【法說會備忘錄】美食-KY 2024Q4【法說會備忘錄】美食-KY 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

美食達人股份有限公司（美食-KY）於 2025 年 3 月 21 日受邀參加國票綜合證券舉辦的法人說明會，由李漢明副總及傅伯翔副理說明公司營運業務及財務概況。

公司總結 2024 年第四季 的獲利表現「大致上還算可圈可點」，相較往年同期，第四季的 毛利率、營益率、淨利率三率都來到 2020 年以來的同期新高。儘管第四季單季合併營收較前年同期微幅年減約 2%，但單季每股盈餘仍攀升到 五個季度以來的新高。

合併營收的動能在 2024 年第四季已有好轉現象，主要成長貢獻來自 美國市場。以當地貨幣（美金）計算，美國市場營收年增率從 2024 年上半年的約 10%，提升至第三季的約 11%，第四季進一步加速至約 13%。此一動能延續至 2025 年前兩月，美國市場營收（美金計價）仍維持約 13% 的年增。

佔比第二大的大陸市場，2024 年前三季的同店衰退幅度較大（中高雙位數），但在第四季有明顯改善，縮小至中高個位數的衰退，12 月更接近中個位數的衰退，顯示門市調整已比較接近尾聲。

台灣市場在 2024 年第四季營收年增率來到 4% 的正成長，是 2016 年以來相對出色的成績。

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2. 主要業務與產品組合

美食-KY 的核心業務為連鎖烘焙咖啡專賣店 85 度 C，主要營運市場包括台灣、大陸及美國。

公司持續強化烘焙產品的競爭力。以 2024 年全年度 合併財報來看，產品營收佔比為：

• 麵包：43%
• 西點：35%
• 飲料：22%

烘焙類商品（麵包加西點）合計佔比達 78%。過去四年來，烘焙類商品的佔比提升了約五個百分點（從約 73% 提升至 78%），飲料佔比則相應下降。公司認為這代表強化烘焙產品的策略奏效，除了對營收有正向貢獻外，也透過在烘焙市場強化定價主導性，對未來的毛利率希望能有正向貢獻。

各市場 2024 年度營收佔比（以報導貨幣新臺幣計算）為：

• 美國市場：接近 43%
• 大陸市場：接近 42%
• 台灣市場：約 15%

3. 財務表現

Unit is Million (Only for this section financial data)

• 2024 年第四季的毛利率、營益率、淨利率，三率達到 2020 年以來同期新高。
• 2024 年第四季單季合併營收較前年同期微幅 年減約 2%。
• 2024 年第四季單季每股盈餘攀升至 五個季度以來新高。
• 營收動能在 2024 年第四季有所好轉。
• 美國市場以當地貨幣（美金）計算，營收年增率：2024 年上半年約 10%，第三季約 11%，第四季約 13%，2025 年前兩月維持約 13%。
• 大陸市場同店銷售衰退幅度：2024 年前三季為中高雙位數，第四季改善至中高個位數，12 月接近中個位數。
• 台灣市場 2024 年第四季營收 年增 4%。

4. 市場與產品發展動態

• 美國市場：
  • 過去十年（2014-2024）成長顯著，門市從 2014 年底的 14 間（皆在加州）擴展到 2024 年底的超過 80 間、橫跨 八個州，營收超過 美金兩億五千萬。
  • 成功打入當地市場，觀察到來自各州、不同族群的強勁消費需求。
  • 成功原因：品牌定位明確、在物價居高不下的環境中維持具競爭力的價格、產品線更多元、產品質量及新品研發具競爭力。
  • 2024 年第四季（當地貨幣計價）各產品線年增：麵包及西點來到 低雙位數 成長，飲料事業來到 高雙位數 成長。
• 大陸市場：
  • 持續關閉獲利不佳或虧損門市，店數從 2024 年第三季底的 469 間 降至年底的 460 間。
  • 第四季單季減少 9 間，相較前三季每季減少 10-20 間，顯示門市調整已比較接近尾聲。
  • 同店銷售衰退從 2024 年下半年開始轉折改善，主要來自 麵包銷售的提升。
  • 目前麵包銷售為正成長，但蛋糕和飲料同店表現仍衰退。
• 台灣市場：
  • 2024 年推出 超過 30 間 新形態的直營及加盟模式門市。
  • 新形態模式透過強化麵包品項，有效提升來客數。
  • 來客數提升帶動單店單日銷售（PSD）改善，不只麵包，蛋糕及飲料大部分時間也有改善。

5. 營運策略與未來發展

• 美國市場：
  • 展望 2025 年及 2026 年，公司目標是維持 加速開點。
  • 將結合台灣美食文化及當地風味的產品帶給更多美國消費者。
  • 觀察到強勁需求，歸因於品牌明確定位、具競爭力的價格及多元且具競爭力的產品線。
  • 未來擴展將有較高比例（超過一半以上）來自 西岸以外 的市場。
• 大陸市場：
  • 2025 年主軸在於 提升單店營收 的上漲，而非過度投入在店數增加。
  • 策略包括持續落實提升麵包品質及價格，並同步優化蛋糕品項在門市的呈現（陳列、試吃、面銷等細節）。
  • 目標是希望蛋糕銷售也能跟隨麵包腳步，早日回到年增行列。
• 台灣市場：
  • 2025 年及 2026 年將全力推動新形態模式的增加，希望看到比 2024 年更多的展店數。
  • 持續透過強化麵包品項的新形態模式，提升來客數及單店單日銷售（PSD）。
• 整體策略：
  • 持續強化烘焙產品競爭力，此策略已對毛利率帶來正面貢獻。

6. 展望與指引

• 美國市場：
  • 2025 年門市數目成長目標為 低雙位數（11 間以上）。
  • 1 月已盛大開幕兩間門市（紐約及紐澤西）。
  • 2025 年或 2026 年單一年度的門市增加數目，有可能達到過去三年（2022-2024，共增加 13 間）的總和，顯示加速開點的決心。
  • 東岸第三間門市已在籌備中，確定今年會開出。
  • 展望 2025 年底，美國門市數目很有機會 超過 90 間。
• 大陸市場：
  • 展望 2025 年底，大陸市場店數有可能跟 2024 年底的 460 間相去不遠，變化不會太大。
  • 2025 年整年度主軸在於提升單店營收，包括希望麵包持續貢獻正成長、蛋糕盡快回到正成長。
  • 目標是讓單店營收在 2025 年回到比較接近年增的表現。
• 台灣市場：
  • 2025 年公司目標持續加速，希望推出比 2024 年（超過 30 間）更多的新形態直營及加盟門市。

7. Q&A 重點

Q1: 美國跟中國為兩大主要市場，請問 2024 年年底的店數及 2025 年的店數的展望嗎？

A1: 大陸市場 2024 年底約 460 間。展望 2025 年底，考量經營環境、同業消長及公司策略，店數變化預期不會太大，比較大的機會是與現在的 460 間相去不遠。2025 年大陸主軸在於提升單店營收，包括麵包持續貢獻正成長及蛋糕盡快回到正成長，希望單店營收能回到比較接近年增的表現。美國市場 2024 年底（不含 12 月試營運兩間）店數為 79 間。2025 年 1 月開幕兩間新門市後店數來到 81 間。2025 年公司維持希望開店數明確比過去三年增加，目標是至少 11 間或以上 門市（低雙位數成長）。因此，2025 年底美國門市數目很有機會 超過 90 間。

免責聲明

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