【法說會備忘錄】新光金 20150310【法說會備忘錄】新光金 20150310

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

新光金控於 2015 年 3 月 10 日舉行 2014 年第四季法人說明會，說明 2014 年營運成果及未來展望。

• 2014 年整體財務表現:
  • 合併綜合淨利為 NT$ 113.5 億元。
  • 合併稅後淨利為 NT$ 79.2 億元，歸屬母公司淨利為 NT$ 68.9 億元。
  • 每股稅後盈餘 (EPS) 為 NT$ 0.70。
  • 股東權益較 2013 年底成長 9.8%，達 NT$ 1,108.5 億元，每股淨值為 NT$ 11.27。
• 核心子公司營運亮點:
  • 新光人壽: 初年度保費 (FYP) 收入達 NT$ 901.9 億元，年成長 60%。負債成本較前一年度降低 14 bps 至 4.64%。避險操作得宜，全年避險成本僅 0.37%，避險後經常性收益率年增 20 bps。
  • 新光銀行: 提存前獲利大幅成長 35% 至 NT$ 79.8 億元。淨利差 (NIM) 提升 3 bps 至 1.43%，淨利息收入與淨手續費收入分別年增 15.7% 與 11.8%。
• 資本適足率:
  • 集團及各子公司資本適足率均優於法令規定。金控資本適足率 (CAR) 為 135%，人壽風險資本適足率 (RBC) 高於 300%，銀行資本適足率 (BIS) 為 10.9%。
• 重大事項:
  • 新光人壽於 2015 年 1 月 28 日出售內湖瑞湖大樓，預計於 2025Q1 認列處分利益約 NT$ 8.8 億元。

2. 主要業務與產品組合

新光金控主要業務由新光人壽與新光銀行兩大核心子公司構成。

• 新光人壽:
  • 產品策略: 2014 年第二季起，傳統險商品僅銷售終身險，以穩定負債結構。銷售重點為外幣傳統型保單與健康險。
  • 外幣保單: 2014 年外幣保單 FYP 達 NT$ 292 億元，佔整體 FYP 近三分之一。此類保單無匯率錯配問題，且利差優於台幣保單。
  • 健康險: 著重於「長照、長護、長扶」等長期照護相關商品，以因應高齡化社會趨勢。2014 年健康險 FYP 成長 48%，達 NT$ 35 億元，市佔率達 12.5%。
• 新光銀行:
  • 放款組合: 積極調整放款結構，重點發展中小企業放款與無擔保消費性貸款，以提升整體收益率。2014 年底總放款餘額為 NT$ 4,825 億元，年成長 7%。
  • 財富管理: 銀行保險為主要成長動能，2014 年銀行保險手續費收入年增 85.4%。未來將深化企金、消金與財管客戶整合，開發高資產客戶。
  • TMU 業務: 因應市場避險需求，TMU (Treasury Marketing Unit) 收入顯著成長，2014 年達 NT$ 10.4 億元，年增 130.8%。

3. 財務表現

• 新光金控 (合併)
  • 2014 年稅後淨利 NT$ 68.9 億元，較 2013 年的 NT$ 99.9 億元衰退 31%，主要受人壽子公司因銷售長年期保單產生較高初年度財務壓力影響。
  • 股東權益報酬率 (ROE) 為 6.51%。
• 新光人壽
  • 初年度保費 (FYP) NT$ 902 億元 (年增 60%)，總保費 NT$ 2,102 億元 (年增 23%)。
  • 投資收益 NT$ 775 億元 (年增 7.1%)，整體投資報酬率為 4.41%。
  • 2014 年稅後淨利 NT$ 17 億元，較 2013 年的 NT$ 65.3 億元下降，反映新契約成本增加。
  • 避險前經常性收益率由 3.58% 提升至 3.69% (年增 11 bps)，避險後則年增 20 bps。
• 新光銀行
  • 2014 年稅後淨利 NT$ 51.6 億元，年成長 27%，股東權益報酬率達 13.2%。
  • 淨利息收入 NT$ 97.2 億元 (年增 15.7%)，淨利差 (NIM) 為 1.43%，存放利差為 1.88% (2014Q4)。
  • 資產品質維持穩健，2014 年底逾放比降至 0.26%，呆帳覆蓋率提升至 486.14%。(註：至 2015 年 2 月底，逾放比續降至 0.24%，覆蓋率達 524.96%，優於同業平均)
  • 提存費用為 NT$ 19 億元，主要為增提正常放款備抵呆帳。

4. 市場與產品發展動態

• Bank 3.0 金融服務:
  • 新光銀行積極布局數位金融，已取得主管機關多項業務核准。
  • 第三方支付: 已與「歐付寶」合作，並取得跨境業務核准，於 2014 年底開始營運。
  • 行動支付: 於 2015 年 3 月正式推出行動金融卡、行動信用卡及 QR Code 支付服務。
  • 線上服務: 預計於 2015 年 6 月底前完成線上申辦個人貸款、信用卡及信託開戶等 12 項業務的測試並上線。
• 海外市場布局:
  • 新光銀行持續耕耘亞太市場，已申請設立越南分行及緬甸辦事處，並規劃於柬埔寨、印尼等地設立據點。
• 投資策略動態:
  • 國際板債券: 為人壽重要投資工具，截至 2014 年底投資金額達 NT$ 1,187 億元，2015 年目標將再增加 NT$ 800 億元，年底總額目標達 NT$ 2,000 億元。
  • 股票投資: 因市場處於相對高點，2015 年將採總額控管策略，並著重資產的流動性。

5. 營運策略與未來發展

• 新光人壽:
  • 降低負債成本: 持續銷售終身險與健康險，目標每年降低負債成本 10 bps 以上。
  • 提升經常性收益: 擴大外幣保單銷售與國際板債券投資，目標 2015 年底兩者資產規模均達到 NT$ 2,000 億元。
  • 強化股東權益: 計畫向主管機關申請收回部分因不動產增值所提列的 NT$ 282 億元特別準備金，以支撐業務擴展並提升股東權益。
  • 資本有效利用: 在 RBC 超過 300% 的基礎上，不排除進行併購，以響應「亞洲盃」政策，初期目標為銀行同業。
• 新光銀行:
  • 提升非息收: 致力提升手續費及 TMU 等非利息收入佔比。財富管理與 TMU 收入 2015 年目標分別成長 20% 與 10%。
  • 成本控制: 擴展現金管理業務，增加活期存款，以降低整體資金成本。
  • 風險控管: 維持嚴謹的風險管理文化，特別是在 TMU 業務上將嚴格執行 KYC 規範。

6. 展望與指引

• 新光人壽:
  • 中長期新契約價值 (VNB) 成長目標為 5% 至 10%。
  • 2015 年外幣保單總保費收入目標為 NT$ 650 億元以上。
• 新光銀行:
  • 2015 年財富管理收入成長目標約 20%。
  • 2015 年 TMU 收入成長目標約 10%。
• 金控整體投資展望:
  • 因應全球 QE 環境，股票投資將採總額控管，並優先考慮流動性佳的標的。
  • 持續加碼固定收益資產，特別是國際板債券與配合外幣保單配置的海外債券。
  • 為應對美國可能的升息，將配置部分短天期資產 (如人民幣債券) 並謹慎管理利率風險對股東權益的影響。

7. Q&A 重點

• Q: (麥格理證券) 請教銀行總經理，新光銀行的營運模式與您先前服務的兆豐銀行有何不同？如何看待放款業務的 ROA 及財富管理策略？

  A: 新光銀行的客戶群以中小企業及個人消費金融為主，佔比約七成，因此存放利差較高 (約 1.88%)；而兆豐銀行則以大型企業為主，利差較低 (約 1.2%)。新光銀行目標維持 ROE 在市場平均水準之上。財富管理方面，將穩健成長，透過深化客戶關係與跨售來提升收入。非息收成長動能還包括聯貸、保證及 TMU 業務。

• Q: (元大投信) 簡報中金控的綜合損益數字似乎有誤，可否說明？

  A: 承認簡報中的數字正負號有誤。2014 年金控的合併綜合淨利應為正數 NT$ 88.65 億元，主要來自於新光人壽的貢獻，其 2014Q4 因金融資產未實現利益回升，單季綜合利益達 NT$ 72.7 億元。

• Q: (左葉投信) 關於 Bank 3.0 業務的具體進展？

  A: 新光銀行在 Bank 3.0 方面進度並未落後。已取得第三方支付 (與歐付寶合作)、跨境支付及行動支付核准。行動金融卡等服務已於 2015 年 3 月推出。線上申辦貸款、信用卡等 12 項業務預計 2015 年 6 月底前上線。

• Q: (第一金證券投顧) 對於今年全球股匯市的看法，以及相對應的投資策略與風險管理？

  A: 由於全球 QE 及股市處於高點，股票部位將採總額控管並重視流動性。策略重點是外幣保單與國際板債券，目標是鎖定固定收益。為因應美國升息預期，會配置部分短天期資產 (如人民幣資產)，並將公債配置於持有至到期 (HTM) 以降低對股東權益的衝擊。

• Q: (UBS) 美國升息對避險成本的影響？Bank 3.0 是創造新營收還是取代現有業務？

  A: (僅回答升息部分) 美國升息確實可能推高換匯 (CS) 的避險成本。公司的應對策略包括：1) 增加無需避險的外幣保單及人民幣資產配置；2) 配合主管機關政策，增加在岸市場的避險比重，期望透過市場競爭降低成本。

• Q: (永豐證券) 關於人壽未實現損失、不動產增值利益回收、RBC 用途及不動產處分計畫？

  A:

  1. 未實現損失: 2014 年底帳上未實現損失為 NT$ 283 億元，至 2015 年 2 月底已改善至約 NT$ 230 億元。
  2. 不動產增值利益回收: 該 NT$ 282 億元是 IFRS 開帳時所產生的特別準備金，依法規可申請收回。主要目的是為了支應新契約銷售產生的高昂費用，並充實股東權益。
  3. RBC 用途: 目前 RBC 超過 300%，資本充裕，除了支持業務發展，也不排除用於併購 (響應亞洲盃政策)，目標為 ROE 達 5% 左右的銀行。
  4. 不動產處分: 內湖大樓處分利益 NT$ 8.8 億元將於 2025Q1 入帳。未來若有合適價格且買方能成為集團長期客戶，不排除處分其他不動產。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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