【寒舍法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260831【寒舍法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260831

1. 寒舍營運摘要

• 營運表現：寒舍 (2739) 在疫情後營運持續成長，營收與獲利屢創新高。2026 上半年營收達 26.9 億元，毛利率提升至 40.4%，EPS 為 2.73 元，表現亮眼。餐飲與客房收入佔比穩定，分別約為六成與四成。
• 主要發展：公司聚焦三大成長動能：優化營運 (餐廳與客房升級)、拓展品牌 (發展通路商品) 與深化數位 (導入科技應用)。例如，台北寒舍艾美酒店「探索廚房」改裝後，2026 上半年營收年增 22%；台北喜來登大飯店推出親子主題客房，帶動暑期銷售成長超過一倍。
• 未來展望：公司將持續透過產品升級、拓展零售通路及應用數位科技，提升營運效率與品牌價值。儘管國旅市場面臨國人大量出國的挑戰，但國際旅客來台人數尚未完全恢復至疫情前水準，顯示未來仍有成長空間。公司將利用科技與多元人力策略應對產業缺工問題。

2. 寒舍主要業務與產品組合

• 核心業務：寒舍旗下擁有四個營運據點，實收資本額為 9.15 億元，員工人數近 1400 人。業務組合涵蓋國際五星酒店、精品度假酒店，並透過權益法轉投資台北艾麗酒店。
  • 國際五星酒店：加盟萬豪 (Marriott) 國際集團，運用其全球近 3 億會員的優勢。
    • 台北喜來登大飯店：集團規模最大的據點，擁有 683 間客房與 9 間餐廳，營收貢獻佔比約 57%。旗下「請客樓」與「辰園」餐廳長年榮獲米其林星級或推薦肯定。
    • 台北寒舍艾美酒店：位於信義區的指標飯店，擁有 160 間客房與 3 間餐廳，營收貢獻約 29%。
  • 自有品牌酒店：
    • 礁溪寒沐酒店：定位為溫泉度假酒店，擁有 190 間客房，主要客群為國旅旅客，營收貢獻約 10%。
    • 寒居酒店：定位為精品環保旅館，獲「金級環保旅館」認證，深受年輕客群及港澳旅客喜愛，營收貢獻約 4%。
• 營收組合：以產品類別區分，餐飲收入為主要貢獻來源，佔比約 58%；客房收入則佔約 40%。此結構在近年保持穩定。

3. 寒舍財務表現

• 關鍵財務指標：
  • 2025 全年：營收 51.7 億元，毛利率 39.9%，EPS 為 2.36 元。公司說明，當年度獲利波動較大主因是受子公司投資評價影響。
  • 2026 上半年：營收 26.9 億元，毛利率 40.4%，稅後淨利 2.5 億元，EPS 達 2.73 元，創下新高。
  • 股利政策：公司在 2024 年彌補完疫情期間的累積虧損後，恢復發放股利。2025 年配發現金股利 2.58 元，配發率高，展現與股東共享經營成果的誠意。
• 驅動與挑戰：
  • 成長驅動：受惠於疫情後觀光復甦，台北市國際觀光旅館的平均房價與住房率持續攀升，帶動公司旗下位於台北市的飯店業績。
  • 同業比較：若排除因 BOT 案享有租金優勢的晶華酒店，寒舍在營收、每股盈餘及股東權益報酬率等指標上，均優於其他同業。
• 市場趨勢：數據顯示，2025 年來台旅客人數 (約 857 萬) 僅恢復至 2019 年疫情前的 72%，顯示入境市場仍有相當大的成長潛力。與此同時，國人出國人次已超越疫情前高峯，對以國旅為主的礁溪寒沐酒店構成挑戰。

4. 寒舍市場與產品發展動態

• 產品升級與創新：
  • 餐廳優化：台北寒舍艾美酒店「探索廚房」於 2025 年 10 月升級後效益顯著，2026Q1 營收破億，展現成功改裝的價值。
  • 客房升級：台北喜來登大飯店於 2026 年 5 月完成 12 間親子主題客房改裝，成功抓住暑期親子市場，7 月銷售房晚數年增 103%。礁溪寒沐酒店也透過升級客房硬體與貴賓廳服務，提升高端國旅市場的競爭力。
• 通路商品拓展：
  • 品牌零售化：為讓顧客在飯店外也能體驗寒舍的美味，公司積極發展通路商品，已成功打入全聯、全家、7-ELEVEN、Costco 等各大零售通路，並與電商平台合作。
  • 品牌聯名：與星宇航空合作，自 2025 年 10 月起將旗下米其林餐廳「請客樓」與「辰園」的餐點引進桃園機場貴賓室，提升品牌高端形象與能見度。
• 數位科技應用：
  • 營運效率：導入數據分析系統優化餐廳服務動線與資源配置；引進掃地機器人與送餐機器人，應對人力短缺問題。
  • 顧客體驗：推出 24 小時線上訂席系統 (TableCheck) 及 LINE AI 智能客服，解決顧客訂位困難及即時問答的需求。客房內導入 AI 智能音箱，方便旅客控制房內設備及查詢資訊，降低前線人員的服務負荷。

5. 寒舍營運策略與未來發展

• 長期計畫：公司以「優化營運」、「拓展品牌」、「深化數位」為三大成長引擎，目標提升整體競爭力與獲利能力。
  • 營運優化：持續對客房與餐廳進行軟硬體升級，提升服務體驗與營運效率。
  • 品牌拓展：在飯店據點的拓展上，因商業不動產價值高昂，公司態度謹慎，會評估海內外機會，其中寒居酒店因量體較小，被視為較易快速拓展的模式。餐廳品牌的拓展則以建立標準化作業流程為優先，確保品質穩定後再進行複製。
  • 數位深化：全面應用數位科技，從後端數據分析到前端顧客服務，串聯會員忠誠度計畫 (寒舍生活 APP 會員已超過 15 萬人)，提升營運精準度。
• ESG 永續經營：
  • 環境：連續 16 年響應「地球一小時」熄燈活動，推動綠色會議，並採購在地「石虎米」超過 50 噸，支持生態保育。
  • 社會：成立寒舍射箭隊並連續八年贊助，獲頒「運動推手獎」；定期舉辦捐血活動並投入花蓮震災援助。
• 治理：2026 年 6 月推動員工持股信託，強化人才留任與公司向心力，並連續五年榮獲「幸福企業金獎」。

6. 寒舍展望與指引

• 市場機會：國際旅客來台市場尚未飽和，尤其臺北市作為商務及觀光首選，飯店住房率與平均房價仍有成長動能。
• 營運策略：
  • Q3 傳統淡季：第三季因農曆七月及暑期國人出國旅遊影響，傳統上為營運淡季。公司策略上會利用此期間進行飯店整修與軟硬體升級，為第四季至隔年第一季的旺季做準備，並力求單季損益兩平。
  • 人力資源：面對產業普遍缺工的挑戰，公司將透過引進外籍實習生與員工，並安排於較少直接面對客人的崗位，同時建立完善的培訓與晉升管道，以應對未來的人力需求。
• 風險：國旅市場持續受出國旅遊熱潮影響，對礁溪寒沐酒店的住房率造成壓力。新飯店如 Four Seasons、Park Hyatt 的加入將加劇人才競爭。

7. 寒舍 Q&A 重點

Q1: 飯店觀光業未來如何應用 AI 技術提升住房率或客戶服務？

A1: 目前 AI 應用較側重於管理面與數據分析，以優化後勤營運效率。對於直接服務客人的環節，公司持謹慎態度，因為五星級酒店的顧客期待的是有溫度的人際互動，而非冰冷的機器人。雖然已在研究廚房機器手臂或送餐機器人，但在櫃檯等第一線服務仍會以真人為主。目前僅在寒居酒店試行自動 check-in，其他飯店暫不考慮導入，以免影響顧客觀感與房價定位。

Q2: 礁溪寒沐住房率長期偏低 (約五成)，有何應對策略？未來是否有新品牌或跨足次要產業的規劃？

A2: 1. 寒沐酒店策略：面對國旅市場的挑戰，寒沐的策略是提升「質」而非衝刺「量」。透過裝修、提升服務品質與軟硬體，吸引願意支付更高價格、追求高端舒適體驗的客羣。在此轉型過程中，住房率的短期陣痛是必要的，目標是拉高平均房價與顧客價值感。2. 品牌拓展：公司持續有接觸新的合作案，但態度非常謹慎。- 飯店拓展：臺北市不動產成本過高，投資報酬率難以平衡，因此未來新飯店可能考慮臺灣以外的市場，或是在臺灣發展如寒居酒店這種量體較小的模式。- 餐飲品牌拓展：關鍵在於作業流程的標準化，必須先建立一套能確保品質穩定性的管理系統，才能將品牌成功複製出去。目前內部正在進行流程整合與優化。

Q3: 第三季往年為營運淡季，今年是否有策略改善財務表現？

A3: 第三季確實是傳統淡季，主因是農曆七月影響婚宴與大型活動，以及暑假期間國人多選擇出國旅遊。公司的策略如下：1. 首要目標：達成損益兩平。2. 營運安排：利用此期間進行必要的館內裝修與軟硬體提升，避免在 Q4 或 Q1 等旺季影響營收，並為旺季儲備動能。3. 營收重點：加強館內餐廳在暑假期間的餐飲營收，彌補宴會收入的缺口。

Q4: 面對人力短缺，以及未來 Four Seasons、Park Hyatt 等新飯店加入的人才競爭，集團有何因應之道？

A4: 1. 人力配置：外籍實習生或移工初期會安排在與客人接觸較少的崗位，如房務清潔、廚房內場等。2. 培訓模式：訓練外籍員工需要較長時間。未來會拉長新舊人員的交接重疊時間，並計劃將表現優異的外籍員工回聘為正式員工甚至基層主管，讓他們帶領及訓練來自相同文化背景的新進同仁，以縮短訓練時間、提升效率。3. 產業優勢：相較於獨立餐廳，觀光飯店業在引進人力的政策上獲得政府較多支持，有助於緩解部分人力缺口。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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