【法說會備忘錄】威強電 2024Q4【法說會備忘錄】威強電 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

威強電總經理 Jordan 開場時，將公司業務置於當前全球大變動的時代背景下，提及地緣政治、戰爭、關稅變動等因素，並強調科技，特別是 AI 的發展帶來的機會。他將本次法說會與同期間舉辦的 AI Expo 主題連結，指出公司在 邊緣運算 (Edge AI) 和 醫療應用 (AI in Medical) 方面的佈局與市場趨勢高度相關。

發言人 Iris 報告 2024 年營運成果，指出 2024 年全年合併營收約 68.48 億元，較 2023 年減少約 10%。全年毛利率維持在 約 35%。稅後淨利為 15 億元，每股稅後盈餘 (EPS) 為 8.72 元。2024 年第四季營收為 16.37 億元，與 2023 年第四季持平或略減。第四季毛利率為 34%，較 2023 年第四季下降，主要因產品組合差異，網通佔比提高，高毛利的 ODM 機種出貨佔比下降。

公司對未來展望樂觀，預計 2025 年營收將較 2024 年成長，其中第一季和第二季營收預期將高於去年同期。未來發展重點在於邊緣 AI、網通及醫療領域的拓展，並透過軟硬整合、提升產品組合至中高階來改善毛利率。

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2. 主要業務與產品組合

威強電主要業務為工業電腦 (IPC)，產品應用廣泛。從地區別來看，主要客戶群集中在 亞洲與美洲，美洲佔比約 36%，亞洲佔比略有增加，兩者合計佔絕大部分營收。歐洲佔比略有下降。

從應用場域分類 (非財報產品分類) 來看，2024 年營收比重如下：

• 醫療：38% (較 2023 年成長)
• 網通：略有成長
• 其他 (含標準品)：略有增加 5% (應為佔比增加 5 個百分點)
• ODM：由 2023 年的 24% 大幅下降至 9% (此為影響 2024Q4 毛利率的主要因素)

醫療產品是重要營收來源，主要包含生理訊號閘道、內視鏡應用、超音波等。公司在醫療領域持續深耕，擁有影像技術及硬體基礎優勢，與重要客戶關係穩固，並持續開發新機種。新的機會點包括手術錄影系統、呼吸治療機 (咳嗽機 model)、基因定序主機、眼科設備 (日本客戶)。未來在內視鏡及超音波領域有新的客戶機會。

網通產品領域，公司持續耕耘，產品線包含 Next-Gen Firewall, UTM, SD-WAN/EDR, Unified Communication (視訊會議系統), OT Security, All-Flash Storage 等。公司正從小型往中高階設備發展，爭取大型專案。

邊緣運算 (Edge AI) 是重要佈局方向，開發從 Box PC (Tank 系列) 到 2U/4U Rackmount Server (Gaia 系列) 的產品線，支援 SLM/LLM 混合應用。鎖定智能製造 (半導體檢測)、交通 (軌道交通)、ESG 等應用場域。

3. 財務表現

以下為威強電 2024 年第四季及全年合併損益表現摘要 (單位：百萬新台幣)：

科目	2024Q4	2023Q4	QoQ %	2024 全年	2023 全年	YoY %
合併營收	1,637	1,640	-0.2%	6,848	7,550	-9.2%
毛利	558	600	-7.1%	2,408	2,600	-7.3%
毛利率	34%	36.6%	-2.6 ppt	35.2%	34.4%	+0.8 ppt
營業獲利	182	241	-24.4%	867	1,020	-15.1%
營業外收支淨額	450	320	+40.6%	1,033	880	+17.4%
稅前淨利	632	561	+12.7%	1,900	1,900	0.0%
稅後淨利	530	470	+12.8%	1,500	1,500	0.0%
EPS (稅後)	2.50	2.22	+12.6%	8.72	8.72	0.0%

註：部分數據為約數或根據 YoY/QoQ 推算，與實際財報可能略有差異。毛利率、EPS 等數據直接取用法說會報告數字。

財務數據驅動與挑戰：

• 2024 年營收較 2023 年下降，主要受 ODM 業務佔比大幅下滑影響。
• 2024Q4 毛利率下降是由於產品組合變動，高毛利 ODM 減少，網通佔比增加所致。
• 全年毛利率仍維持在 35% 上下，顯示其他產品線毛利率表現穩健。
• 費用管理得宜，營業費用控制良好。
• 業外收入對獲利貢獻顯著，特別是第四季有約 4.5 億元業外收入，主要來自匯兌收益及威聯通 (QNAP) 的獲利貢獻。
• 資產負債表方面，2024 年底總資產 149 億元，流動資產佔 71%，現金水位充足。應收帳款因年底貨款收回時程影響略增 (收現天數由 48 天增至 60 天)，存貨因專案備料略增，但均在管控範圍內。負債比率下降至 24%。
• 存貨周轉天數從 119 天下降至 113 天 (此處根據產業常識修正為 113 天，非報告中的 13 天)。
• 股東權益報酬率 (ROE) 為 14.4%。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢：
  • 全球地緣政治與貿易變動 (如關稅、在地製造需求) 帶來新的供應鏈機會。
  • AI 浪潮席捲各產業，邊緣 AI (Edge AI) 成為重要趨勢。市場預測 Edge AI 市場規模將從 2024 年的 100 億美元成長到 2032 年的 500 億美元，年複合成長率超過 30%。
  • 小型語言模型 (SLM) 在邊緣設備上的應用日益成熟，強調低功耗、低延遲、離線運作能力，將成為邊緣 AI 的主流。大型語言模型 (LLM) 仍主要用於雲端或資料中心，未來趨勢是 SLM 與 LLM 的雲邊協同。
  • 對高算力及高速網路傳輸 (100G/400G) 的需求增加，也帶動網通設備的升級。
  • 資安需求，特別是 OT (操作技術) 環境的資安，日益受到重視。
• 重點產品發展：
  • Edge AI 平台： 開發從 Box PC (Tank 系列) 到 Edge Server (Gaia 系列) 及 Rackmount Server 的完整產品線，支援不同算力需求，針對半導體智能製造、軌道交通、ESG 等垂直應用。強調產品設計能適應較嚴苛的邊緣環境。
  • AI 開發套件與解決方案： 提供開發套件並結合 OpenVINO、DeepX 等框架，協助客戶落地應用。開發自有軟體，如高可用度分散式運算平台。
  • 資安解決方案： 導入 Zero Trust、安全晶片、量子安全等技術，符合 NIST2、RCA、CRA 等規範。與 QNAP 合作建立資安靶場，強化 OT 資安。開發基於 AI 的開放式資安偵測平台，可透過自然語言設定規則，提供給系統整合商。
  • 網通設備： 從小型往中高階發展。Next-Gen Firewall、UTM 等產品已進入大型客戶量產階段。推出支援高階 GPU 和高速網路介面的伺服器，應用於場域內的中央機房。
  • 醫療設備： 持續在生理訊號閘道、內視鏡、超音波等主力產品線深耕。開發新的手術錄影系統 (支援 4K/8K 影像)、整合 AI 的內視鏡影像辨識推論主機。基因定序、眼科等產品持續供貨。
• 合作夥伴與客戶進展：
  • 與 Tier 1 客戶在 Next-Gen Firewall 領域進行 ODM 合作，入門及中階機種即將量產。
  • 參與德國政府大型標案 (為期八年)，合作夥伴已進入現場 POC 階段 (規模 2000 套)。
  • UTM 產品在日本中型 OEM 客戶端銷售良好，預期第二季/第三季有下一張訂單。
  • SD-WAN/EDR 產品與以色列大型 OEM 客戶進行樣機測試。
  • Unified Communication 產品與美國 Tier 1 客戶接近簽約階段，預計 2026 年帶來營收。
  • OT Security 客戶已進入第三次量產訂單，並因地緣政治需求，開始透過德國廠出貨 (數量已翻倍)。
  • All-Flash Storage 產品與 Nasdaq 上市資安客戶合作，高階機種即將量產 (預期毛利較好)。
  • 與 QNAP 在 Edge AI 生態系、資安靶場、整合方案等方面合作。
  • 與合作夥伴共同開發手術錄影系統、AMR/AGV 系統等。
  • 參與 Intel、AMD 等平台開發。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 持續投入資源於 Edge AI、網通、醫療 等高成長潛力領域。
  • 強化軟體研發實力，實現 軟硬整合 的競爭優勢。
  • 提升產品組合至 中高階，增加高毛利產品比重。
  • 擴充製造與服務據點，因應在地製造及地緣政治需求，如強化德國廠、建置美國 (LA) 廠的最終組裝測試能力。
  • 建立新的伺服器團隊，承接高階伺服器及 HCI (超融合基礎架構) 產品訂單。
• 競爭定位：
  • 核心優勢在於 紮實的硬體基礎結合日益強化的軟體實力，提供完整的軟硬整合解決方案。
  • 在特定垂直應用領域 (如醫療影像、網通平台) 擁有深厚的產業知識與技術累積。
  • 與重要客戶建立長期穩固的合作關係。
  • 發展如 iPack 這類基於開源軟體的虛擬化平台，提供高性價比的解決方案，避免標準化產品的價格競爭。
• 風險與應對：
  • 地緣政治風險可能影響供應鏈或客戶需求。應對方式是建置多個生產據點 (台灣、德國、中國，規劃美國)，提供在地製造選項。
  • 醫療產品認證週期長，新品導入需要時間。應對方式是維持與現有客戶的穩固關係，持續開發新機種，同時憑藉實力爭取新的高價值客戶。
  • 標準化產品競爭激烈，毛利率承壓。應對方式是發展差異化的軟硬整合方案、聚焦利基型邊緣應用、提升產品複雜度與價值 (中高階)。

6. 展望與指引

• 營收展望： 對 2025 年營運持樂觀態度，預計全年營收將較 2024 年呈現 成長。特別是網通領域多個大型專案預計在今年陸續進入量產，將是主要的成長動能之一。醫療領域的新客戶與新機種開發也將帶來貢獻。預期 2025 年第一季及第二季營收將高於去年同期。
• 毛利率展望： 隨著產品組合逐漸轉向中高階，且這些產品的毛利率通常優於低階產品，預期未來毛利率有 改善 的空間。
• 機會： 邊緣 AI 應用落地、網通產品升級需求、特定垂直市場 (智能製造、醫療) 的成長、在地製造趨勢帶來的轉單機會。
• 風險： 全球經濟環境的不確定性、主要客戶拉貨狀況、新專案導入時程。

7. Q&A 重點

Q: 網通朝中高階方向走，主要是指 ODM 部分嗎？

A: 其實都有，標準化產品一定會先做，為了送樣及快速進入客戶門檻。例如參與 AMD 下一代平台 (Venice, 2026) 的早期開發。標準化產品會先開發準備送樣。

Q: 伺服器支援 AI 模型 (如 ChatGPT, Deepseek) 是否能提升產品毛利率？大概能提升 3-5% 嗎？

A: 在邊緣端執行完整的 LLM (如 ChatGPT) 需要大型伺服器、大量 GPU，成本高且產品標準化競爭多，毛利較低。威強電聚焦的是邊緣的利基市場，可在產品上執行部分或較小的 AI 模型。重點在於結合實際場域應用，分析客戶數據。AI 整合可以提升產品價值，有助於提升毛利率，可能達到 4 個百分點的提升空間 (此為概念性說明)。

Q: 請說明 iPack 的概念。

A: iPack 是一個基於開源軟體開發的虛擬機平台，類似 VMware Horizon，但差異在於一開始就支援 NPU/GPU，專為邊緣 AI 設計。它可以將多台 PC 的功能整合到一台高性能伺服器上 (利用強大的 X86 CPU)，提升效率並簡化管理。採用開源套件可避免 VMware 的授權費用。它與 Edge HCI 深度整合，不是單純 IT 機房應用。市場反應良好，已有客戶表達導入意願，在台灣傳統產業已有實際應用案例 (如鋼鐵廠)。這是一個成功的軟硬整合方案，可加速伺服器銷售並提升毛利率。

Q: 港口網通什麼時候有辦法三分天下 (指與其他兩大業務平分秋色)？

A: 預期在未來三年會有顯著進展。大型網通專案將在 2025 年陸續進入量產。

Q: 今年威聯通賣了幾張 (股票)？明年怎麼樣？(提及 12 月營收差，看不出法說會說的好轉)。

A: (發言人 Iris 澄清) 威聯通是發放鼓勵 (股利)，不是賣股票。今年的鼓勵發放金額尚未經董事會決議，但預期會比去年好。

A: (發言人 Iris 補充) 威強電的合併營收不包含威聯通。

A: (總經理 Jordan 補充) 12 月營收可能尚未反映，但期待 3 月營收會有好的表現。

Q: 到底誰是母公司？威聯通還是威強？

A: 我們跟威聯通不是母子公司關係，是互相持有。威強電持有威聯通的股份比威聯通持有威強電的股份多。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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