【聯陽法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260910【聯陽法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260910

1. 聯陽營運摘要

聯陽 (3014) 於 2026 年 9 月 10 日舉行法人說明會，說明 2026 年第二季營運成果與未來展望。公司上半年營運表現穩健，營收與去年同期約略持平，但因業外收益貢獻，每股盈餘有所成長。

• 2026 上半年財務表現:
  • 營收為新台幣 35.69 億元，較去年同期微幅衰退 2%。
  • 毛利率為 57.21%，優於去年同期的 55.53%。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 5.88 元，高於去年同期的 5.19 元，主要受惠於業外收益，包括股利收入與政府補助，且無去年同期的匯兌損失影響。
• 下半年展望:
  • 公司預期 2026Q3 將是全年營運高峰，主要基於 7、8 月已開出的良好業績。
  • 對 2026Q4 看法相對保守，符合傳統季節性趨勢，但預期衰退幅度應不至於如部分市調機構預測般嚴重。
  • 全年筆記型電腦 (Notebook) 市場出貨量衰退幅度，公司認為 Digitimes 預估的 -7.4% 較為可信，優於其他市調機構超過 10% 的悲觀預測。
• 主要發展:
  • AI PC 佈局: 公司的嵌入式控制器 (EC) 已成功導入 Nvidia 的生成式 AI 運算平台 (Spark)，展現公司跟進 Edge AI 趨勢的技術能力。
  • 車用市場斬獲: 車用 SOC 產品獲得新客戶，已導入印度摩托車廠，將於下半年貢獻營收。

2. 聯陽主要業務與產品組合

• 核心業務: 聯陽為專業 IC 設計公司，產品以 PC / NB 相關控制晶片為大宗，佔公司營收約 70% 至 80%，另有高速傳輸介面 IC 等產品。
• 主要產品線表現與展望:
  • PC / NB 相關產品: 作為營收主力，此業務與全球 PC 市場景氣高度連動。公司上半年相關產品出貨量衰退幅度控制在 5% 以內，表現優於市場預期。公司認為 Notebook 在 AI 浪潮中具備足夠的運算能力，不易被取代，未來 AI PC 將是重要發展方向。
  • 車用 SOC: 為公司拓展的新業務領域，已成功獲得印度摩托車廠客戶，並於下半年開始貢獻營收。然而，此類產品因內建 DRAM (embedded DRAM)，面臨 DRAM 價格飆漲的挑戰，將對下半年毛利率造成壓力。

3. 聯陽財務表現

• 關鍵財務指標 (2026 上半年):
  • 營收: 新台幣 35.69 億元，年減 2%
  • 毛利率: 57.21%，較去年同期的 55.53% 增加近 2 個百分點。
  • 營業費用: 新台幣 10.25 億元，與去年同期持平。
  • 淨利率: 26.53%，優於去年同期的 22.92%。
  • 每股盈餘 (EPS): 5.88 元，優於去年同期的 5.19 元。
• 財務驅動與挑戰:
  • 獲利驅動因素: 2026 上半年 EPS 成長主因來自於業外收益，包含股利收入及政府補助，且相較去年同期無匯兌損失。毛利率較去年同期提升，則是因為擺脫了先前川普關稅及台幣升值的影響。
  • 毛利率挑戰: 下半年，特別是第四季，毛利率將面臨壓力。主因是新切入的車用 SOC 產品需內建 embedded DRAM，而其價格大幅上漲。例如，一顆 DRAM 成本可能從過去的 1.5 美元飆升至 10 美元，遠高於 SOC 本身的售價 (約 5 美元)。為維持客戶關係，公司策略上將放棄維持毛利率，轉而盡力維持毛利。

4. 聯陽市場與產品發展動態

• PC/NB 市場趨勢:
  • 2026 年初，各大市調機構如 Gartner、IDC、TrendForce 因 DRAM 漲價及缺貨問題，普遍預測 NB 市場將有 10% 以上的衰退。
  • 截至 7 月，TrendForce 將衰退預測由 -14.8% 上修至 -13.6%，而 Digitimes 則由正成長下修至 -7.4%。聯陽認為後者的數據較貼近市場現況。
• 關鍵產品與技術發展:
  • Nvidia Spark 平台導入: 公司的 EC 產品已整合進 Nvidia 的 AI 運算平台，證明聯陽在 AI PC 領域的技術實力與前瞻佈局。公司認為 AI PC 短期內仍屬高階市場，但長期潛力看好，預估若能佔整體 NB 市場 3,000 萬台已屬相當成功。
  • 車用 SOC: 成功打入印度摩托車供應鏈，是公司在非 PC 領域的重要突破，有助於分散市場風險並開拓新成長動能。

5. 聯陽營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 鞏固核心業務: 在 PC/NB 市場，透過技術升級與客戶合作，積極卡位 AI PC 等新興應用，確保在產業變革中維持競爭力。
  • 拓展新興應用: 積極投入車用電子等非 PC 市場，尋求第二成長曲線。目前車用 SOC 已有初步成果，將是未來觀察重點。
• 競爭定位與策略:
  • 面對 AI 浪潮，公司判斷具備強大運算能力的 Notebook/PC 仍是 Edge AI 的關鍵載具，因此持續深耕此市場。
  • 透過與 Nvidia 等平台大廠合作，確保公司的關鍵零組件 (如 EC) 能符合下一代產品規格，維持技術領先地位。
• 風險與應對:
  • 市場風險: PC/NB 市場的系統性衰退是主要風險。公司透過觀察終端市場需求與市調報告，動態調整營運預期。
  • 成本風險: 關鍵零組件 (如 embedded DRAM) 價格劇烈波動對毛利率造成顯著壓力。公司的應對策略是，在特定新產品上，短期內犧牲毛利率以支持客戶、鞏固市佔率，待市場恢復常態。

6. 聯陽展望與指引

• 營收展望:
  • 2026Q3 預期將是全年營收高點。
  • 2026Q4 客戶下單保守，營收將較 Q3 下滑，但公司認為應不至於出現市場部分報告預測的急凍狀況。
• 毛利率指引:
  • 毛利率預期將自 2026Q3 開始感受到壓力，並在 2026Q4 更加明顯，主要受車用 SOC 產品中高價 DRAM 成本的影響。
• 整體市場展望:
  • 公司對全年 NB 市場看法較年初樂觀，認為衰退幅度應在個位數百分比 (約 -7.4%)，而非雙位數的嚴重衰退。

7. 聯陽 Q&A 重點

Q1: 公司對下半年的看法？

A1:

1. 市場概況: 公司約 70-80% 營收來自 PC/NB，因此高度關注此市場。年初市調機構因 DRAM 漲價普遍看壞市場，但聯陽上半年 NB 產品出貨量衰退幅度僅在 5% 以下，表現優於預期。目前看來，Digitimes 預測的全年衰退 7.4% 較為可信。
2. 季度走勢: 傳統上 Q3 是旺季，但去年因關稅影響，Q2 成為高點。今年原先也預期上半年優於下半年，但從 7、8 月營收來看，Q3 將是今年的高峰。Q4 客戶看法保守，預期會下滑，但應不至於像部分報告預測的那麼差。
3. 新業務影響: 下半年車用 SOC 將貢獻營收，但其內含的 embedded DRAM 價格暴漲，將嚴重衝擊毛利率。公司策略上將優先維持毛利而非毛利率，與客戶共度難關。

Q2: 關於新聞提到聯陽打入 Nvidia Spark 平台，公司有何看法？

A2:

1. 策略意涵: 發布此消息是為了向市場證明聯陽能跟上 AI 趨勢。公司觀察到新科技可能淘汰舊有市場（如 LCD 取代傳統顯示器），因此密切關注 AI 對 Notebook 市場的影響。
2. AI PC 的機會: 公司認為，真正的邊緣運算 (Edge AI) 需要強大的運算能力，手機因電池限制難以實現，因此 Notebook 在 AI 浪潮中不會被淘汰。
3. 技術整合: 聯陽的 EC 產品已成功整合到 Nvidia 的生成式 AI 運算平台中，代表公司已準備好迎接市場的到來。
4. 市場潛力: 聽聞 Spark 預購反應熱烈，但實際數量不明。短期內 AI PC 仍是高單價的小眾市場，不會是主流，但長期發展潛力值得期待。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。