本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 整體財務表現: 新光金控 2023 年合併稅後淨損為 73.2 億元，主要因子公司新光人壽虧損所致。然而，合併綜合損益則為正數，達 337 億元，年增長 159.1%。合併股東權益較 2022 年底提升 16.0% 至 2,461 億元，每股淨值為 15.56 元。
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子公司營運亮點:
- 新光人壽: 儘管全年合併稅後虧損 171.1 億元，但股東權益年增 13.7% 至 1,585 億元，淨值資產比率提升至 4.47%。公司成功轉型商品策略，聚焦價值型商品，2023 年新契約 CSM (合約服務邊際) 達成 300 億元目標。
- 新光銀行: 營運穩健，合併稅後淨利達 67.9 億元。放款餘額年增 7.0% 至 8,071 億元，資產品質維持良好，逾放比僅 0.12%。
- 元富證券: 受惠於自營業務獲利大幅增長，2023 年合併稅後淨利達 25 億元，年成長 589.8%。
- 永續發展成就: 公司第三度入選「道瓊永續世界指數 (DJSI)」成分股，並於全球保險業中排名第二，展現其在 ESG 領域的努力成果。
- 未來展望與策略: 公司當前首要目標為強化資本適足率，特別是新光人壽的 RBC。已規劃多項資本強化方案，並將於 3 月 29 日董事會進行討論，目標於 6 月底前使新壽 RBC 達到法定標準。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 新光金控主要由三大核心業務構成：人壽保險 (新光人壽)、銀行 (新光銀行) 及證券 (元富證券)。
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新光人壽:
- 產品策略轉型: 為接軌 IFRS 17，公司積極推動商品結構轉型。2023 年分期繳初年度保費佔率自 2022 年的 43.5% 提升至 54.6%。
- 初年度保費 (FYP): 2023 年 FYP 為 389 億元，年減 27.6%。然而，反映保單價值的初年度等價保費 (FYPE)則逆勢成長 3.8%，達到 200 億元，顯示新契約品質提升。
- 高價值商品: 保障型商品佔 CSM 比重自 2022 年的 76% 大幅提升至 91%。
- 外幣保單: 銷售金額達 215 億元，佔初年度保費比重高達 55.4%，有助於資產負債管理及自然避險。
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新光銀行:
- 放款組合: 總放款餘額 8,071 億元，年增 7.0%。主要動能來自消費金融 (年增 7.3%，達 5,004 億元) 及中小企業放款 (年增 11.0%)。
- 手續費收入: 淨手續費收入達 35 億元，年增 10.1%。其中財富管理為最大宗 (佔比 39%)，信用卡及放款業務手收亦有雙位數成長。
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元富證券:
- 業務表現: 2023 年營業收入 87.9 億元，年增 70.0%。自營業務收入因股債評價利益回升，大幅增加 26.4 億元。
- 市場地位: 經紀業務市佔率為 3.43%，市場排名第六。
3. 財務表現
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新光金控 (合併):
- 2023 年稅後淨損: -73.2 億元
- 2023 年合併綜合損益: 337 億元 (年增 159.1%)
- 2023 年每股盈餘 (EPS): -0.48 元
- 2023 年底合併股東權益: 2,461 億元 (年增 16.0%)
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新光人壽:
- 2023 年稅後淨損: -171.1 億元
- 2023 年總投資收益: 979 億元，因傳統避險成本高昂而較前一年下滑。
- 避險成本: 2023 全年避險成本為 1.40%，顯著高於 2022 年的 0.27%。主因為台美利差擴大導致傳統避險工具成本高漲。
- 負債成本: 2023 年微幅上升 8 bps 至 3.77%。
- 外匯價格變動準備金: 截至 2023 年底，餘額為 132 億元，因 2023Q4 台幣大幅升值而顯著下降。
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新光銀行:
- 2023 年稅後淨利: 67.9 億元 (年減 1.0%)
- 淨利差 (NIM): 2023 全年為 1.20%。若還原 Swap 收益，淨利差約 1.3%，與前一季相當。
- 存放利差 (NIS): 2023 全年為 1.61%。
- 資產品質: 逾放比 0.12%，呆帳覆蓋率 1107.13%，皆優於同業平均。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 管理層指出，若未來市場進入降息循環，將對壽險業的固定收益投資部位實現資本利得有正面幫助。
- 主管機關正研議在地化監理措施及外匯價格變動準備金制度的彈性調整，有望舒緩壽險業的避險成本壓力。
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產品發展策略:
- 新光人壽: 持續推動外幣保單及價值型商品銷售，以控管避險成本並累積 CSM。同時，為滿足客戶需求，將穩健銷售投資型保單。
- 新光銀行: 聚焦保險與基金商品銷售，帶動財富管理業務成長。2023 年財富管理收入 28.4 億元，年增 10.5%。
5. 營運策略與未來發展
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首要目標—強化資本:
- 解決新光人壽資本適足率 (RBC) 未達標問題為當前最重要任務。
- 已規劃多項方案，包括：
- 子公司轉增資人壽 70 億元 (已通過)。
- 人壽發行次順位債 80 億元 (已通過)。
- 金控層級的資本規劃，將於 3 月 29 日董事會討論，市場傳聞包含 125 億元現金增資。
- 目標在 2024 年 6 月底前使新壽 RBC 回到 200% 的法定標準。
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長期發展策略:
- 提升子公司綜效: 擴大銀行與證券子公司的業務規模與獲利貢獻，以平衡壽險業的獲利波動性，建立更穩定的獲利來源。
- 人壽業務改善: 透過提升投資績效、活化不動產以增加經常性收益，以及重塑業務員制度來強化整體體質。
- 不動產活化: 財顧報告中建議處分不動產以實現增值利益，此為備用方案之一，但目前優先處理現金增資。
6. 展望與指引
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新光人壽 2024 年展望:
- 保費成長: 預期初年度保費 (FYP) 恢復雙位數成長。
- 新契約價值: VNB (新契約價值) 預期隨 FYP 同步成長，新契約 CSM 目標 300 億元。
- 避險成本: 全年目標控制在 1.5% 以下。
- 獲利: 對於 2024 年獲利展望保持樂觀，2024 年 2 月已實現單月轉虧為盈。
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新光銀行 2024 年展望:
- 放款業務: 延續 2023 年動能，持續推動消金及中小企業放款。
- 財富管理: 收入目標為高個位數成長。
- 數位金融: 網銀客戶數及數位帳戶存款目標為雙位數成長。
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股利政策:
- 因 2023 年為虧損狀態且目前以強化資本為優先，目前無現金股利規劃方案。
7. Q&A 重點
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Q: (摩根大通證券) 關於人壽外匯價格變動準備金上限、去年經常性收益率下降原因及今年展望？銀行去年 Swap 收益及今年利差展望？資本強化計畫的細節與股利發放可能性？
A:
- 人壽: 2024 年外匯價格變動準備金上限約 346 億元。去年經常性收益率下降主因避險成本高昂，及部分資金由海外匯回台灣。
- 銀行: 2023 年 Swap 收益為 11.25 億元，年增約 300%。預期台美利差仍將維持一段時間，今年 Swap 收益可望維持去年水準。
- 資本計畫: 目前已確定的方案包含子公司轉增資人壽 70 億元，及人壽發行次債 80 億元。金控層級的規劃將於 3 月 29 日董事會討論。除了增資，公司亦透過提升投資績效、活化不動產等方式改善財務。
- 股利: 因 2023 年虧損，且強化資本為首要任務，目前無現金股利規劃。
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Q: (匿名) 關於增資時程規劃，以及財顧建議的不動產處分計畫？
A: 3 月 29 日董事會將對增資工具、時程、條件做詳細討論，目標是 6 月底前讓 RBC 達到 200%。不動產處分是財顧眾多建議之一，可作為緊急時的選項，但目前首要目標是完成現金增資。
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Q: (統一投顧) 人壽 2023 年 VNB 成長情況及今年目標？年底未實現損失中股債分佈？銀行今年淨利差、放款、手收等指引？
A:
- 人壽 VNB: 2023 年 FYPE (應為 FYP) 下滑 27.6%，但 VNB 僅下滑 19%，主因產品結構優化，VNB Margin 從 37% 提升至 42%。預期今年 FYP 有雙位數成長，VNB 也將隨之成長。
- 未實現損失: (簡報者提供的是已實現損失) 2023 年股票已實現損失 105 億元，債券已實現損失 36 億元。
- 銀行指引: (未提供具體數字指引)
- 利率敏感度: 若美國降息一碼 (25 bps)，預估一年可節省避險成本約 16.4 億台幣。
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Q: (匿名) 目前股票部位水位及對台股的策略？
A: 2023 年底股票部位較低，2024Q1 已逐步將部位拉高至接近風險胃納的上緣。對今年台股看法樂觀，主因企業獲利預期將恢復成長。
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Q: (匿名) 為何公司在做財務預算時，態度相較同業審慎？
A: 預算是基於特定時間點的預測。去年底編列預算時，正值 2023Q4 台幣大幅升值，對整體壽險業造成巨大壓力，因此態度較為保守。此外，台灣外匯市場波動劇烈，公司身為上市公司需維持每月獲利穩定，因此需付出較高的避險成本。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
