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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新光金控 2013 年整體營運穩健，子公司核心業務持續成長。
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整體財務表現:
- 2013 年稅後淨利達 新台幣 99.9 億元，EPS 為 新台幣 1.11 元。
- 股東權益提高至 新台幣 1,009.5 億元，較 2012 年成長 22.2%，每股淨值為 新台幣 10.82 元。
- 綜合淨利為 新台幣 120.7 億元，年成長 24.9%。
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主要子公司營運亮點:
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新光人壽:
- 受惠於匯兌避險成本控制得宜，僅 0.62%，並認列國內現金股利 新台幣 66.2 億元，合併稅後淨利達 新台幣 65.3 億元。
- 儘管利率彈升，綜合淨利仍達 新台幣 90.2 億元，股東權益年成長 20.4%。
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新光銀行:
- 淨手續費收入年成長 11.4%，其中財富管理收入成長 13.4%，TMU 收入更大幅成長 288.8%。
- 透過存放款結構調整，淨利差 (NIM) 提升至 1.40%。
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新光人壽:
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資本適足狀況:
- 集團及子公司資本適足率皆優於法令規定。
- 新光金控資本適足率 (CAR) 自結數為 125.0%。
- 新光人壽風險基礎資本額 (RBC) 介於 250% 至 300% 之間。
- 新光銀行資本適足率 (BIS) 為 10.6%。
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海外市場拓展:
- 新光海航人壽 江蘇分公司已於 2013 年 10 月獲准籌建，預計於 2014 年上半年正式開業。
- 新光銀行 已向越南央行申請設立分行，並積極評估在緬甸及柬埔寨設立據點。
2. 主要業務與產品組合
新光人壽
- 業務核心: 著重分期繳商品銷售，以累積死差與費差等基礎利益。2013 年續年度保費收入達 新台幣 1,140 億元，年成長 7%。
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產品組合與策略:
- 保障型商品: 推廣定期定額 VUL 商品，2013 年銷售件數達 21,579 件，年增 97.6%，平均保額提高至 新台幣 190 萬元。
- 健康險: 因應高齡化社會，積極推廣長照健康險，2013 年銷售 11,765 件，保費收入 新台幣 4.7 億元。
- 儲蓄型商品: 聚焦外幣儲蓄險與利變壽險，如「美樂一生」、「美富一生」等，以宣告利率機制穩定負債成本。
- 投資型商品: 2013Q4 推出連結保本型基金之結構債商品，銷售達 新台幣 40 億元。
- 不動產開發: 2013Q4 標得台北市南港區地上權，預計興建複合式大樓，預估可貢獻 3.5% 至 4% 的租金收益。
新光銀行
- 業務核心: 調整存放款結構，提高客戶收益貢獻度，並強化手續費收入來源。
- 放款業務: 2013 年底放款餘額為 新台幣 4,508 億元，年成長 5.5%。持續拓展高利率的消金業務，其中無擔貸款與其他消貸分別成長 10.3% 及 19.8%。
- 存款業務: 優化存款結構，目標每年活期存款增加 新台幣 200 億元，以降低資金成本。
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手續費收入: 淨手續費收入佔總收入比重提升至 21.8%。
- 財富管理: 受惠於海外有價證券及基金銷售，2013 年財管收入達 新台幣 16.9 億元，年成長 13.4%。
- TMU 業務: 企金客源基礎穩固，帶動 TMU 收入達 新台幣 4.51 億元，年成長 288.8%。
- 銀行保險: 2013 年銷售新壽保單之初年度保費為 新台幣 152.8 億元。
- 海外業務: 香港分行預計於 2014 年 5 月開辦財富管理業務，並將結合 OBU 及大陸新光租賃公司，拓展台商及大陸市場。
3. 財務表現
新光金控 (合併)
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2013 全年度:
- 稅後淨利: 新台幣 99.9 億元 (年減 0.9%)
- 綜合淨利: 新台幣 120.7 億元 (年增 24.9%)
- 總資產: 新台幣 2.54 兆元 (年增 7.8%)
- 股東權益 (不含非控制權益): 新台幣 1,009.5 億元 (年增 22.2%)
- ROA: 0.44%
- ROE: 10.11%
- EPS: 新台幣 1.11 元
- 子公司貢獻: 新光人壽貢獻 新台幣 65.3 億元，新光銀行貢獻 新台幣 40.6 億元。
新光人壽
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2013 全年度:
- 合併稅後淨利: 新台幣 65.3 億元 (年增 13.3%)
- 合併綜合淨利: 新台幣 90.2 億元 (年增 86.6%)
- 總投資收益: 新台幣 723.6 億元 (年增 6.2%)
- 投資報酬率: 4.43% (包含不動產增值)
- 負債成本 (Cost of Liability): 4.78%
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投資組合:
- 總投資金額: 新台幣 1.67 兆元
- 國外固定收益佔比 40.7%，為最大宗資產，避險後投報率為 4.63%。
- 國內股票佔比 11.4%，國內有價證券整體投報率為 3.54%。
- 不動產佔比 8.9%，租金收益率為 3.16%。
- 未實現損益: 2013 年受利率彈升影響，債券部位的未實現利益減少，其中國內部位減少約十幾億元，國外部位減少約四十幾億元。
新光銀行
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2013 全年度:
- 稅後淨利: 新台幣 40.6 億元 (年減 5.1%，主因 2012 年有 REITs 一次性收益 7.28 億元)
- 提存前獲利: 新台幣 59.2 億元 (年增 6.5%)；若排除 2012 年一次性收益，則年成長達 22.5%。
- 淨利息收入: 新台幣 84 億元 (年增 10.7%)
- 淨手續費收入: 新台幣 27.2 億元 (年增 11.4%)
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關鍵比率:
- 淨利差 (NIM): 1.40%
- 存放利差: 1.79%
- 逾放比: 0.42% (截至 2014 年 2 月底已降至 0.38%)
- 呆帳覆蓋率: 265.57% (截至 2014 年 2 月底已提升至 297%)
- Tier 1 Ratio: 8.06% (截至 2013 年底)
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢:
- 利率環境: 市場利率呈現上升趨勢，公司將佈局新興市場美元計價國債及高品質公司債，以提升經常性收益。
- 人口結構: 因應高齡化社會，長照健康險成為市場發展重點。
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產品發展:
- 人壽: 持續推動外幣保單與利變型商品，利用宣告利率機制吸引客戶並穩定負債成本。同時，針對年輕族群開發定期定額 VUL 商品，滿足其保障與理財需求。
- 銀行: 財富管理業務將均衡發展海外有價證券、基金與保險三類商品。香港分行將開辦財管業務，擴大服務範圍。
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客戶拓展:
- 人壽: 透過強化增員及培育年輕業務團隊，並搭配電子化行銷工具，拓展年輕客群。
- 銀行: 企金客源基礎已強化，將持續透過全球金融網 (GEB)、聯貸及現金管理等服務，深化客戶關係並帶動 TMU 等業務成長。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫:
- 核心業務增長: 持續追求人壽與銀行核心業務的穩健成長與獲利能力提升。
- 海外市場佈局: 穩健經營大陸市場（新光海航人壽、新光租賃），並積極拓展東南亞市場，包括越南、緬甸及柬埔寨等據點。金管會開放壽險資金投資海外金融機構後，將密切尋找短期內能產生收益的併購標的。
- 集團綜效: 深化與元富證券的業務合作，並發揮子公司間的營運綜效。
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人壽投資與避險策略:
- 資產配置: 強調資產負債管理 (ALM)，將長期固定收益資產配置於無活絡市場（公司債）及持有至到期（公債）項下，以降低利率波動對淨值的衝擊。
- 避險成本控制: 動態調整傳統避險工具比重，中長期避險成本目標控制在 100 bps 以下。
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銀行營運策略:
- 收益結構優化: 拓展高利差的消金業務，並提高手續費收入佔比。
- 成本控制: 透過提高活存比重及嚴格控管高額定存利率，降低整體資金成本。
- 風險控管: 持續精進 ALGO 風險管理系統，強化對市場、信用、國家及集中度風險的控管。股票投資設有嚴謹的停損機制。
6. 展望與指引
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新光人壽:
- 2014 年新契約價值 (VNB) 成長目標: 5% 至 10%。
- 2014 年初年度保費 (FYP) 目標: 新台幣 650 億元。公司強調將更注重價值型保單的銷售，而非僅追求保費規模。
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新光銀行:
- 2014 年放款成長: 預計成長幅度與 2013 年的 5.5% 相當。
- 2014 年手續費收入: 財富管理手續費收入目標成長 15% 以上，TMU 業務預期維持高成長。
- 資本與提存: 2014 年將補足第一類資產提存至 1% 的缺口，約 新台幣 7 億元。
7. Q&A 重點
Q: (來自 JP Morgan) 關於 2014 年 VNB 成長 5-10% 的目標，FYP 的成長預估為何？另外，銀行 2013 年底的 T1 ratio、今年的放款成長展望、其他消貸的產品內容，以及人壽 2013 年底的負債成本是多少？
A:
- FYP & VNB: 2014 年 FYP 目標約 650 億元，會稍微成長。產品策略聚焦在保本型投資型商品（貢獻費差）、VUL 商品（目標 3 萬件）、利變壽險（包含保障、增額、還本型）及長照險（目標 6 萬件）。銀行通路將更注重銷售有價值的保單，不刻意追求高成長。
- 銀行 T1 Ratio: 2013 年底為 8.06%。
- 放款成長: 2014 年放款成長幅度預計與去年（5.5%）差不多。財管手收目標成長 15% 以上。
- 其他消貸: 主要為以金融商品（尤其是股票）作為質押的貸款。
- 人壽負債成本: 2013 年約為 4.78%。公司持續提升死費差益，損益兩平點已下降。
Q: (來自統一證券) 銀行的存放利差 (Spread) 與淨利差 (NIM) 走勢不同，是否因存放比 (LDR) 下降？壽險在股票和固定收益的未實現損益各是多少？2013 年 VNB 的成長率？以及是否有處分大樓的計畫？
A:
- 銀行利差: LDR 確實有下降趨勢，因存款成長較多。詳細數字將於第一季提供。
- 未實現損益: 2013 年股市表現亮麗，但因利率彈升，債券部位表現較差。國內債券部位的未實現利益減少了十幾億，國外公債部位則因利率彈升幅度較大，未實現利益減少了四十幾億。公司不單獨拆分股票與債券的未實現數字，而是以整體國內外有價證券的總投報率來看。
- 2013 VNB 成長: 2013 年 VNB 約有 5% 的小幅成長。
- 處分大樓: 大眾大樓目前暫不考慮出售。未來若有處分計畫，將依規定公告。
Q: (來自法人) 人壽或銀行在東南亞是否有海外併購計畫？資金規模如何？另外，壽險未實現虧損主要來自股票還是債券？今年是否會執行股票停損？
A:
- 海外併購: 金管會已開放壽險資金投資海外金融機構，公司會密切尋找標的。但壽險資金有成本壓力，會優先考慮短期內能產生收益的投資，而非需要十年以上才能回收的長期投資。
- 未實現虧損與停損: 2013 年未實現利益減少主要來自債券部位，因利率彈升所致。股票部位的總報酬率（含現金股利與資本利得）超過十幾個百分比。股票停損是例行的風控機制，當發生顯著下跌時，會啟動會議討論是否執行停損。
Q: (來自紅盛) 人壽在人民幣資產的配置情況？對於近期中國首次出現公司債違約事件的看法？
A:
- 人民幣資產: 人民幣資產部位約等值新台幣 300 億元，主要透過香港的點心債進行投資，另有 QFII 額度 1 億美元。投資標的信用評級要求高（Global rating 需 A- 以上），因此對資產品質不擔心。人民幣是一籃子貨幣避險中的重要組成部分。
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