已導入 TCFD 與 SASB 框架，並將完成溫室氣體 (GHG) 相關認證。
  • 自 2022 年開始使用綠電，目標於 2030 年達到 25% 的使用比例。
  • 2021 年 ESG 報告預計於 6 月發布。

6. 展望與指引

• 2022Q2 財務預測:
  • 營收: 預計介於新台幣 345 億至 358 億 元。
  • 毛利率: 預計介於 46% 至 49% 之間。
  • 營業利益率: 預計介於 32% 至 35% 之間。
• 全年營運費用率指引:
  • 預期 2022 全年營業費用率將落在 14% 至 15% 之間。
• 機會與風險:
  • 機會: 新產品（如 OLED、AR/VR、高階 TV SoC）的市場滲透；韓國廠商退出 TFT LCD 市場帶來的市佔機會。
  • 風險: 全球通貨膨脹、升息、地緣政治衝突及中國封控等宏觀經濟因素，可能持續抑制終端消費需求，並對供應鏈造成干擾。

7. Q&A 重點

• 關於第一季營運
  • Q: 第一季三大產品線的表現如何？

    A: 與預期相符。SoC 產品線成長，中小尺寸驅動 IC 略減，大尺寸驅動 IC 小幅衰退。

  • Q: 第一季驅動 IC 的出貨量與單價趨勢？

    A: 中小尺寸方面，手機 TDDI 出貨量持平，平板 TDDI 微幅減少，OLED 因春節產出影響而小幅減少。大尺寸方面，TV 需求較 IT 疲弱。

  • Q: 第一季 SoC 產品中哪些表現較好？

    A: 成長主要來自 TV SoC、Scaler 及影像處理相關產品。

  • Q: 存貨金額季增 15% 的原因？

    A: 主要因生產週期拉長，成本上升有遞延效應。目前庫存健康且可控，調整通常需要約兩季時間。考量供應鏈不確定性，也可能適度提高庫存水位。

• 關於第二季及未來展望
  • Q: 對第三季的初步看法？

    A: 需持續觀察通膨、俄烏衝突及中國封控三大外部因素的發展。正面因素包括中國 618 促銷檔期的新機發表，以及歐美解封後的返校季需求。

  • Q: 面對市場不確定性，與客戶簽訂的長期合約 (LTA) 如何調整？

    A: 公司與客戶、供應商維持長期夥伴關係。憑藉廣泛的產品線，聯詠能彈性調配產能至不同應用市場，以應對需求變化。

  • Q: 未來哪些產品具備較高的成長機會？

    A: 長期來看，大尺寸的高階 IT、8K 顯示；中小尺寸的各類 OLED 應用、車用 TDDI、AR/VR；以及 SoC 的 4K 120Hz TV、安防與顯示相關 ASIC 等領域均有良好機會。

• 關於供應鏈與毛利率
  • Q: 目前晶圓代工的供需情況？

    A: 大尺寸驅動 IC 與 TDDI 的供應正常，但部分邏輯製程因急單需求仍較為緊張。

  • Q: 競爭對手庫存增加是否會影響市場競爭？

    A: 價格與供需息息相關。若需求調整，驅動 IC 市場的競爭確實會存在。

  • Q: 第二季毛利率指引下滑的原因？

    A: 公司與客戶維持長期合作關係，售價會依市場供需狀況溝通調整。第二季 46% 至 49% 的毛利率指引已將相關售價因素考慮在內，屬於可控範圍。

  • Q: 公司如何穩定毛利率？

    A: 透過提升產品設計與製程技術、開發高附加價值新產品，並強化產品組合。

  • Q: Ram-less OLED 驅動 IC 的趨勢？

    A: 部分客戶為降低成本會採用 Ram-less 設計，但也有客戶為追求更佳畫質與低功耗而保留 RAM。預期兩種產品將同時存在於市場。

  • Q: 第二季 OLED DDIC 的出貨量趨勢？

    A: 預計與第一季持平。

• 關於公司營運與財務
  • Q: 公司現金充裕，除了高股利外，是否有庫藏股等其他計畫？

    A: 公司一向維持高現金股利配發率。保留充足現金能讓公司在多變的環境中保有彈性，所謂「人是英雄錢是膽」。

  • Q: 2022 年的人才招募目標？

    A: 預計招募至少 500 名研發人才，目前進展順利。

  • Q: 2022 全年的營業費用率指引？

    A: 預計將落在 14% 至 15% 之間。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。