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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控於 2016Q1 法說會說明，儘管整體金融環境動盪，15 家上市櫃金控整體獲利衰退 37.4%，玉山金控該季營運表現依然穩健。
- 獲利表現：2016Q1 稅後淨利為 37 億元，較去年同期成長 16.3%。每股盈餘 (EPS) 為 0.47 元，股東權益報酬率 (ROE) 為 12.09%，資產報酬率 (ROA) 為 0.83%。主要成長動能來自銀行子公司，其稅後淨利年成長達 22.1%。
- 業務成長：淨利息收入與淨手續費收入分別成長 4.8% 及 12.6%。其中，信用卡業務表現突出，簽帳金額年增 24%，手續費收入年增 17.1%，成長動能持續領先同業。
- 資產品質：資產品質維持優異水準，逾期放款比率 (NPL Ratio) 為 0.15%，備抵呆帳覆蓋率為 809.6%，皆優於市場平均。
- 海外佈局：持續拓展亞洲金融平台，雪梨分行已於 2016 年 4 月開業，成為玉山在第七個國家的營運據點。東京分行及印尼辦事處已獲金管會核准，正向當地主管機關申請中。緬甸分行預計於 2016 年底前開業。
- 組織變動：為整合資源與發揮資料綜效，子公司玉山保經已於 2016 年 3 月併入玉山銀行。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控旗下主要子公司包括玉山銀行、玉山證券及玉山創投。銀行業務為最主要的獲利來源，2016Q1 貢獻金控獲利超過 100%。
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核心業務：
- 淨利息收入：佔 2016Q1 總淨收益的 45.1%，主要來自存放款業務。
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淨手續費收入：佔總淨收益的 36.0%，為主要成長動能之一。
- 財富管理：佔手續費收入 48.9%，為最大宗來源。
- 信用卡：佔手續費收入 28.1%，成長最為強勁。
- 其他：包含法金、消金、證券等業務。
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存放款業務：
- 存款：截至 2016Q1，總存款餘額為 1.46 兆元，活期存款佔比達 62%，於民營銀行中排名第一，有助於維持較低的資金成本。
- 放款：總放款餘額約 1 兆元。2016Q1 餘額較 2015 年底微幅下滑 1.1%，主因包含季節性因素、匯率波動，以及東莞分行轉制為中國子行後，其授信餘額不計入母行所致。
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信用卡業務：
- 市場地位穩居前三大，有效卡數突破 280 萬張，市佔率約 11%。
- 2016Q1 簽帳金額達 667 億元，市佔率 11.7%。
- 積極佈局行動支付，獨家與 Visa 及 Mastercard 合作推出 HCE 手機信用卡。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2016Q1)：
- 總資產：突破 1.8 兆元，年增 13%。
- 稅後淨利：37 億元，年增 16.3%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.47 元。
- 股東權益報酬率 (ROE)：12.09%。
- 資產報酬率 (ROA)：0.83%。
- 淨利差 (NIM)：受央行降息影響，微幅下滑至 1.30%。
- 存放利差 (Spread)：下滑至 1.71%。
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獲利驅動與挑戰：
- 驅動因素：淨提存金額大幅減少是獲利成長的重要原因之一。2015Q1 因應主管機關要求，針對不動產授信增提 0.5% 準備金，墊高比較基期；2016Q1 無此一次性因素。
- 挑戰因素：受央行降息循環影響，利差空間受到壓縮。全球經濟環境疲弱，放款需求相對保守。
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資本結構：
- 2016Q1 發行了 2.4 億美元的次順位債及 2.4 億美元的 Tier 1 資本，加上保經併入銀行，有效提升資本適足率。
- 銀行 Tier 1 Ratio 提升至 10.06%，BIS Ratio 提升至 14.39%。
- 金控資本適足率 (CAR) 達 148.9%，資本結構穩健。
4. 市場與產品發展動態
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財富管理：
- 面對市場動盪，客戶理財需求從獲利導向轉為保障與穩健導向。
- 2016Q1 財富管理手續費收入年增 5%。產品組合中，保險手續費收入佔 55%，基金佔 45%。未來目標將保險佔比提升至六成以上。
- 雖然整體市場基金銷售量下滑近五至六成，玉山銀行基金銷售量仍維持市場第二名。
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信用卡與行動支付：
- 持續推出聯名卡（如時代百貨聯名卡）與 iCash 卡，靈活運用策略搶佔分眾市場。
- 在行動支付領域，推出 HCE 手機信用卡，積極搶佔市場先機。
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海外市場拓展：
- 海外佈局積極，截至 2016 年 4 月底，已於 7 個國家設有 22 個營運據點。
- 雪梨分行已開業，預期因當地利差環境較佳，獲利速度將較快。
- 對中國市場採取較審慎的策略，將風險控管置於首位，不急於追求業務量成長。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展策略：
- 深耕台灣，佈局亞洲：在台灣市場追求穩健績效，同時積極建構「亞洲金融平台」，發揮跨境經營綜效，為長期發展奠定基礎。
- 數位金融 (Digital Banking)：將數位金融視為未來決戰的關鍵核心能力，持續投入大量資源。數位金融事業處（含大數據團隊）人數在一年內由 100 人成長至近 200 人。
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經營原則：
- 秉持「獲利成長率 > 營收成長率 > 成本成長率」的原則，確保各項投資能有效帶動營收與獲利成長，實現永續經營。
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競爭優勢：
- 優異的資產品質與風險控管能力。
- 領先同業的服務品質，屢獲國內外大獎肯定（如《天下雜誌》最佳服務銀行、《遠見雜誌》CSR 首獎）。
- 積極的海外佈局與數位金融投資，為未來成長奠定基礎。
6. 展望與指引
- 放款成長：預估 2024 全年放款成長目標為 6% 至 8%。外幣放款因海外分行擴張，預期將有雙位數成長。
- 手續費收入：財富管理業務全年目標為 雙位數 的手續費收入成長。
- 成本控管：預估全年成本收入比 (Cost-Income Ratio) 將維持在 50% 至 52% 之間，與去年水準相當。
- 總體經濟展望：全球經濟疲弱，不確定性高。台灣受全球景氣影響，出口持續衰退，經濟成長面臨挑戰。在此環境下，玉山將秉持穩健發展策略。
7. Q&A 重點
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Q：2016Q1 財富管理業務的基金與保險商品比重及成長狀況？
A：整體財富管理手續費收入成長 5%，全年目標仍是雙位數成長。2016Q1 保險手續費收入佔 55%，基金佔 45%。目標是年底將保險佔比拉高到六成。第一季市場動盪，客戶偏向保障型商品，保險保費收入成長一倍，但因銷售結構以躉繳及投資型保單為主，手續費收入僅成長 30%。未來將調整產品結構，平衡期繳與躉繳商品，以提升手續費收益。
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Q：消金業務 (Consumer Banking) 手續費收入下跌約兩成的原因？另外，玉山保經併入銀行後，如何看待其影響？
A： 1. 消金手續費：主要受房貸市場價跌量縮影響。2016Q1 為房市傳統淡季，且政策不明朗，銀行承做房貸較為謹慎，導致相關業務量減少。信貸方面，因景氣未明，已觀察到客戶償還能力有延滯狀況，但仍在可控範圍。 2. 保經併入：主要考量是資料整合。在金控法下，子公司間共同行銷需客戶同意，比例不高。併入銀行後，保經成為銀行保險部，資料運用無此限制，有助於銷售。保經併入對銀行淨值增加約 7 億元，影響 BIS Ratio 約 7 個基點 (bps)，影響不大。其 2016Q1 獲利為 1.46 億元，已計入銀行財報的 fee-based income。
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Q：2016Q1 外幣放款的狀況及全年展望？OBU 獲利展望如何？
A： 1. 放款餘額：2016Q1 整體放款餘額減少 109 億元，其中 46 億元是因東莞分行轉為子行資產不再計入，34 億元是因台幣升值產生的匯兌影響，實際放款業務變動不大。全年放款成長目標仍維持 6% 至 8%。 2. 外幣放款：預計全年將有雙位數成長。主因是海外分行持續擴張（如雪梨、緬甸等），這些分行的業務多為外幣，將成為主要成長動能。 3. OBU 獲利：2016Q1 OBU 獲利已回到 2015 年上半年水準，約為 2015Q4 的兩倍，並未衰退。
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Q：2016Q1 成本收入比 (Cost-Income Ratio) 達 51.7%，高於去年同期的原因？
A：主要有三個原因： 1. 員工人數增加：年增 8%，其中五分之一增加於數位金融與 IT 部門，另有五分之一為理專，為未來發展進行投資。 2. 折舊與攤銷增加：主要來自海外分行（雪梨、中國子行）的開辦費用與 IT 設備投資。 3. 行銷費用增加：包含電腦軟體與 IT 相關支出。 全年成本收入比預估仍會維持在 50% 至 52% 的區間。
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Q：淨利息收入 (NII) 季減，但利差 (Margin) 僅微幅下滑，是否因部分利息收入被歸入交易利得 (Trading Gain)？
A：是的，部分固定收益 (Fixed Income) 產品的利息收入因會計科目分類，被歸在「交易利得及固定收益投資」項下。此項目中約 65% 來自固定收益產品的穩定利息收入，另有約 10% 來自客戶換匯等交易，因此約 75% 的收入來源相對穩定，波動性不大。未來會考慮在簡報中增加說明，避免誤解。
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Q：關於「類全委保單」的銷售狀況與潛在爭議？
A：2016Q1 類全委保單銷售量約佔整體保費的五成。相較於基金，此類商品波動度較小，屬於相對保守的投資工具。玉山在銷售時會慎選合作夥伴（保險公司、投信）與客群，且發行的商品淨值表現相對穩定（多在 9 元以上），因此客戶申訴案件相對較少。全年目標是將類全委保單的手續費收入佔比控制在 20% 至 25%。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
