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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新光金控於 2020 全年度合併稅後淨利達 新台幣 145 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.12 元。與前一年度相比，獲利下滑主要受新光人壽避險成本較高影響。集團總資產規模持續成長，年增 8.1%，達到 4.36 兆元；合併股東權益為 2,412 億元，每股淨值 18.12 元。
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各子公司營運表現穩健：
- 新光人壽：因應產品結構調整，初年度保費 (FYP) 為 724 億元，年減 38%。策略上聚焦外幣保單，其銷售佔 FYP 比重超過 75%。
- 新光銀行：合併稅後淨利達 59.4 億元，年成長 7.5%。放款餘額年增 7.9% 至 6,535 億元，資產品質維持良好。
- 元富證券：受惠於市場交易活絡，合併稅後淨利達 19 億元，年成長 22.9%。
展望 2021 年，人壽將持續推動價值型與外幣保單，目標將避險成本控制在 2% 以內；銀行則預期淨利差回穩，並以放款及資產管理規模 (AUM) 成長 8% 為目標。
2. 主要業務與產品組合
新光人壽
- 產品策略：2020 年以價值導向為核心，調整產品結構。初年度保費 (FYP) 724 億元，其中分期繳保費佔比達 60.1%，帶動初年度等價保費 (FYPE) 佔 FYP 的比率從 2019 年的 29.3% 提升至 37.9%。
- 外幣保單：為年度策略性商品，全年銷售金額達 544 億元，佔初年度保費比重超過 75%，有助於自然避險。
- 總保費：雖 FYP 下滑，但因續期保費年增 12.5%，總保費僅微幅年減 6%，達 2,990 億元。
新光銀行
- 放款組合：2020 年底總放款餘額為 6,535 億元，年成長 7.9%。主要成長動能來自消金放款 (年增 10.3%) 及中小企業放款 (年增 15.3%)。
- 財富管理：2020 年財管手續費收入為 24.2 億元。業務重心轉向投資型商品 (基金及海外有價證券)，其收入年增 12.8%，佔整體財管收入比重提升至 55.3%。
元富證券
- 核心業務：經紀業務為主要收入來源，受惠於市場成交量放大，經紀手續費收入年增 52.8%。經紀業務市佔率為 3.65%，市場排名第六。
- 市場地位：在公債次級交易及公司債承銷業務上維持市場前三大的領先地位。
3. 財務表現
新光金控
- 2020 全年合併稅後淨利：145 億元 (年減 27.3%)。
- 每股盈餘 (EPS)：1.12 元。
- 合併股東權益報酬率 (ROE)：6.0%。
新光人壽
- 2020 全年合併稅後淨利：72.4 億元。
- 投資收益：1,121 億元，整體投資報酬率為 3.69%。
- 負債成本：成功降低 14 個基點 (bps) 至 3.83%，降幅優於預期。
- 避險成本：因新台幣升值及傳統避險工具成本高昂，2020 全年避險成本達 2.28%，為影響獲利的主因。
- 經常性收益率：避險前經常性收益率為 3.65%。
新光銀行
- 2020 全年合併稅後淨利：59.4 億元 (年增 7.5%)。
- 淨利息收入：受央行降息影響，年減 4.0% 至 112 億元。但隨存款重新定價，2020Q4 單季淨利差 (NIM) 與存放利差已較 Q3 回升 3 bps。
- 資產品質：維持優異水準，逾放比為 0.19%，呆帳覆蓋率達 672%，皆優於同業平均。信用成本僅 15 bps。
元富證券
- 2020 全年營業收入：69.6 億元 (年增 15.6%)。
- 2020 全年合併稅後淨利：19 億元 (年增 22.9%)。
4. 市場與產品發展動態
- 不動產活化：新光人壽已成立不動產活化小組，除尋求新投資標的外，亦將針對既有建物進行收益強化，如透過更新設施提升租金。2020 年租金收入為 42 億元，2021 年目標提升至 50 億元。
- 數位金融：新光銀行積極發展數位業務，將正式上線智能理財平台，並推出行動理專系統以提升服務效率。目標 2021 年數位金融活戶數成長超過 20%。
- 開放銀行 (Open Banking)：新光銀行將加入第二階段的財金 Open API 共通平台，擴大金融生態圈。
- 證券創新業務：元富證券規劃開辦美股定時定股業務，並申辦高資產客戶業務，以擴大財富管理動能。
5. 營運策略與未來發展
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人壽業務策略：
- 接軌 IFRS 17：持續推動價值型商品，累積合約服務邊際 (CSM)。
- 控管避險成本：擴大外幣保單銷售，增加自然避險部位，並厚植外匯價格變動準備金。
- 強化投資收益：佈局國內外績優股、債券及優質不動產。
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銀行業務策略：
- 均衡放款成長：在嚴謹風控下，同步發展企金與消金業務，目標 2021 年放款成長 8%。
- 優化利差：透過增加證券交割款等活期存款，降低資金成本，穩定利差。
- 海外佈局：爭取設立越南平陽分行，並評估申設新加坡分行，強化東南亞市場發展。
- 金控整體策略： 將持續整合集團資源，深化子公司間的經營綜效，並圍繞穩定獲利、資源整合、數位轉型、開創利源、法遵風控五大主軸，推動永續經營。
6. 展望與指引
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新光人壽：
- 保單目標：2021 年外幣保單佔 FYP 比重目標為 70%。
- 負債成本：目標再下降 10 bps。
- 避險成本：預期可控制在 2.0% 以內。
- 新錢投報率：受惠於長天期利率反彈，預期 2021 年新錢收益率可達 3% 以上。
- VNB：預期 2021 年 VNB 利潤率 (Margin) 可從 2020 年的近 26% 提升至 30% 以上，帶動 VNB 總量重回成長趨勢。
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新光銀行：
- 業務成長：2021 年放款及財管 AUM 成長目標均為 8%。
- 利差展望：預期 2021Q1 淨利差與存放利差將維持向上趨勢。
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新光金控：
- 資本規劃：將於 2021 年股東會尋求 200 億元的額度授權，以在適當時機啟動增資，強化子公司資本結構，為長期發展做準備。
7. Q&A 重點
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Q1：關於人壽經常性收益率展望、金管會監管措施影響、RBC 比率偏低原因及銀行利差與 PPOP 展望？
A：
- 經常性收益率：雖難預估比率是否會從 3.65% 上升，但因利率走高，預期總收益金額會增加。
- 監管措施：相關問題已改善，目前國外投資不受影響。未來將透過銷售外幣保單來支應海外投資需求。
- RBC 比率：2020 年底為 212%。資本挹注的 13% 正面效益，被股票市價與均價差異 (-13%)、利率風險模型調整 (-3%) 及債券 ETF 增加 (-3%) 等因素所抵銷。未來將透過自身獲利及不動產活化來強化淨值。
- 銀行利差：審慎樂觀。將透過拓展證券活儲及調整政府基金存款定價來降低資金成本。
- 銀行 PPOP：對債券交易利得審慎樂觀，將利用市場波動進行區間交易。
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Q2：人壽目前新錢投報率、今年避險成本指引，以及去年的 VNB 表現與今年展望？
A：
- 新錢投報率：2020Q4 不易做到 3%，但今年因長天期利率彈升，3% 以上不是問題。
- 避險成本：2020 年為 2.28%，2021 年目標控制在 2.0% 以內，若達成可節省約 55 至 60 億元成本。
- VNB：2020 年因產品結構調整，VNB Margin 從 21% 提升至近 26%，使 VNB 總額年減約 25% (優於 FYP 的 38% 降幅)。2021 年目標將 VNB Margin 提升至 30% 以上，預期 VNB 可恢復成長。
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Q3：今年是否有增資計畫？
A：
- 目前董事會尚無決議，但將在股東會爭取 200 億元的授權額度，視市場時機啟動。資金將用於支持子公司業務擴張及強化資本，尤其是為人壽接軌 IFRS 17 做準備。
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Q4：關於人壽資本利得細項、OCI 未實現損失、不動產租金目標來源，以及銀行京華城聯貸案進度？
A：
- 資本利得：簡報中包含股利收入 168 億元，扣除後，主要資本利得來自債券，國內股票實現約 60 餘億元。
- OCI 未實現：雖部分電信股評價影響，但人壽整體仍有 1.6 億元未實現利益，金控則有近 7 億元。
- 租金收入：2020 年為 42.2 億元。2021 年目標 50 億元的增長將來自新承租戶 (如士林、三重等新大樓) 及既有大樓透過設施升級提升租金。
- 京華城聯貸案：因央行相關管制措施，籌組過程並非十分順利，目前仍在與業主就規模、條件及價格等進行討論，尚未定案。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
