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1. 聯詠營運摘要
聯詠科技 (市：3034) 於 2026 年 2 月 6 日舉行 2025 年第四季法人說明會。
- 2025Q4 營運表現:
- 合併營收為新台幣 228.2 億元，季減 7.15%，年減 9.68%，符合財測高標。營收下滑主因為消費電子產業進入季節性淡季。
- 毛利率為 38.19%，季增 1.9 個百分點，優於財測上緣，主要受惠於有利的匯率因素與產品組合。
- 營業利益率為 16.92%，符合財測預期。
- 稅後每股盈餘 (EPS) 為 6.07 元。
- 2025 全年度營運表現:
- 全年合併營收為新台幣 1,006.6 億元，年減 2.07%。
- 全年毛利率為 37.66%。
- 全年稅後每股盈餘 (EPS) 為 26.87 元。
- 2026Q1 展望與指引:
- 公司預期第一季合併營收將介於新台幣 222 億元至 232 億元 之間。
- 毛利率預計介於 36% 至 39%。
- 營業利益率預計介於 15% 至 18%。
- 展望 2026 年，公司需密切觀察記憶體供應緊缺及價格上漲對終端消費市場的影響，但將透過推出高階應用新產品，如 OLED TDDI 折疊機應用、具備 AI 功能的影像與機器視覺產品等，維持穩健的營收成長。
2. 聯詠主要業務與產品組合
- 核心業務: 聯詠為全球領先的顯示相關晶片供應商，專注於智慧影像與智慧顯示技術的整體解決方案，主要產品線為系統單晶片 (SoC) 與面板驅動晶片 (Driver IC)。
- 2025Q4 產品組合:
- 中小尺寸驅動晶片: 營收佔比 43%。
- 系統單晶片 (SoC): 營收佔比 35%。
- 大尺寸驅動晶片: 營收佔比 22%。
- 各產品線 2026Q1 展望:
- SoC: 預期營收成長幅度最大。主要動能來自影像及機器視覺相關產品在邊緣 AI (Edge AI) 應用上的強勁需求。
- 大尺寸驅動晶片 (LDDI): 預期營收成長，次於 SoC，主要受惠於筆記型電腦 (NB) 面板需求的增加。
- 中小尺寸驅動晶片: 預期營收將下滑，主因為記憶體供應緊缺影響手機市場需求；平板與車用需求則預期持平。
3. 聯詠財務表現
- 關鍵財務數據 (2025Q4):
- 營業收入: 新台幣 228.2 億元 (季減 7.15%，年減 9.68%)
- 毛利率: 38.19% (季增 1.9 個百分點)
- 營業利益率: 16.92% (季增 0.12 個百分點)
- 稅後淨利: 新台幣 36.9 億元 (季增 0.96%)
- 每股盈餘 (EPS): 6.07 元
- 關鍵財務數據 (2025 全年度):
- 營業收入: 新台幣 1,006.6 億元 (年減 2.07%)
- 毛利率: 37.66%
- 營業利益率: 18.11%
- 稅後淨利: 新台幣 163.5 億元
- 每股盈餘 (EPS): 26.87 元
- 驅動與挑戰因素:
- 正面因素: 2025Q4 毛利率表現優於預期，主要來自有利的匯率與優化的產品組合。2026 年成長動能將來自多項高階新產品的推出。
- 挑戰因素: 記憶體 (KGD) 及黃金價格上漲對成本造成壓力。此外，基板 (Substrate)、邏輯測試機台及 ABF 載板等供應鏈環節目前供應較為緊張，交期拉長。
- 財務重點:
- 業外收入: 2025Q4 業外收入為 5.54 億元，主要來自匯兌利益 1.76 億元、股利收入 0.93 億元及利息收入 2.19 億元。
- 庫存狀況: 2025Q4 存貨天數為 59 天，與第三季相當，處於健康水位。預計 2026Q1 因部分材料價格上漲，庫存金額將略微增加。
4. 聯詠市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 記憶體價格影響: 記憶體供應緊缺與價格上漲，已對市場造成影響。筆電品牌廠因而在第一季提前備貨，但手機需求則受到抑制。
- 邊緣 AI (Edge AI) 應用: 公司持續推出整合 AI 功能的影像與機器視覺產品，應用於智慧居家、掃地機器人、無人機、隨身相機及智慧眼鏡等多元領域，客戶反應良好。
- HPC / AI PC: 雖然市場需求起飛速度不如預期，但公司仍認為此為未來趨勢，將持續布局。
- 關鍵產品進展:
- OLED TDDI: 2025 年應用於智慧手機的出貨量超過 1,000 萬顆，優於預期。2026 年隨著新客戶與新機種的導入，預期出貨量將持續成長。
- 先進製程 ASIC: 4 奈米 HPC 的 POC (概念驗證) 專案仍在進行中，短期內尚無營收貢獻。公司策略是利用 Arm CSS 生態系，結合先進製程與封裝技術，提供客戶彈性的 ASIC 設計服務。
- 其他新產品: 2026 年將推出多款新產品，包括高階電競螢幕驅動 IC、IT 產品用 OLED 驅動 IC 及車用 TDDI 等，為營收成長提供動能。
5. 聯詠營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 應用多元化: 持續在驅動 IC 以外的領域進行多元化布局，特別是影像與機器視覺產品，並整合 AI 功能以開拓邊緣 AI 應用市場。
- 客戶群拓展: 將持續拓展客群與應用作為長期經營方針。在 OLED 領域，與新客戶的開發案及出貨進展順利，預期未來一至兩年將對 DDIC 營收產生貢獻。
- 研發投入: 預計 2026 年營業費用將因研發投入增加及關鍵人才招聘而微幅增長。
- 成本與供應鏈管理:
- 成本壓力應對: 面對黃金與記憶體價格上漲，公司採取多管齊下的策略改善毛利率，包括：減少用金量、採用替代合金、與客戶協商反應成本、以及優化產品組合與推出新產品。
- 供應鏈合作: 公司與供應鏈夥伴維持長期合作關係，以應對部分材料供應緊張的狀況。
6. 聯詠展望與指引
- 2026Q1 財務指引 (以美元兌台幣 1:31.2 計算):
- 合併營收: 預計介於新台幣 222 億元至 232 億元之間。
- 毛利率: 預計介於 36% 至 39% 之間。
- 營業利益率: 預計介於 15% 至 18% 之間。
- 2026 全年度展望:
- 營收: 預期可實現穩健增長，但需密切關注記憶體價格對終端需求的影響。成長動能主要來自各產品線推出的高階新產品。
- 稅率: 預估 2026 年全年所得稅率約為 16% 至 17%，與 2025 年相當。
7. 聯詠 Q&A 重點
- Q: 2026Q1 各主要應用的需求趨勢如何？
A: 以面板生產端觀察，TV 與 Monitor 需求季對季呈現減少趨勢。Notebook 因品牌廠提前備貨，需求增加。平板需求持平。手機因記憶體供應緊缺及漲價，需求減少。車用需求持平。
- Q: 根據上述趨勢，公司三大產品線在 2026Q1 的營收表現預期為何？
A: SoC 產品線預期成長最多，主要來自影像與機器視覺產品的強勁需求。大尺寸驅動 IC 其次，受惠於 NB 需求。中小尺寸驅動 IC 則因手機需求下降而下滑。
- Q: 公司是否維持 2026 年營收穩健增長的看法？主要成長動能為何？記憶體漲價的影響？
A: 需密切觀察記憶體供需對終端市場的影響。但公司對 2026 年營收成長仍具信心，動能來自多項新產品推出，如折疊機用 OLED TDDI、整合 AI 功能的影像與機器視覺產品、高階電競 Monitor 晶片等。
- Q: 公司在先進製程 ASIC 的進展如何？
A: 4 奈米 HPC POC demo system 仍在開發中，短期內沒有營收貢獻。目標是利用 Arm CSS 生態系，整合先進製程與封裝，提供客戶彈性的 ASIC 設計服務。
- Q: 對於 Edge AI 在 Notebook 或 PC 的落地情況看法？
A: 雖然需求起飛速度不如預期，但相信 AI 應用落地仍是趨勢。未來新機種預期都會加入 AI 功能，尤其在人機互動方面。
- Q: 在 SoC 產品線中，2026 年成長能見度最高的產品為何？
A: 整合 AI 功能的影像與機器視覺產品，應用於智慧居家、無人機、隨身相機等多種邊緣 AI 裝置。客戶反應良好，預期 AI 相關產品佔 SoC 營收比重將逐年提高。
- Q: 在驅動 IC (DDIC) 產品線中，2026 年主要成長動能為何？
A: 來自多款新產品，包括折疊機用 OLED TDDI、高階手機 OLED 驅動 IC、IT 應用 OLED 驅動 IC 及車用 TDDI 等。
- Q: 在 DDIC 拓展客戶方面，特別是 OLED 產品的機會與挑戰？
A: 拓展客群是長期方針。目前與新客戶在 OLED 相關的開發案與出貨進展順利，預期未來 1-2 年能貢獻營收。
- Q: 2025 年手機 OLED TDDI 的出貨量及 2026 年目標？
A: 2025 年出貨量超過 1,000 萬顆，優於預期。2026 年因有新客戶與新機種導入，預期出貨量將較去年成長。
- Q: 2025Q4 毛利率優於預期的原因？
A: 主要來自有利的匯率因素和有利的產品組合。
- Q: 在金價與記憶體成本上升下，為何 2026Q1 的毛利率指引仍相當穩健？
A: 公司透過多種方式改善毛利率，包括減少用金量、採用替代合金、與客戶協商反應成本、調整產品組合及推出新產品。
- Q: 公司對金價或記憶體價格的毛利率敏感度分析？
A: 各產品成本結構不同，難以一概而論。基本做法是動態地與客戶協商以反應成本。
- Q: 目前供應鏈中有哪些材料供應較緊或正在漲價？
A: 除了已知的 KGD 外，基板 (substrate)、邏輯測試機台、ABF 載板目前供應較緊，交期較長。但公司與供應鏈有長期合作關係。
- Q: 客戶對產品漲價的接受度如何？第二季及全年的毛利率趨勢？
A: 會依據市場供需情況，動態與客戶協商反應成本，並持續採取內部措施降低成本。
- Q: 2025Q4 的業外收入組成？
A: 總金額 5.54 億元，主要來自匯兌利益 1.76 億元、股利收入 0.93 億元及利息收入 2.19 億元。
- Q: 2025Q4 的庫存天數及 2026Q1 的趨勢？
A: Q4 庫存天數為 59 天，與 Q3 相當。因部分材料漲價，預計 Q1 庫存金額會略增，但仍在健康水位。
- Q: 2026 年的營業費用指引？
A: 預期會微幅增長，主要來自研發投入增加及關鍵人才的補強。
- Q: 2026 年的所得稅率指引？
A: 預估約為 16% 到 17% 之間，與 2025 年差異不大。
- Q: 如何應對 DRAM 價格飆漲對 TV SoC 毛利率的影響？
A: KGD 為外購，會與客戶協商反應成本。同時，也會從 TV 系統架構著手進行改進，以減少 DRAM 的使用密度 (density)。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
