【捷迅法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260305【捷迅法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260305

1. 捷迅營運摘要

• 2025 年營運表現亮眼：捷迅 (2643) 2025 年合併營收達 新台幣 83.99 億元，年增 59.7%，創下歷史新高，超越疫情高峰期 2022 年的 57 億元。稅後純益為 新台幣 2.2 億元，每股稅後盈餘 (EPS) 為 6.3 元，較 2024 年的 6.11 元成長 3.65%。
• 主要成長動能：營收大幅成長主要受惠於 AI 半導體相關產業鏈 的強勁出貨需求、跨境電商 業務持續增長，以及因應「去中化」趨勢，客戶供應鏈轉移至東南亞所帶來的多段式國際運輸服務。此外，公司也成功開發如生鮮、電動車等新客戶群。
• 全球佈局與擴展：公司積極擴展全球服務網絡，近年陸續於 印度清奈 (2023)、越南河內 (2024)、美國西雅圖 (2024)、加拿大多倫多與溫哥華 (2025) 及 泰國 (2026) 設立新據點。目前全球共有 21 個營運據點 及 11 個倉儲據點。
• 未來展望與策略：公司未來將著重於提升獲利能力，而非僅追求營收成長，策略包括優化客戶結構及發展高毛利的倉儲物流服務。位於美國達拉斯的保稅倉庫預計於 2026 年第二季 啟動，將成為重要的成長引擎。同時，中東地緣政治衝突推升空運運價，為公司帶來營運契機。

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2. 捷迅主要業務與產品組合

• 核心業務：提供全球性的整合型物流服務，涵蓋國際空海運承攬、報關、倉儲物流及陸路運輸。服務網絡從中港台兩岸三地，逐步擴展至東南亞、美加及印度等地。
• 2025 年產品組合：
  • 空運服務：為營收主力，佔比 88%，營收達 74.14 億元，年增 77%。成長主因是 AI 相關高科技產品、跨境電商及供應鏈轉移帶動的空運需求。
  • 海運服務：營收佔比 7%，營收為 5.48 億元。營收較前一年微幅下滑，主因是 2025 下半年海運市場運價相較 2024 年同期為低。
  • 其他服務：包含倉儲、報關、陸運等，營收佔比 5%，營收為 4.36 億元，表現穩定。未來美國達拉斯保稅倉將為此業務類別帶來顯著貢獻。
• 2025 年地區營收分佈：
  • 亞洲地區 (含台灣、中港、東南亞)：佔比 80%，營收達 66.89 億元，年增 61%。
  • 台灣地區：佔比 11%，營收達 9.55 億元，年增 69%，主要受惠於 AI 供應鏈訂單回流。
  • 美洲地區：佔比 9%，營收達 7.55 億元，年增 38.6%，受惠於台灣出口至美國的 AI 產品及新設據點的業務增長。

3. 捷迅財務表現

• 關鍵財務指標 (2025 vs 2024)：
  • 合併營收：83.99 億元，較 2024 年的 52.59 億元，大幅成長 59.7%。
  • 毛利率：平均毛利率為 7.43%，低於 2024 年的 9.38%。主因是佔比最大的空運服務毛利率從 8.39% 下滑至 6.16%，公司說明部分電商客戶僅使用機場對機場的國際段運輸，毛利較整合型物流服務低。
  • 海運毛利率：逆勢成長，由 11.35% 提升至 17.78%，因 2025 年海運成本基期較低。
  • 淨利與 EPS：稅後淨利 2.2 億元，EPS 6.3 元。董事長指出，獲利成長未與營收成等比，主因是 2025 年面臨國際同業的激烈價格競爭及海運運費全面降價的影響。
• 經營能力：公司財務結構穩健，應收款項週轉率自 2024 年的 3.66 次提升至 2025 年的 5.06 次，顯示經營效率有所提升。

4. 捷迅市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 供應鏈重組：全球「去中化」趨勢明顯，製造業自中國轉向東南亞、墨西哥等地，帶動捷迅在東南亞（越南、泰國、馬來西亞）的業務成長。
  • AI 產業帶動空運：AI 晶片、伺服器等高價值產品需求強勁，推升台灣空運出口貨量。2025 年桃園機場總貨運量達 249 萬噸，年增 10.08%。
  • 地緣政治影響：中東（美伊）衝突導致多家航空公司停飛或改道，往來歐洲的航班運力受影響，運價已出現 10% 至 30% 不等的漲幅。此情況考驗物流業者的應變能力，也為捷迅帶來協助客戶規劃替代方案的機會。
• 重點項目發展：
  • 美國達拉斯保稅倉：為公司重大策略投資，地點位於達拉斯機場境內，佔地 13 萬平方英尺，可容納 1,000 個 40 呎貨櫃 或 20,000 個棧板。該倉庫預計於 2026 年 3 月底 完工，第二季開始營運。
  • 策略價值：達拉斯為美國中部重要的航空與陸運樞紐，也是 AI 算力中心重鎮。該倉庫將能就近服務赴美設廠的台灣 AI 及電子大廠，提供倉儲、轉運等一條龍高毛利服務，目前已有多家潛在客戶正在洽談合作。

5. 捷迅營運策略與未來發展

• 長期發展主軸：
  1. 全球網絡深化：跟隨客戶腳步，持續深化在東南亞、美加及印度的佈局，提供跨國多點式的物流解決方案。
  2. 獲利結構優化：經營重心將從追求營收規模轉向提升毛利率與資產效益。將策略性地調整客戶與產品組合，增加倉儲等高毛利業務比重。
  3. 客戶基礎多元化：在穩固高科技與電子業客戶的基礎上，持續拓展跨境電商、生鮮貨物、鐵路運輸等多樣化的產業客戶。
• 數位化策略：公司長期投入 IT 系統自主研發，於深圳設有數據設計中心，其自有的 GOS 系統已發展至第六代，整合物流與倉儲管理，能與客戶系統進行高效數據交換。未來規劃將數據中心延伸至越南，持續強化數位化能力。
• 競爭定位：董事長強調，捷迅的管理嚴謹，管理費用控制得宜。面對國際大型同業的競爭，公司憑藉靈活的服務、彈性的解決方案以及深耕亞洲市場的優勢，贏得客戶信賴。

6. 捷迅展望與指引

• 2026 年展望：管理層預期 2026 年的整體表現將優於 2025 年。
• 成長機會：
  • 達拉斯新倉儲：將於 2026 年第二季開始貢獻營收與利潤，是未來主要的成長動能之一。
  • 地緣政治紅利：董事長直言，運輸業的有利因素來自「天災人禍」，如疫情與戰爭。目前的中東衝突推升空運價格，為公司創造有利的市場環境。
  • AI 需求持續：AI 產業鏈的蓬勃發展將繼續支撐高價值貨物的空運需求。
• 潛在風險：
  • 全球物流市場競爭激烈，價格壓力持續存在。
  • 全球貿易政策（如美國關稅）的不確定性。
  • 海運市場在 2027 年後可能因大量新船交付而面臨運力過剩的挑戰。

7. 捷迅 Q&A 重點

Q：公司在 AI 數位物流平台的策略與佈局為何？

A (董事長 顧城明)：

• 目前 AI 的需求主要集中在算力中心，而美國最大的算力中心聚落就在德州達拉斯，這也是捷迅選擇在當地設立大型保稅倉的原因。我們服務的台灣 AI 供應鏈客戶，貨物幾乎都運往該地。
• 這些 AI 伺服器單價極高，我們經手過的產品從一台 500 萬台幣到上億元的都有，市場潛力巨大。個人的 AI 應用（手機、PC）是下一階段的商機。

A (總經理 孫鋼銀)：

• 公司投入數位化已超過十年，在深圳設有自有研發團隊，開發出整合物流與倉儲的 GOS 系統，目前已是第六代。此系統能與客戶進行高效的數據交換，提升準確度與效率。
• 我們將持續投資 IT，並規劃將數據中心延伸至越南，深化數位整合能力。

Q：中東戰爭對空運價格的具體影響？

A (香港區總經理 李家榮)：

• 戰爭導致杜拜、阿布達比等多個中東重要轉運機場關閉，航空公司無法中停加油。
• 以台籍航空飛歐洲為例，過去需在杜拜經停，現在必須直飛。16 小時的長程直飛需要增加 20% 至 30% 的燃油，這會排擠貨物運載量（Payload），例如一架 777 貨機的載運量可能從 95 噸降至 70 噸。
• 由於單趟飛行的總成本不變，但可載貨量減少，導致每公斤的單位成本大幅提高。因此，所有航空公司已全面停止既有的合約價，進行重新議價，這就是近期運價飆漲的主因。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。