【美食-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260320【美食-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260320

1. 美食-KY 營運摘要

• 營收結構轉變：2025 年，美國市場營收佔比已達 49%，成為最大營收來源；中國大陸佔 35%；台灣市場佔比相對穩定。進入 2026 年前兩個月，美國市場營收佔比已超過 50%，中國大陸則降至 30% 以下，台灣則提升至 20%。
• 美國市場為主要成長引擎：公司預期 2026 年美國市場將持續貢獻主要營收成長，成長動能來自於門市數量的增加。
• 台灣市場推陳出新：自 2025 年 8 月推出「生甜甜圈」以來，市場反應良好，將持續作為台灣市場的銷售主力。同時，也將繼續推廣增加每日新鮮烘焙麵包的新型態門市。
• 中國大陸市場聚焦優化：2025 年下半年起進行營運調整，精簡後勤、物流與辦公室，並將營運範圍從 11 個省份及直轄市縮減至 5 個。門市策略轉向加盟，預計 2026 年初，加盟店比例將達三分之一。
• 2026 年展望：
  • 美國：預計 2026 年底總店數將達到 100 至 110 家，並將增加個位數的加盟門市。
  • 台灣：全力加速推廣「生甜甜圈研究所」及新型態 85°C 門市。
  • 中國大陸：在謹慎評估下，於限定門市測試「生甜甜圈」銷售，以提升單店業績。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 美食-KY 主要業務與產品組合

• 核心業務：以「85°C」品牌經營複合式餐飲，主打咖啡、蛋糕及麵包等高性價比產品。主要業務橫跨台灣、美國及中國大陸。
• 各市場營運概況：
  • 美國市場：
    • 產品組合 (2025)：烘焙產品 (麵包及甜點) 佔營收 79%，現製飲品 (咖啡、珍珠奶茶等) 佔 21%。
    • 成長動能 (2025Q4)：以美元計價，兩大烘焙主力產品皆實現高個位數的年增長，而飲品類成長更為強勁，達到低雙位數的年增長。
    • 門市分佈：截至 2025 年底，美國共 88 家門市，其中 82 家為直營，6 家為加盟。最大市場為加州，其次為德州。
  • 中國大陸市場：
    • 營運調整：門市數從 2025 年初的 460 家降至年底的 311 家。營運重心聚焦於上海、江蘇、福建、廣東及浙江等五個省市。
    • 經營模式轉型：2026 年初的 311 家門市中，將有超過 100 家為加盟店，佔比約三分之一。
  • 台灣市場：
    • 新產品策略：「生甜甜圈研究所」自 2025 年 8 月於台中開設首店，至 2026 年 2 月已擴展至 16 家。
    • 店型升級：2025 年共推出 37 家新型態 85°C 門市 (含新開及改裝)，增加每日新鮮烘焙麵包品項，有效提升客流量與搭售機會。

3. 美食-KY 財務表現

• 美國市場營收：2025 年美國團隊在近 90 家門市的營運下，門市端營收已接近 3 億美元。認列於合併財報的營收約為 2.84 億美元，差額主要來自加盟店的營收認列方式不同 (美食-KY 認列原物料銷售及權利金收入)。
• 資本支出：為支持未來五年的門市擴張，公司過去幾年在德州與紐澤西進行了重要的資本投資，建立中央廚房與物流體系。相關的階段性資本支出預計在 2026 年告一段落並陸續投產。自 2027 年至 2030 年，資本支出將更側重於門市端的加速展店。

4. 美食-KY 市場與產品發展動態

• 美國市場拓展：
  • 2025 年第四季盛大開幕兩家新店，分別位於奧克拉荷馬市 (Oklahoma) 及南加州的 Palm Desert。
  • 2026 年第一季已有三家門市進入試營運 (soft open)，地點分別位於南加州的 Brea、華盛頓州的 Vancouver 及德州的 Mesquite。
• 中央廚房佈局：美國的中央廚房、冷凍物流及門店運輸體系是公司的核心競爭優勢。2023 年至 2025 年間，陸續公告於德州及紐澤西的資本購置與支出，為 2026 年至 2030 年的加速展店奠定基礎。
• 台灣市場創新：
  • 「生甜甜圈」產品成功帶動市場話題與業績，並計劃持續擴展。
  • 新型態門市透過增加新鮮麵包品項，成功吸引客流，並帶動蛋糕及飲料的連帶銷售。

5. 美食-KY 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 美國：全力展店，透過已建置完成的中央廚房與物流網絡，加速擴大市場份額，鞏固成長引擎的地位。
  • 中國大陸：調整營運策略，聚焦於核心市場，優化門市與產品組合，並提升加盟店比例以提高營運效率與獲利能力。
  • 台灣：持續推動店型升級與產品創新，強化品牌形象與顧客忠誠度。
• 競爭優勢：公司在各主要市場建立的中央廚房系統，能確保產品品質的穩定性，並支持快速的門市擴張，構成重要的競爭壁壘。
• 加盟業務推廣：睽違 20 多年後，公司重返台北加盟展，顯示對台灣市場的加盟模式具備信心，未來將透過加盟體系加速「生甜甜圈」等新店型的拓展。

6. 美食-KY 展望與指引

• 美國門市數：預計 2026 年底，美國總店數將達到 100 至 110 家的目標區間。
• 台灣門市數：對於「生甜甜圈」門市，目前已有約 30 家在規劃設計中，預期在加盟展的帶動下，2026 年底有機會達到 50 家。
• 成長動能：美國市場的加速展店將是集團未來最主要的成長驅動力。台灣市場的產品創新與店型升級預計將持續貢獻穩健的表現。中國大陸市場則以提升營運效率與獲利能力為首要目標。

7. 美食-KY Q&A 重點

Q: 請問台灣的「生甜甜圈」目前是 16 家，2026 年的目標大概是多少？

A: 公司無法提供一個非常明確的目標數字，因為變數較多。不過，目前已經在規劃設計階段的店面大約有 30 家。此外，公司近期重返加盟展，預期將有助於加速展店。綜合來看，2026 年底應該很有機會達到 50 家。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。