【三商家購法說會重點內容備忘錄】20251119【三商家購法說會重點內容備忘錄】20251119

1. 三商家購營運摘要

三商家購(市:2945) 2023 年前三季營運表現穩健，主要受惠於產品結構優化與新增業務貢獻。營業收入成長 3.48%，毛利額成長 4.63%，顯示高毛利產品組合策略奏效。稅後淨利為 8,880 萬元，EPS 為 1.44 元。

公司今年的重大發展包含全面導入電子價卡，並積極提升加盟店比例以應對缺工挑戰。未來將持續深耕社區零售，透過數位化工具提升營運效率，並強化自有品牌、進口商品、寵物及咖啡等高毛利產品線，以期擴大營運規模並提升獲利能力。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 三商家購主要業務與產品組合

截至 2023 年 9 月 30 日，三商家購旗下共經營四個品牌，業務涵蓋社區超市、藥妝、有機產品及寵物用品零售。

• 核心業務 (美廉社)：定位為「離家最近」的社區零售通路，主力服務半徑 300 公尺內的家庭客群。提供民生必需品、自有品牌商品及具特色的酒類產品。截至 9 月底，全台共有 800 間門市。
• 其他業務與品牌：
  • 心樸市集：主打健康、無添加的高品質商品，目前有 4 間門市。
  • 三友藥妝 Tomod's：日系藥妝通路，目前共 15 間門市。
  • 寵物好事：於 2022 年 9 月併購，專注於貓類商品，目前有 7 間門市，並持續展店。其專業團隊亦協助優化美廉社的寵物商品結構，帶動該品類在超過 100 間美廉社門市實現雙位數業績成長。

3. 三商家購財務表現

2023 年前三季財務概況 (與去年同期比較)

• 營業收入：成長 3.48%，主要動能來自寵物好事併入以及四大品牌通路業績的全面增長。即使總營業店天數年減 1.5%，營收仍成長 1.9%，顯示單店日均營業額有所提升。
• 毛利額：成長 4.63%，優於營收增長。主要歸因於產品組合調整，高毛利率的自有品牌、自進口商品、藥妝及寵物商品佔比提升。
• 營業費用：增加 4.98%，原因包括併入寵物好事之費用，以及人事、租金、水電等經營成本上漲。
• 一次性費用：本期認列約 3,000 萬元的電子價卡安裝費用。若排除此一次性支出，營業利益實為年增長。
• 稅前淨利：1.03 億元。
• 稅後淨利：8,880 萬元，與去年同期微幅下降約 200 萬元。
• 每股盈餘 (EPS)：1.44 元。
• 所得稅：因投資電子價卡可申請投資抵減，預估產生所得稅利益，使實質稅率下降，淨利率與去年同期約略持平。
• 股利政策：公司目標維持約 八成 的現金股利發放率，以回饋股東。

4. 三商家購市場與產品發展動態

• 差異化商品策略：
  • 自有品牌與自進口商品：此類差異化商品合計營收佔比已達 兩成以上 (自有品牌佔 14%，自進口佔 7%)。
  • 旗下品牌：「心樸市集」定位高品質、健康無添加 (約 70 品項)，其鮮乳及優格等產品銷售表現優異；「Simple Life」則提供符合法規的民生必需品 (約 300 品項)。
• 特色店型擴展：
  • 酒窖店：憑藉強大的選酒能力，提供高性價比的酒品，深受市場歡迎。截至 9 月底已有 324 家，目標明年提升至六成門市。
• 咖啡業務 (黑金產業)：
  • 已於全台 800 間門市導入咖啡機，並使用自家銷售第一的「心樸鮮乳」作為原料，建立品質信賴感。
  • 透過手機 APP 的「寄杯」功能，單店單日銷售杯數持續穩定成長，成功培養消費者新的購買通路。
• 寵物經濟：
  • 透過「寵物好事」的專業團隊，優化美廉社的寵物商品結構，已見顯著成效。公司持續看好寵物市場的發展潛力。

5. 三商家購營運策略與未來發展

• 提升加盟比例應對缺工：
  • 背景：勞動力短缺 (缺工) 是過去五年展店速度停滯的主因。
  • 策略：透過「零元加盟」、「全分潤」等優惠方案吸引加盟主，利用其人際網絡解決招募難題。加盟主身為經營者，在業績、毛利及費用控管上更具動機，數據顯示加盟店績效優於直營店。
  • 目標：加盟店比例將從目前 (截至 9 月) 的 34%，目標於明年提升至 50%，以加速擴大營運規模。
• 數位化轉型—電子價卡：
  • 效益：已於今年 7 月完成全台 800 間門市導入。此舉不僅大幅簡化店務 (變價時間從 2 天縮短至 10 分鐘)，更解決了標價與 POS 系統不一致造成的毛利損失與消費糾紛。
  • 應用：
    • 彈性促銷：可實現分區、分時段的動態定價，如「Happy Hour」限時促銷，提升銷售彈性與毛利率。
    • 零售媒體網路 (RMN)：電子價卡可作為廣告載具，為公司帶來額外收益。
    • 降低報廢：未來規劃導入「時控條碼」，對不同效期的生鮮商品（如鮮乳）自動以不同價格結帳，可有效降低報廢損失。

6. 三商家購展望與指引

• 成長動能：公司未來成長將主要來自加盟展店、產品組合優化與數位工具應用。
• 獲利提升：持續拉高自有品牌、酒類、咖啡及寵物等高毛利商品佔比。同時，利用電子價卡等數位工具進行精準行銷與成本控制，進一步提升整體毛利率與獲利能力。
• 市場機會：深耕社區，滿足家庭客群的核心需求，並透過寵物經濟與黑金咖啡等新興市場機會，增加顧客黏著度與來客數。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。