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1. 台灣高鐵營運摘要
台灣高鐵 (2633) 於 2026 年第一季延續成長趨勢，營運表現穩健。受惠於新年假期及節慶活動帶動的旅運需求，旅客人數連續四季突破 2,000 萬人次。公司積極推動「高鐵 2.0」計畫，全面提升服務品質與營運效能，並引進新世代列車以擴充運能，預計第一組新車將於 2026 年 8 月抵台。
- 2026Q1 營收與獲利：
- 營業收入達 138.91 億元，年增 4%。
- 營業毛利為 65.08 億元，年增 5%。
- 稅後淨利為 20.98 億元，年增 13%。
- 每股盈餘 (EPS) 為 0.37 元。
- 重要發展：
- 新世代列車採購：已採購 12 組 N700ST 型新車，將於 2026 年至 2028 年上半年陸續交付，預計 2028 年前全數投入營運，屆時尖峰時段運能可望提升 25%。
- 高鐵 2.0 計畫：全面升級品牌、列車、車站、旅服及商業空間，旨在提供旅客嶄新體驗並創造更大收益。
- 股利政策：2026 年 5 月股東會通過配發 2025 年度現金股利每股 1.15 元，配息率達 98%，發放日訂於 2026 年 8 月 13 日。
2. 台灣高鐵主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要業務為經營台灣西部走廊之高速鐵路運輸服務。營收結構以票務收入為絕對主力，佔比穩定。
- 鐵路運輸票務營收：為最主要收入來源，佔 2026Q1 總營收的 96.5%。
- 附屬事業營收：包含車站租金、廣告及車上銷售等，佔總營收約 3.5%。公司期望透過車站商業空間的調整與擴展，增加此部分業務的未來成長動能。
- 近期變化：為因應持續成長的旅運需求，公司已將表定每週運行班次提升至 1,134 班，並於 2026Q1 連假期間增開 518 班次列車。
3. 台灣高鐵財務表現
- 2026Q1 關鍵財務指標：
- 營業收入：138.91 億元 (年增 4%)
- 營業毛利：65.08 億元 (年增 5%)
- 毛利率：46.8%
- 稅後淨利：20.98 億元 (年增 13%)
- 淨利率：15.1%
- 每股盈餘 (EPS)：0.37 元
- EBITDA：94.97 億元 (年增 3.7%)
- EBITDA Margin：68.4%
- 成長驅動：2026Q1 適逢農曆新年及 228 和平紀念日連假，加上各地燈會活動，帶動中長程旅運需求強勁。旅客人數及延人公里運量成長幅度 (分別為 5.3% 及 4.5%) 均高於運能供給成長 (2.9%)，使承載率維持在 71.9% 的高水準。
- 財務結構：公司屬重大資本支出產業，截至 2026Q1，負債占資產比率為 80.6%，公司持續透過營運獲利改善財務結構。
- 2026Q1 營業活動淨現金流入 78 億元。
- 期末現金及約當現金餘額為 64.13 億元。
4. 台灣高鐵市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：國內旅運需求持續暢旺，日均運量自 2025Q1 起皆站穩每日 22 萬人次以上。2026Q1 日均運量達 23.2 萬人次，顯示市場需求穩固，為公司擴充運能提供良好基礎。
- 新車引進：
- 型號：N700ST 新世代列車。
- 時程：首批 2 組預計 2026 年底前抵台，2027 年交付 8 組，2028 年上半年交付最後 2 組。
- 上線規劃：每組列車抵台後需經過約半年的整合測試，預計 2027 年與 2028 年將各有 6 組列車投入營運。
- 營運表現：
- 2026Q1 因無天災影響，列車準點率回升至 99.85%，平均延誤時間僅 0.09 分鐘，展現高度營運可靠性。
5. 台灣高鐵營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 車隊與設施擴充：為配合 12 組新車加入，總車隊將擴增至 46 組。公司同步進行左營檢修廠增建與燕巢總機廠擴建工程，以提升維修量能。擴建完成後，維修能量可由 38 組提升至 47 組，大修天數可由 19-20 天縮短至 16 天，確保列車調度彈性。
- 高鐵 2.0 升級：除了引進新車，亦將改造現有 700T 列車的乘坐空間 (如行李架)、優化車站設施 (如洗手間、座椅、月台門)，並更新票務系統，全面提升旅客體驗。
- 競爭定位：
- 高信評：獲中華信評 twAAA (穩定) 及惠譽 AA+(twn) (正向) 的高等級信用評等，財務穩健。
- 永續經營：連續 9 年獲公司治理評鑑排名前 5%，並入選多項國內外永續指數，企業形象良好。
6. 台灣高鐵展望與指引
- 運能展望：新車全數投入營運後，尖峰時段運能預計可提升 25%，有助於疏解尖峰時段人潮擁擠問題，並增加營收成長潛力。
- 服務規劃：未來將提升桃園、新竹等通勤站點的停靠班次，並增加台中、台南、嘉義等地的直達車班次，優化列車運行模式以滿足不同旅客需求。
- 資本支出：新車引進與相關檢修廠擴建的投資，已包含於先前所提的 2,000 億元資本支出計畫內。
7. 台灣高鐵 Q&A 重點
Q：2026 年 5 月 25 日的班次延誤事件對公司營收有何影響？
A：影響不大。當日緊急改為全車自由座模式，仍疏運約 18.4 萬人次 (約原預估運量九成以上)。預估退費金額約數千萬元，對整體營收影響有限。
Q：今年是否還有發行債券的計畫？是否仍為發行永續發展債券？
A：公司持續關注市場狀況，有發債規劃，且會以永續發展債券為優先目標。待標的確認後會盡快執行並公告。
Q：12 組新車預計投入營運的時間是否有初步規劃時程？
A：時程與先前揭露的一致。預計 2028 年上半年全數抵台，經測試後，規劃 2027 年與 2028 年各有 6 組投入營運。
Q：簡報中提到的檢修廠與總機廠擴建，是否包含在之前媒體報導的 2,000 億元資本支出內？
A：是的，為配合新車引進所需的新增維修設備與廠房擴建，皆包含在該資本支出計畫中。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
