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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台灣高鐵於 2016 年 10 月 27 日掛牌上市，本次法說會主要說明 2016 年第三季營運狀況及未來展望。
- 財務表現穩健：2016 前三季累計營收達 301 億元，稅後淨利為 31 億元，EPS 為 0.56 元。與去年同期因財務改善方案產生的一次性項目影響相比，營運已回歸正常軌道，獲利能力顯著提升。
- 運量持續成長：2016 前三季日均旅運量達 15.3 萬人次，較去年同期成長 12.3%，座位利用率提升至 63.1%。公司展現優異的營運效率，截至 2016 年 10 月，累計載客數近 4 億人次，並維持 零營運責任事故 的紀錄。
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未來發展方向：公司未來將聚焦四大方向：
- 運用智慧科技創造顧客價值。
- 透過多元行銷策略提升運量與營收。
- 串聯西部走廊重大開發計畫，掌握成長動能。
- 強化自主維修能力，邁向永續經營。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：提供台灣西部走廊高速鐵路客運服務，為台灣南北交通的重要骨幹。
- 市場定位與市佔率：高鐵在長程運輸（200 公里以上）具備顯著優勢，平日市佔率達 31%，假日達 27%。中短程市場則與台鐵、小客車等共同競爭。
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旅客輪廓與行銷策略：
- 旅次目的：主要為返鄉及其他（46%）、商務（38%）、旅遊（13%）與通勤（3%）。
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產品組合：針對不同客群與時間彈性，提供多元化票價產品，包括：
- 一般旅客：全價票、信用卡優惠。
- 價格敏感型旅客：早鳥優惠、離峰優惠、大學生優惠。
- 常客：回數票、定期票。
- 團體與旅遊：高鐵假期、飯店聯票、交通聯票及各式套票，以提升離峰時段的座位利用率。
3. 財務表現
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2016 年前三季關鍵財務數據：
- 營業收入：30,062 百萬元
- 營業毛利：10,936 百萬元
- 營業淨利：10,254 百萬元
- 稅後淨利：3,127 百萬元
- EPS：0.56 元
- EBITDA：220 億元，EBITDA Margin 為 73.2%。
- 財務結構改善：2015 年完成財務改善方案，特許期延長 35 年，有效降低折舊費用，使財務狀況更為穩健。2016 年前三季營業成本較去年同期減少 16.2%，帶動毛利與淨利大幅成長。
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2015 年一次性項目說明：去年財報受財改方案影響，包含數個一次性認列項目，導致數據波動較大。主要包括：
- 法定優惠票差額補償：一次性認列過去提供法定優待票的收益。
- 站區土地歸還：將站區開發土地歸還政府所獲得的代價，約 226 億元。
- 特別股股息清理：結清先前未支付的特別股股息，約 152 億元。
自 2016 年起，公司財務報表已回復正常營運模式，不再包含此類一次性項目。
4. 市場與產品發展動態
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卓越的營運績效：
- 準點率：到站延誤 5 分鐘內的準點率達 99.57%。
- 平均延誤時間：僅 0.23 分鐘（約 14 秒），優於日本 JR East 等國際標竿。
- 可靠率：營運列車可靠率達 99.95%（不含天災）。
- 安全紀錄：自通車以來維持零營運責任事故。
- 智慧運輸佈局：公司規劃運用物聯網與大數據技術，打造「顧客服務雲」與「營運管理雲」，目標提升訂票、旅客服務、安全應變與列車運行管理的智慧化程度，提供旅客更貼心的服務。
- 運量成長趨勢：高鐵運量在 2010 至 2015 年間平均年成長率為 6.5%，優於台鐵的 4.2%，並取代部分公路客運（-6.1%），顯示其在城際運輸市場的競爭力持續增強。
5. 營運策略與未來發展
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串聯國家重大建設計畫：高鐵將積極與沿線各地的重大開發計畫結合，包括：
- 桃園：亞洲矽谷
- 新竹：生物醫學園區
- 台中：智慧精密機械園區
- 台南：沙崙綠能科學城
- 高雄：生技園區及環狀輕軌文創廊道
這些計畫預期將帶動大量的商務及旅遊需求，成為高鐵未來的核心成長動能。
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邁向永續經營：
- 強化自主維修能量：透過與國內學研機構合作、加速日本技術移轉及設立維修工廠，提升自主維修能力。
- 零組件在地化：積極尋求替代商源並與國內廠商合作開發替代品，以降低採購成本並確保供應鏈穩定。
- 國際技術交流：參與國際高速鐵路協會（IHRA）及國際鐵路聯盟（UIC），推動技術輸出與國際合作。
- 品牌文化塑造：致力打造台灣高鐵成為 4T 的優質品牌，內涵包括：運輸（Transportation）、科技（Technology）、在地（Taiwan）與關懷（Touch）。
6. 展望與指引
- 運量潛力：目前日均運量為 15.3 萬人次，但系統在尖峰時期（如 2016 桃園燈會）曾創下單日 26 萬人次的疏運紀錄，顯示現有設施仍有相當大的運量提升空間。若未來運量持續顯著成長，公司不排除適時採購新列車以維持服務品質。
- 站區開發機會：雖然站區土地已歸還政府，但未來交通部若以 BOT 方式對外招商，高鐵在評估市場機會與獲利性的前提下，樂於參與相關開發計畫，以拓展業外收入來源。
- 成長動能：公司對未來運量與營收的成長保持樂觀，主要動能來自於西部走廊的產業發展與觀光旅遊需求，公司將持續透過多元化的行銷活動與優質服務來吸引客源。
7. Q&A 重點
Q1: 高鐵在各縣市的重大開發計畫中扮演何種角色？除了運量成長外，是否有其他附加價值？是否會因此增加資本支出（Capex）？
A: 高鐵主要扮演快速、安全的運輸服務提供者，與地方建設產生良性互動，進而帶動旅運量成長。目前公司營收近 98% 來自票收。關於站區開發，雖然土地已歸還政府，但未來若有好的 BOT 機會，且對公司營收與獲利有保障，高鐵樂於參與。現階段將先專注於穩健經營本業，待成長動能穩定後，再尋求與異業合作發展業外事業的機會。
Q2: 高鐵的場站與機電系統是否有設計上的飽和運量？目前營運處於何種程度？此外，去年財報因財改而失真，未來正常的營運結構應如何看待？
A:
- 運能方面：以 2016 桃園燈會為例，高鐵曾創下單日 26 萬人次的疏運量，遠高於目前平均的 15.3 萬人次，顯示系統仍有充足的尖峰承載能力。若未來運量持續成長，公司會考慮增購列車以確保服務品質。
- 財務方面：2015 年財報受財改影響，主要有三項一次性認列項目：(1) 過去法定優待票的收益補償；(2) 歸還站區土地的對價利益（約 226 億元）；(3) 特別股股息的清理（約 152 億元）。這些項目在 2016 年及未來都不會再發生，因此從今年起，公司的財務表現將回歸正常的營運模式。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
