0%
1. 三商家購營運摘要
三商家購 (2945) 公布 2025 年度全年營運成果。合併營業收入達 148 億元，年增 3.54%；稅後淨利歸屬於母公司業主為 1.44 億元，年增 5.77%，全年 EPS 為 2.14 元。董事會決議配發每股現金股利 1.5 元，現金股利發放率約 70%。
營收成長主要來自於非美廉社通路，如三友藥妝 (Tomod's) 及寵物好事，合計貢獻約 3 億元增長；美廉社本身則透過提升來客數，帶動單店營業額微幅成長。
公司近期營運重點包含：
- 策略投資：投資來來超商 (OK Mart) 案已獲公平會許可，未來將尋求與美廉社的綜效。
- 數位轉型：已於 2025 年 7 月完成全台美廉社及心樸市集門市的電子價卡安裝，並開始應用於動態促銷與降低耗損。
- 未來展望：將持續提升加盟店比例至 50% 以上，優化商品結構，並擴大寵物商品及自有品牌規模。
2. 三商家購主要業務與產品組合
三商家購為社區型零售通路商，截至 2025 年底，旗下主要通路包含：
- 美廉社：812 家，為核心業務，深入鄰里社區。
- 心樸市集：4 家，主打有機與安心食品。
- 三友藥妝 (Tomod's)：15 家，提供藥妝與生活用品。
- 寵物好事：9 家，專注於貓類商品。
近年公司積極調整業務結構，除了鞏固美廉社的社區地位，亦透過三友藥妝與寵物好事等通路擴大營收來源。此外，投資來來超商，旨在強化社區便利服務的佈局，具體合作計畫將於完成交割後公布。
3. 三商家購財務表現
根據 2025 全年度財務數據：
- 營業收入：148.04 億元，年增 3.54%。
- 營業毛利：40.44 億元，年增 4.31%。毛利率由 27.12% 微幅提升至 27.32%。
- 營業費用：38.73 億元，年增 4.69%。費用增加主因是薪資調漲、電費與租金上漲，以及安裝電子價卡產生的一次性安裝與折舊攤提費用。
- 營業利益：1.71 億元，因費用增長幅度高於毛利，較前一年度微幅減少 3.70%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：1.44 億元，年增 5.77%。
- 每股盈餘 (EPS)：2.14 元，優於 2024 年的 2.02 元。
公司表示，2025 年營運重點在於提升來客數，客單價則維持穩定。保留部分現金用於未來投資，如支付來來超商投資案的款項。
4. 三商家購市場與產品發展動態
公司持續透過商品結構調整與創新，建立市場差異化。
- 巷口酒窖：為美廉社的特色專區，改裝店數已達近 400 家，提供豐富的紅酒、烈酒與白酒品項，與其他通路形成區隔。
- 差異化商品：包含自行進口商品與自有品牌 (如心樸市集 SimpleMart)，透過降低中間成本，提供具競爭力的價格。2025 年，此類商品營收佔比已提升至 25.15%。
- 現煮咖啡：全門市導入咖啡設備，並結合 App 的「隨買隨取」功能與彈性促銷方案，帶動單店單日銷售杯數穩定成長。
- 寵物經濟：因應少子化與寵物市場趨勢，已在 126 家美廉社門市設立寵物專區。同時，旗下「寵物好事」通路專注於貓用品，並拓展電商業務與進駐超市設立店中店。
5. 三商家購營運策略與未來發展
三商家購的長期發展策略圍繞加盟、商品與數位三大主軸。
- 提升加盟比例：目標將加盟店佔比從 2025 年底的 37% (300 家) 提升至 50% 以上。此舉旨在應對零售業缺工挑戰，並透過加盟主的參與，共同提升門市業績、毛利率與費用控管效益。
- 投資與併購：投資來來超商為重要策略佈局，強化社區服務網絡。
- 數位應用深化：全面導入的電子價卡 (ESLs) 為核心。
- 營運效率：大幅節省人力與紙張成本，並降低標價錯誤的風險。2025 年 12 月單月價格變動次數高達 845 萬次，展現其高效率。
- 動態促銷：可實現即時變價，如「Happy Hour」啤酒開罐價等限時活動。
- 降低報廢：透過「時控條碼」功能，針對即期品提供動態折扣價，讓消費者自行選擇，有效降低冷藏商品的報廢率。
- 未來規劃：將結合電子紙看板，更有效地傳遞商品資訊、促銷活動與品牌理念。
6. 三商家購展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但闡明未來發展方向與成長動能。
- 成長機會：
- 加盟制度的推展將有助於穩定人力並提升營運效率。
- 差異化商品與酒窖、寵物等特色品類的持續擴展，有助於鞏固顧客忠誠度與提升毛利。
- 與來來超商的潛在合作，可望開創新的成長曲線。
- 電子價卡的數位應用，將為行銷活動帶來更多彈性與可能性。
- 潛在風險：
- 零售業普遍面臨的缺工問題仍是挑戰。
- 薪資、租金與電費等營業成本持續上漲的壓力。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
