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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台灣高鐵 2022 年第一季營運受 COVID-19 疫情持續影響，運量與營收較去年同期下滑。公司透過穩健的財務操作與成本控制，維持營運穩定。
- 財務表現：2022Q1 營收為 89.9 億元，年減 9%；稅後淨利為 5.6 億元，EPS 為 0.1 元。EBITDA 利潤率為 64.4%，雖低於疫情前約 72% 的水準，但公司現金流依然強勁。
- 營運狀況：第一季平均日運量為 14.4 萬人次，年減 9.2%，座位利用率為 51.4%。儘管面臨挑戰，營運列車準點率仍高達 99.86%。
- 財務策略：公司持續執行提前清償聯貸本金的策略以降低財務風險，自 2016 年以來已累計清償 1,307 億元。此舉有助於抵銷央行升息帶來的負面影響。
- 股利政策：董事會決議 2021 年配發現金股利每股 0.7580 元，連續兩年股利發放率超過 100%，展現公司維持穩定股利政策的決心。
- ESG 成果：連續第五年榮獲公司治理評鑑前 5% 排名，顯示公司在永續經營方面的努力獲得肯定。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：主要業務為高速鐵路客運服務，營運範圍北起南港、南至左營，共設有 12 個車站及 5 個維修基地。提供直達、半直達及站站停之列車服務模式，目前每週表定發車班次為 1,016 班。
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附屬事業：
- 商業空間租賃：車站內的便利商店、餐飲及服務櫃檯等商舖租賃。
- 媒體銷售：提供燈箱、牆面、彩繪列車等廣告媒體銷售。
- 零售事業：包含列車上的推車販售服務。
- 車站附設停車場：經營車站周邊停車場業務。
3. 財務表現
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2022Q1 關鍵財務指標：
- 營收：89.9 億元 (年減 9%，季減 7%)
- 營業淨利：24.4 億元 (年減 23%，季減 15%)
- 稅後淨利：5.6 億元 (年減 59%，季減 38%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.1 元
- EBITDA：57.9 億元
- EBITDA Margin：64.4%
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財務驅動與挑戰：
- 營運表現：受疫情影響，2022Q1 日均運量 14.4 萬人次，較 2019 年疫情前同期下滑 21%，直接影響營收表現。
- 成本結構：軌道運輸業具備高固定成本特性。然而，因部分使用年限 15 年的營運資產已於 2021 年底全數攤提完畢，使第一季折舊及攤銷費用 (D&A) 減少，有助於減緩成本壓力。
- 財務操作：為因應央行升息，公司積極進行財務操作。例如 2022 年 5 月發行 70 億元商業本票 (CP)，並提前清償 250 億元聯貸本金，有效抵銷升息對利息費用的衝擊。截至 2022 年 3 月底，聯貸有效利率由 1.67% 上升至 1.93%。
- 平穩機制：依合約規定提列平穩額度費用，2022Q1 提列 3.1 億元。截至 2022 年 3 月 31 日，平穩機制準備餘額尚有 39 億元，可在公司獲利不足時提供挹注，發揮保護作用。
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現金流量與資本支出：
- 即使在疫情衝擊下，公司仍維持強勁的現金流量創造能力，2022Q1 營業活動淨現金流入為 46.4 億元。
- 2022Q1 資本支出為 15.7 億元，主要用於列車檢修及購置維修工程車。
- 截至 2022 年 3 月 31 日，公司帳上現金及約當現金超過 470 億元，資金部位穩健。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：國內旅遊市場持續受到 COVID-19 疫情變化的影響，運量恢復情況仍是觀察重點。
- 營運績效：公司持續專注於核心運輸服務的品質，2022Q1 營運列車準點率 (延誤 5 分鐘內) 高達 99.86%，平均延誤時間僅 0.06 分鐘，維持高品質的運輸服務。
- 產品策略：公司表示將持續推出多元化的旅遊產品，並落實在地化策略，以吸引不同客群，刺激運量回升。
5. 營運策略與未來發展
- 長期財務策略：核心策略為強化財務結構與降低風險。自 2016 年財改後，公司致力於提前清償利率較高的聯貸本金，截至 2022 年 5 月已累計清償超過 1,300 億元。此舉不僅降低負債比，也減少了利息支出。
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競爭優勢：
- 高信用評等：擁有中華信評 twAAA 及惠譽信評 AA+(twn) 的優良信用等級，使公司在未來籌資時能以相對較低的成本取得資金。
- 穩健現金流：即使在疫情期間，公司仍能創造強勁的營業現金流，展現其營運韌性。
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永續經營 (ESG)：
- 公司積極推動 ESG，已連續五年蟬聯公司治理評鑑前 5% 的佳績。
- 透過「高鐵採購網」推動無紙化採購，並獲得英國標準協會 (BSI) 的環境管理系統認證，為台灣首家通過該認證的軌道業者。
6. 展望與指引
- 短期展望：公司未提供具體的財務預測數據，但管理層表達信心，將藉由多元旅遊產品、在地化策略及適當的財務操作，力求在最短時間內重回成長軌道。
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機會與風險：
- 機會：隨著未來疫情趨緩，國內旅遊及商務需求回溫，將帶動運量復甦。
- 風險：疫情發展的不確定性仍是影響運量的最大變數。此外，央行升息週期可能增加未來的利息成本，但公司已透過提前還款等財務操作進行應對。平穩機制中尚有 39 億元準備金，可作為未來營運的緩衝。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
