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1. 世界健身-KY 營運摘要
- 2026Q1 營運表現強勁：世界健身-KY (2762) 2026 年第一季營運成果亮眼，合併營收達新台幣 28.1 億元，年增 9.4%。稅後淨利為 2.19 億元，每股盈餘 (EPS) 達 2.01 元，呈現逐季穩定增長的趨勢。
- 現金流量充裕：第一季來自營運活動的現金流量達 8.16 億元，年增近 2 億元。公司在支付資本支出與現金股利外，亦償還了 4 億元的貸款，期末現金餘額仍有 9.45 億元，顯示財務狀況十分健康。
- 高現金股利政策：公司宣布 2026Q1 配發現金股利每股 3.63 元，並維持每季配息的政策，展現對股東回饋的承諾。
- 未來展望樂觀：公司看好夏季旺季的來臨，預期會員數與營收將持續成長。同時，透過推出皮拉提斯、長壽逆齡平台、與 HYROX 聯名合作等多元化服務，將進一步推動同店銷售增長。海外市場方面，泰國拓點計畫已啟動，將成為新的成長動能。
2. 世界健身-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司為台灣最大的連鎖健身品牌，採用訂閱制經營模式。截至 2026Q1，在台灣擁有 138 家直營俱樂部，會員數超過 50.7 萬人，其中購買教練課程的會員達 19 萬人。公司深耕台灣市場 25 年，擁有超過 3,000 位專業教練，品牌知名度極高。
- 全球佈局：全球 World Gym 品牌在 10 個國家共設有 288 家俱樂部，總會員數近 90 萬人。世界健身-KY 已正式啟動泰國市場的開發，將台灣成功的商業模式複製至東南亞。
- 會員結構健康：新進會員以年輕族群 (18-29 歲) 為主，佔比達 35%。而整體活躍會員約有 50% 年齡在 40 歲以上，此族群具備較高的可支配收入，有助於教練課程等高附加價值服務的銷售。
3. 世界健身-KY 財務表現
- 2026Q1 關鍵財務指標：
- 營業收入：28.1 億元 (年增 9.4%)
- 營業毛利：6.1 億元 (年增 53.2%)
- 毛利率：21.8% (年增 6.2 個百分點)
- 營業利益：3.01 億元 (年增 218.8%)
- 營業利益率：10.7% (年增 7.0 個百分點)
- 稅後淨利：2.19 億元
- 每股盈餘 (EPS)：2.01 元
- 成長動能與挑戰：
- 主要動能：會籍收入的同店銷售年增率達 10%，其高毛利的特性是推升整體獲利能力的主因。此外，公司在節能與人力效率提升等成本控制方面成效顯著，即使展店增加，今年前五個月的水電瓦斯費用仍低於去年同期。
- 潛在挑戰：教練課程收入因 2 月農曆春節假期較長，完成課程數減少而略有下滑 (年減 4%)。第三季因夏季電價費率較高，預期電費成本將帶來些許壓力。
- 現金流量與資本結構：
- 2026Q1 營運現金流入強勁，達 8.16 億元。
- 資本支出為 1.48 億元。
- 期末現金及約當現金為 9.45 億元，財務結構穩健。
4. 世界健身-KY 市場與產品發展動態
- 四大成長動能：公司專注於透過多元化服務提升同店營收。
- **皮拉提斯課程**：與澳洲器材與系統供應商 Your Reformer 合作，已在約三分之一 (44 家) 的分店導入器材並展開教練培訓。初期以一對一課程為主，未來可能擴展至小團體課程，主要鎖定女性客群。
- **長壽逆齡平台**：此健康管理平台鎖定 40 歲以上會員，整合醫療機構的抽血檢測與 World Gym 的體能檢測 (如 VO2 max 肺活量) 數據，透過演算法提供為期 90 天的個人化健康計畫。此服務與醫療機構合作，確保個資安全，會員的醫療數據儲存於合作機構平台，World Gym 不會接觸。定價約 5,000 元，提供完整檢測與追蹤服務。
- **HYROX 聯名合作**：World Gym 成為國際知名健身賽事 HYROX 在亞太區最大的健身合作夥伴。將在北中南設立 HYROX 官方認證的專屬訓練空間 (HTZ)，並推出相關課程與訓練營，吸引廣大的跑者及賽事愛好者族群加入會員。
- **強化零售銷售**：持續優化零售業務的績效。
5. 世界健身-KY 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- **台灣市場**：以每年 15-20 家的速度持續展店，並透過新產品與服務深化會員經營，提升同店營收。
- **海外擴張 (泰國)**：已簽訂兩處租約，預計 2026 年啟動 2 家分店 (第一家 8 月預售、10 月開幕)，2027 年開設 4 家。目標在第三年能達到與台灣相當的展店速度。泰國市場的營運成本（裝潢、人力）約為台灣的七成，而收費可達台灣的八成以上，獲利模式看好，預計單店 6-9 個月可達損益兩平。
- 競爭定位：
- **價格策略**：在泰國將採取每月約 1,000 泰銖的定價，遠低於當地主要競爭對手 (約 2,500 泰銖)，旨在以具競爭力的價格與高品質服務擴大整體健身市場，複製在台灣的成功模式。
- **併購策略**：公司現金流充裕，持續在東南亞市場尋找合適的併購 (M&A) 機會，以加速成長及業務多元化，但目前尚無具體對象。
6. 世界健身-KY 展望與指引
- 營收與獲利：公司對未來營運抱持樂觀態度。隨著夏季旺季到來、會員數穩定增長及新業務陸續上線，預期營收與獲利將持續向上。
- 利潤率趨勢：由於健身產業具備固定成本特性，隨著營收規模擴大與有效的成本控管，整體利潤率趨勢看好。惟需注意第三季的季節性電費上漲因素。
- 股利政策：將維持每季配息的穩定股利政策，持續回饋股東。
7. 世界健身-KY Q&A 重點
Q: 公司今年泰國館有機會獲利嗎？還是要達到一定的經濟規模？
A: 今年計畫在泰國啟動兩個據點，第一個點預計 8 月開始預售。初期目標是將台灣的成功系統與營運模式完整複製，確保穩健的開始，而非追求快速展店。由於單店的開發成本甚至低於台灣，且獲利模型看好，預期對公司整體獲利的影響將是正面的，不會造成拖累。
Q: 今年會籍收入的動能趨勢如何？以及全年的股利政策規劃？
A: 會籍收入動能良好，主因是會員流失率穩定控制在每月 2% 以內，新進會員數大於流失數。夏季是健身旺季，預期此趨勢將持續。股利政策方面，公司維持每季配息。2026Q1 因現金流非常充裕，在償還 4 億貸款後仍有餘裕，因此決議配發高於 EPS 的股利（部分使用資本公積），未來將依每季的營運狀況決定配發金額。
Q: 接下來第二、三季的毛利率與營業利益率趨勢看法？
A: 公司的行業特性為固定成本，加上在節能（水電瓦斯費用下降）與人力效率提升（導入數位工具）等方面的努力，成本得到良好控制。隨著營收增長，利潤率趨勢看好。唯一變數是第三季夏季電價較高，會對成本產生一些壓力，但整體趨勢是正向的。
Q: 今年對泰國的擴點目標？初期費用對 EPS 的影響評估？
A: 今年啟動 2 家，明年 4 家，租約均已簽訂。除了初期總部的建置成本外，單店的開發成本與台灣相似，甚至更低（約台灣的七成）。預計單店在 6 到 9 個月可達損益兩平，會員數目標為 4,000 到 5,000 人。初期對集團 EPS 影響不大，但不會是負面影響。
Q: 可否多描述皮拉提斯課程與零售健康管理平台的業務狀況？
A:
- **皮拉提斯**：與澳洲品牌 Your Reformer 合作，提供器材與線上課程平台。目前已在約三分之一的據點安裝，教練正在接受為期一個月的密集培訓。初期以一對一課程為主，收入歸類於教練課程。
- **長壽逆齡平台**：鎖定 40 歲以上會員，結合醫療機構的抽血報告與 World Gym 的體能檢測數據，提供個人化健康儀表板與飲食運動計畫。定價約 5,000 元，包含整套檢測，極具性價比。此服務可提供給所有會員，不限於購買教練課者，未來也計畫開放給非會員。
Q: 皮拉提斯最終會導入全部門市嗎？
A: 目標是幾乎全部分店都會導入。目前第一階段已完成 44 家，後續會分階段持續進行。
Q: 公司今年有 M&A 併購的想法嗎？有考慮哪些區域？
A: 公司一直有在評估併購機會，尤其是在東南亞市場，以及能讓業務多元化的加盟體系。這會是未來擴大成長的方式之一，但目前還沒有可以分享的具體對象。
Q: 健康平台是否會產生資訊安全維護成本？
A: 不會。平台是與醫療機構合作，所有敏感的醫療個資（如抽血報告）都儲存在醫療機構的平台上，World Gym 不會存取這些資料，完全符合法規要求，會員的隱私受到保障。
Q: 公司是否會考慮推出自有品牌的保健食品？
A: 這是很好的衍生機會。當平台分析出會員缺乏特定營養素時，未來可以在 World Gym 的零售通路或線上平台提供相關的保健食品。這部分已在規劃中，但會等平台主體建置完善後再推出。DNA 檢測也是未來可能加入的服務。
Q: 泰國市場的評估模式，以及如何創造當地需求？
A: 泰國的模式與過去在台灣花蓮開店的例子相似。當地健身市場滲透率低，最大競爭者 Fitness First 僅 30 多家店，且收費昂貴（約 2,500 泰銖/月）。World Gym 將以約 1,000 泰銖的親民價格切入，提供高品質、大規模的場館，藉此「把餅做大」，刺激並創造市場需求。展店評估流程與台灣相同，由當地專業團隊尋找租金合理的據點，再由總部進行財務模型分析後決策。
Q: 預計今年第四季泰國市場會對母公司財報帶來什麼樣的數據貢獻？
A: 由於剛起步，僅一兩家店，對集團整體的財務數字不會有重大影響，但可以確定的是，它不會對獲利產生負面拖累。
Q: 泰國展店要達到何種規模（milestone）才會開始加速？
A: 目前的展店藍圖已經很明確，已有 6 家店在規劃中（今年 2 家，明年 4 家）。目標是在第三年，展店速度就能跟上台灣的節奏。
Q: 泰國的定價策略（約 1,000 泰銖）是否過於保守？
A: 這個定價是基於全球健身產業的標準行情（約 30-35 美元/月）。健身服務已趨近於一種標準化商品 (commodity)。採取過高的定價策略雖然短期看似有利，但長期而言容易受到競爭者衝擊。我們採用在台灣及國際上已驗證成功的經營模式，建立穩固的市場地位，這才是永續的策略。
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