【潤弘法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251203

1. 潤弘營運摘要

潤弘精密 2025 年前三季營運表現穩健，主要受惠於高科技產業建廠需求強勁。公司核心業務「預鑄工法」產能滿載，訂單能見度已達 2027 年，顯示市場需求旺盛。為應對未來成長，公司積極透過子公司潤泰材投資德興預鑄廠，建立中南部生產基地，並導入 AI 技術提升營運效率與加速人才傳承，以鞏固其在營建產業的領導地位。

• 財務表現: 2025 年前三季合併營收達 220.6 億元，稅後淨利為 25.2 億元，每股盈餘 (EPS) 為 7.25 元。總經理指出，若以等比例推算，全年獲利有望超越 2024 年。
• 在建工程: 截至 2025 年 10 月，在建工程合約總額約 1,300 億元，其中尚有 649 億元未認列。此外，開發中案量約 540 億元，為未來營收提供穩固基礎。
• 資本與人事: 公司於 2024 年辦理盈餘轉增資，資本額提升至 31.07 億元，以符合承接大型工程的法規要求。員工人數增至 1,550 人，包含為應對產業缺工而增加的 675 名移工及約 10% 的本國工程人員。
• 未來展望: 公司將持續受惠於 AI 浪潮帶動的科技建廠需求。營運策略聚焦於三大方向：提升服務價值、技術創新與數位轉型 (特別是 AI 應用)，以及擴充預鑄產能。

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2. 潤弘主要業務與產品組合

潤弘定位為全方位營建整合服務團隊，提供從建築設計、結構規劃、營造、機電、預鑄工程到建材銷售的完整價值鏈服務。

• 核心業務: 公司的核心競爭力在於精密預鑄工法，市佔率超過 90%。此技術能顯著縮短工期、降低碳排，並解決營建業缺工問題，特別受到要求快速建廠的科技業客戶青睞。
• 產品應用演進:
  • 預鑄住宅: 公司展示了從 1.0 (安康國宅) 到 3.0 (埔心社宅) 的技術演進。3.0 版本已達到「全預鑄」(柱、梁、版、牆均為預鑄)，其品質與外觀已媲美一般商品房，但公司表示社會住宅因毛利較低，僅會選擇性參與。
  • 特殊工法: 開發 PCS 工法 (鋼構與預鑄混凝土結合) 及格子版工法，應用於高難度的科技廠房與特殊建築。
• 業務組合分析:
  • 目前開發中 540 億元案量，主要分佈為：科技廠房 (約 40%)、專業預鑄 (約 25-30%)、母公司潤泰創新案 (約 25-30%) 及其他 (約 10% 以內)。其中，科技廠房的毛利率相對較佳。

3. 潤弘財務表現

• 關鍵財務指標 (2025 前三季):
  • 合併營業收入: 220.6 億元
  • 營業毛利: 37.1 億元
  • 營業利益: 28.0 億元
  • 稅後淨利: 25.2 億元
  • 每股盈餘 (EPS): 7.25 元 (以除權後股本 31.07 億元計算)
• 與前期比較: 2025 年前三季稅後淨利 25.2 億元，已接近 2024 全年度的 30 億元。總經理表示，雖然因股本膨脹導致 EPS 數字看似與去年有差距，但整體獲利呈現成長趨勢。
• 股利政策: 公司維持高配息政策，除因應法規要求承接大型建案而辦理盈餘轉增資外，傾向將獲利回饋股東。2024 年度配發現金股利 7.7 元及股票股利 2.0 元。
• 子公司表現:
  • 潤泰材 (8463): 2025 年前三季 EPS 已達 1.84 元，超越 2024 全年的 1.25 元。
  • 潤德 (6881): 獲利持續成長，2025 年前三季 EPS 已達 13 元。
• 市值成長: 公司市值從 2024 年底的 387 億元，成長至 2025 年 10 月底的 520 億元。

4. 潤弘市場與產品發展動態

• 趨勢與機會: 全球 AI 浪潮是主要成長動能。半導體產業 (包含邏輯晶片與記憶體) 及其供應鏈的快速擴產需求，為潤弘帶來大量高科技廠房訂單。總經理指出，台灣 GDP 成長主要由高科技產業拉動，而潤弘因深耕此領域，受惠顯著。
• 技術創新:
  • AI 智慧營建: 公司將 AI 應用列為年度首要策略，導入 AI 進行智能估算、管線自動化設計、優化生產排程，並利用 AI 生成訓練影片，加速知識傳承。
  • 自動化施工: 除了核心的預鑄工法，公司亦導入鋁模、系統模等技術，並在案場使用磨地機器人等自動化機具，提升施工效率與品質。
• 產能擴充: 為解決楊梅廠產能飽和的瓶頸，公司透過潤泰材投資德興預鑄廠，作為中部的第二生產基地。德興廠不僅具備地理優勢，可服務中南部客戶、降低運輸成本，其 17 公頃的廠區也提供未來巨大的擴充潛力。

5. 潤弘營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  1. AI 賦能: 全面導入 AI 技術，進行流程數位再造，提升營運效率與決策精準度。
  2. 產能擴張: 以德興廠為核心，並發展衛星廠支援特定零組件生產，形成更具彈性的產能網絡。
  3. 人才永續: 應對產業缺工，除引進國際人才外，更透過 AI 加速內部員工的養成與經驗傳承。
• 競爭優勢:
  • 技術領先: 掌握高門檻的「精密預鑄」核心技術，能提供「快速、環保、高品質」的解決方案。
  • 全價值鏈整合: 提供從設計到施工的 Total Solution，能滿足各類型客戶在不同階段的需求。
  • 自有施工團隊: 堅持培養自有施工隊，以確保精密工法所需的施工品質，這是一般同業難以達成的標準。
• ESG 實踐: 公司積極推動永續發展，具體成效包括：
  • 減碳: 2014-2024 年間，透過低碳工法合計減碳 31,965 公噸。
  • 綠能: 楊梅廠建置太陽能發電，已達成 50% 的電力自給率。
  • 綠色採購: 獲台北市 113 年度績優綠色採購企業，為建築營造業第一名。

6. 潤弘展望與指引

公司未提供具體的財務預測，但整體展望樂觀。

• 成長動能: 主要來自 AI 驅動的科技業建廠需求，此趨勢預計將持續。公司在手訂單飽滿，預鑄產能至 2026、2027 年均已排滿，顯示營運前景明朗。
• 挑戰與應對:
  • 產能瓶頸: 預鑄產能供不應求是當前最大挑戰。公司正透過投資德興廠與建立衛星廠體系來積極應對。
  • 勞力短缺: 透過引進外籍專業人才、移工，並大力推動自動化施工技術與 AI 應用，以降低對人力的依賴。

7. 潤弘 Q&A 重點

• Q: 目前 540 億的開發中案量，其業務組成與各類別的毛利率情況如何？

  A: 案源分佈約為：科技廠房 40%、潤泰創新 (母公司) 25-30%、專業預鑄 25-30%、其他公共工程與學校等佔比低於 10%。科技廠房的毛利率較好。所有案件，不論內外部，皆以公司內部標準評估毛利，僅關係企業案因無業務推廣與收款風險，毛利會合理地略低一些。

• Q: 公司對於社會住宅的策略與看法？

  A: 社會住宅並非公司主力業務。雖然政府鼓勵使用預鑄工法，但社宅案毛利有限、需公開競標，且行政文件流程繁瑣，耗費大量人力。公司參與社宅案主要是為響應政策、展現技術實力與善盡社會責任，通常會維持「一陣子只做一個案子」的節奏。

• Q: 投資德興預鑄廠的原因以及衛星廠的角色？

  A: 投資德興主要有三個原因：1) 地理優勢：作為中部生產基地，可就近服務往南發展的科技業客戶，節省運輸成本。2) 產能擴充：潤弘楊梅廠產能已飽和，而德興廠區廣達 17 公頃，具備極大的擴充潛力。3) 實質主導：潤弘總經理兼任德興總經理，可確保技術與管理標準一致。其他衛星廠則負責生產如預鑄樓梯等技術門檻較低的零組件，作為產能的補充。

• Q: 德興廠目前的產能約為潤弘楊梅廠的多少？

  A: 德興廠現有可用於建築預鑄的產能約為楊梅廠的 40% 至 50%。但其擴充性遠大於楊梅廠，目前已在規劃第四座廠房的投資。

• Q: 專業預鑄業務的客戶主要來自哪些產業？

  A: 主要與科技產業相關，特別是受惠於 AI 浪潮的邏輯晶片與記憶體大廠及其供應鏈。這些客戶需要快速擴充產能，因此會尋求潤弘的預鑄解決方案以縮短建廠時程。

• Q: 員工人數增加的原因？

  A: 人數增加主要來自兩部分：第一，因應政府政策開放，增加了營造業移工名額；第二，本國籍的工程專業人員在克服業界高流動率的挑戰下，淨增加了約 10%。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。