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1. 威強電營運摘要
威強電 (3022) 2025 年全年合併營收為 65.13 億元，較 2024 年微幅下滑 5%。毛利率為 33%，營業淨利率為 8%。全年每股稅後盈餘 (EPS) 為 4.63 元。獲利下滑主因是 2024 年有高額匯兌利益，而 2025 年轉為匯損，兩者落差近 6 億元，此外，原物料上漲與研發費用增加也對利潤率造成影響。
公司重大發展方面，為提升產能與營運韌性，已啟動桃園楊梅廠的擴廠計畫，投資金額達 16.6 億元，預計於 2026Q1 動工，2028 年完工試產。
展望 2026 年，公司預期營運將迎來顯著成長。主要成長動能來自網通事業，包括美國大型影音串流 ODM 專案將於 Q2 開始放量，以及德國鐵路專案將於下半年貢獻營收。此外，邊緣運算受惠於半導體產業擴廠需求，以及 ODM 投票機專案的挹注，皆為重要成長引擎。醫療業務則預期將維持穩健成長。
2. 威強電主要業務與產品組合
威強電為工業電腦解決方案供應商，核心業務涵蓋網通、邊緣運算、醫療三大事業群。全球總部位於台灣新北市，生產基地設於台灣七堵與中國上海，並在德國、日本、美國設有海外運籌中心。
- 網通事業群: 產品線從小型防火牆閘道器延伸至高階的 4U 運算平台，專注於邊緣推論與高密度運算。隨著 AI 應用落地，資安需求增加，公司除了傳統的 IT 資安，也擴展至 OT (工業領域) 的安全防護。近期策略重點包含：
- 地緣政治風險分散: 為滿足客戶需求，已於 2025Q4 啟用越南合作夥伴的產線，預計 2026Q2 起將部分以色列資安客戶的訂單移至越南生產，目標產能分配為台灣七成、越南三成。
- 大型專案: 德國鐵路寬溫應用標案已確定得標，將於 2026Q2 開始放量出貨。美國高階視訊會議系統 ODM 大案也預計於 Q2 進入量產。
- 邊緣運算事業群: 提供從小型嵌入式電腦到高算力 GPU 伺服器 (Gaia Server) 的完整產品線，整合 x86、ARM、GPU、MPU 等異質算力架構。業務重點包含：
- AI 應用: 產品導入整合 NPU 的新世代 CPU，並結合大型語言模型 (LLM)，應用於工廠自動化、智慧建築及自主移動機器人 (AMR) 等領域。
- 高階測試設備: 針對半導體記憶體產業，開發 PCIe Gen 5 測試儀器，已開始向韓國大廠送樣，預計 2026Q4 量產。
- 工廠虛擬化: iVEC 虛擬化負載整合平台成功打入國際級記憶體大廠，應用將從台灣廠區擴展至日本、馬來西亞及美國。
- 醫療事業群: 長期深耕醫療影像領域，提供符合醫療法規 (如二類醫材認證) 的解決方案。產品應用於超音波、內視鏡、基因定序及生理訊號監測等。
- 新產品與新應用: 開發結合超音波與內視鏡的 EndoSound 新應用；第四代生理訊號擷取產品預計 Q3 上市；新世代內視鏡（咽喉鏡）整合 Nvidia Jetson AI 模組，預計 Q4 完成 FDA 認證。
- 新機會: 積極爭取手術導引系統等高算力影像處理專案，預期將帶動新一波營收貢獻。
3. 威強電財務表現
- 2025Q4 關鍵財務數據:
- 營收: 15.59 億元
- 毛利率: 33%
- 營業淨利率: 5%
- 稅後 EPS: 2.12 元
- 單季營業淨利率較 2024 年同期下滑，主因為原物料上漲、產品組合調整及專案研發費用增加。
- 2025 全年度關鍵財務數據:
- 營收: 65.13 億元 (年減 5%)
- 毛利率: 33% (相較 2024 年的 35% 下滑)
- 營業淨利率: 8% (相較 2024 年的 12% 下滑)
- 稅後 EPS: 4.63 元 (相較 2024 年的 8.72 元下滑)
- 財務表現驅動與挑戰:
- 獲利挑戰: 2025 年獲利較 2024 年大幅下滑的主因在於業外收支。2024 年有約 3.4 億元的匯兌利益，而 2025 年則產生約 2.4 億元的匯兌損失，一來一往影響近 6 億元。
- 地區營收變化: 2025 年亞洲地區營收佔比從 54% 提升至 58%，美洲地區則由 36% 下降至 31%，此變化主要受地緣政治因素影響。
- 產品組合變化: 2025 年產業電腦產品佔比提升至 70% (2024 年為 66%)，顯示公司在產品組合優化上展現成效。應用方面，醫療佔比提升至 40%，網通佔比提升至 14%。
4. 威強電市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- AI 邊緣化: AI 應用從雲端走向地端，帶動具備 AI 運算能力的邊緣運算與資安設備需求強勁。
- IT 與 OT 融合: 工業領域對資訊安全與智慧化管理的需求日益增加，為公司帶來新的市場機會。
- 資安法規趨嚴: 歐盟將於 2027 年實施的 CRA (Cyber Resilience Act) 資安法規，公司已提早佈局，建立符合 IEC 62443 的安全開發流程，具備合規優勢。
- 重點產品與專案進展:
- 德國鐵路專案: 已確定得標，為寬溫強固型網通產品，將於 2026Q2 開始放量出貨。
- 美國視訊會議 ODM 案: 高階視訊會議系統的大型 ODM 專案，預計 2026Q2 進入量產，為期三至四年，將提供穩定營收。
- PCIe Gen 5 測試儀器: 鎖定半導體記憶體市場，已送樣給韓國主要大廠，預計 2026Q4 量產。
- 5G RedCap 應用: 配合北美電信商（T-Mobile、Verizon）推動的 5G RedCap (Reduced Capability) 方案，與以色列大型網路客戶合作開發相關產品，搶佔北美市場。
- 合作夥伴與供應鏈:
- 為應對地緣政治風險與客戶要求，已與越南夥伴合作建立新生產據點，預計 2026Q2 起陸續將部分產能轉移，以實現生產基地多元化。
5. 威強電營運策略與未來發展
- 長期規劃:
- 產能擴張: 投資 16.6 億元興建桃園楊梅新廠，總樓地板面積約 1 萬坪，目標在 2028 年完工，以強化產能彈性並優化長期營運效率。
- 技術深耕: 持續投入軟硬體整合技術，如 iRM 遠端管理系統與 iVEC 虛擬化平台，並強化 AI 與 FPGA 相關應用開發。
- 競爭定位:
- 異質算力整合能力: 能夠整合 x86、ARM、GPU 等多種運算架構，提供客戶完整的邊緣運算解決方案。
- 法規遵循: 提早佈局並遵循國際資安法規 (如 CRA)，建立市場進入障礙。
- 深厚產業知識: 在醫療、網通、工業自動化等領域累積了長期的客戶關係與專案經驗，能提供高度客製化的解決方案。
- 風險與應對:
- 供應鏈風險: 面對記憶體、SSD 等關鍵零組件價格波動與缺貨，公司透過與客戶協商價格、從公開市場追貨等方式應對。
- 地緣政治風險: 透過在越南建立第二生產基地，分散集中生產的風險。
- 國際運輸挑戰: 紅海危機影響歐洲海運，公司改採空運或繞道南非等替代方案，以確保交貨順暢。
6. 威強電展望與指引
公司對 2026 年的營運展望樂觀，預期將有多項專案進入收成期，帶動營收顯著成長。
- 成長動能 (順風):
- 網通業務: 將是 2026 年最大的成長引擎。一項大型影音串流 ODM 專案將於 Q2 開始放量；德國鐵路專案將於下半年顯著貢獻；既有資安客戶的新舊產品轉換順利，需求持續。
- 半導體相關業務: 記憶體大廠的工廠虛擬化專案將從台灣擴展至全球廠區；高階 SSD 測試設備專案也將於下半年挹注動能。
- ODM 業務: 投票機專案預計在 Q2 至 Q3 期間出貨。
- 醫療業務: 預期將穩健成長，雖非爆發性增長，但後續有多個新專案排隊進入驗證，長期動能無虞。
- 挑戰與風險 (逆風):
- 零組件成本與供應: 記憶體、SSD、甚至傳統硬碟皆面臨來自資料中心的產能排擠，導致價格上漲與供應不穩。
- 全球供應鏈重組: 部分客戶要求「非中國製造」(Non-Made in China)，考驗供應鏈管理能力。
- 運輸與物流: 紅海地緣政治衝突導致海運交期拉長與成本增加。
7. 威強電 Q&A 重點
Q: 請問威強電 2026 年的營運展望為何？
A: (總經理 江重良)公司對 2026 年的成長動能非常有信心，各事業群佈局穩健，並將在今年開花結果。
- 網通業務是最大成長動能:
- 一個大型的影音串流 ODM 專案將從 2026Q2 開始放量出貨，是今年非常大的成長動能。
- 德國鐵路（德鐵）的寬溫應用專案，將在下半年明顯放量。
- 原有的網通業務在去年 Q3、Q4 完成新舊產品轉換後，需求持續成長，今年仍會繼續貢獻。
- 邊緣運算業務:
- 受惠於半導體產業擴廠，我們有兩個重要商機。其一是工廠設備虛擬化 (iVEC) 解決方案，已成功打入 Tier 1 記憶體大廠，應用將從台中廠區擴展到日本、菲律賓及美國的廠房。
- 其二是高階 SSD 測試設備，為延續性專案，同樣會在今年下半年帶來業績動能。
- ODM 業務:
- 過去承接的投票機標案，預計會在今年的 Q2 到 Q3 之間有明顯的業績貢獻。
- 醫療業務:
- 今年的醫療業績將是穩健成長，不像網通那樣有爆發性的表現。我們多年來的耕耘與佈局非常穩固，除了現有業務持續出貨外，後續的新專案一個接一個，正陸續進入驗證階段，確保了未來持續穩健的成長動能。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
